時間：2018-10-25 來源：七禾網(wǎng)
近日，由南證期貨主辦，七禾網(wǎng)和鋼之家協(xié)辦的2018大宗商品投資論壇在南京成功舉辦，“豆粕王”吳洪濤在會上做了精彩的演講，以下是吳洪濤演講的文字整理。
精彩觀點
談到交易，我用一句簡單的話來總結，就是洗腦與反洗腦的過程。
市場沒有任何一個工具能永遠賺錢，也沒有一種方式能讓投資者永遠不敗。
人生就是這樣，你每次的成與敗，并不是你想成就成，你想敗就敗，有時候你想賺錢很難，想虧錢也很難，在一個契機點，或許能改變你的一生。
即使做期貨20年，如果你沒有賺錢，那只是經(jīng)歷，經(jīng)歷了市場20年的起起伏伏，你沒有賺錢的經(jīng)驗。
在書里面，它可能會告訴我左手拿盾，該怎么防范風險，怎么預判風險?？墒俏襾硎袌錾喜皇亲隹s頭烏龜?shù)模沂莵碣嶅X的。
投資者要靠自己研究市場，走進市場，想賺大錢，必須要有賺錢的經(jīng)驗。
契機決定了你的命運。
所以當你形成交易模式之后，你就能反復的復制，當你的經(jīng)歷變成了經(jīng)驗，你再把這個經(jīng)驗反復復制，就等于找到了打開財富大門的鑰匙。
有不少人說中國股票有價值投資，這一點我是反對的，把大盤打開看一下，它是一個大幅震蕩，這樣怎么做價值投資，你只要持有超過5年，你的股票價格從哪里來回哪里去。
不是所有投資都能夠賺到錢，投資成功概率只有20%，而期貨投資的風險在一定程度上要遠大于其他投資行業(yè)，成功概率只有1%，有時還低的更多。
在這個市場里，不是付出就一定有回報，你的方式方法、思維模式、邏輯判斷、心態(tài)管理、知行合一等等缺一不可！
期貨的透明度和真實度遠大于證券。
在農(nóng)產(chǎn)品期貨里面，我們跟主力所得的信息是同步的。
成功的投資是精心的挑選，細心的策劃，耐心的過程。
投資的成功在于安全邊際的大小。
我只做資金管理，我不做任何止損。
你判斷大概有20%的風險，那就要設定自己在60%的風險下都不會暴倉，那就沒有風險。
我們做投資的一個關鍵點，衡量利潤點和風險點，然后尋找契機。
我從來不去參與大眾熱點的品種。
賺錢虧錢一是看命，二是看你對于市場的判斷力。后面錯了就止損，對了就繼續(xù)拿。
巴菲特把價值投資分為兩種，一個是成本投資，一個是未來價值投資。
成本價值投資成功概率相對高一些，當一個商品價格低于生產(chǎn)成本價，供求關系又清晰的時候，就可以買。
成本價值投資安全，未來價值投資機會比較多，但是勝率比較低，所以我選擇的是成本價值投資。
暴利來源于你的底倉。
只有在成本價值投資的時候，你的底倉才能開得大。我通常是在接近成本的位置建立5%、10%的倉位，跌破成本再進5%、10%。
我把期貨當做現(xiàn)貨來做，一個期貨價格跌破成本了，我直接買入5%、10%的遠月合約就當是囤貨。如果漲20%我也就賺20%，如果有大的機會，我就不斷加倉。我現(xiàn)在囤了棉花、橡膠、油脂遠月合約，如果再往下打我就再買5%，建到15%的倉位就停止，價格再怎么跌我都不會暴倉，這就是我的交易模式。
我的交易思維就是從來不從眾，真理永遠掌握在少數(shù)人手中。真理是什么我不知道，但是我知道這個市場多數(shù)人是虧錢的。
我們無法知道主力怎么想，但是我們可以通過微信、微博各種渠道知道散戶怎么想。
“四反原則”：反供求基本面，反市場心理，反市場方向，反技術分析。
要有個“頂?shù)姿季S”，在很多行情中，基本面完全利空的情況下基本上就是底部，在基本面一片利好的情況下基本上就是頂。
市場中最好的指標就是你關注媒體專注市場。
反基本面的原則最好用在成本位建底倉，頂部用反基本面平倉。
期貨是加了想象和欲望的遠期現(xiàn)貨。
不要以為庫存大是壞事，庫存小是好事，思維要擴展。
當漫天的利好消息的時候，趕緊離場。
在市場里，無法知道主力的動向，但是，可以通過媒體，隨時了解到散戶的變化，跟散戶反著做，無形中，就是在跟主力站隊。
