這是老王的第366講
“我想，如果你要是在為心愛的女人購買珠寶，你可能就不會計較花了多少錢?！?/em>
“一般來說，股票的估值方式有兩種，第一種是人們評估小麥價值的方法-在使用者看來，小麥有多少實際的使用價值。第二種方法，是人們評估倫勃朗等藝術(shù)家的價值的方法。從某種程度上來講，倫勃朗們被認為價值很高，是因為他們的價值在過去一路上漲?！?/em>
這本書記錄了查理·芒格的智慧箴言，查理·芒格是誰呢？他是巴菲特的合伙人，而且合作了將近50多年。巴菲特一直說：“如果今天沒有查理，那我根本就達不到這樣高度，我對他的感激之情無以言表。我跟其他任何華爾街的人談話的次數(shù)，可能還沒有我跟查理談過的1%那么多。”
如果你在1956年的時候投了巴菲特的伯克希爾·哈撒韋的股票1萬美元，到現(xiàn)在它就會變成2.7億元。巴菲特的身價和整個公司漲了這么多，背后很重要的原因就是查理·芒格。
書中有提到巴菲特對查理的他的說法，巴菲特說：“我的導(dǎo)師本杰明·格雷厄姆曾經(jīng)教我只買便宜的股票，但是查理讓我改變了這種做法，這是查理對我真正的影響，要讓我從格雷厄姆的局限理論中走出來，需要一股強大的力量，查理的思想就是那股力量，它擴大了我的視野?！?/span>
芒格討厭披沙揀金，也就是從一大堆數(shù)字里淘洗出幾粒小的金子，他擅長用重要學科的重要理論的方法，去尋找別人尚未發(fā)現(xiàn)的，有時候躺在一眼就能看見的平地上的大金塊。
其實，當初巴菲特買伯克希爾．哈撒韋公司，還是踐行著雪茄尾的理論，也就是說雪茄只剩一個尾巴，之前的被別人抽掉了，尾巴因為價格很低沒人問津，撿起來再吸兩口，依然能獲得很好的感覺，也就是相對還不錯的收益。
但是芒格后來告訴巴菲特：“雪茄尾理論只適合小打小鬧的投資，你今天投資是幾十萬幾百萬的沒問題，但如果今天你要控制一個上市公司的話，如果今天你要做大的項目的話，對不起，雪茄尾不可行?！?/span>
看公司的時候，不能單純的看雪茄尾的理論，而是要去為真正優(yōu)質(zhì)的公司尋找一個合理的價格。比如說，在樂視的投資上面，你多少錢愿意買？樂視從100多塊錢跌下來，到了個位數(shù)的價格你覺得很低了，然而現(xiàn)在他被強制退市了，所以今天對于一個你看起來不錯的公司了，是不是個雪茄？在當年眼中是的。但今天如果這個公司本身它不是個好的公司，你去撿它的尾巴只會讓你陷入到巨虧。
但是，對于茅臺和騰訊這樣的公司，如果找到了這些優(yōu)質(zhì)的公司，他們只要有一個合理的價格，就應(yīng)該去考慮這些投資的可行性。
芒格說：請忘記所學到以價值投資理論去尋找最低估值的公司。永遠要找的是一個很偉大的行業(yè)，偉大的業(yè)務(wù)。要以公允的價格買入優(yōu)秀的公司，而不是以一個優(yōu)秀的價格買一個公允或者一般的公司（Forgetwhat you know about buying fair businesses at wonderful prices, instead, buywonderful businesses at fair prices）。我們一直以來所用的估值技巧雖然很管用，但是如果未來的方向看錯了，就是錯誤。
芒格和巴菲特很喜歡用棒球來比喻。他推崇一位叫泰德．威廉的美國職棒選手。他是過去七十年來，唯一單個賽季打出400次安打的棒球員。他怎么做到的呢？把擊打區(qū)劃分為77個棒球那么大的格子。只有當球落在他的最佳格子的時候，他才會揮棒。即使他有可能因此三振出局，因為與其揮球去打最差的格子，最終降低他的成功率，還不如只有最佳狀態(tài)采取揮棒擊打。
而芒格就發(fā)現(xiàn)，作為一個投資人，其實也應(yīng)該一直觀察這標的公司的價格，把他們當做你的“格子”。在大多數(shù)時候，你什么都不用做，只是看著。但，每隔一段時間你就能找到一個最適合擊打的“好球”。找到你夢寐以求的好股票，好公司。這個時候你只要全力去擊打，無論你天分如何，你都能極大地提高你的成功率。
查理·芒格所尊崇的叫做為質(zhì)量投資而非為價格投資。而巴菲特后來說，正因為這個邏輯，查理的思想，它擴展了我的視野，讓我真正從雪茄尾的理論中走了出來。
巴菲特自己說：“他和芒格幾乎不吵架，因為每次當大家意見不一致的時候，芒格就說，Warren，你好好想清楚，然后你就會同意我的說法了，因為你是一個聰明的人，而我是那個正確的人。”
