至15年2月9日，上證50ETF期權(quán)上市交易之后，期權(quán)市場隨著這幾年的發(fā)展，越來越多的期權(quán)品種上市，也越來越多的人對期權(quán)產(chǎn)生了興趣。為了幫助大家更好地掌握期權(quán)，小師妹給大家整理了一些期權(quán)基礎(chǔ)的幾個(gè)知識要點(diǎn)，方便期權(quán)新手，更系統(tǒng)全面的學(xué)習(xí)、了解期權(quán)。
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編輯整理：期權(quán)小師妹@期權(quán)時(shí)代
01 什么是期權(quán)？
期權(quán)，其實(shí)跟保險(xiǎn)類似，就是一份合約。
期權(quán)的買方付出一定的費(fèi)用，擁有在約定的期限，約定的價(jià)格，向期權(quán)的賣方，買入或者賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)的權(quán)利。
簡而言之期權(quán)賦予了買方，特定的權(quán)利。所以期權(quán)合約，是關(guān)于權(quán)利的合約，期權(quán)交易，也就是對權(quán)利進(jìn)行買賣，對合約進(jìn)行買賣。
為了方便大家理解，簡單的舉個(gè)例子：
比如50ETF現(xiàn)在市場價(jià)格為3.00元，預(yù)期后市會上漲，這個(gè)時(shí)候買入1張，1月份到期的，行權(quán)價(jià)為3.000看漲期權(quán)合約。付出權(quán)利金500元/張。 （50ETF購1月3000合約）
那一個(gè)月到期之后，會有兩種情況發(fā)生：
? 50ETF價(jià)格上漲了，比如在1月22日，1月份的期權(quán)合約到期，50ETF的價(jià)格上漲至3.150元，那此時(shí)這一份認(rèn)購期權(quán)的買方，就是有權(quán)利以3.000元的價(jià)格，買入1萬份市場價(jià)格為3.150元的50ETF。
? 50ETF價(jià)格下跌了，1月份的合約到期之后，50ETF的價(jià)格，沒有漲，反而下跌了，比如跌至2.96元。這個(gè)時(shí)候，認(rèn)購期權(quán)的買方就不會行使權(quán)利，可以以市場價(jià)格2.960元去買入50ETF。但是損失已付出的期權(quán)費(fèi)。
重點(diǎn)：在合約到期期間，期權(quán)合約，也是可以交易買賣的，而且是T+0的交易模式。
比如當(dāng)時(shí)買入的50ETF購1月3000合約，會隨著50ETF價(jià)格上漲而上漲，比如從500元/張，漲至800元/張，那這個(gè)合約是可以交易的，賺取中間的差價(jià)。
02 什么是股票期權(quán)，股指期權(quán)、商品期權(quán)？
前面有簡單介紹了期權(quán)，我們知道期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予了買方買入或者賣出特定資產(chǎn)的權(quán)利，這里的特點(diǎn)資產(chǎn)我們稱之為標(biāo)的資產(chǎn)。
標(biāo)的資產(chǎn)的形式有很多種，可以是股票、基金、債權(quán)等有價(jià)證券，也可以是期貨、外匯等衍生品合約。
根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)種類的不同，將期權(quán)分為不同的期權(quán)品種。
以股票為特定買賣標(biāo)的的，就稱之為股票期權(quán)，比如50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)，標(biāo)的就是50ETF基金，300ETF基金。
標(biāo)的資產(chǎn)是商品期貨的期權(quán)，則稱之為商品期權(quán)。比如橡膠、黃金、鐵礦、棉花、豆粕等等。
以股票指數(shù)為特定的買賣資產(chǎn)，我們稱之為股指期權(quán)。
股票指數(shù)，想必大家也都很熟悉了，比如上證綜指，深圳成指，滬深300，上證50等，都是股票指數(shù)。
比如滬深300股指期權(quán)，標(biāo)的為滬深300股票指數(shù)（000300）
03 什么是歐式期權(quán)，美式期權(quán)？
按期權(quán)買方可以行權(quán)的時(shí)間劃分：歐式期權(quán)、美式期權(quán)
歐式期權(quán)：買方只能在合約到期日當(dāng)天行權(quán) （如：50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)、銅期權(quán)等）
歐式期權(quán)有點(diǎn)類似于：電影票，動車票等，到期才能去兌現(xiàn)。
美式期權(quán)：買方可以在到期日及到期日前的任何交易日行權(quán) （豆粕、白糖、橡膠、玉米、棉花等）
美式期權(quán)有點(diǎn)類似于：優(yōu)惠券，月餅券等，隨時(shí)可以兌換。
04 什么是合約單位、合約規(guī)模？
? 合約單位的定義：是期權(quán)合約規(guī)定的“一份期權(quán)合約對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量”，也可以理解為期權(quán)行權(quán)時(shí)買賣標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量。
對于股指期權(quán)而言，由于股票指數(shù)本身不可交易，因此合約乘數(shù)是指每一指數(shù)點(diǎn)所對應(yīng)的金額。