所謂的順勢交易，都是偽命題，在趨勢走出來之前誰也無法預測。
只要我的資金曲線是每天上漲的，我就是在做順勢。
如果你的資金曲線是漲的幅度少跌的幅度大，趕緊停止交易，因為你是賺小錢虧大錢，交易模式是完全錯誤的。如果你的交易曲線是跌的幅度小漲的幅度大，你的交易方法就可以在市場中生存。
在利好消息極為密集的情況下，是出貨的時候，而在利空消息極為密集，是建倉的時候。
在期貨市場中探討，要探討交易邏輯，交易思維，交易模式，千萬不要去探討交易方向。
只有行情暴跌的時候機會才最好，只有價格跌下來，才能接近成本，接近安全邊際，這時候，我的機會就來了。
商品是有價值的，它的價值不是虛構的，尤其農(nóng)產(chǎn)品，在全世界范圍，糧食還處于緊缺狀態(tài)。
低位做多糧食，比高位做空任何東西都安全。
我原則上是不做止損的，只做資金管理，像一個將軍打仗一樣，我只做布局、格局、布陣和分配，一個將軍，如果打仗前就做好逃跑的準備，這是國民黨的作風。
在市場中，把所有的東西分析透之后，做好布局，做好資金管理，基本上沒有很大風險，唯一的風險是要能忍住。
行情是人做的，指標是行情做的。
浮動成本的品種的底部不好抓，而固定成本的品種的底部則相對更好抓。
豆粕這個品種，做空做5月，做多要做9月。
做期貨，不是什么行業(yè)都可以參與的，該扔掉就扔掉，該不做就不做，別什么都想去摻和一腳。
供給決定了底部的高低，需求決定了頂部的高低。
供給和需求同時產(chǎn)生共振，才能出現(xiàn)大行情。
豆油在一月份之前會有行情，但是如果到了十一月中旬再不出現(xiàn)行情，那我們就離場。
吳洪濤：各位朋友下午好，這是我第二次到南京分享我的交易技巧和豆粕行情。談到交易，我用一句簡單的話來總結，就是洗腦與反洗腦的過程。很多機構會利用各種消息來攪亂我們的思想，對我們進行“洗腦”，在這過程中，我們要反洗腦，做出自己判斷，這就是我們的交易過程。說起來簡單，但做起來不是那么容易，市場上有很多種交易方式，剛才有嘉賓說，他從技術分析轉到了基本面分析，我也從技術分析轉到了基本面分析，在這轉變過程中，我可能稍微容易一些，因為我曾在黑龍江農(nóng)墾管局工作過，對農(nóng)墾的大豆和豆粕特別了解。
我的期貨投資經(jīng)歷
我1993年年底進入期市，到2003年都沒有賺過錢，2003年到2004年這期間，我按照供需進行操作，終于賺了一點小錢。當時我的太太調(diào)侃，說我做了這么多年的期貨，終于見到了回頭錢。
自我進入期貨市場，一直到現(xiàn)在，我追尋的就是暴利。這個市場并不是我們想象的那么簡單，我們大家都知道，市場沒有任何一個工具能永遠賺錢，也沒有一種方式能讓投資者永遠不敗。復利這個詞是一個寶，但是沒有任何人能做到長期，只能做到短期，可能你能連續(xù)3年、4年、5年復利增長，但是很難連續(xù)10年、20年。盡管如此，我們也要尋找自己的方式。2004年到2008年，我保持盈虧平衡狀態(tài)，2008年經(jīng)濟危機出現(xiàn)，這是我人生的一個轉折點。人生就是這樣，你每次的成與敗，并不是你想成就成，你想敗就敗，有時候你想賺錢很難，想虧錢也很難，在一個契機點，或許能改變你的一生。2008年，美國的次貸危機導致全球危機，因為我在證券公司工作過，每天研究巴菲特的價值投資理論，35年前，巴菲特在一次經(jīng)濟危機中大量買入優(yōu)良資產(chǎn)，35年后，所有人都知道了股神巴菲特。2008年又是一次金融危機，其實金融危機是財富再分配。有人說我做了這么多年的期貨，應該有很多經(jīng)驗，在這里我想說，即使做期貨20年，如果你沒有賺錢，那只是經(jīng)歷，經(jīng)歷了市場20年的起起伏伏，你沒有賺錢的經(jīng)驗。我曾跟很多人開玩笑說，你們別看書了，這些書的作者沒有幾個是賺錢的，他們沒有賺過錢，又如何告訴你怎么賺錢。我看了10年書，沒有賺過錢，但書不能不看，因為它是知識點的積累，包括技術分析、理論分析等等，它是一個必須要有的基礎。你不能因為覺得上學沒有用，就不要去上學，如果不識字，又怎么接受知識。在這些書里面，它可能會告訴我左手拿盾，該怎么防范風險，怎么預判風險?？墒俏襾硎袌錾喜皇亲隹s頭烏龜?shù)模沂莵碣嶅X的，所以我右手的矛怎么使用，就需要自己摸索。很多做盾的人，不知道矛的鋒利，所以，我建議投資者要靠自己研究市場，走進市場，想賺大錢，必須要有賺錢的經(jīng)驗。