巴菲特經(jīng)常說：“查理是經(jīng)常能幫我找到正確思路的人，我和任何華爾街的人談話的次數(shù)可能都沒有我和查理所談話的1%那么多，因為查理經(jīng)常能看到我所沒看到那個點，它本身的思維和智慧就是值得我學習的。”
芒格有哪些思維和智慧呢？這就要從他的成長經(jīng)歷說起。
查理·芒格的成長非常具有時代特點，他出生于1924年，五歲那年開始就經(jīng)歷了大蕭條，初高中的時間又經(jīng)歷了整個的二戰(zhàn)，這些事情都對于他的經(jīng)歷產(chǎn)生了顯著的影響。當他開始讀大學的時候，首先在密歇根大學讀的是數(shù)學專業(yè)，然后去了新墨西哥大學讀自然學和工程學，后來又到了聲譽十分顯赫的加州理工，去讀的熱力學和氣象學，最后到了哈佛讀法學。
可以看到，正是因為豐富的求學經(jīng)歷和不同的學科背景，使得他接觸到了各式各樣的思維模型，在投資分析中把它們?nèi)慷加蒙闲纬闪恕岸嘣季S模型”，而這么多思維模型最終在集合起來以后就變成了他所謂的叫做“Lollapalooza效應(yīng)”。
查理·芒格的多元思維模型，說的是一定要跳出思維的定式和怪圈，這個思維定勢俗稱叫鐵錘人。鐵錘人的形象就是手里拿的鐵錘，所有東西在他眼中都是釘子，所有的行為和所有的思維都在想如何用錘子來去解決。這就像應(yīng)試答案，今天標準答案只有一個，但是在現(xiàn)實中這顯然是不可能的。
舉個例子。芒格說他隱約記得，許多年前，哈佛商學院有個教授非常聰明，但是有點離經(jīng)叛道，有一次，這位教授的考試題目是這樣的：有兩位不問世事的老太太剛剛繼承了新英格蘭地區(qū)家鞋廠，現(xiàn)在生意上遇到一些嚴重的問題。教授詳細地介紹了這些問題，并給學生充足的時間寫下給兩位老太太的建議。
幾乎每個學生的答案都被判不及格，但是教授給一位聰明的學生很高的分數(shù)。得到高分的答案非常短，大概是下面這樣：' 這家企業(yè)所在的行業(yè)和所處的地方競爭都很激烈，再加上當前遇到的問題非常棘手，兩位不問世事的老太太通過聘請外人來解決問題不是明智的做法。考慮到問題的難度和無法避免的代理成本，兩位老太太應(yīng)該盡快賣掉這家鞋廠，最好是賣給那家擁有最大邊際效應(yīng)優(yōu)勢的競爭對手 '。
這個高分學生作答的根據(jù)并非當年商學院傳授的知識，而是一些更為基本的概念，比如說代理成本和邊際效應(yīng)，它們分別來自本科生的科的心理學和經(jīng)濟學課程。所以說，什么是鐵錘人傾向？就是當我們掌握了一項技能和知識之后，把什么都往上面去生搬硬套，而不是回歸到事務(wù)本質(zhì)。這才是需要我們警惕的。
Lollapalooza效應(yīng)的核心是不同的學科應(yīng)該為其他的學科來進行疊加和賦能。因為當它們放在一起以后，就會發(fā)現(xiàn)他們所產(chǎn)生的功力。也就是說當把一些因素整體放進來以后，一旦過了一個臨界點，所產(chǎn)生的威力是完全不一樣的，就像知識的累積，只有當融會貫通以后，一下子就上了一個階梯。
插句題外，經(jīng)常有朋友問，為什么要用lollapalooza這么難念的一個名詞呢？后來老王去了一下，據(jù)說lollapalooza這個詞，還是來自二戰(zhàn)時候的一本《中國生存口袋書》這里的。里面有一個就說，二戰(zhàn)的時候怎么區(qū)別日本人和中國盟友？就是發(fā)lollapalooza這個音，因為日本人R和L分不清（Rice& Black），所以如果說不標準，那就肯定是日本人。當然，這本書因為涉及種族歧視，現(xiàn)在已經(jīng)被禁用了。
就拿伯克希爾．哈撒韋最成功的投資之一可口可樂來說吧，當初為什么要選擇可口可樂呢？
因為芒格說就是看中可口可樂的Lollapalooza效應(yīng)?？煽诳蓸吩谒念I(lǐng)域里把幾個點全都布好之后，能形成贏者通吃的一個網(wǎng)狀的結(jié)構(gòu)，形成了護城河，別人根本進不來。
1989年的時候，伯克希爾·哈撒韋買進了10億美元的可口可樂的股票。這2335萬股，占到總股本的6.3%。一下子哈撒韋成為了可口可樂的大股東。到了1994年哈撒韋公司在可口可樂的投資總額達到13億美元。到了1997年這些股票漲到了價值133億美元。到了2014年，哈撒韋已經(jīng)成為了可口可樂的最大股東。持有4億股，占總股本的9.1%。
為什么會投資可口可樂呢？可口可樂形成了怎樣的Lollapalooza效應(yīng)？
