我們一起來回顧一下歷史可能就會(huì)對今天我們探討的這個(gè)題目（
美元指數(shù)與基本
金屬市場中期走勢相關(guān)性分析）有一個(gè)初步的認(rèn)識了。首先，我們從30多年來CRB指數(shù)的走勢連續(xù)圖看，整個(gè)70年代的CRB指數(shù)的大牛市與布雷頓森林體系崩潰后的美元指數(shù)第一次大貶值趨勢是密不可分的，其后CRB指數(shù)出現(xiàn)了長達(dá)20年之久的大調(diào)整，2004年該指數(shù)成功突破1996年反彈高點(diǎn)，終于宣告確認(rèn)2001年低點(diǎn)181.83的分水嶺性質(zhì)。這個(gè)指數(shù)的表現(xiàn)相信大家也比較清楚了，目前的位置也不是181.83、也不是200，而是穩(wěn)穩(wěn)的站在300上方，到達(dá)了一個(gè)比較的區(qū)域了。
從圖表看，美元指數(shù)的第二次中期貶值趨勢，僅僅導(dǎo)致CRB指數(shù)出現(xiàn)中級反彈行情。與美元指數(shù)進(jìn)行對比，CRB指數(shù)的反彈波段對應(yīng)的是此次美元貶值趨勢的主跌段，在美元指數(shù)進(jìn)行1989－1992年的反復(fù)盤底過程時(shí)，CRB指數(shù)也開始同步轉(zhuǎn)為調(diào)整。同樣，當(dāng)美元指數(shù)從1992－1996年期間逐步轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢時(shí)，CRB指數(shù)雖然也追隨其完成一波中級反彈行情，但在美元指數(shù)展開的第二波主升行情中，美元指數(shù)又逆向進(jìn)行中級調(diào)整行情。對這樣一種情況的出現(xiàn)筆者的理解有下面三個(gè)方面含義:一、大宗商品交易市場價(jià)格走勢在長期趨勢上與主導(dǎo)定價(jià)的美元指數(shù)存在負(fù)相關(guān)性；二、由于市場學(xué)習(xí)效應(yīng)的存在，商品價(jià)格的中期波動(dòng)趨勢與美元指數(shù)間的負(fù)相關(guān)波動(dòng)只追隨主要趨勢段，并有提前逆轉(zhuǎn)傾向；三、當(dāng)商品價(jià)格方向在美元指數(shù)的第一波趨勢段未能做出正常反應(yīng)時(shí)，其在第二波趨勢段仍然會(huì)做出正常反應(yīng)。總結(jié)以上三點(diǎn)相信可以給投資者一些頭緒。
結(jié)合本輪自2001年底開始的商品市場中期上升趨勢行情看，基本金屬市場完整地追隨了美元指數(shù)的中期下跌趨勢段，且由于市場在該趨勢段做出了正常反應(yīng)，基本金屬市場的確存在可能提前逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。從
黃金價(jià)格連續(xù)走勢圖來看，黃金價(jià)格走勢具有明顯的提前提示作用，這是與其作為避險(xiǎn)投資與對沖交易工具的特性有關(guān)的。建議在我們研判基本金屬市場后期走勢時(shí)，以黃金走勢作為重要參照指標(biāo)。美元此次中期貶值趨勢從時(shí)間上看可能要持續(xù)到2008年左右，
人民幣匯率制度的改變將最終釋放對其的利空影響。2004－2005年內(nèi)美元指數(shù)將以85一線形成幅度超過10％以上的逆勢修正行情，美元第一波主跌趨勢段已告一段落。由于CRB指數(shù)已經(jīng)完全追隨此波趨勢段并做出了正常反應(yīng)，基本金屬市場有提前出現(xiàn)階段性逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。從需求因素看，金屬市場就此轉(zhuǎn)入下跌循環(huán)的理由并不充分，部分供求狀況轉(zhuǎn)好的大宗原料商品仍然具有繼續(xù)創(chuàng)出新高的動(dòng)力。
了解了美元指數(shù)與基本金屬市場的關(guān)系之后，我們再回頭看看最近筆者也一直十分關(guān)心的一個(gè)問題：美元/加幣、美元指數(shù)、基本金屬市場三者之間到底存在著什么樣的關(guān)系？而目前加幣的走勢相當(dāng)?shù)奶貏e，也相當(dāng)?shù)莫?dú)立。為什么會(huì)出現(xiàn)這么獨(dú)特的行情走勢呢？是不是加拿大做為一個(gè)重要的基本金屬出國過有關(guān)呢？由于今天篇幅的關(guān)系，我們將在以后的文章中繼續(xù)和大家探討這個(gè)問題。
