在國慶檔的三部獻(xiàn)禮片中，《中國機(jī)長》有些令人意外成為了后來居上的黑馬。除了影片本身的藝術(shù)品質(zhì)和事件原型的傳奇色彩之外，人們對于飛行員這個職業(yè)的好奇和向往也是一個重要原因：這是一個因為簡單的失誤就能夠引發(fā)巨大災(zāi)難的職業(yè)，同時也是一個有可能在日常工作中成為英雄的行業(yè)。
有意思的是，飛行員的工作方法與投資的決策方式有著某種可以類比之處，可以說，兩者有著極其相似的操作系統(tǒng)，查理·芒格所演示的檢查清單的第二條就是：“飛行員訓(xùn)練中對模擬器的使用”。
那么，飛行員和航空領(lǐng)域如何獲取安全邊界，他們是如何預(yù)先消滅潛在問題、盡量不帶問題起飛？他們?nèi)绾斡?xùn)練自己、保持良好飛行狀態(tài)，又如何面對那些無法預(yù)知的風(fēng)險？在投資的道路上，我們從飛行員和航空領(lǐng)域的工作中能學(xué)到什么？
查理·芒格曾經(jīng)說過，投資者和飛行員存在相似之處。他寫道：“所有技能都會因為不用而退化。避免這種損失的正確對策是使用一些類似于飛行員訓(xùn)練中用到的飛行模擬器那樣的東西。這種模擬器讓飛行員能夠持續(xù)地操練所有很少用到但必須保證萬無一失的技能?！?br>
說實話，我第一次讀到查理·芒格在《查理·芒格的智慧——投資的格柵理論》這本書說的上述這些話的時候，還無法理解其意義，直到我有了越來越多的投資經(jīng)驗之后，我才有所理解。加上我對飛行員這份工作也非常有興趣，所以我把比較投資者和飛行員的工作作為一個業(yè)余愛好，時不時會拿出來琢磨一番。
一架飛機(jī)遇到空難會發(fā)生什么？很少有人能活著。投資遇到風(fēng)險會發(fā)生什么？損失的錢永遠(yuǎn)回不來了。錯誤帶來的損失，二者都不能挽回，這是一樣的。極端的例子中，投資人會自殺或失去人身自由。
如何避免錯誤呢？航空以適航體系來確保飛行安全，包括飛行員的操作手冊。
適航系統(tǒng)是過去經(jīng)驗的總結(jié)，“每一條每一款都有其相對應(yīng)的來源。飛行時的設(shè)備故障，抑或是機(jī)毀人亡的重大事故，都寫進(jìn)了適航規(guī)章中的法律條文，以避免類似事故的再次發(fā)生?？梢哉f，每一條適航條款背后都是血的教訓(xùn)，是生命的代價?！?/p>
以有關(guān)鳥撞飛機(jī)的規(guī)定為例。美國適航當(dāng)局FAA1960年規(guī)定航空發(fā)動機(jī)要能承受小鳥的撞擊而不發(fā)生災(zāi)難性事故，1962年規(guī)定要能承受大鳥的撞擊而不發(fā)生災(zāi)難性事故，70年代初規(guī)定要能承受中等鳥的撞擊而不發(fā)生災(zāi)難性事故。
這條規(guī)定帶來了不錯的結(jié)果：2009年1月15日從紐約起飛的一架飛機(jī)被鳥撞后兩個引擎起火后迫降在哈德孫河上，機(jī)上全部155人生還。這件事被拍成電影《薩利機(jī)長》。
再以躲避積雨云為例。一個杰出的日本機(jī)長田口美貴夫在他的著作《機(jī)長的一萬天》寫到：“也許早期的飛行員中，有人無意中飛進(jìn)積雨云，然后失蹤了。如果從開辟航空時代的萊特兄弟之時算起，也許這樣的人很多?？梢哉f，多虧我們能吸取前人傳承下來的教訓(xùn)，才能遠(yuǎn)離飛行中的諸多危險，幸存下來”。
還有一個出乎常識意料的例子是飛機(jī)要躲避火山灰?！?982年英國航空公司的第9號航班就是一個廣為人知的例子。在穿越一團(tuán)火山灰云后，這架波音747的四只引擎都失靈了?！睆哪且院?，“航空部門不光采取了各種各樣預(yù)防措施以避免費(fèi)勁進(jìn)入火山灰云團(tuán)，而且還密切監(jiān)視火山的活動，以提前發(fā)布災(zāi)難預(yù)警。”
