滬指繼續(xù)圍繞3000點(diǎn)關(guān)口震蕩，市場(chǎng)方向性選擇仍未做出。而近日中央高層會(huì)議強(qiáng)調(diào)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要增強(qiáng)針對(duì)性，要保持股市健康發(fā)展，無疑給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。受此影響，5月首個(gè)交易日，大盤一路震蕩走高，市場(chǎng)人氣顯著復(fù)蘇，個(gè)股形成普漲態(tài)勢(shì)。值得關(guān)注的是，隨著前期大盤的低調(diào)整理，市場(chǎng)估值水平逐漸下移，不少主力資金正在悄然逢低布局；而“要保持股市健康發(fā)展，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)作用，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益”的提法，使低估值、高成長主題再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。遵循這一思路，銀行、保險(xiǎn)、家用電器、傳媒、計(jì)算機(jī)、旅游等板塊或?qū)⒂瓉硇乱惠喅醋鳈C(jī)會(huì)。
金股池
北京銀行（601169）、平安銀行（000001）、興業(yè)銀行（601166）、中國平安（601318）、新華保險(xiǎn)（601336）、中國太保（601601）、愛仕達(dá)（002403）、老板電器（002508）、九陽股份（002242）、中科金財(cái)（002657）、任子行（300311）、立思辰（300010）、中青旅（600138）、宋城演藝（300144）、眾信旅游（002707）、奧飛娛樂（002292）、浙報(bào)傳媒（600633）、中體產(chǎn)業(yè)（600158）。
銀行板塊：具備“避風(fēng)港”和“取款機(jī)”雙重功能
對(duì)于銀行板塊來說，目前其估值水平接近歷史底部，金融改革紅利不斷兌現(xiàn)，高股息率提升對(duì)險(xiǎn)資的吸引力。利率市場(chǎng)化改革大背景下，金融創(chuàng)新政策會(huì)陸續(xù)推出，銀行差異化競(jìng)爭(zhēng)逐步顯現(xiàn)。作為A股“雙低”低市凈率和低市盈率的行業(yè)，未來仍有可觀上升空間。有分析人士表示，今年以來銀行板塊累計(jì)收益全市場(chǎng)墊底?？梢哉f，今年以來，銀行是唯一一個(gè)沒有出現(xiàn)顯著上漲的行業(yè)，估值仍處低位，在其他板塊大幅上漲估值高企之后，銀行板塊的比較優(yōu)勢(shì)已非常明顯。就目前來看，銀行板塊2016年市凈率已跌至0.8倍左右，這個(gè)估值水平其實(shí)反映了歷史上熊市底部的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，如果股價(jià)繼續(xù)下行，反而提供絕佳的買入機(jī)會(huì)。
可以看到，2015年上市銀行整體累計(jì)利潤同比增速繼續(xù)下行，增速較之前有所放緩。而隨著政策進(jìn)入寬松周期、管理層推出地方政府債務(wù)置換計(jì)劃、加速推進(jìn)資產(chǎn)證券化，銀行體系蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)開始逐步釋放出，銀行股估值有望進(jìn)入持續(xù)修復(fù)的通道。
從二級(jí)市場(chǎng)來看，銀行股在經(jīng)過長時(shí)間箱體震蕩后，部分銀行股近期開始嘗試性上攻。如銀行股要產(chǎn)生趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，源自兩種模式。國泰君安證券分析師邱冠華認(rèn)為，一是基本面出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，二是風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，尤其是增量資金入市。目前來看，兩種機(jī)會(huì)模式都還需要耐心等待。預(yù)計(jì)銀行股將繼續(xù)扮演大盤“避震器”的角色，市場(chǎng)向下時(shí)是資金的“避風(fēng)港”，市場(chǎng)向上時(shí)成投資者的“取款機(jī)”。較之前期，銀行股已從具有相對(duì)收益進(jìn)入絕對(duì)收益階段。
中信證券（600030）分析師肖斐斐則表示，在一系列化解風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定盈利政策的背景下，行業(yè)有望維持景氣弱勢(shì)平穩(wěn)的格局，預(yù)期差來自于“預(yù)期”的差和“實(shí)際”的穩(wěn)之間的空間。投資組合兼顧資產(chǎn)安全和發(fā)展空間，建議關(guān)注北京銀行、平安銀行、南京銀行（601009） 、招商銀行（600036） 、興業(yè)銀行和中國銀行（601988） .
