食品飲料：受益消費升級 行業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展
消費升級、漲價推升行業(yè)收入、利潤雙豐收:上半年食品飲料行業(yè)在消費升級以及漲價的大背景下,實現(xiàn)營業(yè)收入1022億元,同比增長18.9%,實現(xiàn)凈利潤122.89億元,同比增長28.31%。可選消費品收入同比增長31.9%,高出大眾消費品近20個百分點;大眾消費品受益于產(chǎn)品結構調(diào)整,凈利潤同比增長41%。 高端白酒平穩(wěn)發(fā)展,二線品種持續(xù)發(fā)力:放量以及年初的提價使得高端白酒上半年收入增長27%,估值水平得以修復;二線白酒加大營銷力度及產(chǎn)品升級,盈利快速增長。隨著旺季的來臨以及提價的逐步兌現(xiàn),高端白酒有望進入估值提升階段,并推升整個白酒行業(yè)的上漲。 啤酒延續(xù)放緩趨勢,結構調(diào)整推升盈利增長:啤酒行業(yè)上半年受天氣異常影響,增速延續(xù)放緩趨勢,實現(xiàn)營業(yè)收入189.77億元,同比增長4.21%,增速同比下滑10個百分點。通過產(chǎn)品結構調(diào)整,毛利率得以提升,共實現(xiàn)凈利潤15.26億元,同比增長31.05%。 乳制品行業(yè)回歸常態(tài):收入增速出現(xiàn)提升態(tài)勢,上半年實現(xiàn)營業(yè)收入205.47億元,同比增長18.16%,原奶價格的提升降低了毛利率水平,凈利潤同比增長9.15%;銷售費用率依然維持高位,行業(yè)競爭激烈。 肉制品增長迅速,豬肉價格上漲將提升盈利水平:上半年實現(xiàn)主營收入182億元,同比增長27.48%,實現(xiàn)凈利潤4.75億元,同比增長12.96%。隨著豬肉價格進入上漲周期,肉制品行業(yè)將整體進入毛利率提升的階段,帶動行業(yè)業(yè)績的快速增長。 投資策略建議:關注三個方面的投資線索:(1)消費旺季或者提價帶來的估值提升,如高端白酒、調(diào)味發(fā)酵品;(2)具備持續(xù)高增長動力的公司,如積累較好、有持續(xù)高營銷投入、業(yè)績改善明顯的二線白酒;(3)有望出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)的子行業(yè),如肉制品。 重點推薦:瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、伊力特、金楓酒業(yè)、皇氏乳業(yè)、雙匯發(fā)展、張裕A、安琪酵母、保齡寶。
