林園把牛市劃分為三個(gè)階段：牛市初期、牛市中期和牛市末期。針對(duì)市場的變化林園會(huì)采取不同的操作策略。
    1.牛市初期操作方法
    熊末牛初過渡期，股市呈現(xiàn)恢復(fù)性上漲，大部分股票都會(huì)上漲，這是對(duì)熊市過分下跌的修正。牛市初期，會(huì)產(chǎn)生由幾只大盤藍(lán)籌股為代表的上漲行情，而且，這些龍頭股的上漲會(huì)貫穿整個(gè)牛市。
    此時(shí)，林園會(huì)買入并持有最能賺錢的優(yōu)質(zhì)公司（其中含有大市龍頭個(gè)股），這期間他會(huì)采取“烏龜政策”，只買進(jìn)不賣出。他的賬戶基本上長期不做交易，這樣會(huì)把利潤賺飽、賺足。但這樣的策略會(huì)讓投資者感覺無事可干，這時(shí)候，林園會(huì)選擇一些自己平時(shí)想做但沒時(shí)間做的事情，來打發(fā)“過剩的時(shí)間”，此時(shí)，思考就是他的主要工作。在過去的一年中，他對(duì)中國股市現(xiàn)狀以及投資策略，思考了很多，寫了許多文章發(fā)表在媒體上，這讓他逐漸受到了媒體的關(guān)注。
    2.牛市中期操作方法
    行情如果進(jìn)入牛市中期，市場中會(huì)出現(xiàn)一批較為優(yōu)質(zhì)的公司股票的上漲，而且市場會(huì)給它們輪流上漲的機(jī)會(huì)，這時(shí)換股炒作會(huì)變得很重要。
    現(xiàn)在林園感受到滬深股市，正逐步向牛市中期演變，這需要一段時(shí)間。于是，他開始利用這一段時(shí)間，抓緊調(diào)研一批較優(yōu)質(zhì)的公司，作為進(jìn)入牛市中期可能選擇的“獵物”。當(dāng)然，這批公司多數(shù)已經(jīng)進(jìn)入他的視野多年，他那時(shí)的首要任務(wù)就是把這些公司的隱藏問題搞清楚，為牛市中期的大決戰(zhàn)做好充分的準(zhǔn)備。
    3.牛市末期操作方法
    而到牛市末期，市場中大多數(shù)股票都會(huì)上漲。
    根據(jù)過去的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，到了牛市的中后期，才是林園最賺錢的時(shí)期。他作為一個(gè)“錢迷”，當(dāng)然一切以賺錢為最高目標(biāo)，當(dāng)有別的事與之發(fā)生沖突時(shí)，他會(huì)選擇商業(yè)利益為首。目前，他已經(jīng)在做調(diào)研工作，因涉及的公司相對(duì)較多，他已沒有時(shí)間做除了公司調(diào)研以外的事情，隨著市場的變化，他會(huì)深深地感受到時(shí)間的緊迫性。正所謂行情不等人，投資者必須時(shí)刻做好準(zhǔn)備，待有利時(shí)機(jī)到來時(shí)，立即介入。

    2007年，中國股市步入牛市中期，這將會(huì)是A股最好的時(shí)期，其表現(xiàn)甚至有可能超過2006年的市場。
    牛市中期會(huì)泛濫，會(huì)有一批股票輪番上漲才能稱之為牛市中期，持續(xù)時(shí)間也肯定較長。
    林園認(rèn)為，牛市至少會(huì)維持三年左右，會(huì)有一批公司股票上漲，甚至是超過100只股票。當(dāng)然，他指的上漲是長期來看的持續(xù)累計(jì)上漲，而且會(huì)至少漲100％。
    他還有一些借貸進(jìn)入股市進(jìn)行投資，所以收益有個(gè)放大效應(yīng)，40％的收益是來自于借錢，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)套利。市值長大了，他就會(huì)控制借貸，控制在20％以內(nèi)。
    在既有高收益的情況下，他不會(huì)去考慮風(fēng)險(xiǎn)，包括估值高的問題。他認(rèn)為高估才是賺錢的剛剛開始。
    林園不太會(huì)去關(guān)心大盤，只關(guān)注公司。龍頭股、優(yōu)質(zhì)的小盤股應(yīng)成為板塊選擇的重點(diǎn)，牛市實(shí)際上最能漲的就是這些，像招商銀行就是大市的龍頭。
    整個(gè)行業(yè)都進(jìn)入高增長，如果每年能保持30％的增長就是龍頭企業(yè)，如旅游類的一些小盤股。
