第二章

　　博弈市場(chǎng)里的資金管理

　　博弈論是二人或多人在平等的對(duì)局中各自利用對(duì)方的策略變換自己的對(duì)抗策略，達(dá)到取勝目標(biāo)的理論。博弈論是研究互動(dòng)決策的理論。博弈可以分析自己與對(duì)手的利弊關(guān)系，從而確立自己在博弈中的優(yōu)勢(shì)，因此有不少博弈理論，可以幫助對(duì)弈者分析局勢(shì)，從而采取相應(yīng)策略，最終達(dá)到取勝的目的。

　　一、資金博弈市場(chǎng)中資金管理的重要性

　　股票、期貨、外匯和黃金投資市場(chǎng)是一個(gè)千百萬投資者在一個(gè)巨大平臺(tái)上互相拼殺的復(fù)雜資金博弈市場(chǎng)。

　　在這個(gè)市場(chǎng)中，千千萬萬個(gè)體的行為組成了整個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)。在這個(gè)復(fù)雜的互相博弈系統(tǒng)里，每個(gè)投資體既相互獨(dú)立又相互影響，每個(gè)投資者和機(jī)構(gòu)對(duì)影響市場(chǎng)走勢(shì)的種種金融消息、經(jīng)濟(jì)基本面的看法都有相當(dāng)?shù)牟顒e，從而導(dǎo)致不同的操作。而這些看似雜亂無章的千千萬萬個(gè)體行為組合的合力方向，卻形成了有一定規(guī)律的市場(chǎng)趨勢(shì)。這種趨勢(shì)由于其復(fù)雜性而充滿了不確定性，時(shí)而有序，時(shí)而混沌。同時(shí)，趨勢(shì)和個(gè)體的行為又會(huì)相互發(fā)生影響，趨勢(shì)反映在整體指數(shù)或單只股票的漲跌上會(huì)對(duì)個(gè)體的行為產(chǎn)生影響，個(gè)體行為又會(huì)反過來影響趨勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展。比如：隨著股票的下跌會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致更多的拋售，而進(jìn)一步的拋售行為又會(huì)加強(qiáng)股票和指數(shù)的下跌趨勢(shì)，所以說股票市場(chǎng)充滿了不確定性。

　　在這個(gè)市場(chǎng)中，誰都想在最短的時(shí)間內(nèi)贏得對(duì)方手中的資金。在這個(gè)過程中，誰的資金大，誰就決定了價(jià)格的走勢(shì)，誰就是贏家。所以，只有通過管理好自己的資金才能在這個(gè)市場(chǎng)上生存下去并獲得贏利，否則，別無他法。

　　"股價(jià)不可預(yù)測(cè)和誰的資金雄厚誰是贏家"是資金博弈市場(chǎng)的基本規(guī)律。

　　而正是由于價(jià)格的不確定性，也決定了我們不可避免地要犯錯(cuò)誤。索羅斯將自己的投資思想歸納為簡(jiǎn)單的三句話：

　　了解自己的錯(cuò)誤；

　　研究自己的錯(cuò)誤；

　　改正自己的錯(cuò)誤。

　　其中，發(fā)現(xiàn)和處理錯(cuò)誤是我們要拿出一半以上的時(shí)間來做的事情。

　　許多新手都在追求百發(fā)百中的分析預(yù)測(cè)方法，而往往忽略掉資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，從而因?yàn)橐淮未?偶然"的錯(cuò)誤導(dǎo)致了全軍覆滅。高制勝率的預(yù)測(cè)方法不是不該研究，而是要建立在資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制之上。

　　常?？吹揭恍┤藙?dòng)不動(dòng)就滿倉，動(dòng)不動(dòng)就空倉，這些不理智的行動(dòng)，往往是源于人類直覺對(duì)概率的錯(cuò)覺。我們往往不能很好地估算一件事件的概率，另外，我們通常會(huì)忽略掉小概率事件，而許多事情恰好是毀在小概率事件上。

　　為什么我們需要資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制？

　　因?yàn)樗茏屇阍诜稿e(cuò)誤的時(shí)候?qū)p失降到最小，在正確的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)盡可能最大。這里說的最小和最大都是相對(duì)的，追求最優(yōu)的成本是高昂的，我們提倡次優(yōu)。

　　任何投機(jī)的難點(diǎn)都在于執(zhí)行。投機(jī)講究知行合一，但人總歸是人，是凡夫俗子就有七情六欲，就有貪婪和恐懼，所以知易行難。大部分新手都有共同的特點(diǎn)：該保持希望的時(shí)候卻滿懷恐懼，一有幾點(diǎn)利潤(rùn)就擔(dān)心變成虧損，匆匆賣出；該滿懷恐懼的時(shí)候偏偏保持希望，明明市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，就是堅(jiān)決不止損，死套到底，總幻想著市場(chǎng)有一天又回到原來買入的位置。如果無法解決這些問題，則很難在市場(chǎng)中待得長(zhǎng)久。

　　在這里我覺得有個(gè)普遍的誤區(qū)，就是--教導(dǎo)我們要"克服人性"。我覺得應(yīng)該倡導(dǎo)"控制人性"：

　　第一，人性無法克服。

　　第二，克服人性和追求利潤(rùn)是相悖的，既然一點(diǎn)兒貪婪也沒有，對(duì)金錢也沒什么欲望，那做股票是為什么？顯然這是個(gè)悖論。

　　第三，保持適當(dāng)?shù)呢澙泛涂謶謱?duì)操作有益無害。

　　在投機(jī)市場(chǎng)里虧損是正?，F(xiàn)象，我們不能回避虧損和失敗，這些都是每天要輕松面對(duì)的事情。

　　安德烈科斯曾經(jīng)說過："投機(jī)賺的是痛苦錢。一個(gè)人如果無法承受壓力，無法坦然地面對(duì)虧損或行情震蕩的痛苦，那他不適合做投機(jī)"。比如，一個(gè)人在股票操作上虧損2%就痛苦得睡不著覺，他顯然不適合做任何類型的投機(jī)。

　　二、波動(dòng)博弈理論資金管理的基本原理

　　談波動(dòng)博弈理論資金管理的基本原理之前，我們首先要溫習(xí)一下博弈論。

　?。ㄒ唬┎┺恼摶纠碚?br>
　　博弈論思想古已有之，我國(guó)古代的《孫子兵法》就不僅是一部軍事著作，而且算是最早的一部博弈論專著。博弈論最初主要研究象棋、橋牌、賭博中的勝負(fù)問題，人們對(duì)博弈局勢(shì)的把握只停留在經(jīng)驗(yàn)上，沒有向理論化發(fā)展，正式發(fā)展成一門學(xué)科則是在20世紀(jì)初。1928年馮·諾伊曼證明了博弈論的基本原理，從而宣告了博弈論的正式誕生。1944年，馮·諾伊曼和摩根斯坦共著的劃時(shí)代巨著《博弈論與經(jīng)濟(jì)行為》將二人博弈推廣到N人博弈結(jié)構(gòu)并將博弈論系統(tǒng)地應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，從而奠定了這一學(xué)科的基礎(chǔ)和理論體系。談到博弈論就不能忽略博弈論天才納什，納什的開創(chuàng)性論文《N人博弈的均衡點(diǎn)》(1950)，《非合作博弈》(1951)等等，給出了納什均衡的概念和均衡存在定理。直至《博弈圣經(jīng)》的出現(xiàn)，《博弈圣經(jīng)》與原有博弈論書籍最大的不同就在于，獨(dú)創(chuàng)了國(guó)正論、國(guó)正雙贏理論和粒子行為論，書中博弈取勝的文化理論統(tǒng)一了人類的博弈占優(yōu)行為。更重要的是，它讓博弈理論終于可以在現(xiàn)實(shí)生活中具體操作，讓普通大眾通過研習(xí)，成為真正的博弈高手。因此，《博弈圣經(jīng)》中的博弈理論在政治、經(jīng)濟(jì)、文化、生活、娛樂等社會(huì)的各個(gè)領(lǐng)域具有可應(yīng)用性，并且對(duì)于個(gè)人的工作、生活也有具體的指導(dǎo)意義。此外，塞爾頓、哈桑尼的研究也對(duì)博弈論發(fā)展起到推動(dòng)作用。今天博弈論已發(fā)展成一門較完善的學(xué)科。