潛力股精選
北京銀行
投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼
北京銀行收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，來源更趨多元。2015年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增幅48.95%，占營業(yè)收入比重提升至16.15%。其中，投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，收入同比增長48%，對(duì)手續(xù)費(fèi)及傭金收入的貢獻(xiàn)達(dá)29%。
安信證券分析師趙湘懷認(rèn)為，公司與ING聯(lián)合推出業(yè)內(nèi)首家直銷銀行；與騰訊打造“互聯(lián)網(wǎng) +京醫(yī)通”智慧醫(yī)療新模式，通過微信“京醫(yī)通”巨大的流量導(dǎo)入，零售客戶將增長較快；與阿里等多家知名互聯(lián)網(wǎng)公司均有廣泛合作。未來隨著公司互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)布局，公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)將快速發(fā)展。
平安銀行
進(jìn)入快速增長通道
平安銀行營業(yè)收入持續(xù)高增長，一季度營收同比增長達(dá)到33.19%，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因子主要為規(guī)模擴(kuò)張、凈息差上升、非息收入增長和成本控制，分別貢獻(xiàn)16.3、5.2、11.8和10.9個(gè)百分點(diǎn)。公司一季度凈利同比增長8.1%，符合市場(chǎng)預(yù)期。
招商證券（600999）分析師馬鯤鵬分析認(rèn)為，集團(tuán)為平安銀行開展綜合經(jīng)營提供了天然的便利，平安銀行在未來三年中收入仍將處在快速增長通道。目前監(jiān)管體系的調(diào)整已是“箭在弦上”，平安銀行有望在混業(yè)經(jīng)營放行后實(shí)現(xiàn)與集團(tuán)的銷售渠道協(xié)同，夯實(shí)零售客戶基礎(chǔ)補(bǔ)齊零售短板。
興業(yè)銀行
構(gòu)建民生消費(fèi)生態(tài)圈
興業(yè)銀行三大直通車構(gòu)建民生消費(fèi)、生產(chǎn)經(jīng)營兩個(gè)生態(tài)圈，利用對(duì)公業(yè)務(wù)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)和互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈帶來的便捷全方位服務(wù)維護(hù)拓展企業(yè)客戶，觸達(dá)個(gè)人用戶繳費(fèi)消費(fèi)場(chǎng)景。有行業(yè)分析師指出，三大直通車實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)管理，通過收付直通車留存低成本的資金，累積交易數(shù)據(jù) ；通過財(cái)資直通車滿足企業(yè)客戶的資金增值需求。從中期看，發(fā)展前景值得期待。
公司認(rèn)為三大直通車未來3年將進(jìn)入快速放量階段。其中收付直通車領(lǐng)域，力爭(zhēng)3年內(nèi)智慧城市覆蓋所有興業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在城市，智慧醫(yī)療覆蓋二級(jí)以上醫(yī)院500家。
保險(xiǎn)板塊：一險(xiǎn)種將成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L重要催化劑
展望2016年，保險(xiǎn)行業(yè)仍然充滿許多值得期待之處。在實(shí)現(xiàn)“國十條”提出的目標(biāo)之前，政策傾斜力度還將持續(xù)發(fā)力。當(dāng)前保費(fèi)增長正呈現(xiàn)逐年增高趨勢(shì)，而隨著投資品種放寬，保險(xiǎn)公司投資收益將持續(xù)貢獻(xiàn)高效穩(wěn)定的收入。目前行業(yè)估值區(qū)間仍處于歷史底部區(qū)域。有分析指出，保險(xiǎn)板塊具備“低估值+高增長+政策催化”優(yōu)勢(shì)，投資價(jià)值顯現(xiàn)。按照最新經(jīng)營數(shù)據(jù)調(diào)整之后的估值水平來看，估值位于歷史底部區(qū)域。行業(yè)目前估值0.97倍16PEV，估值安全邊際充足，投資價(jià)值非常確定。
長期來看，保險(xiǎn)利率市場(chǎng)化改革將利好行業(yè)的長期增長。業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，受益于銀行存款和理財(cái)收益率快速下滑、2015年高投資收益帶來的2016年高分紅、代理人限制放開等諸多因素，2016年保費(fèi)將維持10%-15%的較高增速。此外，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)在明年年內(nèi)出臺(tái)預(yù)期強(qiáng)烈，作為養(yǎng)老三支柱體系的重要補(bǔ)充力量，該類產(chǎn)品保守估計(jì)將帶來每年3000億元以上增量保費(fèi)，將成為行業(yè)重磅催化劑。
行業(yè)機(jī)會(huì)方面，首創(chuàng)證券分析師邵帥表示，在低利率條件下有三類公司發(fā)展前景向好。一是新業(yè)務(wù)價(jià)值增速較快的保險(xiǎn)公司。二是在渠道方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)公司。三是資本運(yùn)作及時(shí)的保險(xiǎn)公司。根據(jù)以上選股邏輯，綜合行業(yè)各家上市公司的綜合表現(xiàn)，邵帥認(rèn)為中國平安和新華保險(xiǎn)的各項(xiàng)排名比較靠前，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較突出。
