春節(jié)之前，我在與劉紀鵬討論市場走勢時曾經(jīng)作出判斷：反彈站穩(wěn)2300點不容易，極限可達2500點。在文章中，我還作出判斷：由于市場已經(jīng)在2000點附近震蕩了幾個月時間，在這個點位積累了大量籌碼，因此一旦市場向上突破，2000點就會成為鐵底；一旦市場向下突破，2000點就會成為鐵頂。由于金融危機和大小非等不利因素，市場向下突破的可能性要高于向上突破的可能性。幾個月的時間已經(jīng)過去，市場不但選擇了向上突破，而且還出現(xiàn)了直逼2800點、劍指3000點的走勢。為什么這輪行情會出現(xiàn)如此之強的走勢呢？仔細分析，大致有這樣幾個方面的因素：
一是，市場出現(xiàn)了前所未有的流動性充裕局面。今年第一季度，銀行的放貸規(guī)模達到4.58萬億元，這樣的放貸規(guī)模前所未有，實際上，這已經(jīng)不是“適度寬松的貨幣政策”，而是極度寬松的貨幣政策。在我國的實體經(jīng)濟沒有根本好轉(zhuǎn)的情況下，這些過于寬松的流動性就必然有一部分轉(zhuǎn)移到股市，形成典型的資金推動型行情。
二是，政策面出現(xiàn)了前所未有的寬松局面。盡管市場把目前的行情類比于“5.19”行情，但現(xiàn)在的股市政策確實比“5.19”還“5.19”,政策幾乎每周都會給股市送一個“大禮包”并且推動股市瘋漲。這是一種典型的政策推動型行情。
三是，市場輿論出現(xiàn)了前所未有的做多局面。資金推動型行情與政策推動型行情的疊加效應(yīng)就足可以促進市場走出一波強勁的反彈行情，再加上輿論的推波助瀾就會使得這種反彈行情更加無所顧忌。由于把股市上漲作為抵御金融危機見成效的一個重要方面，因此輿論就全力配合市場做多。經(jīng)濟數(shù)據(jù)好，就會直接成為市場的利多因素；經(jīng)濟數(shù)據(jù)不好，就又以“比預(yù)期的好”來把利空變成利多；經(jīng)濟出現(xiàn)積極變化，就認為宏觀調(diào)控已經(jīng)見成效；經(jīng)濟出現(xiàn)消極發(fā)展，就認為政府還會出臺力度更大的刺激措施。在這樣的預(yù)期下，市場實際上已經(jīng)對經(jīng)濟的實際走勢出現(xiàn)麻木，資金推動、政策推動、輿論推動相互交織的這一輪反彈行情究竟會走到何種程度，實際上已經(jīng)很難把握。
上述三個方面的因素是中國股市這一輪反彈行情走得如此之強的主因，再加上國際股市在美國政府財政為不良資產(chǎn)兜底、美聯(lián)儲為財政兜底的“雙兜底”政策下出現(xiàn)了強勁的反彈行情，因此就使得中國股市的反彈更加波瀾壯闊。
股票市場是虛擬經(jīng)濟的一個組成部分，虛擬經(jīng)濟的最大特點是激情大于理智，矯枉必然過正，要跌就一定會跌過頭，要漲就一定會漲過頭。一旦趨勢形成，就會沿著這樣的趨勢慣性走下去。現(xiàn)階段的中國股市，就處于矯枉過正的狀態(tài)中，剔出幾大權(quán)重股，整個市場的估值水平已經(jīng)接近于2007年10月上輪牛市最高點時的水平，這是市場各方必須認識、必須正視的一個基本事實。