    事實(shí)上，牛市在把供求關(guān)系放大，小盤股盤子小，所以容易漲。
    他不認(rèn)為銀行股高估，而且銀行股還是牛市的中樞。如招商銀行這樣的好公司就是稀缺資源。
    他的口號(hào)是“買入全中國最能夠賺錢的公司”。
    他看公司的長期成長，好公司就持有。買入好公司股票之后，有可能自己再也不會(huì)去賣了?，F(xiàn)在他的配置就是以貴州茅臺(tái)、招商銀行、五糧液為主?；臼?003年買的，一直沒動(dòng)。
    選擇好公司，賺錢機(jī)器的公司?？此遣皇悄苜嶅X，不再需要大的投入就能賺錢。一般的毛利率為20％以上，凈資產(chǎn)收益率最起碼一般要高于18％以上。這是主要的投資評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)之一。
    當(dāng)然，對(duì)于陌生的行業(yè)、無法把握的行業(yè)，他是不會(huì)碰的，比如3G、網(wǎng)絡(luò)，不是說這些行業(yè)不行，是因?yàn)樗欢欢馁嶅X模式，不懂他就遠(yuǎn)離，而像房地產(chǎn)這樣的行業(yè)無法把握，他也基本上不買入。

    林園炒股秘籍七：選股的六種技巧
    在林園看來，投資是一門藝術(shù)，而不是一門賭術(shù)，需要有扎實(shí)的功底。如果真正想分享林園證券投資的秘籍，必須系統(tǒng)地掌握他的理論，只有這樣，投資者才能舉一反三，在日后的投資中運(yùn)用自如，創(chuàng)造財(cái)富傳奇。
    經(jīng)常有人問林園選股有沒有什么特殊的技巧？他們覺得領(lǐng)悟林園投資的奧秘太費(fèi)時(shí)間了。很多投資者都想找到快速致富的捷徑，但在林園看來，投資是一門藝術(shù)，而不是一門賭術(shù)，需要有扎實(shí)的功底。如果真正想分享林園證券投資的秘籍，必須系統(tǒng)地掌握他的理論。投資者只有學(xué)會(huì)了這些理論，才能舉一反三，在以后的投資中應(yīng)用自如，甚至超越林園，因?yàn)楣墒惺莻€(gè)制造神話的世界。為了幫助讀者找到這扇神奇的大門，林園向讀者提供了六種選股技巧。
    投資是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的通用語言是數(shù)字。我們的財(cái)富增長的過程都是用數(shù)字表示的，股票投資者的財(cái)富顯示在證券賬戶上，就是一堆數(shù)字，而投資者所做的事就是與數(shù)字為伴。研究事物，通常會(huì)利用統(tǒng)計(jì)的數(shù)字去揭示事物的客觀規(guī)律。企業(yè)的財(cái)務(wù)部門是企業(yè)必不可少的部門，財(cái)會(huì)之所以發(fā)展成今天一門重要的學(xué)科，就是因?yàn)樗岩粋€(gè)企業(yè)的經(jīng)營情況用數(shù)字進(jìn)行了描述，依據(jù)數(shù)字信息，企業(yè)的經(jīng)營者就知道該怎樣做。林園講過，買股票就是買企業(yè)，你要做到與這家上市公司的老板一樣了解公司恐怕是不可能的，而且你也很少有林園那樣的專業(yè)精神去到處調(diào)研，你了解知道企業(yè)經(jīng)營狀況的唯一途徑就是研究企業(yè)的財(cái)報(bào)。所以，了解財(cái)報(bào)數(shù)字背后的含義對(duì)你很重要。
    具體可以從如下6個(gè)角度考慮：
    1.市盈率與成長性的關(guān)系
    市盈率即市價(jià)盈利率，又叫本益比。它是上市公司的股票在最新年度每股的盈利與該公司最新股價(jià)的比率。
    市盈率＝公司股票最新市價(jià)/公司最新年度每股盈利
    市盈率是分析股票市價(jià)高與低的重要指標(biāo)，是衡量股票投資價(jià)值的一種方法，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。它反映了某種股票在某一時(shí)期的收益率，成了市場上影響股價(jià)諸多因素的綜合指標(biāo)。市盈率綜合了投資的成本與收益兩個(gè)方面，可以全面地反映股市發(fā)展的全貌，因而在分析上具有重要價(jià)值。市盈率不僅可以反映股票的投資收益，而且可以顯示其投資價(jià)值。市盈率的急劇上升，可能使炒股有利可圖，使多頭活躍。