潛力股精選
中國平安
壽險(xiǎn)財(cái)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)獨(dú)具
中國平安2016年一季度個(gè)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)保費(fèi)達(dá)到427億元，同比增長38.5%。個(gè)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的高增長推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比大增38.3%，達(dá)到130.8億元，壽險(xiǎn)行業(yè)高景氣度持續(xù)，預(yù)計(jì)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值保持30%左右的增速。
東吳證券（601555）分析師丁文韜認(rèn)為，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持了一貫的強(qiáng)勁勢(shì)頭，壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)均體現(xiàn)了難以撼動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來仍將保持穩(wěn)定高速增長。公司布局多年的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)已進(jìn)入爆發(fā)期，預(yù)計(jì)未來隨著陸金所上市，公司作為“線上+線下”綜合金融平臺(tái)的價(jià)值將會(huì)進(jìn)一步被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，估值向上空間巨大。
新華保險(xiǎn)
新業(yè)務(wù)價(jià)值終體現(xiàn)
新華保險(xiǎn)過去幾年依然致力于建立資產(chǎn)負(fù)債匹配和平衡，戰(zhàn)略性投資大量長久期、高收益的金融投資產(chǎn)品，未來將明顯受益。目前債券收益率較低，預(yù)計(jì)不會(huì)增配；未來進(jìn)一步加強(qiáng)多元化投資，如非上市公司股權(quán)、境外投資等；權(quán)益類投資會(huì)關(guān)注機(jī)會(huì)，但預(yù)計(jì)配置比例大幅提升的可能性不大。
有券商分析師指出，公司在連續(xù)兩年業(yè)務(wù)調(diào)整后，2014年和2015年的凈利潤和新業(yè)務(wù)價(jià)值終于獲得大幅上漲，基本面顯著回暖。再考慮到公司杠桿率最高，彈性最大，將受益于市場(chǎng)上漲和行業(yè)政策利好，維持繼續(xù)推薦評(píng)級(jí)。
中國太保
農(nóng)險(xiǎn)經(jīng)營能力提升
中國太保一季度個(gè)險(xiǎn)新保業(yè)務(wù)大幅增長84.2%，為全年業(yè)務(wù)增長奠定基礎(chǔ)，二季度后公司在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上更從容，預(yù)計(jì)全年業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。
國泰君安證券分析師劉欣琦表示，一季度產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長有所提速，顯示公司已經(jīng)度過了最艱難時(shí)期，2016年在確保承保盈利的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)有望提速。公司近日公告太保產(chǎn)險(xiǎn)向安信農(nóng)保增資，增資完成后太保產(chǎn)險(xiǎn)對(duì)安信農(nóng)保的持股比例將從34.34%提高至52.13%，資源優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)有利于提升公司在農(nóng)險(xiǎn)領(lǐng)域?qū)I(yè)化經(jīng)營能力，優(yōu)化公司綜合成本率。
家用電器：小家電將是新一輪消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)重點(diǎn)
近期市場(chǎng)處于震蕩時(shí)期，市場(chǎng)風(fēng)格也有所轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)更加偏好基本面穩(wěn)健的低估值行業(yè)，家用電器行業(yè)雖然內(nèi)部有所分化，但整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長格局，估值處在歷史較低位置，在震蕩市中表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御性。在業(yè)內(nèi)人士看來，從后續(xù)低風(fēng)險(xiǎn)偏好的市場(chǎng)風(fēng)格出發(fā)，前期暴跌導(dǎo)致錯(cuò)殺的績(jī)優(yōu)成長股，以及估值相對(duì)偏低，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長且防御性較高的價(jià)值藍(lán)籌可適當(dāng)配置?！?a target="_blank">點(diǎn)擊查看：現(xiàn)金充裕主力資金流入的家電股】
從家電電器行業(yè)基本面來看，雖然整體未出現(xiàn)全面回暖，但從細(xì)分市場(chǎng)來看，高端家電領(lǐng)域卻呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)。我國消費(fèi)潛力巨大，但由于供給結(jié)構(gòu)滿足不了消費(fèi)升級(jí)的需要，消費(fèi)外流現(xiàn)象嚴(yán)重。在此背景下，家電企業(yè)紛紛進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)自身產(chǎn)品、品牌的高端化轉(zhuǎn)型，通過服務(wù)、價(jià)值提升來挖掘需求。
