【專題研究】信托公司與銀行理財子公司的競爭與合作（二）
原創(chuàng) 中國信托業(yè)協(xié)會 中國信托業(yè)協(xié)會 2020-06-23 14:05 發(fā)表于北京
近年來信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況
從1979年首家信托公司成立以來，經(jīng)過40年的曲折發(fā)展，2018年末信托行業(yè)規(guī)模達(dá)到22.70萬億元，成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融行業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、社會財富、社會文化、法律制度等客觀條件的成熟，當(dāng)前無論從監(jiān)管機(jī)構(gòu)、信托市場主體還是社會大眾，對信托公司回歸信托本源，以財富管理和資產(chǎn)管理為核心的業(yè)務(wù)定位已逐步形成共識。
信托公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)情況
1.受經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和制度紅利雙重驅(qū)動，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第二過去十年，以2008年四萬億元刺激政策為起點，地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)催生巨大的融資需求，而我國的利率管制政策客觀上為銀行體系之外的非正式融資活動創(chuàng)造了足夠的需求和利差空間。信托公司通過比銀行存款利率更高的價格吸收資金，向難以獲得銀行融資的較高風(fēng)險行業(yè)或項目提供融資服務(wù)。與此同時，金融分業(yè)監(jiān)管體系下，信托公司擁有唯一能全面投資于貨幣市場、資本市場及非上市公司的金融牌照。銀行理財資金成為信托公司的最大資金來源。
2.新增信托資產(chǎn)規(guī)模大幅下滑，資金流向?qū)嶓w領(lǐng)域占比穩(wěn)中有升
2018年是信托業(yè)重要的轉(zhuǎn)折點，以資管新規(guī)為代表，大資管行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管對信托業(yè)發(fā)展提出了合規(guī)與轉(zhuǎn)型要求，信托公司展業(yè)受限頗多，新增實收信托規(guī)模的增長趨勢戛然而止。但在整體信托規(guī)模收縮的基礎(chǔ)上，資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的占比穩(wěn)中有升。年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2018年全行業(yè)信托資產(chǎn)投向規(guī)模最大的是工商企業(yè)領(lǐng)域，規(guī)模達(dá)5.90萬億元，占總規(guī)模的25.96%，占比較2017年上升0.28個百分點；投向金融機(jī)構(gòu)和其他領(lǐng)域的資產(chǎn)規(guī)模則躍居第二、第三位，投向證券市場的信托規(guī)模大幅下降，占比則降至末位。另外，房地產(chǎn)信托比重顯著上升，在所有投向中排名第五，為12.16%。
3.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，主動管理成果初顯
從信托資產(chǎn)中主動管理型規(guī)模占比的變化來看，信托公司正逐步減少有監(jiān)管套利色彩的通道業(yè)務(wù)，大幅提升主動管理型業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2018年，68家信托公司主動管理業(yè)務(wù)規(guī)模為7.36萬億元，較2017年減少0.37萬億元，同比減少4.79%，占信托資產(chǎn)規(guī)模的比重為32.64%，較2017年增加2.89個百分點；被動管理業(yè)務(wù)規(guī)模為15.19萬億元，較2017年減少3.06萬億元，占信托資產(chǎn)規(guī)模的比重為67.36%。信托主動管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成果初顯，主動管理能力成為信托公司未來展業(yè)的重要支撐。
4.轉(zhuǎn)型升級步伐加快，信托業(yè)務(wù)內(nèi)涵不斷豐富
近年來，信托公司加快轉(zhuǎn)型步伐，利用信托投資范圍廣泛、運(yùn)用方式靈活的優(yōu)勢，不斷豐富信托業(yè)務(wù)內(nèi)涵，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動力。消費金融信托、慈善信托、家族信托、私募股權(quán)投資信托等業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)。2018年消費金融信托業(yè)務(wù)規(guī)模為2977億元，占總信托規(guī)模的比重為1.31%；慈善信托屬于事務(wù)管理類業(yè)務(wù)，2018年規(guī)模為11.17億元，占比較??；家族信托滿足了高凈值客戶資產(chǎn)配置及保值增值需求，2018年規(guī)模為850億元，占比為0.37%；私募股權(quán)投資信托規(guī)模為570.35億元，占比為0.25%；境外理財信托規(guī)模為412.5億元，占比為0.18%；財富管理業(yè)務(wù)規(guī)模為1.42萬億元，占比為6.26%。