　　博弈論是兩人或多人在平等的對(duì)局中各自利用對(duì)方的策略變換自己的對(duì)抗策略，達(dá)到取勝目標(biāo)的理論。博弈論是研究互動(dòng)決策的理論。博弈可以分析自己與對(duì)手的利弊關(guān)系，從而確立自己在博弈中的優(yōu)勢(shì)，因此有不少博弈理論，可以幫助對(duì)弈者分析局勢(shì)，從而采取相應(yīng)策略，最終達(dá)到取勝的目的。

　　博弈分為靜態(tài)博弈和動(dòng)態(tài)博弈。靜態(tài)博弈是指在博弈中，兩個(gè)參與人同時(shí)選擇或兩人不同時(shí)選擇，但后行動(dòng)者并不知道先行動(dòng)者采取什么樣的具體行動(dòng)。對(duì)雙方來說，都容易形成混沌的行為重組，由于規(guī)則的嚴(yán)密與精細(xì)，任何人因時(shí)間問題、資金問題、心理問題等等，致使在多次均衡后直到不明不白地造成大輸，參與靜態(tài)博弈和動(dòng)態(tài)博弈的大部分都是這種人。動(dòng)態(tài)博弈是指在博弈中，兩個(gè)參與人有行動(dòng)的先后順序，且后行動(dòng)者能夠觀察到先行動(dòng)者所選擇的行動(dòng)。在動(dòng)態(tài)博弈中，參與人中先行動(dòng)的一方稱決策人，根據(jù)初擇樣本的選取標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行認(rèn)定，然后對(duì)樣本行為特性進(jìn)行分類，確定決策人的每一次背景信息特性。用人人十分關(guān)心的行為概率常數(shù)進(jìn)行求解，這就明顯地看出優(yōu)勢(shì)的大小和概率分布。動(dòng)態(tài)和靜態(tài)博弈本身就是一個(gè)國(guó)，也會(huì)出現(xiàn)均衡，博弈的最終結(jié)果都是國(guó)大于正。

　　根據(jù)參與者能否形成約束性的協(xié)議，以便集體行動(dòng)，博弈可分為合作性博弈和非合作性博弈。納什等博弈論專家研究得更多的是非合作性博弈。

　　所謂合作性博弈是指參與者從自己的利益出發(fā)與其他參與者談判達(dá)成協(xié)議或形成聯(lián)盟，其結(jié)果對(duì)聯(lián)盟方均有利；而非合作性博弈是指參與者在行動(dòng)選擇時(shí)無法達(dá)成約束性的協(xié)議。人們分工與交換的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就是合作性的博弈，而囚徒困境以及公共資源悲劇都是非合作性的博弈。

　　博弈又分靜態(tài)博弈和動(dòng)態(tài)博弈。

　　靜態(tài)博弈指參與者同時(shí)采取行動(dòng)，或者盡管參與者行動(dòng)的采取有先后順序，但后行動(dòng)的人不知道先采取行動(dòng)的人采取的是什么行動(dòng)。

　　動(dòng)態(tài)博弈指參與者的行動(dòng)有先后順序，并且后采取行動(dòng)的人可以知道先采取行動(dòng)的人所采取的行動(dòng)。

　　從知識(shí)的擁有程度來看，博弈分為完全信息博弈和不完全信息博弈。信息是博弈論中重要的內(nèi)容。完全信息博弈指參與者對(duì)所有參與者的策略空間及策略組合下的支付有"完全的了解"，否則是不完全信息博弈。嚴(yán)格地講，完全信息博弈是指參與者的策略空間及策略組合下的支付，是博弈中所有參與者的"公共知識(shí)"的博弈。對(duì)于不完全信息博弈，參與者所做的是努力使自己的期望支付或期望效用最大化。

　　競(jìng)爭(zhēng)就是博弈，經(jīng)濟(jì)學(xué)是博弈，博弈是經(jīng)濟(jì)學(xué)。

　　博弈論又被稱為對(duì)策論(Game Theory)，它是現(xiàn)代數(shù)學(xué)的一個(gè)新分支，也是運(yùn)籌學(xué)的一個(gè)重要組成內(nèi)容。在《博弈圣經(jīng)》中寫到：博弈論是二人在平等的對(duì)局中各自利用對(duì)方的策略變換自己的對(duì)抗策略，達(dá)到取勝的意義。按照2005年因?qū)Σ┺恼摰呢暙I(xiàn)而獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的Robert Aumann教授的說法，博弈論就是研究互動(dòng)決策的理論。所謂互動(dòng)決策，即各行動(dòng)方(即局中人[player])的決策是相互影響的，每個(gè)人在決策的時(shí)候必須將他人的決策納入自己的決策考慮之中，當(dāng)然也需要把別人對(duì)于自己的考慮也要納入考慮之中……在如此迭代考慮情形進(jìn)行決策，選擇最有利于自己的戰(zhàn)略(strategy)。

　　博弈論的應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，在經(jīng)濟(jì)學(xué)、政治科學(xué)(國(guó)內(nèi)的以及國(guó)際的)、軍事戰(zhàn)略問題、進(jìn)化生物學(xué)以及當(dāng)代的計(jì)算機(jī)科學(xué)等領(lǐng)域都已成為重要的研究和分析工具。此外，它還與會(huì)計(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)基礎(chǔ)、社會(huì)心理學(xué)以及諸如認(rèn)識(shí)論與倫理學(xué)等哲學(xué)分支有重要聯(lián)系。

　　博弈要素:

　　(1)決策人：在博弈中率先作出決策的一方，這一方往往依據(jù)自身的感受、經(jīng)驗(yàn)和表面狀態(tài)優(yōu)先采取一種有方向性的行動(dòng)。

　　(2)對(duì)抗者：在博弈二人對(duì)局中行動(dòng)滯后的那個(gè)人，與決策人要作出基本反面的決定，并且他的動(dòng)作是滯后的、默認(rèn)的、被動(dòng)的，但最終占優(yōu)。他的策略可能依賴于決策人劣勢(shì)的策略選擇，占去空間特性，因此對(duì)抗是唯一占優(yōu)的方式，實(shí)為領(lǐng)導(dǎo)人的階段性終結(jié)行為。

　　(3)局中人(players)：在一場(chǎng)競(jìng)賽或博弈中，每一個(gè)有決策權(quán)的參與者成為一個(gè)局中人。只有兩個(gè)局中人的博弈現(xiàn)象稱為"兩人博弈"，而多于兩個(gè)局中人的博弈稱為 "多人博弈"。

　　(4)策略(strategiges)：一局博弈中，每個(gè)局中人都有選擇實(shí)際可行的完整的行動(dòng)方案，即方案不是某階段的行動(dòng)方案，而是指導(dǎo)整個(gè)行動(dòng)的一個(gè)方案，一個(gè)局中人的一個(gè)可行的自始至終全局籌劃的一個(gè)行動(dòng)方案，稱為這個(gè)局中人的一個(gè)策略。如果在一個(gè)博弈中局中人都總共有有限個(gè)策略，則稱為"有限博弈"，否則稱為"無限博弈"。

　　(5)得失(payoffs)：一局博弈結(jié)局時(shí)的結(jié)果稱為得失。每個(gè)局中人在一局博弈結(jié)束時(shí)的得失，不僅與該局中人自身所選擇的策略有關(guān)，而且與全局中人所取定的一組策略有關(guān)。所以，一局博弈結(jié)束時(shí)每個(gè)局中人的"得失"是全體局中人所取定的一組策略的函數(shù)，通常稱為支付(payoff)函數(shù)。