一旦人們知道歷史上發(fā)生過什么，并且間接地學(xué)到了他人的經(jīng)驗，沒有一個人愿意再親自試一次這些災(zāi)難。但是，正如蕭伯納所說：“我們從歷史所學(xué)到的正是人們從來沒有從歷史中學(xué)到什么。”這在投資領(lǐng)域尤為普遍。
但是，成功的投資者會通過學(xué)習(xí)他人的經(jīng)驗和自己的經(jīng)驗來建立他們的“適航準(zhǔn)則”，正如查理·芒格說“從其他人的錯誤中學(xué)習(xí)（經(jīng)驗）更有意思”。芒格自己的檢查清單超過400條，其中許多來自于他人的失敗，就如同他在1986年說的，“如果你想有一個糊涂而充滿災(zāi)難的人生，我最后一個藥方是忽視一個我非常年輕時聽到的一個鄉(xiāng)巴佬說的話：‘我希望知道我會死在哪里，這樣我就不用去那里啦！’”
有效學(xué)習(xí)的方法是“觀察那些比我們強(qiáng)的人，模仿他們的性能外，感同身受地去實踐，透徹了解他們的智慧以及為什么那樣有效?！?/p>
一個投資者的檢查清單至少包括：
1. 如何估值、如何確認(rèn)安全邊際。
2. 篩選優(yōu)秀企業(yè)的關(guān)鍵的財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。
3. 如何確認(rèn)一個企業(yè)的護(hù)城河。
4. 如何在投資決策過程中避免或降低心理因素、物理與數(shù)學(xué)以及其他科學(xué)、工程類的錯誤。
5. 如何認(rèn)識人性，以及人性如何幫助或破壞企業(yè)運(yùn)營。
順便說一句，自從讀到芒格的這種方法之后，我開始建立我的檢查清單，到現(xiàn)在為止，已經(jīng)超過了150條。成功的飛行與投資都要靠經(jīng)驗積累，尤其是過去與他人的經(jīng)驗。這是二者的第二個相似之處。乘飛機(jī)死亡的概率是百萬分之三，比人的自然死亡概率還低。對成功的價值投資者來說，長期而言虧損概率是負(fù)數(shù)，就是說，長遠(yuǎn)來看，價值投資者總是賺錢，他們的本金幾乎絕對安全。（我不是說他們的所有投資項目不會失敗，就像巴菲特投資所羅門兄弟那樣，但偶爾幾個這樣糟糕的投資并能不能改變他們長期的收益水平。）航空工業(yè)一直通過提高飛機(jī)的質(zhì)量，完善操作程序和資格體系，以及面對安全的正確態(tài)度來提高飛行的安全水平。這對杰出的投資人來說也是相似的。我們來看一些細(xì)節(jié)。對于航空而言，保證安全的首要因素是是確認(rèn)飛機(jī)的質(zhì)量。所有的“飛機(jī)擁有三四重防事故系統(tǒng)”，對于飛機(jī)的整體或各個組成部分而言，有備份系統(tǒng)和設(shè)計冗余。舉例而言，飛機(jī)要確保在承受1.5倍限定載荷時安全。杰出的投資者和航空工業(yè)一樣，有很多標(biāo)準(zhǔn)來篩選企業(yè)質(zhì)量。按照羅伯特·哈格斯特朗的總結(jié)，巴菲特用12條準(zhǔn)則來確認(rèn)企業(yè)質(zhì)量，包括業(yè)務(wù)準(zhǔn)則、管理準(zhǔn)則、財務(wù)準(zhǔn)則和價值準(zhǔn)則等。巴菲特說：“投資里最重要的詞是‘安全邊際’，如果你想在橋上通過10000磅的卡車，你總是建一座承重15000磅的橋……”這與如何設(shè)計飛機(jī)是一樣的。為了確保飛行安全，飛行員必須按手冊操作，飛行手冊涵蓋了幾乎所有的必要細(xì)節(jié)，而且飛行員必須按照規(guī)定程序操作。