縮量震蕩滬指周跌1.19%

　　本周大盤圍繞2600點(diǎn)縮量震蕩，部分權(quán)重股、題材股偶有表現(xiàn)，市場(chǎng)整體弱勢(shì)，短期均線盡失。

　　下周上市公司半年報(bào)即將公布完畢，怎么評(píng)價(jià)上市公司上半年業(yè)績(jī)？本周房地產(chǎn)再次恫嚇市場(chǎng)，當(dāng)前地產(chǎn)股價(jià)和估值水平對(duì)政策調(diào)控和業(yè)績(jī)的反應(yīng)怎么分析？在大盤持續(xù)震蕩一個(gè)月里，哪些市場(chǎng)因素正在發(fā)生變化？未來需要警惕什么風(fēng)險(xiǎn)？或者有什么利好因素需要關(guān)注？對(duì)市場(chǎng)的中短期趨勢(shì)怎么分析？針對(duì)這些問題，《大眾證券報(bào)》特別連線業(yè)內(nèi)專家進(jìn)行分析。

　　調(diào)控重點(diǎn)在于預(yù)期導(dǎo)向

　　《大眾證券報(bào)》：本周房地產(chǎn)再次恫嚇市場(chǎng)，預(yù)計(jì)還有哪些“遏制房?jī)r(jià)過快上漲的措施”？

　　日信證券首席策略分析師/徐海洋：本輪地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)是史上最嚴(yán)格，現(xiàn)在可以預(yù)期的更嚴(yán)格的政策只有房產(chǎn)稅，但短期內(nèi)沒有出臺(tái)的可能。目前高層一再?gòu)?qiáng)調(diào)地產(chǎn)調(diào)控，主要是為了進(jìn)行預(yù)期導(dǎo)向，傳遞調(diào)控不會(huì)放松的信號(hào)，打消市場(chǎng)對(duì)于政策放松的預(yù)期。

　　《大眾證券報(bào)》：中央“穩(wěn)定房地產(chǎn)調(diào)控政策”，未來地產(chǎn)股是否將繼續(xù)承壓？

　　徐海洋：地產(chǎn)股顯然將長(zhǎng)期受制于調(diào)控政策，趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)，況且地產(chǎn)股本輪最高已經(jīng)上漲了近30%，需要回調(diào)整理消化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將以區(qū)間震蕩的態(tài)勢(shì)運(yùn)行。

　　長(zhǎng)城證券高級(jí)策略分析師/吳土金：地產(chǎn)股真正反轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)還沒到來，地產(chǎn)股和政策的相關(guān)性很大，政策不出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，股價(jià)也很難。另一方面，房?jī)r(jià)下跌的空間也有限，去年的貨幣投放量對(duì)房?jī)r(jià)有一定支撐，所以下半年我們對(duì)地產(chǎn)股持中性評(píng)級(jí)。

　　《大眾證券報(bào)》：當(dāng)前股價(jià)和估值水平對(duì)政策調(diào)控和業(yè)績(jī)的反應(yīng)怎么分析？

　　徐海洋：大概測(cè)算部分龍頭地產(chǎn)股凈資產(chǎn)水平對(duì)應(yīng)的股價(jià)較目前股價(jià)折價(jià)40%，特別是像萬(wàn)科這樣資金回流速度較快的公司，未來基本不具備下跌的空間。當(dāng)然，如果未來在保持成交量活躍的前提下，房?jī)r(jià)能回調(diào)10%-15%，地產(chǎn)股將迎來一波大級(jí)別的行情。

　　中期業(yè)績(jī)支撐本輪反彈

　　《大眾證券報(bào)》：怎么評(píng)價(jià)上市公司上半年業(yè)績(jī)？

　　徐海洋：1470家公司中期凈利潤(rùn)較2009年度同期上漲41.11%，加上105家公布預(yù)告的1575家公司上半年凈利潤(rùn)同比上漲43.84%，上半年上市公司業(yè)績(jī)超出預(yù)期。特別是部分周期性行業(yè)凈利潤(rùn)增速并未受到政策調(diào)控的影響，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