在2008年之前，我沒有賺大錢的經(jīng)驗，但是我一直在建立自己的交易模式，雖然從虧錢到不虧錢，但這種模式?jīng)]有經(jīng)過大行情的洗禮就很難成功，因為我不知道賺大錢的過程，也無法談賺錢的經(jīng)驗。所以，2008年我感覺到是一個契機之后，就約了一些客戶湊齊了900多萬的資金，自己也拿了十幾萬資金交易，那一輪行情我獲得了20倍收益。當時我并不知道能有20倍收益，但是我知道金融危機是市場的底部，之后將有一波大行情，大行情勢必會有大利潤。35年前，巴菲特就拿了50萬美金，35年后變成巨數(shù)，當時是這樣的信心支撐我把單子從低位拿到高位，賺到了20倍收益。做了十幾年期貨，我第一次賺到這樣的收益，非常開心，當然我最開心的不是我賺了20倍的錢，而是我知道我是怎么從10萬賺到200萬的，這個過程才是關鍵，這個過程是教科書里找不到的，是別人無法傳授給我的。這一點大家必須記住，契機決定了你的命運，之后我用了將近一個月的時間，把我的這些交易過程全部記錄一遍。從那時開始，真的就一發(fā)不可收拾，2010年8倍收益，2011年4倍收益，2012年持平、2013年和2014年都是幾十倍的收益，2016年又是十幾倍收益。所以當你形成交易模式之后，你就能反復的復制，當你的經(jīng)歷變成了經(jīng)驗，你再把這個經(jīng)驗反復復制，就等于找到了打開財富大門的鑰匙。
而我獲得的這些則取決于我在證券公司看了N多關于巴菲特的書籍，但是巴菲特本人曾說過，他并未寫過一本書，就像馬云所說，好多心靈雞湯，他都不知道自己曾說了哪幾句話。但是有一點，寫書的人，把巴菲特的每次講話、座談等都記錄下來，所以我便把巴菲特的理論套在期貨市場。開始很多人不解，驚訝我竟然能把股市的理論套到期貨市場。我在期貨市場從1993年做到2004年，共11年，然后2004年我又進入證券市場，到2010年又是6年，曾從期貨公司的客戶經(jīng)理做到副總經(jīng)理，從證券公司的高級理財顧問做到了副總，所以我看到過很多投資理論。有不少人說中國股票有價值投資，這一點我是反對的，把大盤打開看一下，它是一個大幅震蕩，這樣怎么做價值投資，你只要持有超過5年，你的股票價格從哪里來回哪里去。但也不完全否認，中間有部分價值投資機會在，假設1個億的企業(yè)，它增發(fā)1塊錢，變成10個億，它從1塊錢漲到10塊錢，1個億的企業(yè)變成100個億，它即使跌回1塊錢，還有10個億。我把這些理論挪到期貨上，我覺得最漂亮的市場就是商品期貨市場，所以今天我想我和大家分享的兩個理念是價值投資和四反原理。首先你要有一個正確的思維，你才能有一個正確的方式，如果你的思維不對，更難談到賺錢。我們先從理念，再到分析，再到實質(zhì)，這是一個過程，如果你的思維不對，你再好的槍，再好的炮，最后也只能以失敗告終。
在期貨市場中要管住自己
既然談到投資，我們要考慮到，不是所有投資都能夠賺到錢，投資成功概率只有20%，而期貨投資的風險在一定程度上要遠大于其他投資行業(yè)，成功概率只有1%，有時還低的更多。所以想要在市場里獲得利潤，需要付出更多，你的思維，你的邏輯判斷必須要正確。期貨市場注重邏輯判斷，并不是基本面和技術面不好，而是你沒有把邏輯搞清楚，我們通過大量的數(shù)據(jù)，大量的模型去判斷市場未來走勢，然后通過走勢的變化，通過走勢的波動選擇一個安全點。當然，在這個市場里，不是付出就一定有回報，你的方式方法、思維模式、邏輯判斷、心態(tài)管理、知行合一等等缺一不可！
