2014年鐵礦石市場風(fēng)云巨變，大事件頻發(fā)。海外鐵礦產(chǎn)能集中釋放，邊際成本下行明顯，供需格局扭轉(zhuǎn)，基本面各要素變換
2014年鐵礦石市場風(fēng)云巨變，大事件頻發(fā)。海外鐵礦產(chǎn)能集中釋放，邊際成本下行明顯，供需格局扭轉(zhuǎn)，基本面各要素變換；礦價走出單邊下行行情，價格腰斬，最大跌幅較年初達(dá)51%；更為值得關(guān)注的是鐵礦石金融屬性愈加明顯，黑色產(chǎn)業(yè)金融化程度全面提高，市場參與者在貿(mào)易操作中不得不關(guān)注或者參與金融衍生品交易。
下面我們先從鐵礦石供需兩個方面簡單回顧下2014年市場。
四大礦山產(chǎn)能釋放 主流資源持續(xù)增加
以四大礦山為代表的的海外鐵礦石產(chǎn)能繼續(xù)釋放，2014年新增產(chǎn)能1.03億噸，總產(chǎn)能達(dá)到10.12億噸。四大礦山預(yù)計2015年度市場投放量進(jìn)一步擴(kuò)大至10.90億噸，較2014年增加0.78億噸左右。
澳巴資源擠占市場份額 邊際成本下行明顯
澳巴主流礦山持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致礦價一路下行，低成本鐵礦擠占市場份額的效應(yīng)顯現(xiàn)，高成本礦企陸續(xù)退出市場，非主流礦市場份額日益縮減。
2014年進(jìn)口鐵礦石9.27億噸，其中澳大利亞約5.56億噸，巴西1.76億噸，兩國進(jìn)口鐵礦石占比升至79%；結(jié)合2013年和2014年的進(jìn)口量數(shù)據(jù)可以得出,除澳巴以外的非主流礦減少約0.53億噸。
非主流礦山產(chǎn)量萎縮 部分因價格承壓關(guān)停
澳、非、歐、美四洲除四大外主要礦山2014年產(chǎn)量2.33億噸，較2013年1.67億噸增加0.66億噸；2015年部分企業(yè)因價格下行，難以維持經(jīng)營生產(chǎn)，增產(chǎn)量相對下降，預(yù)計2.69億噸，較2014年增加0.36億噸。
受全球鐵礦價格大幅下跌影響，African Mineral2015財年2000萬產(chǎn)能的礦山將關(guān)停，London Mining預(yù)計2015財年達(dá)產(chǎn)800萬產(chǎn)能礦山也將關(guān)停，均不再向市場投產(chǎn)。Gerdau原計劃2015財年擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能350萬計劃推遲，維持2014年850萬產(chǎn)能不變。Cliffs今年11月份在加拿大的鐵礦石項目已關(guān)閉。巴西的中小礦山也相繼延遲和取消了其擴(kuò)產(chǎn)計劃。
國內(nèi)礦原礦產(chǎn)量小幅增加
2013年中國原礦產(chǎn)量共計14.36億噸，2014年中國原礦產(chǎn)量約14.90億噸，增加約5000萬噸左右，下圖展示了主要原礦產(chǎn)區(qū)近兩年產(chǎn)能對比，所選前五個地區(qū)占比超過中國原礦產(chǎn)量的75%以上。
在進(jìn)口礦價格持續(xù)下跌的行情下，國產(chǎn)礦不降反增，一是因為礦山前期完成大額投資，近年來產(chǎn)能釋放；另一方面調(diào)整后可變成本曲線不致使大部分礦山停產(chǎn)，企業(yè)相繼競爭擴(kuò)產(chǎn)，減小虧損，保證市場份額不被吞噬。
礦山產(chǎn)能利用率下降明顯 鐵精粉日均產(chǎn)量下降