    市盈率的作用還體現(xiàn)在可以作為確定新發(fā)行股票初始價(jià)格的參照標(biāo)準(zhǔn)。如果股票按照溢價(jià)發(fā)行的方法發(fā)行的話，要考慮按市場平均投資潛力狀況來定溢價(jià)幅度，這時(shí)股市各種類似股票的平均市盈率便可作為參照標(biāo)準(zhǔn)。
    成長性，不同人有不同的看法，簡單說就是企業(yè)持續(xù)盈利的能力，這是投資股票獲得復(fù)合增長的重要前提，所以林園強(qiáng)調(diào)要能算清楚三年的賬。
    林園選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)是：假如他選擇的股票市盈率是20倍，如果他能確定未來3年該股的復(fù)合增長在20%以上，一般情況下他會(huì)考慮買入。即市盈率倍數(shù)等于未來3年復(fù)合增長的最低百分比數(shù)。
    2.在未來3年復(fù)合增長率大于18%的公司中去選
    復(fù)合增長率過低的公司不值得投資。至于為什么定在18%這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，林園沒有特別的說明，這只是他多年來對(duì)公司成長以及投資的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)中得出的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。18%只是最低限度，當(dāng)然越高越好，這樣才可能享受到每年股價(jià)翻倍的樂趣。
    盈利增長是股價(jià)上漲的動(dòng)力。如果沒有盈利的增長，就會(huì)缺少投資者購買的動(dòng)力。即使股價(jià)偏低，也只能指望其股價(jià)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性上漲，而不能持續(xù)上漲。這也是為什么熊市中都能有不斷創(chuàng)新高的股票，而那些不能持續(xù)增長的股票在熊市氛圍下就會(huì)吞掉你的投資收益，這就是不管指數(shù)漲跌，永遠(yuǎn)敢于滿倉的一個(gè)原因。
    3.選擇產(chǎn)品毛利率在20%以上的企業(yè)
    產(chǎn)品毛利率的定義在前面已經(jīng)解釋過，這個(gè)數(shù)字不但代表了企業(yè)的盈利能力，還反映了企業(yè)的定價(jià)權(quán)和市場地位。產(chǎn)品毛利率越高越好，這樣的企業(yè)就是那些有著特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)。壟斷行業(yè)的利潤大家都見識(shí)過，盡管人們痛恨這些壟斷企業(yè)，但在投資市場中他們卻是人人爭搶的品種。2006年上半年，電力、石油石化、電信行業(yè)的利潤在國內(nèi)所有行業(yè)中位列前三，分別增長了46%、28.2%、7%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤3109.9億元。中移動(dòng)、中石油等國內(nèi)壟斷行業(yè)的龍頭企業(yè)都在香港上市，國際投資者每年都分享著中國經(jīng)濟(jì)成長的果實(shí)，而國內(nèi)投資者卻在水深火熱中掙扎。這些企業(yè)現(xiàn)在要回歸A股市場，先前很多投資者都認(rèn)為是利空，但只要他們繼續(xù)保持著持續(xù)高利潤增長的空間，那就是投資的好品種。話說回來，產(chǎn)品毛利率應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定趨升，不能有下降的趨勢(shì)。否則，你就要注意其中發(fā)生了什么問題，就要關(guān)心是否繼續(xù)持有還是賣出了。
    4.在盈利總數(shù)大的公司中去選