信托公司財富管理業(yè)務(wù)情況
經(jīng)過改革開放40年的發(fā)展，中國居民財富得到了快速增長，財富管理和代際傳承需求旺盛，需要金融體系提供高質(zhì)量的財富管理服務(wù)。但當(dāng)前居民理財渠道單一，可選擇資產(chǎn)過少，既有的理財產(chǎn)品難以滿足日益多元化的需求，成為制約居民財富保值增值的瓶頸。信托公司憑借橫跨多個市場的優(yōu)勢，能夠滿足交易結(jié)構(gòu)的定制化需求，在財富管理業(yè)務(wù)方面具有很強(qiáng)的競爭力。
1.堅持將投資者利益放在首位，為投資者創(chuàng)造豐厚回報
多年來，信托公司堅持將投資者利益放在首位，為投資者創(chuàng)造收益，提供綜合金融服務(wù)。2018年信托公司分配給信托公司的收益共計12113.73億元，較2017年增加了350.38億元。2013—2018年，信托業(yè)累計向投資者分配信托收益59680.35億元，為投資者創(chuàng)造了較豐厚的投資回報。
2.不斷提升主動管理能力，信托產(chǎn)品收益率相對較高
近年來，信托公司不斷提升主動管理能力，壓降通道業(yè)務(wù)，主動管理信托業(yè)務(wù)占比上升，信托產(chǎn)品總體平均收益率得到提升。2018年，信托產(chǎn)品的加權(quán)平均收益率為7.19%，較2017年有所上升。橫向比較，2018年保險資金的整體投資收益率約為4.3%，a銀行理財產(chǎn)品的加權(quán)平均預(yù)期收益率約為4.67%。信托產(chǎn)品為投資者創(chuàng)造的收益更高。
3.積極發(fā)展直銷渠道，逐步降低代銷依賴程度
信托產(chǎn)品銷售渠道大體可分為三類，即公司直銷、金融機(jī)構(gòu)代銷、自營墊付和其他銷售渠道。近年來，越來越多的信托公司將財富管理作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向，積極發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)。截至2018年末，61家信托公司在全國52個城市共設(shè)立了347個財富中心，配備財富管理人員4899人。在不斷發(fā)力財富端布局、加大資源投入的背景下，信托公司直銷規(guī)模和占比均達(dá)到一定水平。根據(jù)行業(yè)調(diào)研收集到的51家信托公司有效樣本數(shù)據(jù)，2018年共新增主動管理類信托產(chǎn)品銷售約2.62萬億元，其中，信托公司直銷約為1.42萬億元，金融機(jī)構(gòu)代銷約為1.19萬億元，自營墊付和其他銷售渠道為104.77億元。
4.充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，大力促進(jìn)社會公益慈善事業(yè)
隨著居民可支配收入的迅速增長，公益慈善事業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。自2016年《慈善法》和2017年《慈善信托管理辦法》落地以來，各信托公司充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，致力于服務(wù)人民美好生活，慈善信托規(guī)模和數(shù)量迅速增長。根據(jù)民政部全國慈善信息公開平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年全國新設(shè)慈善信托83個，同比增長112.82%，較2016年翻了兩番。2018年新設(shè)慈善信托規(guī)?？傤~達(dá)到11.21億元，同比增長94.61%。
信托公司綜合實力不斷增強(qiáng)
1.股東背景多元，資源稟賦優(yōu)越
從股東性質(zhì)來看，我國信托公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣，大體可以分為金融機(jī)構(gòu)控股型、央企控股型、地方政府和國企控股型、民營企業(yè)控股型幾類。a絕大多數(shù)信托公司擁有得天獨厚的資源稟賦，或背靠資本雄厚的金融集團(tuán)，或擁有豐富的產(chǎn)業(yè)資源，或配有靈活的市場機(jī)制，在資產(chǎn)管理和財富管理領(lǐng)域深耕多年。68家信托公司中，國資有55家，占比為80.9%，非國資有13家。在國資背景中，大股東為金融集團(tuán)（銀行、保險和資產(chǎn)管理公司）的有10家，大股東為央企的有19家，大股東為地方政府或國企的有26家。
2.資本實力穩(wěn)步增強(qiáng)，業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險抵御能力提升
近年來信托公司紛紛增強(qiáng)資本實力，助力業(yè)務(wù)發(fā)展。2018年，68家信托公司實收資本合計達(dá)到2654.15億元，平均每家信托公司的注冊資本約為39億元。其中，注冊資本超過百億元的信托公司達(dá)到6家，注冊資本超過30億元的信托公司達(dá)40家，注冊資本不足10億元的信托公司僅有3家。隨著信托公司平均注冊資本的提高，其風(fēng)險抵御能力得到顯著提升。
3.中青年、高學(xué)歷人才為主力軍
人才是信托公司的核心資產(chǎn)，行業(yè)轉(zhuǎn)型升級需要大量高素質(zhì)人才作支撐。從具體人員結(jié)構(gòu)來看，信托公司人力資源呈現(xiàn)年輕化、高學(xué)歷的特點。根據(jù)近年來信托公司年報，40歲以下員工占比穩(wěn)步增加，碩士及以上學(xué)歷人數(shù)占比合計超過50%。
（課題牽頭單位：交銀國際信托有限公司）
摘自：《2019年信托業(yè)專題研究報告》