　　(6)次序(orders)：各博弈方的決策有先后之分，且一個(gè)博弈方要作不止一次的決策選擇，就出現(xiàn)了次序問題；其他要素相同次序不同，博弈就不同。

　　以上文字來自《博弈圣經(jīng)》

　?。ǘ┦裁词遣▌?dòng)博弈理論

　　我們認(rèn)為全世界股票、期貨、外匯和黃金市場(chǎng)是一個(gè)資金博弈市場(chǎng)或資金博弈平臺(tái)。博弈的決策人是操縱每個(gè)金融產(chǎn)品的莊家，這是極少數(shù)人。他們的博弈策略是籌集大量的資金，利用資金優(yōu)勢(shì)，大量買進(jìn)股票或各種金融產(chǎn)品，并控制了大量的籌碼或金融產(chǎn)品，通過資金優(yōu)勢(shì)，任意拉抬和打壓金融產(chǎn)品的價(jià)格，制造價(jià)格的波動(dòng)，通過價(jià)格波動(dòng)來贏得博弈勝利，就是贏取博弈對(duì)手的錢。

　　成千上萬投資機(jī)構(gòu)、基金、專業(yè)投資人士、普通投資者是這個(gè)資金博弈平臺(tái)的對(duì)抗者或局中人。資金博弈市場(chǎng)的特點(diǎn)就是誰的資金大，誰就是博弈的勝利者博弈的結(jié)果基本上都是大魚吃小魚，小魚吃蝦。資金博弈市場(chǎng)實(shí)質(zhì)是一個(gè)狼吃羊的地方。散戶的資金少，進(jìn)入股市后命中注定就是一只羔羊，而且隨時(shí)可能被吃掉。廣大散戶為了不被狼吃掉，在博弈中要制定自己的策略，這個(gè)策略就是通過管理好自己的資金，把有限的資金管理成無限大，大于莊家的資金。聽起來這句話好像是不可能實(shí)現(xiàn)，莊家有上億的資金，而廣大投資者只有幾萬到幾十萬，這些資金如何能比莊家多和變成無限大？但大家要記住，莊家的資金很大，這是事實(shí)，但莊家要控制金融產(chǎn)品的價(jià)格，他們就要買進(jìn)大量的籌碼或金融產(chǎn)品。廣大散戶不要滿倉買進(jìn)，按自己的資金大小，根據(jù)金融產(chǎn)品的價(jià)格升和跌，制定合適的持倉量和資金量，用一個(gè)數(shù)學(xué)公式管理好自己的資金。這個(gè)數(shù)學(xué)公式就是我們說的用數(shù)學(xué)模型管理資金。通過這個(gè)數(shù)學(xué)公式，散戶就能把自己有限的資金管理好，讓資金做大做強(qiáng)，做到無限大，大于莊家的資金，如果你能做到這一點(diǎn)，你在資金博弈的市場(chǎng)上將永遠(yuǎn)是贏家。

　　波動(dòng)博弈理論就是教廣大散戶和投資者如何制定各種策略，為廣大投資推導(dǎo)各種管理資金的數(shù)學(xué)模型，用各種數(shù)學(xué)公式或數(shù)學(xué)模型來管理資金，把資金做大戰(zhàn)勝莊家。

　　三、波動(dòng)博弈理論的資金管理方法

　?。ㄒ唬┩顿Y數(shù)學(xué)模型確保投資者的資金無限大

　　散戶在與莊家的對(duì)弈中，可制定一套數(shù)學(xué)模型，這套數(shù)學(xué)模型是用來和莊家唱反調(diào)和博弈，當(dāng)莊家拉升股價(jià)時(shí)，這套數(shù)學(xué)模型是要確保投資大眾在股價(jià)上升時(shí)賣出股票，無論股價(jià)上升多高，投資大眾都有股票賣出。當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，投資大眾一定要買進(jìn)股票，無論這只股票的價(jià)格跌到多低，投資者仍有資金買進(jìn)股票。這樣的數(shù)學(xué)模型就能保證散戶的資金大于莊家，達(dá)到贏莊家的目的。

　?。ǘ?shù)學(xué)模型實(shí)現(xiàn)高拋低吸

　　只要有莊家控制，莊家要在股市上賺錢，他們只有制造股價(jià)的波動(dòng)。有價(jià)格的波動(dòng)，任何一個(gè)散戶或者任何一個(gè)投資大眾都可以在每一只股票上推導(dǎo)出一套數(shù)學(xué)模型，這套數(shù)學(xué)模型要確保投資者高拋低吸，在莊家制造的每一次價(jià)格波動(dòng)中，鎖定利潤(rùn)，并且只要確保在局部范圍內(nèi)，散戶的資金大于莊家的資金，散戶就能成為贏家。

　?。ㄈ?duì)沖交易數(shù)學(xué)模型的引入

　　1. 對(duì)沖交易的定義

　　對(duì)沖交易即同時(shí)進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的交易。

　　行情相關(guān)是指影響兩種商品價(jià)格行情的市場(chǎng)供求關(guān)系存在同一性。如黃金、石油、銅、鋁等金融產(chǎn)品。

　　方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價(jià)格向什么方向變化，總是一盈一虧，做到盈虧相抵。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，可以做"對(duì)沖"的交易有很多種，期貨對(duì)沖、外匯對(duì)沖、期權(quán)對(duì)沖、黃金對(duì)沖、股指、股票和金融衍生工具對(duì)沖等。

　　2. 傳統(tǒng)的對(duì)沖交易贏利方法

　　下面以期貨對(duì)沖舉例說明其操作方法。

　　期貨市場(chǎng)的對(duì)沖交易大致有四種。

　?、倨谪浐同F(xiàn)貨的對(duì)沖交易，即同時(shí)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)、方向相反的交易，這是期貨對(duì)沖交易的最基本的形式，與其他幾種對(duì)沖交易有明顯的區(qū)別。首先，這種對(duì)沖交易不僅是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行，同時(shí)還要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易，而其他對(duì)沖交易都是期貨交易。其次，這種對(duì)沖交易主要是為了回避現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而放棄價(jià)格變化可能產(chǎn)生的收益，一般被稱為套期保值。而其他幾種對(duì)沖交易則是為了從價(jià)格的變化中投機(jī)套利，一般被稱為套期圖利。當(dāng)然，期貨與現(xiàn)貨的對(duì)沖也不僅限于套期保值，當(dāng)期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格相差太大或太小時(shí)也存在套期圖利的可能。只是由于這種對(duì)沖交易中要進(jìn)行現(xiàn)貨交易，成本較單純做期貨高，且要求具備做現(xiàn)貨的一些條件，因此一般多用于套期保值。

　　②不同交割月份的同一期貨品種的對(duì)沖交易。因?yàn)閮r(jià)格是隨著時(shí)間而變化的，同一種期貨品種在不同的交割月份價(jià)格的不同形成價(jià)差，這種價(jià)差也是變化的。除去相對(duì)固定的商品儲(chǔ)存費(fèi)用，這種價(jià)差決定于供求關(guān)系的變化。通過買入某一月份交割的期貨品種，賣出另一月份交割的期貨品種，到一定的時(shí)點(diǎn)再分別平倉或交割。因價(jià)差的變化，兩筆方向相反的交易盈虧相抵后可能產(chǎn)生收益。這種對(duì)沖交易簡(jiǎn)稱跨期套利。

　?、鄄煌谪浭袌?chǎng)的同一期貨品種的對(duì)沖交易。因?yàn)榈赜蚝椭贫拳h(huán)境不同，同一種期貨品種在不同市場(chǎng)的同一時(shí)間的價(jià)格很可能是不一樣的，并且也是在不斷變化的。這樣在一個(gè)市場(chǎng)做多頭買進(jìn)，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)做空頭賣出，經(jīng)過一段時(shí)間再同時(shí)平倉或交割，就完成了在不同市場(chǎng)的對(duì)沖交易。這樣的對(duì)沖交易簡(jiǎn)稱跨市套利。

