本文來(lái)自 “騰訊美股”。
某財(cái)經(jīng)媒體刊文稱，巴菲特(Warren Buffett)一直都是股市的開心果，但是今年，伯克希爾董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官的日子卻過(guò)得頗為乏味。雖然手頭的現(xiàn)金越來(lái)越多，但是他一直都“善財(cái)難舍”，沒(méi)有進(jìn)行一筆讓人眼前一亮的交易。
很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，這位億萬(wàn)富翁一直都在尋找一個(gè)真正的大交易機(jī)會(huì)，畢竟他公司的現(xiàn)金到第三季度結(jié)束時(shí)已經(jīng)膨脹到了1280億美元，但遺憾的是，在他看來(lái)，所有可能的目標(biāo)，價(jià)格都已經(jīng)嚴(yán)重高估了。更加讓人沮喪的是，伯克希爾自己的股票表現(xiàn)還嚴(yán)重落后于大盤，今年的相對(duì)表現(xiàn)是2009年以來(lái)最差勁的。
盡管2019年還不能說(shuō)是巴菲特最糟心的一年，但無(wú)論如何都算得上是很不出彩的一年了。在伯克希爾的現(xiàn)金創(chuàng)下新高時(shí)，巴菲特說(shuō)，雖然自己職業(yè)生涯當(dāng)中已經(jīng)總計(jì)收購(gòu)了近200家公司，但是每次一想到收購(gòu)的事情，他還是會(huì)“心跳加速”。然而，今年當(dāng)中，不管是從并購(gòu)還是從伯克希爾（BRK.A.US）股票的表現(xiàn)，他顯然都難以體驗(yàn)到那份久違的興奮之情了。
正常情況下，伯克希爾的股價(jià)今年將以上漲11%收尾，落后標(biāo)普500指數(shù)大約20個(gè)百分點(diǎn)。要知道，這一切發(fā)生的前提還是，伯克希爾在最近一個(gè)季度當(dāng)中的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)創(chuàng)下了歷史新高。
巴菲特今年8月就年滿89周歲了，他是全球排名第四的富豪，要讓這種身份的人日子過(guò)得太糟心，顯然不大可能。只是，對(duì)于曾經(jīng)習(xí)慣了投資者和交易者的掌聲，習(xí)慣了閃光燈轟炸的巴菲特而言，這太過(guò)平淡的日子肯定也會(huì)讓他感到不舒服。
這一年，他沒(méi)有進(jìn)行任何新的重大并購(gòu)交易，哪怕萬(wàn)眾期待，在投資者眼中價(jià)值不下于碧昂絲演唱會(huì)門票的股東信，也變得比往常短了許多，少了許多典型巴菲特式的“老司機(jī)”段子。
伯克希爾上一次當(dāng)?shù)闷鸢头铺厮^“大象”評(píng)價(jià)的交易是斥資370億美元收購(gòu)飛機(jī)零部件供應(yīng)商Precision Castparts，說(shuō)起來(lái)已經(jīng)是四年之前的事情了。今年，伯克希爾最重大的舉措只是出資100億美元，以這筆高利息融資幫助西方石油（OXY.US）完成了對(duì)阿納科石油的收購(gòu)，但是這交易的規(guī)模顯然還不足以讓伯克希爾創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金減少多少。
11月間，他們一度報(bào)價(jià)軟件經(jīng)銷商Tech Data Corp，但是后來(lái)因?yàn)椴辉竻⑴c競(jìng)價(jià)大戰(zhàn)而放棄，但是當(dāng)時(shí)他們的報(bào)價(jià)其實(shí)也不過(guò)只有50億美元。伯克希爾今年曾經(jīng)考慮在歐洲發(fā)債，后者也許可以解讀為一次重大海外并購(gòu)的先期準(zhǔn)備，但是最終也不了了之。
放眼全年，伯克希爾真正能夠提起來(lái)的大手筆，也就是投資8.61億美元，建倉(cāng)亞馬遜（AMZN.US）了。至于投資家具零售商RH（RH.US），更和所謂“大象”相去太遠(yuǎn)。
雖然2019年本身說(shuō)來(lái)確實(shí)是乏味的一年，但是這一年卻很可能是一個(gè)階段的句號(hào)——過(guò)去十年正是伯克希爾大轉(zhuǎn)型的十年。
現(xiàn)在，他們已經(jīng)成為美國(guó)最大的鐵路系統(tǒng)之一BNSF的所有者，同時(shí)，金霸王和卡夫亨氏（KHC.US）等知名品牌也正式進(jìn)入了伯克希爾家族——當(dāng)然卡夫亨氏這筆交易是福是禍還大可商榷。
這個(gè)十年開始時(shí)，在伯克希爾的投資組合當(dāng)中，可口可樂(lè)和寶潔這樣的消費(fèi)板塊占據(jù)了最大的份額，而這個(gè)十年結(jié)束時(shí)，蘋果加上一些銀行和信用卡公司的股票，已經(jīng)聯(lián)手統(tǒng)治了投資組合的近四分之三。
巴菲特的繼任計(jì)劃也邁出了重大一步，阿貝爾(Greg Abel)和賈因(Ajit Jain)脫穎而出，開始接掌伯克希爾的全面運(yùn)營(yíng)工作，公眾知名度也大為提升。
巴菲特的副董事長(zhǎng)芒格(Charlie Munger)新年到來(lái)時(shí)就將年滿96周歲，今年5月的股東會(huì)議上，兩位老先生被問(wèn)及，他們的接班人是否會(huì)推動(dòng)公司再來(lái)一次轉(zhuǎn)型，從收購(gòu)和投資機(jī)制轉(zhuǎn)為專注于通過(guò)股票回購(gòu)和派發(fā)股息來(lái)向投資者回饋資本。
“這種可能性當(dāng)然存在。”巴菲特說(shuō)，哪怕在他的任內(nèi)，這種改變也可能發(fā)生，“不過(guò)，我們還必須觀察模式的長(zhǎng)期運(yùn)行表現(xiàn)，因?yàn)橛行┠觐^里，重大的機(jī)會(huì)自己就會(huì)冒出來(lái)，而另外一些年頭，機(jī)會(huì)的水井就是干涸的。”2019年的前九個(gè)月當(dāng)中，伯克希爾投入了大約28億美元回購(gòu)自家的A股和B股（BILI.US），而2017年，他們沒(méi)有把一分錢花在這上頭。
在巴菲特看來(lái)，美國(guó)股票的價(jià)格早已和便宜不沾邊了。不夠，也有人說(shuō)，他大量囤積現(xiàn)金也是為了保險(xiǎn)起見，萬(wàn)一他健康突然惡化，接班人在財(cái)務(wù)上就會(huì)有很大的轉(zhuǎn)寰空間。不過(guò)，了解巴菲特的人都知道，他肯定還想再干一票一鳴驚人的大買賣。因此，巴菲特的新年新決心就是——找到最后一頭“大象”。
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