那就是可口可樂建立了一個強大的品牌認知，用戶今天只要口渴第一選擇是水，第二就是想喝可口可樂，而這個認知改變了用戶口渴只想喝水的習慣?？煽诳蓸方⒘擞脩艨诳示鸵墒裁吹恼J知，芒格預(yù)計，2034年，全球有80億消費者，每天每個人喝8杯水，目標占領(lǐng)25%的市場，在這個市場占有率下面，再疊加品牌認知，就能獲得Lollapalooza效應(yīng)，而當時的可口可樂，到了這一點。
可口可樂的品牌掌握在自己手里，而且這個品牌的口感和用戶的認知要嫁接起來，形成一個叫做巴普洛夫反射。巴普洛夫是一個很知名的生物學家，做出一些事情就會有相應(yīng)的條件反射，生理學叫做刺激因素，從生物學角度加入糖和咖啡的這種能振奮人的物質(zhì)在里面，以及如何創(chuàng)造冰鎮(zhèn)的這種口感，今天什么時候去賣可口可樂……早年這都是玻璃瓶，后來不管是塑料瓶但依然要在冰鎮(zhèn)的環(huán)境里邊去賣。
所以今天在賣可口可樂，涉及到了消費者的營銷、品牌的認知、巴甫洛夫條件反射以及今天要喝涼的這種心靈的感覺，當然還有糖這種生物的知識。從各個不同的點都建立起了一套強大的邏輯和壁壘，所以可口可樂就符合所謂的Lollapalooza效應(yīng)效應(yīng)。
查理·芒格的Lollapalooza效應(yīng)，就是多元思維相互轉(zhuǎn)換，并且能極大地放大彼此的因素。如果今天能掌握很多模型，那么當這些模型聯(lián)合起來，就能得到這幾種力量共同作用于同一個方向，而最終得到的不僅僅是這種力量之和，很可能是他們的乘積。就像原子彈，一旦幾種東西變成原子彈以后所發(fā)出來的能量是完全不一樣的。
這個邏輯，近年來在國內(nèi)的研究報告，尤其是茅臺，也被很多分析師所使用。
我們現(xiàn)在了解了查理·芒格的投資思維方式，就是必須得追求優(yōu)質(zhì)企業(yè)，必須得多懂各式各樣的學科，形成Lollapalooza效應(yīng)。那么他又是如何具體做到的呢？就要再來看他推崇的投資原則“檢查清單”。
在這份檢查清單里邊，有著很多內(nèi)容，包括風險、獨立、配置、耐心、決心、改變和專注等等，這里就挑一些來說說。
比如說耐心，就是要克制人類天生愛行動的偏好。要盡可能地避免多余的摩擦成本，不要為了交易而交易，在幸運來臨的時候，永遠要保持頭腦清醒，享受過程，也享受結(jié)果。其中還有很重要的一點，就是復(fù)利。復(fù)利需要掌握不同的知識，而這些不同的知識在每一個維度都在復(fù)利，當他們一起往前進軍的時候，超過那個臨界點，也就意味著認知達到了一個新的境界，這是復(fù)利是世界第八大奇跡，不到必要的時候不要去打斷。
決心，就是當合適的時機出現(xiàn)時，要堅決地采取行動。當別人貪婪時，要害怕；而當別人害怕時，就要貪婪。我們需要去找優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，需要學很多不同的知識，就是希望等到機會到來時有足夠的執(zhí)行力，因為機會來臨的次數(shù)在一生當中并沒有那么多。所以當它來臨的時候，請一定要抓住。機會只眷顧有準備的人，投資就是這樣的游戲。
獨立，就是要獨立思考，不要做信息的二傳手。當聽說一個信息以后，接下來我覺得他說的挺有意思的，于是我順道做了點研究，我隨手就在百度上那么一查，我隨手就做了一個報告，結(jié)果發(fā)現(xiàn)確實是有這么一個機會，然后再來分析后續(xù)的邏輯。因為芒格說隨大流只能讓你往平均值靠近，記住不管你是對是錯，并不取決于別人是否同意你，還是反對你，所以在這個時候一定要形成自我的觀點去培養(yǎng)好奇心，每天使自己聰明一點，因為在這個世界上他從來沒見過一個人是不通過讀書而變得更加聰明的。
改變，就是需要我們在生活中學會改變和接受無法消除的復(fù)雜性。我們一定要正視現(xiàn)實，尤其當你不喜歡它的時候，你更要去直面它，因為別把它藏起來，藏起來才意味著是真正的大問題。
其實，這本書并不單純的是一本純講述投資知識性的書籍，它不光告訴我們?nèi)绾钨嶅X，更重要的是告訴我們?nèi)绾潍@得知識與智慧，找到屬于自己的人生方向，以及如何快樂、有效的去生活，是一本值得反復(fù)精度的經(jīng)典之作。
買入你經(jīng)過細致研究，持續(xù)看好的行業(yè)和公司，避免鐵錘人的傾向，多學習多思考，形成自己的多元思維模型，在市場上，方能立于不敗之地。
4月23日，世界讀書日，老王也為各位朋友帶來了一些福利~