在期貨市場中，有很多東西我們是無法控制的，我們能做的就是管住自己。我做過很多研究，并且通過自己這么多年的交易，連續(xù)很多次獲得暴利，包括2008年、2009年、2010年、2013年、2014年和2016年，而且這幾年都有七八倍到十幾倍的收益，所以證明我的交易模式是可以復制的。
研究市場，基本面分析是一個最關鍵問題，需要大量數(shù)據(jù)的積累。對于交易理念，我覺得目前來說，全球的交易理念里面，巴菲特的理念我比較贊成。在研究巴菲特理念的同時，你要注意，它分成兩大方面。第一，前期，巴菲特通過經(jīng)濟危機買入大量優(yōu)良資產(chǎn)然后長期持有獲得利潤；第二，后期，他因為實力大增，擁有了話語權和議價權，這是他的優(yōu)勢。這兩個點，第一點我們或許能做到，周期可能要長一些，而第二點，任何一個投資者，包括我，都在市場里沒有話語權和議價權，但是我們會尋找議價權和話語權，這就是價值投資的標的。還有一點，在時間觀念上，我給大家糾正一下，很多人恨不得一年抓幾波行情，那么今年有幾波行情呢？一是年初的豆粕從2800走到了3400，這是一波行情，第二波行情是蘋果，第三波行情是棉花，第四波行情是PTA，第五波行情就是最近的豆粕，從3100漲到3400，但是這波行情可以不算，因為這個點數(shù)都不算行情。所以今年其實就四波行情，但是有多少人做到了呢？有多少人能在行情出現(xiàn)前發(fā)現(xiàn)？這些機會你能看出來嗎？當看出機會，你能堅持下去嗎？為什么大家不問問自己，很多時候，就算我告訴你后面有大機會，我相信你也不一定能做到。
2015年12月21日的時候，我在北大講課，學生問我：“老師你講這么多，你能告訴我一波行情嗎？”如果我告訴你，你現(xiàn)在就買豆粕，2400左右就開始建倉，那是一次改變你命運的行情。然而就是我告訴你了，你也未必能拿住，因為這是別人告訴你的，你的心里沒有底，所以不敢拿著單子?？赡苣阍?400買入，最低打到2270，賠了130點，好不容易把賠的錢賺回來，后面有又賺了200點，開心的平倉獲利了，但是后面還有那么一波大的行情你就錯過了。在這個過程中，你對市場的認知導致了你的視線、視眼看不了長遠，所以賺不了大錢。因為這一波行情是我研究出來的，2004年、2008年、2012年、2016年，豆粕4年大周期，每4年就有一波大行情。我知道這是大周期，我從2300一口氣拿到3500，那一波行情我翻了10倍左右，所以投資者必須研究。包括巴菲特也是一樣，在60年的時間里，一共做了33筆投資，平均14個半月做1筆投資，最短的相隔1年，最長的達到8年。我經(jīng)常在一些文章里寫到，3年不開張，開張吃3年。我2016年賺了很多，但是2017年和2018年沒賺多少，因為不可能每一個機會你都能抓到，術有專攻。
大家都知道我喜歡做豆粕，喜歡做農(nóng)產(chǎn)品，那我就死心塌地的研究它的基本面，研究它的背后邏輯，研究周期。巴菲特也是這樣，他60年才做了33筆投資，在座的各位，可能有的人一天就做了33筆交易，因為你的思維天天被市場上的各種信息影響，有再好的腦子，被媒體一攪和，就沒有分辨力了。有時候想簡單一些，見山就是山，見水就是水。
做期貨投資的關鍵點
那什么是投資呢？ 投資指的是特定經(jīng)濟主體為了在未來可預見的時期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時期內(nèi)向一定領域投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r物的經(jīng)濟行為?？煞譃閷嵨锿顿Y、資本投資和證券投資，前者是以貨幣投入企業(yè)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤，后者是以貨幣購買企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤分配。