2013年國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率相對位于高位，2014年受礦價下跌影響，國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)持續(xù)下行走勢，中小礦山更是步履維艱，8月份開始關(guān)停不斷增加。四季度受鋼材出口持續(xù)增加、進(jìn)口礦發(fā)貨量減少及中小型礦山關(guān)停刺激，大型礦山開工率數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，然而礦山出貨仍不樂觀。
2014年全國鐵精粉總產(chǎn)量為3.23億噸，同比減少0.61億噸，其中國內(nèi)礦山擴(kuò)產(chǎn)0.17億噸，減產(chǎn)量為0.78億噸。今年礦價若維持在70美元且國內(nèi)稅賦政策不變，預(yù)計2015年國內(nèi)礦山的鐵精粉產(chǎn)量將繼續(xù)下降0.5億噸。
港口庫存居高不下 鋼廠庫存維持低位
回顧2014年伊始市場預(yù)期向好，鋼廠冬儲補庫與鐵礦價格踏上漫漫熊途使市場矛盾突出，部分企業(yè)在信用證融資缺口的壓力下，不得不進(jìn)一步加大進(jìn)口量，致使港口高成本鐵礦不斷堆積。又因全年礦石價格持續(xù)走低，現(xiàn)貨升水成常態(tài)等因素影響，鋼廠更傾向于采購港口現(xiàn)貨，鋼廠庫存逐漸維持低位，港口庫存進(jìn)一步上升。
房地產(chǎn)、汽車等下游產(chǎn)業(yè)投資增速趨緩
2014年房地產(chǎn)和汽車等龍頭的下游行業(yè)集體下滑，尤其房地產(chǎn)銷量再次出現(xiàn)負(fù)增長，導(dǎo)致了鋼材、水泥等工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)萎縮。中國房地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了拐點，房地產(chǎn)投資出現(xiàn)下調(diào)，基建和房地產(chǎn)的投資也更趨理性。
鋼廠燒結(jié)礦進(jìn)口礦占比不斷升高
內(nèi)外礦價差的進(jìn)一步放大使得進(jìn)口礦需求明顯增加，2014年開始鋼廠進(jìn)口礦配比不斷升高，進(jìn)口礦燒結(jié)礦占比從75%左右一路上升至90%以上。
產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整使鋼價承壓 鐵礦石終端需求支撐減弱
鋼鐵行業(yè)消化過剩產(chǎn)能成為產(chǎn)業(yè)調(diào)整中心，放眼2015年，政績考核體制轉(zhuǎn)變，環(huán)保地位不斷提高，最嚴(yán)新環(huán)保法實施，必將倒逼鋼鐵行業(yè)的改革，分批次名單的公布也將使行業(yè)內(nèi)調(diào)整壓力加大，鋼價預(yù)計繼續(xù)探底，鐵礦石終端需求支撐力度減弱，礦價仍將低位徘徊。
漫談2015年鐵礦石市場
結(jié)合礦山目前供應(yīng)及擴(kuò)產(chǎn)項目來看，2015年四大礦山新增產(chǎn)能仍有近一億噸增量，而在國內(nèi)鋼需疲軟加之出口退稅政策調(diào)整等系列影響之下，供過于求的矛盾表現(xiàn)或愈加突出，筆者預(yù)計2015年礦價仍有下行空間，均價在60-80美金之間。國產(chǎn)礦市場在巨大的成本壓力之下，降本增效將是現(xiàn)階段所有礦山生產(chǎn)企業(yè)的唯一出路，礦山或現(xiàn)并購潮，新一輪的稅費改革迫在眉睫。
此外，伴隨著鐵礦石金融市場的發(fā)展壯大與成熟，金融衍生品市場對實貨領(lǐng)域的影響力將更加深入，定價模式也會趨于靈活，場內(nèi)和場外衍生品的爆發(fā)使得企業(yè)對現(xiàn)貨市場的操作方式更加多樣化，合理利用金融市場的力量成為今年應(yīng)對鐵礦價格波動的必要工具。
