正確的時(shí)候堅(jiān)定信心，錯(cuò)誤的時(shí)候止損走人
吳洪濤，我國(guó)第一批股民，1994年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，2009年創(chuàng)辦了善境投資管理有限責(zé)任公司（下稱(chēng)善境投資），并連續(xù)多年參加期貨日?qǐng)?bào)舉辦的全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽，主要操作品種為豆粕、菜粕、豆油、棕櫚油、橡膠和銅。目前距離今年的實(shí)盤(pán)賽結(jié)束不足兩個(gè)月，記者觀(guān)察各組的成績(jī)發(fā)現(xiàn)，從開(kāi)賽以來(lái)至今，吳洪濤的“善境投資”賬戶(hù)一直穩(wěn)居重量組第一名，賬戶(hù)收益翻了27倍，另一個(gè)賬戶(hù)“吳洪濤”也位居重量組的第五名。他是如何保持這樣優(yōu)異成績(jī)的呢？日前，期貨日?qǐng)?bào)記者就此特意去北京采訪(fǎng)了他。
A 結(jié)緣于全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽
吳洪濤，哈爾濱人，現(xiàn)居北京。中國(guó)第一批股民，1994年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，起初做外盤(pán)期貨交易，同年10月轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融行業(yè)后，他在期貨公司當(dāng)過(guò)業(yè)務(wù)總監(jiān)，在黑龍江農(nóng)墾管理局從事過(guò)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的套保業(yè)務(wù)，還在證券公司做過(guò)期貨IB業(yè)務(wù)。休整一段時(shí)間后，他于2009年創(chuàng)辦善境投資。
吳洪濤，連續(xù)多年參加期貨日?qǐng)?bào)舉辦的全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽，主要操作品種為豆粕、菜粕、豆油、棕櫚油、橡膠和銅。通過(guò)多年帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)從事期貨投資，他對(duì)各種交易情況的分析和解決，獨(dú)創(chuàng)了屬于自己的交易體系，并能夠保持多賬戶(hù)穩(wěn)定盈利。
吳洪濤是如何保持這樣優(yōu)秀成績(jī)的呢？日前，期貨日?qǐng)?bào)記者就此去北京采訪(fǎng)了他。
采訪(fǎng)當(dāng)天北京下著大雨?！敖裉毂本┐笥辏隇樨?cái)，我們?cè)诮衲甓紩?huì)財(cái)源廣進(jìn)?！眳呛闈囊幌?huà)掃去了記者赴雨采訪(fǎng)的辛勞。
吳洪濤的辦公室里擺滿(mǎn)了這幾年來(lái)他所得的證書(shū)和獎(jiǎng)杯，這似乎在講述一個(gè)期貨老人多年來(lái)做交易的“悟與道”，而且公司裝潢擺設(shè)也在不經(jīng)意間滲透出“佛意”的色彩。
吳洪濤十分健談，用他自己的話(huà)說(shuō)：“這些都是20多年來(lái)做期貨的感悟?！痹谂c他的交談中，記者能感覺(jué)到他骨子里鐫刻著的深厚的文化底蘊(yùn)，他喜歡研究中國(guó)歷史，喜歡佛道。比如，他在博客上寫(xiě)道：赤壁之戰(zhàn)，曹軍八十萬(wàn)人，各個(gè)精兵悍將，孫劉聯(lián)軍才五萬(wàn)多人，是一場(chǎng)實(shí)力懸殊的戰(zhàn)爭(zhēng)。從趨勢(shì)上看，曹操無(wú)疑占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，如果做期貨，多數(shù)人肯定選擇順勢(shì)而為，但是最終孫劉聯(lián)軍，依靠精密的策略及過(guò)人的智慧以少勝多，使赤壁之戰(zhàn)成為經(jīng)典案例。