而期貨則屬于實物投資、資本投資和證券投資的綜合，所以期貨的透明度和真實度遠大于證券。大家知道，我經(jīng)常去調(diào)研考察，我去過南美和北美考察大豆，尤其美國的大豆，萬畝良田，就和我們黑龍江一樣，完全是機械化作業(yè)。一個農(nóng)場，幾千畝地，一家三口干活就夠了，同時，他們還會套期保值做期貨，而我們的農(nóng)民完全比不過他們。你只有實地考察之后發(fā)現(xiàn)，他們的成本相當高，而我們的一畝地幾乎不要成本，所以好多的數(shù)據(jù)我們都可以從市場里知道。我為什么喜歡做農(nóng)產(chǎn)品？因為農(nóng)產(chǎn)品春播夏種秋收冬藏，這是固定的，誰也改變不了。在這個市場上，我們所得的數(shù)據(jù)，如美國季度報告、月度報告等等，這些數(shù)據(jù)我們都可以掌握在手里。也就是說，在農(nóng)產(chǎn)品期貨里面，我們跟主力所得的信息是同步的，在一定操作程度上，我們與主力是同步的，而且它存在周期性。
談到價值投資，很多的情況下，投資的成功概率是很低的，成功的投資是精心的挑選，細心的策劃，耐心的過程。投資的成功在于安全邊際的大小，所以很多時候不是我不想做，而是行情沒有符合我的要求，做期貨不能瞎做，最好的方式就是尋找安全邊際。一次大概率的成功投資中往往是該投資買入價格，低于或遠低于該商品的本身價值。例如2300的豆粕，我進20%的倉位，我會在什么價格爆倉？假如100萬資金，我用了20萬資金，做100手豆粕，1200的價格會暴倉，但是這個價格往前看30年都沒有，那我就不存在暴倉的風險。我只做資金管理，我不做任何止損。止損在交易中是需要的，但是在某一程度上就證明你錯了，止損得越頻繁，證明你的判斷越有問題。打比方來說，你是個將軍，帶領五萬士兵，對面來了七萬，你害怕就逃走了，那最后你的五萬士兵不是被打敗的，而是自己踩踏死的。所以在謀略之前要確定好所有風險，才能行動。比如你判斷大概有20%的風險，那就要設定自己在60%的風險下都不會暴倉，那就沒有風險了。所以在期貨市場上一定要選擇安全邊際，像賭博一下，原先是1：4的盈虧概率，上面400點空間，下面100點，但是出現(xiàn)了一個利空，跌了50點，那你的盈虧概率一下子變成了1：8。這就是我們做投資的一個關鍵點，衡量利潤點和風險點，然后尋找契機。并不是所有機會都適合投資，市場上有一種說法叫熱點投資，巴菲特就從來不追逐熱點，因為只要熱點一產(chǎn)生，眼球就出現(xiàn)了，大家都會參與這個品種。我從來不去參與大眾熱點的品種，因為這種品種多半是在高位或者低位，同時在高位還有大量利多消息，在低位有大量利空消息。大家可以回想一下，在2008年11、12月份我們得到的消息全是利空，大盤在6000點的時候我們得到的都是利多消息。有時候當我們靜下心來仔細想想是能夠想到這一層的，但就是因為很多人不能把心沉下來。所以每天結束交易后閉目養(yǎng)神半個到一個小時，回顧下今天的交易中哪些東西值得記錄下來，哪些東西值得下次借鑒。我之所以寫微博，就是因為想記錄我對于行情的思維和反思，同時也能和大家分享，其實我給大家講課，受益最大的是我自己。我每年講兩次大課，一次講兩天，每天講六個小時，要做300頁的詳細課件，過程中我需要把自己的交易每一個細節(jié)到整體系統(tǒng)都梳理好，所以受益最大的人其實是我。
在殘酷的市場中遵循的是叢林法則，你越強越有自信，賺的錢越多。你越是心胸狹窄，越是膽怯，就越容易虧。我給大家推薦一部電影《極盜者》，是講一群喜歡尋找刺激挑戰(zhàn)的盜匪，每次行動前其實都會產(chǎn)生恐懼，而對自己沒有信心，對自己的判斷產(chǎn)生懷疑的人就會失敗。在期貨市場也是如此，當你的單子進場成交后，已經(jīng)跟任何人沒有關系了，不要太過于聽信別人的話，賺錢虧錢一是看命，二是看你對于市場的判斷力。后面錯了就止損，對了就繼續(xù)拿。
責任編輯：唐正璐