　　吳土金：上半年的經(jīng)濟(jì)景氣度還是不錯(cuò)的，但下半年經(jīng)濟(jì)增速將呈逐步回落態(tài)勢(shì)，所以上半年市場(chǎng)整體業(yè)績(jī)將比下半年要好，這輪反彈也有中報(bào)業(yè)績(jī)支撐的因素在里面，預(yù)計(jì)下半年企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊霈F(xiàn)回落。

　　《大眾證券報(bào)》：中期業(yè)績(jī)能否緩解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂？

　　徐海洋：中期業(yè)績(jī)超預(yù)期是維持大盤區(qū)間震蕩，并形成局部性中報(bào)行情熱點(diǎn)的關(guān)鍵。在大盤上漲動(dòng)力衰竭，繼續(xù)回調(diào)的背景下，中期業(yè)績(jī)的公布及時(shí)扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的看空預(yù)期，部分緩解了市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。不過，宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑傳導(dǎo)至企業(yè)盈利報(bào)表需要一定的時(shí)間，對(duì)三季度和四季度的業(yè)績(jī)不能盲目樂觀。

　　《大眾證券報(bào)》：從中期業(yè)績(jī)看哪些行業(yè)具有投資機(jī)會(huì)？

　　徐海洋：中期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，元器件、化纖、汽車及配件、家電等中游制造業(yè)增速居前，一方面是來源于PPI持續(xù)回落帶來成本下降，另一方面也是出口和消費(fèi)稍有起色，下游經(jīng)銷商在金融危機(jī)后補(bǔ)庫(kù)存的結(jié)果。這些行業(yè)中本身有很多屬于大消費(fèi)領(lǐng)域和新興產(chǎn)業(yè)，可以根據(jù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性情況長(zhǎng)期關(guān)注。

　　吳土金：從中報(bào)業(yè)績(jī)來看，靠經(jīng)濟(jì)粗放式發(fā)展推動(dòng)的傳統(tǒng)行業(yè)尤其是重工業(yè)業(yè)績(jī)不如醫(yī)藥、消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)好，未來調(diào)結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　PMI或?qū)⒔K結(jié)連跌趨勢(shì)

　　《大眾證券報(bào)》：在大盤持續(xù)震蕩一個(gè)月里，哪些市場(chǎng)因素正在發(fā)生變化？

　　徐海洋：內(nèi)部因素方面，政策面最為重要，預(yù)計(jì)政策不會(huì)升級(jí)、也不會(huì)放松，這主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)政策上。從外部因素看，美國(guó)近期公布的房屋銷售和失業(yè)數(shù)據(jù)較差，美股也連續(xù)下跌，但是這些并不是新的利空因素，歐美經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期復(fù)合底是之前就有預(yù)期的。

　　《大眾證券報(bào)》：未來需要警惕什么風(fēng)險(xiǎn)？或者有什么利好因素需要關(guān)注？

　　徐海洋：未來需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)是房地產(chǎn)量升價(jià)漲，預(yù)計(jì)出現(xiàn)這種情況的可能性不大，因?yàn)檎呙娌粫?huì)允許它出現(xiàn)。

　　利好因素方面，需要關(guān)注的是9月初將要公布的8月份PMI數(shù)據(jù)可能結(jié)束連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)而環(huán)比上漲，這將扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的預(yù)期，對(duì)股市形成重大利好。

　　吳土金：需要注意外圍風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)2010年期國(guó)債收益率由上半年的4%下滑到現(xiàn)在的2.5%，只比2008年金融危機(jī)時(shí)高一點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景擔(dān)憂加劇。

　　短期震蕩是為中期上漲

　　《大眾證券報(bào)》：市場(chǎng)在2600點(diǎn)縮量僵持，是否意味著變盤在即？

　　徐海洋：目前還難以看到促成市場(chǎng)變盤的因素出現(xiàn)，在這一帶的震蕩短期內(nèi)還不會(huì)結(jié)束，即使回調(diào)空間不會(huì)太大，而且未來繼續(xù)震蕩上漲的大方向沒有改變。