期貨市場(chǎng)也如是如此，冰火同生，每年甚至每天都在創(chuàng)造或破滅著一個(gè)個(gè)財(cái)富神話(huà)。然而，每個(gè)期貨傳奇都具備了高遠(yuǎn)的眼光、極大的格局、超人的膽識(shí)、堅(jiān)忍的意志、無(wú)比的勤奮，還有從天而降的運(yùn)氣。
吳洪濤就是這樣一個(gè)幸運(yùn)兒，從2012年開(kāi)始參加實(shí)盤(pán)賽至今，不管是交易中的感悟還是投資收益，他都收獲頗豐。尤其是在今年期貨市場(chǎng)的牛熊轉(zhuǎn)換中，似乎“洪荒之力”附體，他既踏準(zhǔn)了農(nóng)產(chǎn)品期貨行情的幾個(gè)大節(jié)奏，又實(shí)現(xiàn)了人生的浴火重生。
目前距離實(shí)盤(pán)賽結(jié)束不足兩個(gè)月，記者觀(guān)察各組的成績(jī)發(fā)現(xiàn)，從開(kāi)賽以來(lái)至今，吳洪濤的“善境投資”賬戶(hù)一直穩(wěn)居重量組第一名，賬戶(hù)收益翻了27倍，另一個(gè)賬戶(hù)“吳洪濤”也位居重量組的第五名。
B 上半年的八成收益均來(lái)自豆粕
期貨日?qǐng)?bào)記者打趣地問(wèn)吳洪濤：“在今年的實(shí)盤(pán)賽收益中，豆粕期貨盈利一直穩(wěn)居第一，其中的大頭是不是你盈利的？”
“今年的豆粕屬于單邊上漲行情，我只是做熟悉的品種，并做對(duì)了方向而已?！眳呛闈忉屨f(shuō)。
偏愛(ài)豆粕是緣于曾經(jīng)在黑龍江農(nóng)墾管理局從事過(guò)農(nóng)產(chǎn)品的套保業(yè)務(wù)，在今年的實(shí)盤(pán)賽投資收益中，吳洪濤有80%都來(lái)自于豆粕，也因此被稱(chēng)為“豆粕王”。那么，“豆粕王”是如何把握上半年這波豆粕行情的呢？
“其實(shí)在過(guò)完春節(jié)后，我就看準(zhǔn)并抓住了這波農(nóng)產(chǎn)品行情，當(dāng)時(shí)我認(rèn)為豆粕和菜粕是底部行情?！眳呛闈治稣f(shuō)，一是阿根廷在大豆收獲季節(jié)出現(xiàn)連續(xù)一個(gè)月的暴雨，播種時(shí)連續(xù)干旱，收獲時(shí)連續(xù)降雨，這是典型的春旱秋澇；二是3月15日，CBOT大豆基金凈空單4萬(wàn)張，經(jīng)過(guò)一天的行情，變成了3萬(wàn)張多單。
“國(guó)外基金這么大手筆空翻多，肯定有內(nèi)在的東西存在，而我們卻不知道。我特別關(guān)注這種變化，在大連豆粕9月合約價(jià)格為2300—2500元/噸時(shí)（最低也買(mǎi)到2300元/噸之下），我開(kāi)始陸續(xù)建倉(cāng)?！眳呛闈貞浾f(shuō)，行情經(jīng)過(guò)演變后，基本面開(kāi)始發(fā)酵，陸陸續(xù)續(xù)報(bào)道阿根廷大豆已經(jīng)減產(chǎn)，直接或間接影響超過(guò)500萬(wàn)噸左右的大豆產(chǎn)量，然后巴西和巴拉圭大豆也出現(xiàn)約100萬(wàn)噸的減產(chǎn)幅度。
據(jù)吳洪濤介紹，當(dāng)時(shí)豆粕行情突破了2430元/噸，他在豆粕期價(jià)漲至2450元/噸之后開(kāi)始大量加倉(cāng)，直至加倉(cāng)幅度達(dá)到70%。此后，豆粕行情一直上漲，最后漲至2500元/噸?！拔蚁矚g在行情突破的時(shí)候加倉(cāng)，這樣市場(chǎng)是最安全的，而且如果在交易中整體底倉(cāng)特別重，隨便加一點(diǎn)倉(cāng)也不影響均價(jià)變化?！眳呛闈忉屨f(shuō)。
當(dāng)時(shí)豆粕單邊上漲行情仍在持續(xù)，期價(jià)一直漲到3000元/噸，這時(shí)吳洪濤便開(kāi)始減倉(cāng)。談及為何在這個(gè)點(diǎn)位減倉(cāng)，他告訴記者，這個(gè)點(diǎn)位正好是2012年、2013年、2014年的低點(diǎn)區(qū)域，并且是2015年的高點(diǎn)位置，是一個(gè)很強(qiáng)的分水嶺行情。