不同的期權(quán)產(chǎn)品，采用的是不同的合約乘數(shù)。
比如：50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)，合約單位為1張合約=10000份ETF
而滬深300股指期權(quán)，一個(gè)點(diǎn)=100元
? 合約規(guī)模：行權(quán)價(jià)*合約單位，合約規(guī)模代表了這個(gè)期權(quán)名義上值多少錢。
合約單位相當(dāng)于期權(quán)合約的放大器，可以放大合約規(guī)模。合約乘數(shù)越大，合約的規(guī)模就會放得越大。
另外，合約單位還決定了期權(quán)權(quán)利金費(fèi)用到底是多少，權(quán)利金=現(xiàn)價(jià)*合約規(guī)格。 如果期權(quán)價(jià)格變化了，那么期權(quán)費(fèi)用的變化同樣需要乘以合約單位。
例1：50ETF1月購3000合約
合規(guī)規(guī)模：行權(quán)價(jià)3.000*合約單位10000=30000元 （合約名義價(jià)值）
合約權(quán)利金：最新價(jià)格0.0739元*合約單位10000份=739元/張
權(quán)利金變化：比如從0.0739元，漲到0.0939，就是盈利（0.0939-0.0739）*10000=200元
05 什么是行權(quán)價(jià)？
行權(quán)價(jià)是指期權(quán)合約規(guī)定的，買賣雙方在行權(quán)履約時(shí)的交易價(jià)格，簡單點(diǎn)說，就是期權(quán)買賣雙方事先約定的價(jià)格。
對于行權(quán)價(jià)，是由交易所規(guī)定好的，每個(gè)合約都有各自的行權(quán)價(jià)，并且在合約到期之前，是固定不變的。
比如：50ETF期權(quán)，如果持有一張50ETF1月購3000合約。
在到期的時(shí)候，無論50ETF價(jià)格漲到了多少，期權(quán)買方有權(quán)利以行權(quán)價(jià)3.000元的價(jià)格，買入10000份50ETF基金。當(dāng)然也有權(quán)利放棄購買。
06 什么是合約月份？
合約月份一般是指期權(quán)合約指定交易的月份，也可以理解成是期權(quán)合約的到期月份。
? 根據(jù)上交所，深交所的規(guī)則，50ETF期權(quán)，跟滬深300ETF期權(quán)的合約月份為，當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月，4個(gè)月份合約。
比如現(xiàn)在是1月，那么市場上存續(xù)的月份就是1月、2月、3月、6月份合約。
? 而中金所的相關(guān)規(guī)則，滬深300股指期權(quán)的合約月份為當(dāng)月、下2個(gè)月及隨后的3個(gè)季月。
比如現(xiàn)在1月，那市場上存續(xù)的月份就是1月、2月、3月、6月、9月、12月。季月是指，3月、6月、9月、12月。
07 什么是權(quán)利金？
權(quán)利金又叫做期權(quán)費(fèi)，是期權(quán)合約的價(jià)格。也是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)權(quán)利向賣方支付的費(fèi)用。
從權(quán)利和義務(wù)的角度來看，期權(quán)買方和賣方又各是什么樣的呢？
對于期權(quán)買方來說，獲得的是權(quán)利，不論標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格怎么變動，其最大損失是付出的權(quán)利金，獲得的收益可能是無限的。
而期權(quán)賣方是從賣方那里收取權(quán)利金，則必須承擔(dān)履行期權(quán)合約的義務(wù)。
舉個(gè)例子，假設(shè)在12月初，投資者小王買了一張行權(quán)價(jià)格為3.000元的1月后到期的50ETF認(rèn)購期權(quán)，權(quán)利金為175元。
這個(gè)175元權(quán)利金，就是小王為了或者1個(gè)月之后，以3.00元價(jià)格買入50ETF基金的權(quán)利，而付出的代價(jià)。
小王獲得這個(gè)權(quán)利，最大的損失為175元的權(quán)利金。但他也獲得了未來50ETF大漲時(shí)，能獲得收益的權(quán)利。
如圖所示，50ETF購1月3000合約，最高漲到1200元，漲幅達(dá)7倍。
08 什么是到期日、行權(quán)日、交割日？
什么是到期日？什么是行權(quán)日？什么是交割日？傻傻分不清楚。
比如50ETF期權(quán)為例：
到期日（T日）：50ETF期權(quán)，為歐式期權(quán)，只能在到期日行權(quán)的期權(quán)。 50ETF期權(quán)的到期日為，每個(gè)月的第四個(gè)星期三。
行權(quán)日（T日）：相比于股票和期權(quán)交易時(shí)間，上交所為了使在最后時(shí)刻買入期權(quán)的投資者可以行權(quán)，將期權(quán)行權(quán)指令提交時(shí)間延長30分鐘。
投資者可以最晚在當(dāng)天的15點(diǎn)30提交行權(quán)申報(bào)指令。
交割日(T+1)：在行權(quán)交收日，中國結(jié)算公司將被指派義務(wù)方的標(biāo)的證券和資金劃付給期權(quán)的權(quán)利方，進(jìn)行錢券交割!
做好行權(quán)準(zhǔn)備，基本上而言，就是買賣雙方要做好一手交錢一手交貨的準(zhǔn)備。
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