申萬巴黎的11倍杠桿基金

　　文/雨農(nóng) 設(shè)計(jì)/梁向軍

　　“給我一個(gè)支點(diǎn)，我可以撬起整個(gè)地球。”阿基米德曾說的這句經(jīng)典名言，用在基金行業(yè)，可以演變?yōu)椋和ㄟ^購買一只基金，或?qū)⑶似?1倍極限杠桿。而撬起11倍極限杠桿的“神秘主人”就是申萬巴黎深證成指分級(jí)基金。

　　11倍杠桿 多種“口味”各取所需

　　和其他分級(jí)基金一樣，申萬巴黎深證成指分級(jí)基金具備場外和場內(nèi)兩種份額。在場外，申萬巴黎深證成指分級(jí)基金等同于一只普通的指數(shù)基金；而在場內(nèi)則同時(shí)存在三種份額，投資者在場內(nèi)申購申萬巴黎深證成指基金份額，可以按照5:5的比例拆分成申萬收益份額和申萬進(jìn)取份額。

　　特殊的收益分配機(jī)制，不同的基金份額具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。比如：申萬深成份額作為普通的指數(shù)基金份額，實(shí)現(xiàn)對(duì)深證成分指數(shù)的有效跟蹤，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者。申萬收益份額類似于固定收益份額，將優(yōu)先保證其本金安全，并獲得1年期定期存款稅后利率+3%的約定收益，適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。申萬進(jìn)取份額具有杠桿特征，初始杠桿約為2倍，在極端情況下（即申萬進(jìn)取份額的基金份額凈值跌至0.1元上方附近），杠桿倍數(shù)則會(huì)達(dá)到約11倍，適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力非常強(qiáng)的投資者。

　　另外該基金蘊(yùn)含著溢價(jià)轉(zhuǎn)換套利的機(jī)會(huì)，如果申萬收益份額與進(jìn)取份額出現(xiàn)折價(jià)，投資者可以5：5的比例買入申萬收益與申萬進(jìn)取份額，配對(duì)為兩份申萬深成份額后贖回，獲取無風(fēng)險(xiǎn)套利收益。若出現(xiàn)溢價(jià)，投資者就可以申請(qǐng)將兩份場內(nèi)申萬深成份額分拆為一份申萬收益份額與一份申萬進(jìn)取份額，在二級(jí)市場上賣出，從而實(shí)現(xiàn)套利。

　　復(fù)制經(jīng)典 深證成指分級(jí)雙倍精彩

　　申萬巴黎深證成指分級(jí)基金的問世，可以說深證成份指數(shù)首次被納入分級(jí)基金的投資標(biāo)的中。深證成指是中國證券市場中歷史悠久、數(shù)據(jù)完整、影響廣泛的成份股指數(shù)，良好的市場地位無疑為深成指作為標(biāo)的指數(shù)做了良好的鋪墊。

　　縱觀深證成份指數(shù)的歷史走勢(shì)，可謂上漲有動(dòng)力，下跌有支撐。以2003年1月作為基點(diǎn)進(jìn)行各指數(shù)的走勢(shì)比較。從2003年1月至2010年8月27日，深證綜指整體漲幅為261.64%，為所比較的深證100、中證100、上證綜指、滬深300、上證180這幾大主流指數(shù)中漲幅最高的，相對(duì)代表市場的上漲綜指獲得了187.6%的同期超額收益。

　　為了考察在不同市場環(huán)境下各指數(shù)的表現(xiàn)情況，將20年至今的市場劃分為五個(gè)階段，從各個(gè)階段來看，深證成指的表現(xiàn)均位于我們所比較指數(shù)的前列，而在下跌期，深證成指是最為抗跌的指數(shù)，顯示了下跌有支撐的特點(diǎn)。從波動(dòng)率來看，高收益往往伴隨高波動(dòng)，但深證成指在收益領(lǐng)先的情況下，波動(dòng)并未明顯高于其他指數(shù)，顯示了良好的穩(wěn)定性。