    航母總是能在大風(fēng)大浪中平穩(wěn)運(yùn)行，一家企業(yè)賺錢多了，證明了它的市場地位；企業(yè)的各種發(fā)展都需要錢，技術(shù)改造、產(chǎn)品升級(jí)、市場拓展、規(guī)模擴(kuò)大等等；而這些又進(jìn)一步確保了它的市場地位，投資這些企業(yè)幾乎可以終身相伴。國內(nèi)上市公司中，這樣的企業(yè)并不在少數(shù)，如招商銀行、貴州茅臺(tái)、五糧液、上海機(jī)場、銅都銅業(yè)等。那些盈利總數(shù)只有幾百萬元的公司不要選，因?yàn)檫@點(diǎn)錢很難有剩下來用作二次投資的，這樣第二年的業(yè)績就很難保證。更重要的是企業(yè)錢多了，即使股價(jià)不上漲，分紅也是很可觀的。比如2006年的分紅狀元——馳宏鋅鍺，以每股收益5.3152元的高價(jià)成為中國滬深兩市第一績優(yōu)股，而其向全體股東每10股送紅股10股派發(fā)現(xiàn)金紅利30元的分紅方案，更是創(chuàng)下了中國Ａ股歷史上最大的分紅紀(jì)錄。所以，選擇這樣的公司往往會(huì)有意外驚喜。
    5.現(xiàn)金流越多越好
    現(xiàn)金流不是一個(gè)可以簡單化的概念，它主要記錄的是企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)、購買商品、接受勞務(wù)、對(duì)外出資和支付稅收等活動(dòng)中的現(xiàn)金流動(dòng)狀況，反映了業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收支狀況?，F(xiàn)金流對(duì)于企業(yè)，就像血脈對(duì)于人體，只有血液充足且流動(dòng)順暢人體才會(huì)健康，良性現(xiàn)金流可以使企業(yè)健康成長。企業(yè)若沒有充足的現(xiàn)金就無法運(yùn)轉(zhuǎn)，更無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。作為資源轉(zhuǎn)化增值鏈的企業(yè)，從產(chǎn)品的市場調(diào)研到售后服務(wù)的整個(gè)過程，任何環(huán)節(jié)都與企業(yè)的現(xiàn)金流交織在一起?，F(xiàn)金流管理的好壞決定著企業(yè)的生存和未來的發(fā)展。如果只重視預(yù)期的利潤，不關(guān)注現(xiàn)金流，就等于失去了發(fā)展經(jīng)營之本，再精妙的管理方案也會(huì)付之東流。
    現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的動(dòng)力源。在企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)中，資金的運(yùn)動(dòng)從貨幣形態(tài)到實(shí)物形態(tài)，再到貨幣形態(tài)，周而復(fù)始，不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值。企業(yè)由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的渴望和對(duì)外擴(kuò)張的需要，都對(duì)現(xiàn)金有著巨大的需求。而且，為了在激烈的市場競爭中獲得競爭優(yōu)勢(shì)，提高競爭能力，企業(yè)通常要進(jìn)行新業(yè)務(wù)導(dǎo)入、企業(yè)并購等等，也必須投入大量資金。

企業(yè)有了充足的現(xiàn)金購買原材料、輔助材料、機(jī)器設(shè)備，支付勞動(dòng)力工資及其他費(fèi)用后，進(jìn)入了生產(chǎn)過程。企業(yè)需要持續(xù)不斷地經(jīng)營下去，這就需要不斷地有足夠的現(xiàn)金參與運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，生產(chǎn)的產(chǎn)品還得滿足社會(huì)的需要，得到社會(huì)的承認(rèn)，從而將產(chǎn)品銷售出去，并收回現(xiàn)金。對(duì)于企業(yè)的生存，現(xiàn)金流量比利潤更重要、更客觀。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的利潤指標(biāo)，更易受人為操縱、控制，并不能代表企業(yè)的實(shí)力。而現(xiàn)金流卻是企業(yè)生存的必要元素，不僅可以反映企業(yè)的支付能力，而且可以證明企業(yè)的信用和實(shí)力。在實(shí)踐中可以看到，有的企業(yè)雖然賬面盈利頗豐，卻因現(xiàn)金流量不充沛而倒閉；有的企業(yè)雖然年年虧損，卻因有足夠的現(xiàn)金流量而得以長期生存，最后抓住機(jī)遇發(fā)展壯大。應(yīng)該說，現(xiàn)金流量是利潤質(zhì)量高低的“檢測器”。企業(yè)要想持續(xù)經(jīng)營，靠的不是高額利潤，而是必須保持良好、充足的現(xiàn)金流量。