　　如黃金現(xiàn)貨交易市場(chǎng)有英國(guó)市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)的上海市場(chǎng)。英國(guó)黃金交易市場(chǎng)在2009年2月21號(hào)1：55分達(dá)到了每盎司1005元的最高價(jià)，而中國(guó)上海市場(chǎng)到2月24號(hào)才達(dá)到最高價(jià)。投資者在這兩個(gè)市場(chǎng)上做對(duì)沖，如在英國(guó)市場(chǎng)上做多黃金，在上海市場(chǎng)上做空黃金，這兩個(gè)市場(chǎng)上的多空高低點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間差異性會(huì)產(chǎn)生盈虧的差異性而出現(xiàn)跨市場(chǎng)的套利機(jī)會(huì)。

　?、懿煌钠谪浧贩N的對(duì)沖交易。這種對(duì)沖交易的前提是不同的期貨品種之間存在某種關(guān)聯(lián)性，如兩種商品是上下游產(chǎn)品，或可以相互替代等。品種雖然不同但反映的市場(chǎng)供求關(guān)系具有同一性。在此前提下，買進(jìn)某一期貨品種，賣出另一期貨品種，在同一時(shí)間再分別平倉或交割完成對(duì)沖交易，簡(jiǎn)稱跨品種套利。

　　3. 同一個(gè)市場(chǎng)上對(duì)沖交易贏利方法

　　在同一個(gè)市場(chǎng)上，如股票市場(chǎng)上同時(shí)買進(jìn)100股和賣出100股，數(shù)量相等，當(dāng)股價(jià)波動(dòng)時(shí)，盈虧相抵，不虧不贏。

　　在同一個(gè)市場(chǎng)上做對(duì)沖交易贏利的模式要買進(jìn)和賣出的數(shù)量不相等，如在股價(jià)高位多頭(買進(jìn)股票)的數(shù)量要小，空頭(賣出股票)的數(shù)量要多。如：當(dāng)股價(jià)在最高位每股100元時(shí)，你買進(jìn)100股，同時(shí)你又賣出了1000股，當(dāng)股價(jià)跌到了每股10元時(shí)，你贏利了100元×(1000股－10股)＝ 9萬元。

　　相反，當(dāng)股價(jià)在低位時(shí)，多頭的數(shù)量要多，空頭的數(shù)量要小才能贏利。如：當(dāng)股價(jià)在最低位每股10元時(shí)，你買進(jìn)1000股，同時(shí)你又賣出了100股，當(dāng)股價(jià)上升到了每股100元時(shí)，你贏利了100元×(1000股－10股)＝9萬元。

　　在實(shí)戰(zhàn)中，由于股價(jià)是不可以預(yù)測(cè)的，股價(jià)的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)是不可以預(yù)測(cè)的，但是股價(jià)的歷史最高點(diǎn)和歷史最低點(diǎn)你是知道的。

　　所以我們就有金融產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)期間，根據(jù)這個(gè)價(jià)格波動(dòng)期間來設(shè)計(jì)波動(dòng)博弈理論的對(duì)沖數(shù)學(xué)模型。

　　四、建倉數(shù)學(xué)模型和對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　波動(dòng)博弈理論主張散戶和莊家對(duì)抗，在每一只股票上和莊家對(duì)抗，通過對(duì)資金的分層管理，總是讓自己的資金大于莊家的資金從而戰(zhàn)勝莊家。下面我們介紹三種不同的建倉數(shù)學(xué)模型以適用不同的股價(jià)走勢(shì)。這三種建倉數(shù)學(xué)模型分別是：指數(shù)建倉數(shù)學(xué)模型，均分建倉數(shù)學(xué)模型和金字塔建倉數(shù)學(xué)模型。指數(shù)建倉數(shù)學(xué)模型主要用在股價(jià)運(yùn)行高位，均分建倉數(shù)學(xué)模型用于股價(jià)在底部運(yùn)行。金字塔建倉數(shù)學(xué)模型用于股價(jià)在一個(gè)期間運(yùn)行。

　?。ㄒ唬┲笖?shù)建倉數(shù)學(xué)模型

　　1. 指數(shù)建倉數(shù)學(xué)模型，如圖2-4-1所示

　　首先介紹資金指數(shù)建倉數(shù)學(xué)模型。即股價(jià)降到越低，買入股票的資金按指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，目前我們使用F＝M×2N。這個(gè)數(shù)學(xué)公式也就是二倍資金買入法。

　　圖2-4-1　指數(shù)建倉數(shù)學(xué)模型圖

　　F代表投入股票的總資金，M代表投資者第一次買入股票的資金,N代表買入股票的次數(shù)。

　　建倉次數(shù)和建倉的點(diǎn)位非常重要，它直接關(guān)系到投資有多大的風(fēng)險(xiǎn)或是否能做到波動(dòng)博弈投資。

　　當(dāng)我們買進(jìn)股票時(shí)，總認(rèn)為股價(jià)是在底部，認(rèn)為買進(jìn)股票時(shí)，股價(jià)會(huì)升。但是，常常在我們買進(jìn)股票后，股價(jià)就往下跌，下跌以后，就出現(xiàn)虧損，有時(shí)會(huì)一直下跌。

　　指數(shù)建倉法就是保證股價(jià)下跌后有2倍的資金在下面補(bǔ)倉，持倉成本就大幅度降低，幾乎和當(dāng)時(shí)股票的價(jià)格相當(dāng)，一旦反彈，損失就可補(bǔ)回。

　　當(dāng)要買入一只長(zhǎng)線投資股票時(shí)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，一定要在股價(jià)低位進(jìn)倉，買入后股價(jià)就上漲。這是最理想的情況。但實(shí)際操作中，常常不可能有這樣的理想情況。

　　當(dāng)買進(jìn)股票時(shí)，股價(jià)連續(xù)下跌，怎么辦？當(dāng)建倉時(shí)，買入一只股票，必須考慮到股價(jià)下跌的最壞情況。在該股票的日K線圖歷史走勢(shì)上，尋找三個(gè)價(jià)格支撐點(diǎn)。因?yàn)楣蓛r(jià)低位在哪里？你并不知道，股價(jià)的低位都是相對(duì)的。但是，當(dāng)進(jìn)入股市時(shí)的歷史最低位是知道的。買入股票時(shí)前期的低位是知道的，在前期的低位和歷史的最低位之間再找一個(gè)點(diǎn)作為第三點(diǎn)。在實(shí)際運(yùn)用中，可以把最低點(diǎn)設(shè)計(jì)小于歷史最低點(diǎn)，稱為最可能的股價(jià)最低點(diǎn)。前期價(jià)格低點(diǎn)或稱為價(jià)格支撐點(diǎn)。我們一共選了三個(gè)點(diǎn)，加上我們現(xiàn)在要進(jìn)入股市的一個(gè)點(diǎn)，一共四個(gè)點(diǎn)。這四個(gè)點(diǎn)位的選擇是否適當(dāng)，它會(huì)直接影響在股市投資的風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)。

　　在進(jìn)入股市前，資金可以分成16份。當(dāng)?shù)谝淮钨I入股票時(shí)，只能用1/16資金買入股票，如有32萬元，第一份進(jìn)入股市的資金就是2萬元。在買入股票時(shí)會(huì)出現(xiàn)很多種情況。

　　2. 指數(shù)建倉對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　圖2-4-2　指數(shù)建倉對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　（1）二路對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　把總資金平分成兩份，一份用于買進(jìn)股票(建多頭倉)，一份用于賣出股票(建空頭倉)。確保多頭和空頭資金是用不完的，資金無限大。當(dāng)股價(jià)不斷下跌，不斷地建多頭單，總有資金建多頭倉。當(dāng)股價(jià)不斷上升，不斷建空頭單，總有資金建空頭單。

　?。?）高點(diǎn)二路對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　當(dāng)股價(jià)處在歷史最高位時(shí)，買進(jìn)1手股票(建多頭單)，賣出空頭總資金股票(建空頭單)。