我會在后文討論這個話題。這里我舉個我們想不到的例子----飛行員上廁所。大型飛機(jī)，比如A320和B747，都有兩個飛行員。飛行手冊規(guī)定“高空飛行過程中，機(jī)長如廁時，飛機(jī)由副駕駛負(fù)責(zé)操控。由于隨時可能發(fā)生緊急情況，法律規(guī)定，在此期間副駕駛必須佩戴氧氣罩。同樣，副駕駛?cè)鐜鷷r，機(jī)長也必須佩戴。”更進(jìn)一步，要使用自動著陸系統(tǒng)的飛機(jī)自身也需要“資格”?！皩嶋H上，飛機(jī)投入使用以后，開始階段要手動著陸，積累飛行業(yè)績之后，才能逐步取得高級的自動著陸資格”，并且自動著陸的條件越難，需要的飛行員級別就越高。另一個能說明如何獲得安全邊界的規(guī)則是“飛行過程中，機(jī)長與副駕駛的餐食相互交叉，吃不同種類的乘務(wù)員專用餐。這是為了避免兩人吃同樣的餐食而同時食物中毒。”有個關(guān)于操作程序的故事，是關(guān)于在登機(jī)前估計所有乘客重量的，這樣是為了防止超重而使飛機(jī)無法起飛，但仍然有一架飛機(jī)在機(jī)場工作人員評估乘客總重量后差一點(diǎn)沒能起飛：“一架飛機(jī)從德國某個機(jī)場起飛，脫離跑道的時候有些困難，最終才可謂是‘爬’上了天空。后來大家才意識到，之前這個城市舉辦了一場錢幣展銷會。這趟航班的很多乘客都是錢幣商人，袋子里都塞滿了新入手的硬幣。他們之所以隨身攜帶，是因為不想冒險，怕托運(yùn)丟掉新買的好東西。就是這些未曾預(yù)料的些許增重累計在一起使得乘客重量明顯高過預(yù)期”。即使有清楚的規(guī)定，并且遵照執(zhí)行，飛行中也會遇到潛在的事故。這樣我們可以理解航空領(lǐng)域為什么以及如何嚴(yán)謹(jǐn)了。可是，飛機(jī)是由飛行員開的，安全也就在飛行員的手中。人的狀態(tài)，包括情緒，會影響駕駛的水平。統(tǒng)計表明，“在使用機(jī)械或工具時，可預(yù)防的事故中，82%與人為錯誤有關(guān)?！憋w行員如何通過調(diào)整情緒來確保安全？田口美貴夫在《機(jī)長的一萬天》中寫道：“如果預(yù)想到有不好的情況發(fā)生，飛行員會非常小心謹(jǐn)慎，反而不會出現(xiàn)事故，這就跟喝酒一樣，感覺好的時候比較可怕。沒有害怕的意識才可怕?！?/section>此外，為了盡量避免人為誤操作，飛行員的每個重要操作都要進(jìn)行復(fù)核；為了避免發(fā)生錯誤后無可挽回，要有備份方案和備份人員。情緒會影響投資決策么？當(dāng)然了。就像霍華德·馬克斯寫的：“市場不斷波動，經(jīng)常是因為我們稱之為‘心理’的因素造成的?！?/section>巴菲特說，勤奮，自律，理性，耐心，對于投資者成功而言非常重要。你看，這四點(diǎn)都是性格因素或心理因素。就是說，投資者的個性要能符合投資的要求。現(xiàn)在可以有結(jié)論了：對于飛行員、航空以及投資者而言，要“為已知或未知的風(fēng)險加個安全保險?！?/section>什么質(zhì)量的飛機(jī)、什么水平的人執(zhí)飛，非常重要。起飛前消除一切隱患，與對飛機(jī)和飛行員的適航要求同樣重要。那么，飛行員是怎么做的呢？“我們后續(xù)航班飛行時需要重新打開開關(guān)，確認(rèn)儀表和儀器是否正常工作。即使只有一個儀表不正常也會導(dǎo)致嚴(yán)重后果，因此需要反復(fù)確認(rèn)兩三遍，以保萬全。”“完成檢查后，駕駛艙三個人還要進(jìn)行確認(rèn)。其中一個人讀出寫在紙上、一百多項的檢查清單，三人觀察儀表和儀器，如果正常則復(fù)述一遍，一項項進(jìn)行確認(rèn)?！?