    在企業(yè)利潤包裝、盈余操縱愈演愈烈的今天，現(xiàn)金流量信息能幫助投資者看清企業(yè)的真正面目，更真實(shí)地反映企業(yè)投資價(jià)值，從而減少投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流充足說明企業(yè)的經(jīng)營情況好，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，投資者的信心就會(huì)增強(qiáng)。由于歷史現(xiàn)金流量與未來現(xiàn)金流量是相關(guān)的，因此對(duì)于投資者關(guān)心的企業(yè)支付股利的能力，是可以通過歷史現(xiàn)金流量做出預(yù)測的。國外研究表明，企業(yè)股票的市場價(jià)格與利潤指標(biāo)的相關(guān)性越來越小，與企業(yè)現(xiàn)金流的相關(guān)性卻越來越大。從中看出，證券市場也證明了企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金流息息相關(guān)。在分析企業(yè)償債能力時(shí)，僅僅根據(jù)流動(dòng)比率和負(fù)債比率等指標(biāo)，很難準(zhǔn)確判斷企業(yè)真正的償債能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中既包括貨幣資金和短期投資等變現(xiàn)能力很強(qiáng)的資產(chǎn)，也包括應(yīng)收賬款、存貨等變現(xiàn)能力不很確定的資產(chǎn)，還包括根本無法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用等。而現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金，是實(shí)實(shí)在在的、可以立即用于償還債務(wù)和其他支出的保證。因此，根據(jù)現(xiàn)金流量計(jì)算出的償債能力指標(biāo)，可以準(zhǔn)確地反映企業(yè)的償債能力。
    林園喜歡賺錢多、現(xiàn)金流充沛的公司，同“有錢”的公司打交道不會(huì)錯(cuò)，就是要“傍大款”。因?yàn)檫@樣的公司隨時(shí)可以利用手中的“現(xiàn)金”搞點(diǎn)“意外”。
    6.選擇歷年分紅額比集資額大的公司
    上市公司是證券市場的細(xì)胞，有了健康的細(xì)胞，證券市場才能成為投資者的樂園。一個(gè)健康的證券市場絕對(duì)不是依靠資金不斷進(jìn)入而支撐的，而應(yīng)該是把企業(yè)利潤進(jìn)行有效轉(zhuǎn)換成再投資的場所。如果證券市場的發(fā)展只能依靠外圍資金的進(jìn)入，那就是一個(gè)賭場，因?yàn)槔锩娴募?xì)胞只會(huì)吸收營養(yǎng)，不會(huì)進(jìn)行細(xì)胞分裂，這樣，總有一天會(huì)把投資者的血汗也吸干凈的。分紅額大于集資額就說明這個(gè)細(xì)胞能分裂，能使投資人的投資增長。
    另外，這里說的分紅包括各種形式的分紅，包括分給你股份，就算分了現(xiàn)金，這些現(xiàn)金也會(huì)繼續(xù)變成股票的，因?yàn)檫@家公司能繼續(xù)帶給你財(cái)富。這種公司是不會(huì)有假的，是夠“硬朗”的。

    品牌是企業(yè)的“臉面”，即企業(yè)形象。一個(gè)好的品牌商品往往使人對(duì)生產(chǎn)該產(chǎn)品的企業(yè)產(chǎn)生好感，最終將使消費(fèi)者對(duì)該企業(yè)的其他產(chǎn)品產(chǎn)生認(rèn)同，從而能夠提高企業(yè)的整體競爭力。因此，品牌戰(zhàn)略實(shí)際上已演變?yōu)槠髽I(yè)為適應(yīng)市場競爭而精心培養(yǎng)核心產(chǎn)品，再利用核心產(chǎn)品創(chuàng)立企業(yè)品牌形象，最終提高企業(yè)整體形象的一種戰(zhàn)略，是企業(yè)用來參與市場競爭的一種手段。