　　當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，按指數(shù)方程式買進(jìn)建多頭股票(建多頭倉)，同時(shí)按指數(shù)方程式平空頭股票(平空頭倉)。

　　（3）低點(diǎn)二路對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　當(dāng)股價(jià)處在歷史最低位時(shí)，賣出1手股票(建空頭單)，買進(jìn)多頭總資金股票(建多頭單)。

　　當(dāng)股價(jià)上升時(shí)，按指數(shù)方程式平多頭股票(平多頭倉)，同時(shí)按指數(shù)方程式賣出股票，建空頭倉。

　?。ǘ┙鹱炙▊}數(shù)學(xué)模型

　　1. 金字塔建倉數(shù)學(xué)模型

　　金字塔建倉數(shù)學(xué)模型是指你建倉時(shí)是用上面的直線方程來計(jì)算你買入多少股票數(shù)，當(dāng)股價(jià)在6.5元時(shí)，買進(jìn)股票5000股；當(dāng)股價(jià)跌到4.5元時(shí)，買進(jìn)股票20000股。股價(jià)越低，買進(jìn)的股數(shù)越多。就像一個(gè)金字塔形狀。建倉方法和建倉次數(shù)和點(diǎn)位完全相似于上面的指數(shù)建倉法，但也可劃分更多的點(diǎn)，根據(jù)實(shí)戰(zhàn)的需要。股票的成本是呈金字塔分布在股價(jià)縱坐標(biāo)上。

　　圖2-4-3　金字塔建倉數(shù)學(xué)模型圖

　　2. 金字塔建倉對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　?。?）二路對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　把總資金平分成兩份，一份用于買進(jìn)股票(建多頭倉)，一份用于賣出股票建空頭倉。

　　確保多頭和空頭資金是用不完的，資金無限大。

　　當(dāng)股價(jià)不斷地下跌，不斷地建多頭單，總有資金建多頭倉。當(dāng)股價(jià)不斷地上升，不斷地建空頭單，總有資金建空頭單。

　?。?）高點(diǎn)二路對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　在股價(jià)處在歷史最高位時(shí)，買進(jìn)1手股票(建多頭單)，賣出空頭總資金股票(建空頭單)。

　　當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，按直線方程式買進(jìn)股票(建多頭倉)，同時(shí)按直線方程式平空頭股票(平空頭倉)。

　　圖2-4-4　金字塔建倉對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　?。?）低點(diǎn)二路對(duì)沖數(shù)學(xué)模型

　　在股價(jià)處在歷史最低位時(shí)，賣出1手股票(建空頭單)，買進(jìn)多頭總資金股票(建多頭單)。

　　當(dāng)股價(jià)上升時(shí)，按直線方程式平多頭股票(平多頭倉)，同時(shí)按直線方程式建空頭倉。

　　當(dāng)股價(jià)單邊下跌、單邊上漲和股價(jià)出現(xiàn)震蕩，這種金字塔建倉對(duì)沖數(shù)學(xué)模型都能贏利。

　?。ㄈ┚纸▊}數(shù)學(xué)模型

　　1. 均分建倉數(shù)學(xué)模型

　　建倉時(shí)是用上面的直線方程來計(jì)算買入多少股票數(shù)，在直線上分多少點(diǎn)可以由讀者自己決定?？梢苑?點(diǎn)，也可以分10點(diǎn)等。

　　如圖2-4-5所示，在6.5元到4.5元之間分8點(diǎn)，當(dāng)股價(jià)在6.5元時(shí)，買入股票1000股。當(dāng)股價(jià)每跌0.25元，加倉買入1000股；當(dāng)股價(jià)不斷向下跌時(shí)，均等買入的股票數(shù)越來越多，股票的成本是均勻分布在股價(jià)的縱坐標(biāo)上，我們稱之為均分建倉數(shù)學(xué)模型。

　　圖2-4-5　均分建倉數(shù)學(xué)模型圖

　　2. 均分建倉對(duì)沖數(shù)學(xué)模型(網(wǎng)格對(duì)沖交易模型)

　　二路對(duì)沖數(shù)學(xué)模型。

　　把總資金平分成兩份，一份用于買進(jìn)股票(建多頭倉)，一份用于賣出股票建空頭倉。

　　把每份資金按從歷史最高價(jià)到歷史最低價(jià)分成N份。

　　當(dāng)股價(jià)不斷地下跌，不斷地建多頭單，總有資金建多頭倉。當(dāng)股價(jià)不斷地上升，不斷地建空頭單，總有資金建空頭單。

　　圖2-4-6　均分建倉數(shù)學(xué)模型

　?。ㄋ模﹩芜吔灰椎娘L(fēng)險(xiǎn)與對(duì)沖交易的風(fēng)險(xiǎn)比較

　　1. 單邊交易的風(fēng)險(xiǎn)在金融產(chǎn)品價(jià)格的單邊上漲和下跌

　　如果你是做多頭，當(dāng)金融產(chǎn)品價(jià)格下跌，投資者發(fā)生投資損失，損失的大小和單邊下跌的幅度成正比。

　　如果你是做空頭，當(dāng)金融產(chǎn)品價(jià)格上升，投資者發(fā)生投資損失，損失的大小和單邊上升的幅度成正比。

　　2. 對(duì)沖交易的風(fēng)險(xiǎn)在于數(shù)學(xué)模型的設(shè)計(jì)和歷史最高價(jià)和最低價(jià)的確定

　　當(dāng)股價(jià)往上升并突破歷史最高價(jià)格，對(duì)沖交易將出現(xiàn)虧損，虧損是由于空頭產(chǎn)生的。

　　當(dāng)股價(jià)往下跌并跌破歷史最低價(jià)格，對(duì)沖交易將出現(xiàn)虧損，虧損是由于多頭產(chǎn)生的。當(dāng)價(jià)格在歷史最高位和最低位波動(dòng)中變動(dòng)，對(duì)沖交易的風(fēng)險(xiǎn)是零，是正收益。

　　要防止出現(xiàn)對(duì)沖交易的風(fēng)險(xiǎn)和得到對(duì)沖收益最大化，交易數(shù)學(xué)模型非常重要，在確定最高價(jià)和最低價(jià)時(shí)要留有保險(xiǎn)系數(shù)，保險(xiǎn)系數(shù)的大小取決于用戶的設(shè)計(jì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。

　　3. 單邊交易收益與對(duì)沖交易的收益比較

　　當(dāng)金融產(chǎn)品的價(jià)格單邊上升和單邊下跌，投資者在做單邊交易時(shí)，如果方向做對(duì)，單邊交易的收益要大于對(duì)沖交易的收益。當(dāng)金融產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)震蕩，對(duì)沖交易的收益大于單邊交易的收益。

　　五、電腦程式化資金管理數(shù)學(xué)模型

　?。ㄒ唬槭裁匆x擇股價(jià)高點(diǎn)入市

　　波動(dòng)博弈理論是一種和莊家博弈理論，它的策略總是在股價(jià)和金融產(chǎn)品的價(jià)格下跌時(shí)買入股票，上升時(shí)賣出股票。當(dāng)股價(jià)和金融產(chǎn)品下跌和出現(xiàn)回調(diào)價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)高點(diǎn)。只有出現(xiàn)高點(diǎn)的股票或金融產(chǎn)品，才讓你進(jìn)入金融市場(chǎng)，進(jìn)入市場(chǎng)后買進(jìn)多少數(shù)量的股票也是由高點(diǎn)決定的，高點(diǎn)就是我們計(jì)算入市量的基準(zhǔn)點(diǎn)，股價(jià)回調(diào)愈深，第一次買入的數(shù)量就愈多。如果買入股票后，價(jià)格又開始下跌，我們博弈的策略是仍有資金進(jìn)一步買入。