/section>有經(jīng)驗的機(jī)長還會繞著飛機(jī)走一圈，感受一下飛機(jī)和機(jī)場周圍天氣的狀態(tài)。清單與復(fù)核，對于投資大家而言也是一樣的。他們當(dāng)中很多人提到過使用檢查清單，比如查理·芒格、羅伯特·哈格斯特朗、彼得·貝弗林、蓋伊·斯拜爾等。在阿圖·葛文德寫作《清單革命》一書時甚至采訪了蓋伊·斯拜爾。在一個嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y體系里，就像查理·芒格和沃倫·巴菲特所做的，在執(zhí)行任何投資決策之前，都會類似地，按照檢查清單復(fù)合一遍。他們還會與其他人或其他投資者深入討論這些決定，讓這些朋友或合伙人一遍又一遍驗證這些想法。為什么清單和復(fù)核在飛行員和投資者的工作中怎么重要呢？
首先，我們討論過，沒有誰能承受墜機(jī)之痛或投資失敗之苦。而人類的本性，在事情復(fù)雜的時候，是會忽略一些東西的。這樣，沒有清單就不安全了。其次，復(fù)核能夠顯著降低事故的概率。舉例而言，我知道我重復(fù)做一件事情出錯的概率是1/60，如果我自己或與我的合伙人復(fù)核一遍的話，如果我的合伙人出錯概率與我一樣，那么這個錯誤的概率就下降到1/3600！一句話，清單和復(fù)核可以事前預(yù)防災(zāi)難。對此，金一南將軍的一個說法是比較好的注腳：“要用紀(jì)律克服智力的不穩(wěn)定性”。 過去幾年，我想弄清這樣幾個問題，以按照其結(jié)論來訓(xùn)練我自己：1、一個人如何快速進(jìn)步、應(yīng)用得心應(yīng)手？我在投資過程中觀察到的情況和經(jīng)驗得到的答案，與飛行員有很強(qiáng)的共鳴。我來舉一些例子。在飛行員的成長中，智力并不代表一切，并且“慢就是快”。田口美貴夫說，“乍一看操作完美，無懈可擊，自己也很有自信，一副“怎么樣，看到了吧”的姿態(tài)，這種類型的飛行員反而讓人害怕。操作技術(shù)優(yōu)秀自然是好，但因此而高傲自大，卻讓人非常擔(dān)心其將來的發(fā)展。這種類型的人如果放任不管，有的也會自負(fù)起來，聽不進(jìn)其他人的建議，為所欲為?！碧锟诿蕾F夫這樣說。他繼續(xù)寫道：“‘遲鈍型’的人之所以開始進(jìn)步慢，是因為他們對于操作必須的每一個要素都是一邊確認(rèn)一遍掌握的，很花時間。而一旦掌握了，便會進(jìn)步很快，并且不容易忘記?！?/section>“而 ‘天才’型的人之所以最開始上手快，大部分情況下是出于一種動物性本能。不知道原因，卻開得很順利。這種人會害怕之后出現(xiàn)的挫折，就像不明白為什么開得好一樣，也不明白為什么會出問題?！?/section>“這種情況下，師兄們給出的建議是‘回歸基礎(chǔ)’，但現(xiàn)實情況下是很難實現(xiàn)的?！?/section>在投資領(lǐng)域里，因為聰明的人過于自信、會在他的投資組合中納入未知風(fēng)險，就和1990年代美國長期資本管理公司（LTCM）所做的那樣，最后結(jié)局是聰明反被聰明誤。查理·芒格說：“很多高智商的人是很糟的投資人，因為他們的性情很糟糕?！卑头铺卣f：“如果你的智商超過120或130，你可以走其他的路。作為投資人，你不需要額外的智商去博取成功”。談到如何保持技能穩(wěn)定與操作流暢時，田口美貴夫?qū)懙溃骸帮w行員的職業(yè)生涯中充斥著接連不斷的考試，多到連學(xué)生都會驚訝?！〉民{駛資格后，每年也有定期技能檢查。……技能檢查在地面的飛行模擬器（模擬飛行裝置）上進(jìn)行。