　　吳土金：近期需要謹(jǐn)慎，短期下行的概率較大，7月初以來的反彈暫告一段落。從經(jīng)濟(jì)周期來看，今年以來國(guó)內(nèi)政策開始有所緊縮，很難說政策短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)放松，至少要持續(xù)到年底，目前還不是下行周期的尾聲。

　　《大眾證券報(bào)》：對(duì)9月份的大盤走勢(shì)怎么判斷？

　　徐海洋：短期來看，正因?yàn)檎呙婧秃Ｍ馐袌?chǎng)沒有想象中的悲觀，因此股市大幅回調(diào)的可能性不大。目前來看，抑制市場(chǎng)下跌空間的主要力量可能來自權(quán)重股，它們目前處于市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)的相對(duì)低端，且上漲幅度不高，在宏觀面風(fēng)險(xiǎn)有限的情況下，其下跌空間相對(duì)有限。

　　吳土金：預(yù)計(jì)9月份市場(chǎng)仍偏負(fù)面。

　　《大眾證券報(bào)》：預(yù)計(jì)中期走勢(shì)如何？

　　徐海洋：市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩，在房地產(chǎn)量?jī)r(jià)出現(xiàn)利好的條件下，股市將出現(xiàn)新一輪上漲。

　　關(guān)注反映經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型品種

　　《大眾證券報(bào)》：昨日兩市漲停板被“002”軍團(tuán)牢牢占據(jù)，中小板股票為何如此強(qiáng)勢(shì)？能否持續(xù)活躍？

　　徐海洋：傳說中的高成長(zhǎng)正在得到中期業(yè)績(jī)的驗(yàn)證，中小盤股股票出現(xiàn)了比較明顯的分化，中報(bào)顯示業(yè)績(jī)確實(shí)高成長(zhǎng)的股票被資金追捧，而業(yè)績(jī)不佳的股票正在被拋棄。而且市場(chǎng)對(duì)次新股的高送配預(yù)期也較為強(qiáng)烈，在市場(chǎng)熱點(diǎn)缺乏的背景下，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的股票將持續(xù)活躍。

　　吳土金：一般反彈至尾聲，市場(chǎng)資金已經(jīng)無(wú)法在大盤股上發(fā)威，所以會(huì)挑選中小板、題材股作為炒作對(duì)象。 近期只要大盤不出現(xiàn)大幅下挫，中小板、題材類股票依然會(huì)活躍。

　　《大眾證券報(bào)》：在權(quán)重股集體低迷的背景下，市場(chǎng)熱點(diǎn)怎么把握？

　　徐海洋：建議投資者關(guān)注反映經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)品種，關(guān)注新經(jīng)濟(jì)線索下新能源、智能電網(wǎng)、節(jié)能減排、三網(wǎng)融合等主題輪動(dòng)的可能性，以及反映價(jià)格上漲預(yù)期的農(nóng)產(chǎn)品和抗通脹品種，抗通脹的農(nóng)業(yè)、品牌消費(fèi)可以繼續(xù)關(guān)注。

　　吳土金：中小投資者近期要轉(zhuǎn)換思維，降低倉(cāng)位，短線快進(jìn)快出。個(gè)股選擇上盡量以防御類股票為主。

　　《大眾證券報(bào)》：當(dāng)前不上不下的雞肋行情下，投資者應(yīng)當(dāng)采取什么策略？

　　徐海洋：由于前期強(qiáng)勢(shì)股多數(shù)回調(diào)，投資者信心有所動(dòng)搖，市場(chǎng)可能進(jìn)入一段震蕩整理過程。建議投資者適當(dāng)降低倉(cāng)位，尤其前期持倉(cāng)較重投資者應(yīng)擇機(jī)將倉(cāng)位降至50%左右的水平，規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。激進(jìn)投資者可圍繞此倉(cāng)位進(jìn)行一定波段操作。穩(wěn)健投資者可在市場(chǎng)回調(diào)過程中適當(dāng)關(guān)注估值安全邊際較高的權(quán)重藍(lán)籌品種。