海洋工程裝備：重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分配套龍頭
油價(jià)重回高位，我國(guó)海工裝備行業(yè)迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。海洋工程裝備是國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中高端裝備制造業(yè)之一，隨著中東北非動(dòng)亂蔓延油價(jià)已經(jīng)破百，海洋油氣開(kāi)采的經(jīng)濟(jì)性也日益顯現(xiàn)；中海油"十二五"規(guī)劃投資翻番以上至3500億元建造5000萬(wàn)噸海上石油開(kāi)采能力，將極大推動(dòng)我國(guó)海工裝備跨越式發(fā)展。
世界海洋資源開(kāi)發(fā)升溫，海洋油氣資源和海上風(fēng)電投資支出巨大。據(jù)IEA發(fā)布的《世界能源展望2010》，2035年世界石油總需求較目前增長(zhǎng)26%，其中新興國(guó)家增長(zhǎng)53%，而陸上現(xiàn)有油田產(chǎn)油高峰已過(guò)，到2035總產(chǎn)油量與目前基本持平，供需矛盾突出。2015年海洋石油產(chǎn)量有望達(dá)到全球總產(chǎn)量的30%，保守估計(jì)未來(lái)5年全球海洋油氣投資翻番，其中深海油氣是重點(diǎn)開(kāi)采領(lǐng)域。此外，海上風(fēng)電已成為全球風(fēng)能開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)領(lǐng)域， 2010歐洲海上風(fēng)電裝機(jī)量大增50%，而中國(guó)海上風(fēng)電預(yù)計(jì)2020年累計(jì)裝機(jī)量可達(dá)3000萬(wàn)KW，屆時(shí)約占風(fēng)電總裝機(jī)量的20%。
海工裝備產(chǎn)業(yè)鏈附加值高，我國(guó)海工裝備崛起在未來(lái)5-10年。一般的海工鉆井平臺(tái)造價(jià)在2億美元以上，是空客主流機(jī)型A320的4倍以上，海工裝備行業(yè)具有帶動(dòng)面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)及附加值高。目前全球海工產(chǎn)業(yè)鏈格局是：歐美掌握設(shè)計(jì)，韓國(guó)新加坡是主要制造商，中國(guó)整體制造水平差距比較大；不過(guò)中國(guó)的半潛式鉆井平臺(tái)和FPSO技術(shù)進(jìn)步較快，目前已經(jīng)獨(dú)立建成世界最先進(jìn)的第六代半潛式鉆井平臺(tái)"海洋石油981"。09年以來(lái)中國(guó)國(guó)際海工訂單逐步增加，未來(lái)5-10年全球海工裝備制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至中國(guó)乃大勢(shì)所趨。
未來(lái)5年中國(guó)海工市場(chǎng)總價(jià)值約高達(dá)1000億元。預(yù)計(jì)中國(guó)海工裝備市場(chǎng)未來(lái)5年包括大約40座自升式鉆井平臺(tái)、11座半潛式鉆井平臺(tái)和14艘FPSO(改裝和新建兩部分)，加上配套設(shè)備及部件，市場(chǎng)總價(jià)值約高達(dá)1000億元。隨著更換老舊裝備高峰的到來(lái)，以及深海裝備新增需求釋放，國(guó)際三大主要海工裝備市場(chǎng)在755億美元左右。
把握海工轉(zhuǎn)型投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦配套細(xì)分行業(yè)龍頭。我們認(rèn)為中國(guó)海工裝備重點(diǎn)突破2個(gè)方向：半潛式平臺(tái)和FPSO，中國(guó)重工、中國(guó)船舶、中集集團(tuán)、振華重工和中遠(yuǎn)船務(wù)，將成為我國(guó)5大海工裝備大型集團(tuán)，海工行業(yè)集中度高，龍頭企業(yè)長(zhǎng)期受益；建議把握行業(yè)龍頭、海工轉(zhuǎn)型清晰及未來(lái)業(yè)績(jī)彈性大等三類投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)個(gè)股包括：中國(guó)重工、中集集團(tuán)、振華重工、上海佳豪、亞星錨鏈、神開(kāi)股份和杭齒前進(jìn)。重點(diǎn)推薦配套細(xì)分行業(yè)龍頭：亞星錨鏈、神開(kāi)股份、上海佳豪和杭齒前進(jìn)。主要風(fēng)險(xiǎn)是石油價(jià)格降至60美元以下。