“我基本上平了七成的倉(cāng)位，然后等待行情突破3000元/噸，突破之后我又開(kāi)始補(bǔ)倉(cāng)，把原來(lái)的倉(cāng)位補(bǔ)回來(lái)，并且又加了近10%的倉(cāng)位。這一輪行情我的最高倉(cāng)位停在了3500元/噸點(diǎn)以上，在7月15日之前，我把所有的倉(cāng)位基本清掉了?！眳呛闈仡櫧衲晟习肽甑男星檎f(shuō)道。
不過(guò)，這時(shí)或許會(huì)有很多投資者問(wèn)，今年的豆粕屬于單邊上漲行情，他為何要在7月中旬平倉(cāng)呢？
在吳洪濤看來(lái)，賺錢(qián)比虧錢(qián)還要難，虧損時(shí)只要砍倉(cāng)就可以停止虧損，賺錢(qián)則不一樣。比如，你已經(jīng)賺了3倍，出還是不出？出了行情繼續(xù)漲你會(huì)后悔，不出行情下跌了，你賺的錢(qián)就沒(méi)了，所以你每天都在出與不出的煎熬中度過(guò)。然而，如果堅(jiān)信你的信仰，堅(jiān)信你對(duì)行情的認(rèn)知度，這時(shí)你會(huì)把單子一直拿下去，最后創(chuàng)造十幾倍的收益，所以贏(yíng)家比虧家還要難，贏(yíng)家要控制好自己的情緒，控制不好就容易波動(dòng)。
事實(shí)上，今年期貨市場(chǎng)行情風(fēng)生水起，但是背后潛藏的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。如何做好投資管理，已變得愈加重要。吳洪濤認(rèn)為，在期貨交易中，最重要的就是資金管理，而止損的設(shè)置在交易中絕對(duì)不能少。因此，要根據(jù)自身資金和心理承受能力與所獲利潤(rùn)值的比例，建立資金止損。
當(dāng)然，建立資金止損也是有講究的，如一次性止損風(fēng)險(xiǎn)是很大的，建議結(jié)合資金管理和交易方式應(yīng)對(duì)行情變化設(shè)置兩個(gè)止損點(diǎn)：第一個(gè)止損點(diǎn)可以離破位點(diǎn)近一些，只要破位首先減倉(cāng)，降低風(fēng)險(xiǎn)；第二個(gè)止損點(diǎn)可以離破位點(diǎn)遠(yuǎn)一些，防止假突破行情，降低洗盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。“其實(shí)，交易中的心態(tài)也很重要。我持倉(cāng)時(shí)間一般不是很長(zhǎng)，不想賺盡市場(chǎng)最后一分錢(qián)，多半是覺(jué)得滿(mǎn)意就減倉(cāng)一部分，主要是先落袋為安，平和一下心態(tài)?！?吳洪濤說(shuō)。
C 激進(jìn)型和穩(wěn)健型投資相互結(jié)合
2009年，吳洪濤成立了善境投資，從個(gè)人到團(tuán)隊(duì)，從小資金到大資產(chǎn)，已經(jīng)步入不惑之年的他不斷完善交易體系，操作風(fēng)格也從激進(jìn)逐漸轉(zhuǎn)變成了穩(wěn)健。
就交易風(fēng)格而言，吳洪濤賺錢(qián)的時(shí)候都是十幾倍，而虧錢(qián)會(huì)在50%—70%。據(jù)吳洪濤介紹，從2009年后，他有兩波明顯的虧損。第一次是2012年9月至2013年年初。他從2009年至2012年下半年一直做多，基本面和技術(shù)面保持一致，但是進(jìn)入虧損狀態(tài)時(shí)，行情已經(jīng)到達(dá)了頭部，這時(shí)候基本面還不是很明顯，技術(shù)面也在比較混合的時(shí)候出現(xiàn)了回調(diào)。第二次是2015年的虧損，主要原因是從2013年至2015年熊市之后，行情不太好把握。
