錨定效應(yīng)
許多短線高手都會(huì)告誡新投資者：忘記你的成本價(jià)，何時(shí)平倉(cāng)的決策不應(yīng)該受到成本價(jià)的影響。這一告誡，實(shí)際上就是為了規(guī)避我們投資中非理性的“錨定效應(yīng)”。
早在1974年特沃斯基和卡納曼就通過一個(gè)著名的研究證明了這個(gè)論點(diǎn)。他們以常識(shí)性的問題測(cè)試參與者，例如：“聯(lián)合國(guó)中有多少個(gè)成員國(guó)來自非洲？”不過，在測(cè)試前，研究人員會(huì)向參與者展示由幸運(yùn)輪轉(zhuǎn)出的數(shù)字，而事實(shí)上，幸運(yùn)輪由研究人員操控，只會(huì)轉(zhuǎn)出“10”號(hào)或“65”號(hào)。實(shí)驗(yàn)結(jié)果非常一致：測(cè)試前看過“10”號(hào)的人士所給出的數(shù)字遠(yuǎn)低于看過“65”號(hào)的參與者；其實(shí)，問題的答案與10和65完全無關(guān)。
這個(gè)特性正好說明為什么我們投資決策往往會(huì)受到一些其實(shí)毫無疑義的數(shù)字影響。武斷地以買價(jià)等作為參考值，并奉行“我可以靜待價(jià)值回升出售，從而避免虧損”的宗旨并非明智之舉，原因是：除了投資工具可能會(huì)進(jìn)一步虧損外，投資者同時(shí)也會(huì)錯(cuò)失更好的投資機(jī)會(huì)，還會(huì)因通貨膨脹而失去購(gòu)買力。
線索競(jìng)爭(zhēng)
通常，很多投資者喜歡買那些廣為人談?wù)摗⒚襟w曝光率很高的股票品種，但值得注意的是，這種由于強(qiáng)刺激導(dǎo)致的決策卻并不能帶來好的收益：股票回報(bào)與媒體報(bào)道形成緊密的負(fù)面關(guān)系。加達(dá)羅斯基發(fā)現(xiàn)，在一年內(nèi)廣為媒體報(bào)道的股票，在其后兩年只能帶來低于平均水平的回報(bào)。
為“作為”而懊悔
假如您持有股票基金A，并考慮是否轉(zhuǎn)換至股票基金B(yǎng)，后來卻不了了之，事后發(fā)現(xiàn)您因此錯(cuò)過了10000歐元的額外盈利。而您的朋友持有股票基金B(yǎng)，并轉(zhuǎn)換至股票基金A。結(jié)果，他比持有股票基金B(yǎng)少賺了10000歐元。比較而言，誰會(huì)更懊惱？是您還是您的朋友？
大多數(shù)人對(duì)曾經(jīng)做過的事引以為憾，而不是對(duì)從未做過的事，這種心態(tài)在遭遇失敗的投資經(jīng)歷后尤其明顯，會(huì)引發(fā)排擠效應(yīng)和回避心態(tài)。許多投資者往往在股市下跌市中連續(xù)抄底連續(xù)套牢，最終選擇遠(yuǎn)離市場(chǎng)不再操作，以此來避免因?yàn)?#8220;作為”而導(dǎo)致的遺憾感覺。但這時(shí)候，往往是市場(chǎng)已真正見底需要投資者抄底的時(shí)候。
羊群效應(yīng)
人是高級(jí)群居動(dòng)物，在決策時(shí)往往會(huì)受到環(huán)境因素的影響。在群體中，必定有“領(lǐng)頭動(dòng)物”領(lǐng)導(dǎo)群眾和指引方向，而卓越的領(lǐng)頭動(dòng)物通常會(huì)成為效仿對(duì)象。
在股市中，“薦股服務(wù)”極為常見，許多機(jī)構(gòu)將自己的過往業(yè)績(jī)吹噓得天花亂墜，而不少投資者在支付了不菲的費(fèi)用后獲得了對(duì)方提供的所謂強(qiáng)勢(shì)股，但事實(shí)證明這些個(gè)股未必真能幫你賺錢。
為什么會(huì)有那么多人對(duì)“薦股服務(wù)”趨之若鶩？羊群效應(yīng)是不可忽略的因素。許多投資者只是模仿別人，跟隨那些他們認(rèn)為“胸有成竹”的專家：對(duì)方可能是一名經(jīng)紀(jì)人，也許是“過往業(yè)績(jī)頗佳”的網(wǎng)絡(luò)股“專家”，諸如此類；又或許對(duì)方不過是“領(lǐng)頭動(dòng)物”。
很多時(shí)候，投資者之所以愿意從眾，是為了獲得安全感。當(dāng)幾乎所有的人都買入某只股票而這只股票最終卻導(dǎo)致大幅虧損時(shí)，你會(huì)安慰自己既然那么多人都遇到了同樣的問題，那么這是“天數(shù)”，不是自己投資決策的問題。比如昔日在上市首日最高位買入中石油的投資者，在決策前往往因?yàn)橹苓吽械娜硕紝?duì)這只股票極為看好，于是動(dòng)了念頭自己也買入了一些。當(dāng)買入套牢之后則通過不斷與其他套牢者分享悲慘經(jīng)歷的做法來將這種挫敗歸咎為市場(chǎng)不佳，而不愿意承認(rèn)這是自己非理性判斷帶來的后果。就心理上而言，這樣的想法無疑會(huì)更好受一些。
毫無疑問，從眾是一種不愿承擔(dān)責(zé)任以回避失敗挫折感的有效方式，但是這種做法對(duì)于提高投資業(yè)績(jī)卻毫無益處。
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