模擬飛行時，會人為制造出各種異常狀況，如卷入紊亂氣流、飛機(jī)失速、發(fā)動機(jī)故障、起飛后起落架不能收回、降落時起落架不能放下、液壓泄露等，飛行員每次與這些狀況搏斗，都會弄得大汗淋漓?！退隳玫胶骄€資格，每年也要接受定期檢查?！堪肽暌淮蔚捏w檢，檢查所有的項目……所有項目檢查結(jié)果都必須在標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)，不允許有任何一項不合格。”不僅如此，“我們有個規(guī)定，休假一段時間后，如果想繼續(xù)做機(jī)長，需要重新訓(xùn)練，在實際飛行中接受檢查，合格后方可返回崗位。”我們知道，這正是查理·芒格建議所有與明智的人要做到的，當(dāng)然包括投資人。田口機(jī)長寫道：“要想熟練，只能積累經(jīng)驗。我們常用‘經(jīng)驗次數(shù)’來形容這種經(jīng)驗的積累。飛行員們都是在飛行次數(shù)不斷增加的過程中成長起來的?！?/section>投資和這是一樣的，從實踐中賺錢，而非學(xué)一套說辭就可以的。不論我們設(shè)置了什么樣的安全邊際，我們的經(jīng)驗和預(yù)案總是有限的，因此，總有一些風(fēng)險和緊急情況在前面等著我們。“即使看似安全平穩(wěn)的巡航中，前方往往也有危險的陷阱等著我們?！北热?，“若快到轉(zhuǎn)彎時才想著‘來吧，該轉(zhuǎn)彎了’，就會來不及，因為在想的過程中飛機(jī)已經(jīng)錯過了轉(zhuǎn)彎地點(diǎn)?！碧锟跈C(jī)長舉例說，“我看到飛機(jī)正面有一團(tuán)奇妙的云，看上去就像圓圓的甜甜圈。我感覺有點(diǎn)奇怪，但噴氣式飛機(jī)的速度實在太快了，正在想要不要避開時，飛機(jī)已經(jīng)闖入其中。飛行過程中，我想起來了，原來那就是滾軸云。停下后，地勤機(jī)械師通知我‘有個發(fā)動機(jī)吊架上有裂縫’。”從操作的實踐情況來看，“只要謹(jǐn)慎盯著前方和各種儀表儀器，集中精力匯集所有信息，多數(shù)情況下都能提前預(yù)測出此類危險之處。因此，飛行員在巡航時，也不能放松警惕?！彼?，“飛行員要提前考慮所有事項，預(yù)測好所有事態(tài)，并提前進(jìn)行操作，否則就不能游刃有余的駕駛飛機(jī)。 可以這樣說，預(yù)先消滅風(fēng)險非常重要，同時，隨時準(zhǔn)備著等待風(fēng)險來臨，這種心態(tài)同等重要。而這種心態(tài)的敵人是了“自負(fù)”----“現(xiàn)在我知道，那種自負(fù)的心理對于一個飛行員來說是最危險的?！贝饲坝懻摰陌踩呺H，也主要是為了解決這一問題。此外，預(yù)先消滅風(fēng)險的能力，與經(jīng)驗有密切的關(guān)系。田口美貴夫講述了他的一次切身經(jīng)歷與體會：一次下降過程中，F(xiàn)機(jī)長決定終止著陸，“坐在一旁的我有點(diǎn)摸不著頭腦，完全搞不清楚，明明管制員的指示以及氣象條件都沒有任何問題，F(xiàn)機(jī)長為什么要終止著陸?；蛟SF機(jī)長早已充分考慮到了在降落過程中風(fēng)向可能發(fā)生變化的這一可能性，因此才能馬上對機(jī)身輕微的晃動做出反應(yīng)。這是我后來才想明白的，當(dāng)時的我并沒有完全理解?！?/section>在沒有經(jīng)驗的人看來風(fēng)平浪靜的情況，對于有經(jīng)驗的人而言，可能是危機(jī)四伏。如果我們想得深入一點(diǎn)，我想大部分人會認(rèn)同，“我希望知道我會死在哪里，這樣我就不用去那里了”這句話會讓我盡可能降低潛在的風(fēng)險，也讓我們在面對那些預(yù)料之外、從未經(jīng)歷過的境遇時，有更多余力、爭取更大可能。