每一次苦難都是一筆財(cái)富，愚笨者咒罵市場(chǎng)，甚至自暴自棄，聰慧者則從苦難中汲取營(yíng)養(yǎng)，為未來(lái)的起飛做儲(chǔ)備。在交易的道路上，吳洪濤一直剖析和反思自己：“2000—2009年，我常在一兩個(gè)月內(nèi)賺幾倍收益，但是到年底卻發(fā)現(xiàn)并沒(méi)有賺到多少，所以我也一直考慮是不是交易方式有問(wèn)題?！?/p>
吳洪濤表示，從2009年之后，他只要一賺錢(qián)就出金，每輪行情第一次翻倍他就要把本金提出來(lái)。“今年做豆粕，300萬(wàn)元在第一波加倉(cāng)后賺了近400萬(wàn)元，我的第一反應(yīng)是提出本金，剩余的錢(qián)就算滿(mǎn)倉(cāng)虧損也不會(huì)傷到本金。到第二輪盈利時(shí)，賺2倍出一次本金的額度?！眳呛闈f(shuō)，對(duì)于現(xiàn)在的行情也是這樣，300萬(wàn)元累計(jì)賺到近1700萬(wàn)元，但是賬戶(hù)只留了500萬(wàn)元，即使虧損了，相比于原來(lái)的300萬(wàn)元還是賺了3倍。
對(duì)于資金管理方式和風(fēng)險(xiǎn)管控措施，吳洪濤的做法是把資金分成兩個(gè)賬戶(hù)。由于期貨市場(chǎng)能創(chuàng)造無(wú)窮盡的財(cái)富，所以大家拼命往這個(gè)市場(chǎng)鉆，但是因?yàn)槿说男愿穸嘧?，無(wú)法控制貪欲，往往會(huì)被貪婪恐懼蠶食掉?！岸嗄陙?lái)，我覺(jué)得自己的貪心很大，所以我操作兩個(gè)賬戶(hù)，一個(gè)是激進(jìn)型，一個(gè)是穩(wěn)健型。激進(jìn)型賬戶(hù)能充分反映我的貪婪，能貪多少貪多少，但是資金比例并不大，今年大約投入總資金的1/3，剩下的2/3還是按照正常的管理模式去做?！眳呛闈寡浴?/p>
在交易體系上，吳洪濤最初主要依靠技術(shù)分析，之后開(kāi)始關(guān)注基本面研究，再到后來(lái)構(gòu)建宏觀(guān)面研究體系，直到最后實(shí)現(xiàn)了三者的有機(jī)結(jié)合?！斑@些說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)很難?！眳呛闈嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，即便根據(jù)宏觀(guān)面和基本面研究，確立了做多或做空的思路，但是何時(shí)入場(chǎng)卻很重要。
關(guān)于投資理念，在與吳洪濤的交談中，記者發(fā)現(xiàn)，他的品種偏好是以農(nóng)副產(chǎn)品為主，對(duì)盤(pán)面走勢(shì)的分析是基本面和技術(shù)面相結(jié)合。交易頻率為中性，入場(chǎng)法則是以基本面為辨市基礎(chǔ)，技術(shù)面設(shè)置入場(chǎng)時(shí)機(jī)和止損點(diǎn)。加減倉(cāng)法則是激進(jìn)型：15%、20%、15%的加倉(cāng)比例（不建議）；理財(cái)型：10%、15%、10%的加倉(cāng)比例（推薦）；保守型：3%、5%、5%的加倉(cāng)比例。
一個(gè)優(yōu)秀的操盤(pán)手必定有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，吳洪濤也不例外。善境投資的風(fēng)險(xiǎn)管理則以低風(fēng)險(xiǎn)、高收益為主，形成了以投顧（投資總監(jiān)）、交易員、首席風(fēng)控、總經(jīng)理層層把關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)。
據(jù)吳洪濤介紹，公司管理的理財(cái)賬戶(hù)最大回測(cè)一般不超過(guò)總資金的20%，歷史操作中最大的一次回測(cè)達(dá)到17%，其余都在15%以?xún)?nèi)（因每年或半年結(jié)算一次，所以都按本金計(jì)算）。通常每年結(jié)算后，新開(kāi)倉(cāng)的比例會(huì)下調(diào)一個(gè)等級(jí)，以減少初始資金出現(xiàn)回撤的概率，當(dāng)有一定收益后才恢復(fù)原有的持倉(cāng)比例。