　?。ǘ┰诠蓛r(jià)高位建1手多單的資金管理系統(tǒng)和數(shù)學(xué)模型

　　在實(shí)戰(zhàn)中或電腦程式化交易的設(shè)計(jì)中如何保證投資者在交易中風(fēng)險(xiǎn)為零和資金最大化。我們?cè)O(shè)計(jì)了在歷史最高位建1手多單的資金管理系統(tǒng)和數(shù)學(xué)模型。這個(gè)資金管理系統(tǒng)的設(shè)計(jì)原理是：在投資者和操縱金融產(chǎn)品價(jià)格的莊家博弈中，能確保投資者的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于莊家的資金。當(dāng)金融產(chǎn)品的股價(jià)不斷往下跌時(shí)，投資者都有資金買進(jìn)金融產(chǎn)品，而投資損失最小化。有了這個(gè)資金管理系統(tǒng)和數(shù)學(xué)模型能確保投資者可在任何一只金融產(chǎn)品上的任何一個(gè)價(jià)位買進(jìn)金融產(chǎn)品，都能做到投資風(fēng)險(xiǎn)降到零。當(dāng)金融產(chǎn)品價(jià)格大跌，你的風(fēng)險(xiǎn)最小化，當(dāng)股價(jià)由下跌變成上升時(shí)，投資者有足夠多的資金建多頭單，確保能跑贏大盤。

　?。ㄈ┰诠蓛r(jià)低位建1手空單的資金管理系統(tǒng)和數(shù)學(xué)模型

　　在實(shí)戰(zhàn)中或電腦程式化交易的設(shè)計(jì)中如何保證投資者在交易中風(fēng)險(xiǎn)為零和資金最大化。我們?cè)O(shè)計(jì)了在歷史最低位建1手空單的資金管理系統(tǒng)和數(shù)學(xué)模型。這個(gè)資金管理系統(tǒng)的設(shè)計(jì)原理是：在投資者和操縱金融產(chǎn)品價(jià)格的莊家博弈中，能確保投資者的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于莊家的資金。當(dāng)金融產(chǎn)品的股價(jià)不斷往上升時(shí)，投資者都有資金建空單，賣出金融產(chǎn)品。當(dāng)金融產(chǎn)品的價(jià)格不斷上升時(shí)，空頭的倉位愈來愈重。有了這個(gè)空頭資金管理系統(tǒng)和數(shù)學(xué)模型能確保投資者可在任何一支金融產(chǎn)品上的任何一個(gè)價(jià)位賣出金融產(chǎn)品都能做到投資風(fēng)險(xiǎn)降到零。當(dāng)金融產(chǎn)品價(jià)格上升，你的風(fēng)險(xiǎn)最小化，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，投資者有足夠多的空頭單賣出，確保能跑贏大盤。

　?。ㄋ模┤绾斡?手買入法指導(dǎo)你投資

　　當(dāng)你用基本面和價(jià)值投資理論選擇一只可以建倉的股票，如601328(交通銀行)。投資者要計(jì)算你需要買入多少股票和留有多少現(xiàn)金。投資者首先要找出交通銀行前期最高點(diǎn)的日期和最高點(diǎn)的價(jià)格。在該日買入1手(100股)。并選擇下降通道的買賣參數(shù)。佛郎智能交易軟件可計(jì)算出你今天需要買進(jìn)的股票數(shù)。這種建倉法已經(jīng)規(guī)避了你的入市風(fēng)險(xiǎn)并把風(fēng)險(xiǎn)減到了零。當(dāng)你建完倉后，你就可以用1/4買賣法每天進(jìn)行買賣操作。

　　（五）1/F買賣股票的資金管理系統(tǒng)

　　下面是1/F買賣股票的資金管理系統(tǒng)的數(shù)學(xué)公式，這是一個(gè)數(shù)學(xué)上的收斂函數(shù)：

　　■A×(1-■)■×(■)＝A×(■)＋A×(1-■)■×(■)＋……

　　當(dāng)投資者買進(jìn)股票時(shí)，這只股票往上升，投資者如何賣出股票呢？當(dāng)?shù)谝淮钨I入股票時(shí)，股價(jià)就往上升，股價(jià)每上升M%時(shí)，你就必須賣出股票，賣出你手中股票的1/f，當(dāng)股價(jià)再往上升M%，再賣出手中的股票的1/f，你手中總有1-(1/f)的股票在手上，股票單邊上升，你的股票永遠(yuǎn)賣不完，你總可以賣到股價(jià)的最高點(diǎn)。

　　股票價(jià)格不可能永遠(yuǎn)上升，它一定會(huì)回調(diào)，當(dāng)股價(jià)回調(diào)時(shí)，那么投資者如何把閑置的資金用上去呢？股價(jià)每下跌M%時(shí)，這時(shí)你可以買回你的資金1/f的股票。你總有1-(1/f)的資金留下。當(dāng)股價(jià)再次下跌，你仍可以買入剩下資金的1/f就是：(1-(1/f)/f。你的資金是用不完的。你總可以買到股價(jià)的最低點(diǎn)。

　　六、波動(dòng)博弈理論和傳統(tǒng)的投資理論的方法對(duì)比

　　（一）傳統(tǒng)的投資理論認(rèn)為股價(jià)可以預(yù)測(cè)

　　傳統(tǒng)投資理論和方法認(rèn)為股價(jià)是可預(yù)測(cè)的，投資者的投資都必須建立在價(jià)格是可以預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上。很多投資者依靠技術(shù)指標(biāo)、趨勢(shì)線、江恩理論，波浪理論和K線理論來尋找可投資的股票，到處尋找好的軟件幫助自己找黑馬，聽股評(píng)家推薦會(huì)漲的股票。想天天找到一只會(huì)漲停的股票。如果買不到一只好股票，就止損出局，不斷地?fù)Q股。他們不斷在尋找莊家在哪一只股票上拉升，試圖從莊家那里分一杯羹。

　?。ǘ﹤鹘y(tǒng)的股票投資方法是和莊家同向操作

　　傳統(tǒng)投資方法在股價(jià)下跌時(shí)反對(duì)加倉攤平成本，股價(jià)下跌時(shí)的加倉，稱加死碼或死攤，主張當(dāng)股價(jià)跌破預(yù)測(cè)價(jià)格時(shí)，主動(dòng)割肉出去；當(dāng)股價(jià)上升到預(yù)期的高度時(shí)，賣出股票。

　　這種傳統(tǒng)買賣股票的方法在某些老股民身上根深蒂固，再加上所有國(guó)內(nèi)外股票理論書籍都是這樣介紹炒股方法的。當(dāng)聽到波動(dòng)博弈理完全違反傳統(tǒng)的操作方法，并說這樣操作就能達(dá)到零風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然會(huì)普遍質(zhì)疑和強(qiáng)烈反對(duì)，這不難理解。

　?。ㄈ﹤鹘y(tǒng)的股票投資理論不能正確指導(dǎo)投資者投資

　　現(xiàn)行的波浪理論、江恩理論、K線理論、趨勢(shì)線理論和流行的技術(shù)指標(biāo)都忽略了股票價(jià)格是一個(gè)隨機(jī)函數(shù)，具有不可以預(yù)測(cè)的數(shù)學(xué)特征。所以這些理論推導(dǎo)的投資方法不可能指導(dǎo)投資者正確投資,不能保證大家在股市上贏利。

　　（四）波動(dòng)博弈理論認(rèn)為股價(jià)是一個(gè)隨機(jī)函數(shù)，且不可預(yù)測(cè)

　　"波動(dòng)博弈理論"的理論基礎(chǔ)是股價(jià)是隨機(jī)函數(shù)，是不可預(yù)測(cè)的?？偸亲龊霉蓛r(jià)升和跌兩種準(zhǔn)備。當(dāng)股價(jià)上升時(shí)賣出股票，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)買進(jìn)股票，使投資大眾沒有一次買賣股票是做錯(cuò)方向的。

　　（五）波動(dòng)博弈理論操作的基本原理是和莊家反向操作

　　波動(dòng)博弈理論認(rèn)為股票、期貨、外匯和黃金投資是一種資金博弈。投資策略的基本操作原理是在每一只股票或金融產(chǎn)品上和莊家斗，就是斗資金、斗勇氣和斗智慧。不換股和莊家斗到底，在局部范圍上使自己的資金大于莊家的資金，而成為贏家。