    事實(shí)上，許多世界知名企業(yè)往往都是把品牌發(fā)展看成是企業(yè)開拓國際市場的優(yōu)先戰(zhàn)略?？煽诳蓸?、百事可樂、麥當(dāng)勞等等，無一不是先從抓品牌戰(zhàn)略開始的，即創(chuàng)立屬于自己的名牌產(chǎn)品，并把它作為一種開拓市場的手段，最終占領(lǐng)市場。而且，由于名牌的綜合帶動(dòng)作用十分巨大，外向度也相當(dāng)高，所以往往是一個(gè)產(chǎn)品的牌子創(chuàng)立后，逐漸形成一個(gè)系列并帶動(dòng)相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?？梢哉f品牌是企業(yè)進(jìn)入市場、占領(lǐng)市場的武器。
    在企業(yè)的發(fā)展過程中，品牌與企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格有著十分密切的關(guān)系，產(chǎn)品價(jià)格始終影響到企業(yè)的銷售收入及利潤。而決定產(chǎn)品售價(jià)的除了產(chǎn)品的性能、技術(shù)含量、用途等之外，往往還存在一個(gè)無形的東西，那就是企業(yè)的品牌。1997年世界最有價(jià)值品牌銷售收入增幅高達(dá)40%。品牌銷售規(guī)模從1995年的23.59億美元上升到1996年的34.39億美元，處于前20位品牌產(chǎn)品的銷售總額達(dá)到172億美元。同時(shí)，這些品牌產(chǎn)品的利潤率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般品牌。以售價(jià)為例：同一種類型商品，名牌產(chǎn)品與普通商品的售價(jià)可相差數(shù)倍。又如同樣質(zhì)地的襯衫，世界名牌鱷魚牌和中國名牌開開牌價(jià)格相差幾倍。由此不難看出，品牌作為企業(yè)的無形資產(chǎn)，是企業(yè)的一筆巨大財(cái)富。在貿(mào)易場上，商家挑選某牌子的產(chǎn)品，只要這產(chǎn)品有優(yōu)良的質(zhì)量，只要這質(zhì)量在消費(fèi)者心中產(chǎn)生了信譽(yù)，這品牌就有了價(jià)值，即使價(jià)格相對(duì)其他同類產(chǎn)品要高很多，消費(fèi)者仍買它，并把它的高價(jià)作為一種高貴身份的象征。如服裝中的“皮爾卡丹”“阿迪達(dá)斯”，汽車中的“勞斯來斯”“奔馳”一樣，品牌都能給企業(yè)帶來滾滾財(cái)源。
    只有得到大多數(shù)人認(rèn)可的股票，股價(jià)才能“持續(xù)上漲”，而且選擇大家都知道的品牌，能夠省去選擇的時(shí)間，也最容易形成大家同時(shí)看好的局面，這樣可以“穩(wěn)住”很多散戶，使股價(jià)更容易持續(xù)上漲。

    若能夠看見股價(jià)的最“壞”結(jié)果，也就是看見公司的“底”，那么投資者就可以進(jìn)行“無風(fēng)險(xiǎn)”套利，如102元的招商銀行可轉(zhuǎn)債，13.6元以下的上海機(jī)場，還有前面所講的五糧液。遇到這些公司，就如同買了“投資保險(xiǎn)”，只要你敢于參與，心里清楚那個(gè)底線是多少，剩下的就是等著收獲了。

    “如果你沒有10年持有一種股票的準(zhǔn)備，那么連十分鐘都不要持有這種股票”，這是投資大師沃倫·巴菲特對(duì)于股票投資的基本態(tài)度。選中好的公司股票，不要隨便因蠅頭小利而賣掉。只要該公司仍然表現(xiàn)出色，管理層穩(wěn)定，就應(yīng)該繼續(xù)持有。巴菲特說：“如果你擁有很差的企業(yè)，你應(yīng)該馬上出售，因?yàn)閬G棄它你才能在長期的時(shí)間擁有更好的企業(yè)。但如果你擁有的是一家好公司股票，千萬不要把它出售。”