此外，交易員會(huì)按投顧的交易計(jì)劃進(jìn)行操作，并隨時(shí)監(jiān)督和計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。在中午及下午收盤(pán)后，會(huì)以數(shù)據(jù)表格的形式向首席風(fēng)控進(jìn)行匯報(bào)，如有異議，首席風(fēng)控要向總經(jīng)理匯報(bào)，并同時(shí)約談投顧，三方（投顧、首席風(fēng)控、總經(jīng)理）就該異議進(jìn)行商談，并尋找處理解決的方式。
D 不要拿自己的全部拼一次機(jī)會(huì)
“我不會(huì)把大部分家庭資產(chǎn)拿去做期貨，因?yàn)槠谪浻懈軛U，我們拿一小部分資金就可以博弈。投資一定要用部分資產(chǎn)去做，尤其是在高杠桿的市場(chǎng)，這部分資產(chǎn)既不能影響家人生活，也不要影響孩子的未來(lái)。我基本是把自己的零花錢(qián)積累下來(lái)做期貨，賠了也無(wú)所謂，賺了就貼補(bǔ)家用。往往你放棄了額外風(fēng)險(xiǎn)之后，也許你會(huì)得來(lái)意外的財(cái)富?！眳呛闈蚱谪浫?qǐng)?bào)記者坦言，自己身邊不乏有這種人，賭上全部身家去做期貨，結(jié)果虧得一塌糊涂，然后借錢(qián)再賭行情。
作為交易者，每每遇到大行情時(shí)都會(huì)失去理性。吳洪濤也經(jīng)歷過(guò)大虧和大賺，那么在遇到大行情的時(shí)候，他又是如何清醒理智應(yīng)對(duì)的呢？
人成功于責(zé)任，失敗于貪心。吳洪濤認(rèn)為，一個(gè)有責(zé)任的人，做某些事情的時(shí)候，都會(huì)考慮到是否會(huì)影響家人，這是非常關(guān)鍵的，不能因?yàn)橐粫r(shí)得失而改變家庭。
“很多人為了做期貨去賣(mài)房子，或者把全部資產(chǎn)拿來(lái)賭一把。期貨市場(chǎng)本身就是一個(gè)零和游戲，是不增值的，如果抱著賭一把的心態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)就很大了?！眳呛闈治稣f(shuō)，期貨杠桿有的是8倍，有的是15倍，也就是在滿(mǎn)倉(cāng)的情況下，你已經(jīng)加到了15倍杠桿。例如，去年的股指期貨或股票行情，5倍杠桿就已經(jīng)造成了那么大的市場(chǎng)波動(dòng)，如果把期貨杠桿加到15倍，結(jié)果可想而知。
“還有一些人已經(jīng)在期貨市場(chǎng)中付出了自己的生命，所以做期貨要拿閑錢(qián)去做?！眳呛闈f(shuō)，就期貨市場(chǎng)而言，5萬(wàn)元、50萬(wàn)元、500萬(wàn)元甚至5000萬(wàn)元，它們的結(jié)果都是一樣，如果有賺錢(qián)的模式，5萬(wàn)元同樣可以賺到5000萬(wàn)元，如果沒(méi)有賺錢(qián)的模式，5000萬(wàn)元也會(huì)變成5萬(wàn)元?？傊銎谪洸灰募?，期貨市場(chǎng)有的是機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)也同樣很大，所以不要拿自己的全部賭一次機(jī)會(huì)。
關(guān)于交易，關(guān)于行情，吳洪濤在微博上寫(xiě)道：市場(chǎng)就是這樣，在一片利空中見(jiàn)底，在一片利多中見(jiàn)頂。在死多翻空中見(jiàn)底，在老空砍倉(cāng)中見(jiàn)頂。它就像在與我們捉迷藏，又像在與我們開(kāi)玩笑，但是我們的錢(qián)在捉迷藏中、在開(kāi)玩笑后一點(diǎn)一點(diǎn)變少了。獨(dú)立思維，客觀(guān)分析，思路敏捷，正確的時(shí)候堅(jiān)定信心，錯(cuò)誤的時(shí)候止損走人。遠(yuǎn)離大眾思維，遠(yuǎn)離墻頭草。
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