　?。┎▌?dòng)博弈理論操作核心是鎖定每次股價(jià)波動(dòng)的利潤(rùn)

　　當(dāng)莊家每一次制造價(jià)格波動(dòng)時(shí)，投資大眾都要把價(jià)格波動(dòng)的利潤(rùn)鎖定，讓莊家輸錢，通過每次正確的操作，積累每一次贏利，打敗莊家而成為贏家。

　　波動(dòng)博弈理論總和莊家唱反調(diào)，主張投資大眾設(shè)計(jì)自己的投資數(shù)學(xué)模型。當(dāng)莊家賣出股票打壓股價(jià)時(shí)，這個(gè)數(shù)學(xué)模型要求投資大眾買進(jìn)股票，無論這只股票的價(jià)格被莊家打壓到多低，這個(gè)數(shù)學(xué)模型都能保證投資大眾有錢買進(jìn)股票。

　　相反，當(dāng)莊家買進(jìn)股票拉升股價(jià)時(shí)，這個(gè)數(shù)學(xué)模型是要求投資大眾賣出股票，無論這只股票價(jià)格拉到多高，這個(gè)數(shù)學(xué)模型都要保證投資大眾有股票賣出。

　　（七）用數(shù)學(xué)模型來保證投資者的資金大于莊家的資金

　　波動(dòng)博弈理論設(shè)計(jì)的買賣股票的數(shù)學(xué)模型能確保投資大眾的資金永遠(yuǎn)在局部大于莊家，從而使投資大眾在和莊家的斗智、斗勇和斗資金中勝出。

　　"股價(jià)不可預(yù)測(cè)和誰的資金雄厚誰是贏家"是資金博弈市場(chǎng)的基本規(guī)律。2006年期貨市場(chǎng)上，銅價(jià)從每噸3萬元漲到了每噸8萬多元，誰都沒有想到銅價(jià)會(huì)漲到這樣高，所有做空的投資者損失慘重。金融海嘯危機(jī)引起的中國(guó)A股股指大跌，從6124點(diǎn)一直跌到了1600多點(diǎn)，有誰能預(yù)測(cè)到這次下跌的深度嗎？這充分論證了資金博弈市場(chǎng)不可預(yù)測(cè)性，誰的資金雄厚，誰就是贏家。同時(shí)也證明了股價(jià)是不可預(yù)測(cè)的道理。短期股價(jià)的波動(dòng)和偏移都是由于莊家資金在推動(dòng)，散戶要想在和莊家的博弈中勝出，唯一的辦法就是讓自己的資金大于莊家的資金。

　　七、廣大讀者和零友對(duì)資金管理的理解和認(rèn)識(shí)

　　下面的內(nèi)容來自佛郎金融論壇(www.001988.com)

　　用戶名gcn169的帖子(http://bbs.001988.com/thread-63759-1-1.html)

　　關(guān)于交易模型的膚淺看法

　　非常高興和零友們?cè)诮灰追矫娴娜魏谓涣鳌?br>
　　周教授在《零風(fēng)險(xiǎn)交易實(shí)用叢書》里建議過比較經(jīng)典的交易模型，如加倍買入法，1/4買入法等，實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中又根據(jù)三段三階理論結(jié)合3TM函數(shù)(在軟件上顯示不同顏色)來設(shè)定不同的資金和股票分配系數(shù)(習(xí)慣上用(N%，1/M)(N%是價(jià)格變化量，1/M是資金或股票分配系數(shù))來簡(jiǎn)單示意，以進(jìn)行零風(fēng)險(xiǎn)交易操作。加倍買入法和1/4買入法是純粹的"資金管理模型"，而3TM函數(shù)則屬于"趨勢(shì)預(yù)測(cè)"了。零理論強(qiáng)調(diào)"預(yù)測(cè)可以錯(cuò)，而操作不可以錯(cuò)"說明零理論重"資金管理"而輕"預(yù)測(cè)行情"，甚或可以說零理論認(rèn)為交易成功之道是"資金管理"而非"趨勢(shì)預(yù)測(cè)"。周教授用一個(gè)極其簡(jiǎn)明，易于遵守規(guī)則的，完全數(shù)理化了的交易方法把一個(gè)極其難以把握規(guī)律的市場(chǎng)的交易規(guī)則擺在了我們的面前。里面包含的意義簡(jiǎn)述起來就是三句話：

　　①"趨勢(shì)是走出來的，是不能預(yù)測(cè)的"；

　?、?在任何時(shí)候都要做好兩手準(zhǔn)備，漲和跌的概率都是50%"；

　　③"不管漲多高，手里都要有股票可以賣出，不管跌多低，手里都要有資金可以買進(jìn)"。

　　前兩句代表了對(duì)股票市場(chǎng)的"世界觀"，后一句提出了操作的"方法論"。

　　所以依據(jù)零風(fēng)險(xiǎn)理論所設(shè)計(jì)的任何交易模型，都應(yīng)符合上述"方法論"的特征。

　　那么究竟什么樣的交易模型，什么樣的籌碼分布以及手里有多少準(zhǔn)備資金才能算是一個(gè)"好"的交易模型？是根據(jù)價(jià)格來對(duì)應(yīng)籌碼和資金分布還是根據(jù)"趨勢(shì)"來確定籌碼和資金的持有和投入呢？零理論的三段三階的劃分，三段是指的"趨勢(shì)"，三階是指的相對(duì)"價(jià)格"，依據(jù)"三段三階"指導(dǎo)交易模型設(shè)計(jì)是多數(shù)零友實(shí)戰(zhàn)中的選擇。

　　三段三階比波浪理論要簡(jiǎn)潔的多，交易模型中籌碼怎么規(guī)劃好，我的不二選擇就是"重三階"而輕"三段"，尤其在低價(jià)區(qū)出現(xiàn)綠段根本不予理會(huì)。前段時(shí)間很多零友在交易時(shí)就是在"紅段"時(shí)放了過多的籌碼，投入了過多的資金而導(dǎo)致了市值的較大下降而忘記了零理論重"資金管理"而輕"趨勢(shì)預(yù)測(cè)"的主要原則。

　　我選擇重價(jià)格的原因也是因?yàn)?趨勢(shì)是不可預(yù)測(cè)(或是有概率的)，而價(jià)格是明確的"。

　　零風(fēng)險(xiǎn)理論實(shí)際上在強(qiáng)烈呼吁：

　　凡是以趨勢(shì)預(yù)測(cè)作為指導(dǎo)交易的理論基礎(chǔ)，都是在賭博。

　　我也從交易的實(shí)踐過程中深刻領(lǐng)會(huì)到，以趨勢(shì)預(yù)測(cè)為指導(dǎo)原則的交易模型容易招致重大損失。

　　所以零理論是要和傳統(tǒng)的"重勢(shì)不重價(jià)"的操作原則決裂。

　　那么根據(jù)以上簡(jiǎn)述，我們先來探討零風(fēng)險(xiǎn)交易模型的設(shè)計(jì)要考慮的主要問題。

　?、偈找鎵虼髥幔?br>
　?、诳癸L(fēng)險(xiǎn)能力怎么樣？

　?、圪Y金在什么價(jià)位投入比較好？投入多少比較好？

　　④對(duì)應(yīng)價(jià)格籌碼什么樣的分布降低成本快以及保住利潤(rùn)好？

　　⑤價(jià)格分割的不同交易段怎么劃分以及價(jià)格在各交易段波動(dòng)產(chǎn)生資金溢出的數(shù)量多少為好？

　　⑥產(chǎn)生利潤(rùn)后怎樣進(jìn)行再投資？

　?、呓灰灼饋砗?jiǎn)單嗎(最好不用動(dòng)腦)？

　　極端一點(diǎn)看吧，最好籌碼全部放在"底部"，最好在"頂部"全部都是資金，最好每個(gè)波段都能吃到差價(jià)，哇噻，要有這樣的交易模型該有多好。

　　實(shí)戰(zhàn)告訴我們：巴菲特也做不到，但他在只做到買在了"低區(qū)"，就成了世界首富。

　　索羅斯就幾次賣在了"高區(qū)"，就成了巨富。

　　我覺得用零理論指導(dǎo)交易如果作為游戲體驗(yàn)各種人生恐怕是最好的方法了，不是嗎？你總有資金會(huì)買在"最低"(比巴菲特強(qiáng))；總有資金賣在"最高"(體驗(yàn)"索羅斯")；總有資金和籌碼在吃差價(jià)(而且在各個(gè)交易區(qū)間)(體驗(yàn)世界上所有的"短線高手")。