而在“十三五”期間，家電市場(chǎng)有望迎來利好。行業(yè)人士認(rèn)為，“十三五”時(shí)期，國內(nèi)家電市場(chǎng)將迎來新一輪消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和產(chǎn)品的大批量更新?lián)Q代，網(wǎng)絡(luò)化、個(gè)性化、多元化消費(fèi)時(shí)代的到來，將推動(dòng)新興家電品類快速發(fā)展，有力促進(jìn)國內(nèi)家電消費(fèi)的增長?！吨袊圃臁返膶?shí)施級(jí)互聯(lián)網(wǎng)+等新技術(shù)的引入，將帶動(dòng)家電制造向智能化、網(wǎng)絡(luò)化升級(jí)，為中國家電工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展帶來較好的戰(zhàn)略機(jī)遇。
相對(duì)較低的估值為家電行業(yè)提供了足夠的安全邊際。有行業(yè)人士表示，在大盤震蕩蓄勢(shì)階段，可積極關(guān)注年報(bào) 、一季度業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司。持續(xù)看好技術(shù)革新快、新品類問世速度迅速、營業(yè)和凈利潤均保持穩(wěn)健增長的小家電行業(yè)。同時(shí)建議密切關(guān)注隨著并購落地，并購標(biāo)的陸續(xù)進(jìn)行并表帶來業(yè)績(jī)預(yù)增超預(yù)期個(gè)股。
由于家電行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域較多，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，小家電被普遍看好。廣發(fā)證券（000776）分析師蔡益潤就表示，從宏觀角度來看，小家電行業(yè)持續(xù)受益于居民收入增長和生活品質(zhì)提升。隨著收入增長，人工成本上升，生活節(jié)奏加快，能夠減輕人們家務(wù)勞動(dòng)強(qiáng)度、改善生活品質(zhì)的小家電將有長遠(yuǎn)發(fā)展空間。從微觀角度來看，小家電行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出單品普及周期短、行業(yè)增長依靠新品驅(qū)動(dòng)、新品的邊際效用逐步減弱的特點(diǎn)。由于能否持續(xù)推出新品類、新品類的體量如何具有不確定性，因此小家電行業(yè)的增速波動(dòng)較劇烈。但是，在某些因素同時(shí)向好的階段，小家電行業(yè)具有較好的投資機(jī)會(huì)。
潛力股精選
愛仕達(dá)
年復(fù)合增長率達(dá)63%
愛仕達(dá)一季度實(shí)現(xiàn)收入同比增長24.82%，凈利潤同比增長36.4%。繼2015年四季度公司歸母凈利同比增長43%之后，公司業(yè)績(jī)連續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長。
華泰證券（601688）分析師張立聰指出，公司近三年業(yè)績(jī)明顯改善，年復(fù)合增長率達(dá)到63%，年內(nèi)陸續(xù)將有新產(chǎn)能投放。公司員工持股計(jì)劃考核條件要求以2012-2014年平均業(yè)績(jī)?yōu)榛鶖?shù)，2015-2017年業(yè)績(jī)?cè)鲩L分別超過100%、150%、200%，即達(dá)到1億元、1.3億元、1.6億元。隨著研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各方面實(shí)力的提升，公司有望受益行業(yè)景氣度提升的整體趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)快速增長。
老板電器
渠道下沉提供動(dòng)力
老板電器近幾年開發(fā)洗碗機(jī)、蒸汽爐和凈水器等產(chǎn)品取得良好效果。申萬宏源（000166）證券分析師劉遲到表示，2015年公司蒸汽爐銷售額增速達(dá)60%以上，公司已做好多款洗碗機(jī)和凈水器產(chǎn)品的儲(chǔ)備。
此外，公司智能廚電套裝也已經(jīng)開始正式銷售，預(yù)計(jì)公司利用現(xiàn)有的營銷渠道進(jìn)行品類擴(kuò)張，成本低、未來增長空間大；在渠道上，目前公司在一線和核心二線城市的占比為60%，隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，三四線城市的市場(chǎng)空間廣闊，渠道下沉三四線的銷售戰(zhàn)略，將為公司提供高速成長的動(dòng)力。公司已完成代理商和高管持股，目前股價(jià)具有良好安全邊際。
九陽股份
電商業(yè)務(wù)增長可期
九陽股份收入步入多元化時(shí)期，單品依賴度下降。山西證券（002500）分析師石晉表示，公司一直專注于小家電行業(yè)并且不斷創(chuàng)新，2015年公司產(chǎn)品銷量4300萬臺(tái)，同比增長19.8%。產(chǎn)銷比由2014年的96.1%提高到99.1%。
從主營構(gòu)成來看，公司基本實(shí)現(xiàn)了從過去的單一豆?jié){機(jī)業(yè)務(wù)到向廚房電器業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。目前公司主營業(yè)務(wù)主要分為食品加工機(jī)類、營養(yǎng)煲和電磁爐三大系列。公司在豆?jié){機(jī)細(xì)分龍頭地位的基礎(chǔ)上由單品類向多元化廚電業(yè)務(wù)布局，在降低整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L點(diǎn)。電商業(yè)務(wù)未來仍有雙位數(shù)增長空間。
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