　　這難道不是世界上最好的交易理論嗎？所以不管你的交易模型怎樣"側(cè)重"，加上點(diǎn)運(yùn)氣，不小心你就有成為世界首富的機(jī)會(huì)，巴菲特可是100美元起家的喲，我們不可以嘗試用數(shù)千人民幣買在"低區(qū)"嗎？

　　我相信，一堅(jiān)持，就會(huì)"不小心"買在了低區(qū)甚至最低價(jià)。

　　上面的話，有些零友覺得老不入正題，見不到實(shí)際意義，其實(shí)我覺得，很多零友早就有了自己認(rèn)為最好的交易模型，考慮了他(她)認(rèn)為的最好的籌碼分布。尤其年輕的，只要堅(jiān)持，很可能不小心財(cái)富就會(huì)超過巴菲特。

　　我說說我的交易模型吧，非常簡(jiǎn)單?；灸Ｊ绞?N%，N%)，N取5(原因跟我喜歡交易較活躍的中小盤股有關(guān))。一般選擇價(jià)值低估區(qū)入市，(很容易在雅虎的股票行情里查到，分低估區(qū)，價(jià)值區(qū)，投資區(qū)，風(fēng)險(xiǎn)區(qū)和高估區(qū))。

　　資金管理增加了"竹節(jié)式"買進(jìn)和賣出：每連續(xù)上漲三個(gè)5%，在第三次賣出時(shí)，賣出10%的籌碼；在第三個(gè)三個(gè)5%，賣出20%，以此類推，買回時(shí)倒著買，下跌5%，買回籌碼數(shù)的1/19，下跌三個(gè)5%，在第三次買回籌碼數(shù)的1/9。在低區(qū)，買進(jìn)有節(jié)點(diǎn)，賣出不考慮節(jié)點(diǎn)，只賣5%，高區(qū)則漲5%，賣出10%，節(jié)點(diǎn)處賣出20%，跌回來買進(jìn)籌碼數(shù)的1/19，又漲就賣出5%。這個(gè)交易方法是要求只要到價(jià)位就有買進(jìn)和賣出的，不考慮趨勢(shì)。注意，我說的買回的1/19和1/9(為保證上漲賣出的籌碼數(shù)分別為5%和10%)都是按籌碼數(shù)做計(jì)算依據(jù)的，一般零友都會(huì)用剩余資金做計(jì)算依據(jù)。

　　關(guān)于籌碼分布，零理論要求必須考慮最低價(jià)時(shí)要有最后一份資金能夠買進(jìn)，太少了沒有交易意義，留太多會(huì)影響資金使用效率，但在低區(qū)大跌時(shí)，不好的籌碼分布會(huì)影響成本的迅速降低，所以可以用EXCEL表很方便地嚴(yán)格按照基本教義模型來試算資金可以維持到什么價(jià)位，然后再調(diào)整。為了在低區(qū)更好地起到控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，可以不用百分比價(jià)位，改用幅度價(jià)位，比如6元以下價(jià)位每0.3元加倉一次，1元以下權(quán)證每0.05元加倉一次。確定好你想建倉的價(jià)位和股數(shù)(參照1/4建倉或其他網(wǎng)友的建倉計(jì)算法就可，低位區(qū)我感覺1/2就不錯(cuò))，然后就可以用EXCEL表很容易確定各個(gè)價(jià)位在連續(xù)漲或跌的情況下，各個(gè)價(jià)位上應(yīng)有的籌碼數(shù)。

　　為了交易簡(jiǎn)化，我只用固定的交易價(jià)格段，比如5%的漲跌，我都用買進(jìn)價(jià)格/0.95=賣出價(jià)格，所以每只股票的所有交易價(jià)格都是開始就確定了的，不進(jìn)行二次計(jì)算。計(jì)算股數(shù)也全部取整，避免零股，交易時(shí)需要計(jì)算和記憶很少，時(shí)間一長(zhǎng)，在哪里會(huì)成交，很容易記憶。

　　選擇(N%，N%)的基本交易模型有很多好處：①你的股票市值總是很接近，漲跌很大也沒有什么關(guān)系。②很大范圍價(jià)格變化，籌碼分布設(shè)計(jì)很理想。③連續(xù)急漲損失籌碼很少，一般情況交易一段時(shí)間都超過底部股票簡(jiǎn)單持有的獲利，有些零友可能有疑問，但我的實(shí)戰(zhàn)情況基本如此，都超過側(cè)重"波段操作"的模型，我用600602做過對(duì)比，模型是(5%，1/5)，很快籌碼就賣沒了，買進(jìn)的設(shè)計(jì)也比較難做，越買越少，分布不好看。④建倉若看得比較準(zhǔn)，堅(jiān)持1/2資金建倉可以的，你會(huì)發(fā)現(xiàn)即使出現(xiàn)很壞的情況，籌碼分布都會(huì)很合理，利于成本降低和解套操作。不過若有朋友做權(quán)證，建議還是1/4建倉以控制風(fēng)險(xiǎn)。⑤長(zhǎng)線短炒這種模型交易起來很舒服。⑥同時(shí)操作幾只股票從EXCEL上很容易看出要比操作一只好，不同板塊輪動(dòng)時(shí)，資金容易調(diào)配，即使建倉很重，還可以買到很低價(jià)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)有些資金會(huì)"沒用"，就可以建倉別的股了。

　　好了，聊聊零理論不太看重的"趨勢(shì)預(yù)測(cè)"吧，我就想到哪說哪。零理論交易操作立論基礎(chǔ)是"佛郎克趨勢(shì)線"和"波動(dòng)博弈"的，所以根據(jù)股票歷史其價(jià)格上漲和波動(dòng)是"永恒"的。佛朗克趨勢(shì)線還很有意思，是連接指數(shù)低點(diǎn)而成，就是說，波動(dòng)都在其上。我曾經(jīng)想和人討論，跌到佛郎克趨勢(shì)線以下情況的概率，畢竟江恩理論還考慮千年循環(huán)、百年循環(huán)一直到幾分鐘的循環(huán)，我們會(huì)不會(huì)遇到美國(guó)股市(畢竟只有兩百年)千年循環(huán)的下跌段呢。反正證明起來很難了，但對(duì)零理論操作有大影響嗎，對(duì)個(gè)股就更說不清了。波浪理論也有九個(gè)級(jí)別的浪，要是找到它們下跌或上漲的"共振"，也基本不會(huì)發(fā)生?？紤]它們也是理論家的事。至少我們可以說，我們現(xiàn)在看到的"最長(zhǎng)期趨勢(shì)"是向上的，是"牛市"。零友有人發(fā)帖說"明明股價(jià)在下跌，是熊市嘛"，我覺得很難交流，因?yàn)榇蠹宜f的周期不是一個(gè)，標(biāo)準(zhǔn)無法統(tǒng)一。艾略特說"波浪有九級(jí)"，約翰·墨菲說必須清楚某人所談的趨勢(shì)是指的"長(zhǎng)期還是中期還是短期"，長(zhǎng)期中期短期還要有明確的時(shí)間段否則在網(wǎng)上探討到底現(xiàn)在是什么趨勢(shì)實(shí)際上都不知道在說什么。