    林園認(rèn)為這樣的企業(yè)包括那些“老字號(hào)”企業(yè)、無競爭對(duì)手的企業(yè)，如機(jī)場、高速公路和碼頭。選擇“老字號(hào)”企業(yè)的道理很簡單，因?yàn)樗呀?jīng)生存了很多年了，要不怎么叫“老字號(hào)”呢，并且，它有特有的產(chǎn)品和品牌，以后只要經(jīng)營上沒有出現(xiàn)大的問題，“老字號(hào)”就能一直生存下去。沒有競爭對(duì)手的企業(yè)就是壟斷性的企業(yè)，只要它占據(jù)著市場的絕大部分份額，那么這個(gè)企業(yè)不但主宰著這個(gè)市場，而且還不斷調(diào)控著這個(gè)市場。調(diào)節(jié)市場最有效的手段就是價(jià)格，因?yàn)?，企業(yè)自身也想一直能有蛋糕吃。作為消費(fèi)者，我們反對(duì)壟斷，但現(xiàn)在我們是投資者，壟斷對(duì)我們而言就是投資肯定能獲得收益。

    企業(yè)的發(fā)展也是有波動(dòng)的，不論企業(yè)所在行業(yè)是否屬于周期性行業(yè)。市場變化都會(huì)帶來波動(dòng)，波動(dòng)就會(huì)給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，市場的波動(dòng)會(huì)引發(fā)人們對(duì)未來的預(yù)期，也就影響到人們的消費(fèi)行為，可能有些消費(fèi)發(fā)生萎縮，使得企業(yè)的產(chǎn)品銷售發(fā)生萎縮，最終影響企業(yè)的利潤成長。同樣的問題也會(huì)發(fā)生在貿(mào)易當(dāng)中。所以，企業(yè)的盈利狀態(tài)長期來看是波動(dòng)的，當(dāng)波動(dòng)曲線出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候，企業(yè)會(huì)向相反方向運(yùn)行下去。當(dāng)企業(yè)由虧損轉(zhuǎn)為盈利，意味著企業(yè)的內(nèi)部和外部環(huán)境可能發(fā)生有利的變化，但這并不意味著企業(yè)能持續(xù)向好的方向發(fā)展。比如某個(gè)企業(yè)受到當(dāng)?shù)卣呢?cái)政補(bǔ)貼，企業(yè)的報(bào)表上一下增加了很多利潤，但其他的因素都沒有發(fā)生變化。下一個(gè)會(huì)計(jì)年度，沒有了補(bǔ)貼，企業(yè)的情況一下又回到了過去。所以，拐點(diǎn)不意味著企業(yè)發(fā)生了根本性變化，但這是一個(gè)信號(hào)，這個(gè)時(shí)候就應(yīng)該注意這些公司，研究他們出現(xiàn)拐點(diǎn)的原因是什么，是企業(yè)內(nèi)部治理發(fā)生了根本性的變化，還是某位神通廣大的人物對(duì)企業(yè)進(jìn)行了手術(shù)；是企業(yè)經(jīng)營狀況得到了改善，還是收到了意外之財(cái)。還有很多因素都可能引起企業(yè)盈利的拐點(diǎn)，所以，這個(gè)時(shí)候是選擇股票的時(shí)候，是挑選投資重點(diǎn)的機(jī)會(huì)。
    目前的銀行業(yè)和旅游業(yè)的業(yè)績，都出現(xiàn)了30%以上的高增長，如招商銀行、黃山旅游。
    現(xiàn)在整個(gè)銀行業(yè)處于高速發(fā)展階段，景氣度在提高，國內(nèi)銀行股長期價(jià)值在于盈利模式轉(zhuǎn)型和人民幣升值，在經(jīng)歷了政策重組、資產(chǎn)剝離、公司治理改造和引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者后，內(nèi)陸銀行在制度架構(gòu)上已經(jīng)初步具備了現(xiàn)代商業(yè)銀行的硬件內(nèi)核，銀行業(yè)正處于跳躍性發(fā)展階段，招商銀行作為銀行業(yè)中單位盈利能力最強(qiáng)的銀行，理應(yīng)受到更多的關(guān)注。招商銀行平均每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)能賺2500萬元/年，北京達(dá)到4000萬元/年；北京平均每個(gè)員工能賺100萬元/年，江蘇地區(qū)平均每個(gè)員工賺80萬元/年以上；2005年的壞賬率北京分行只有0.26%，南京分行在1%以下，無錫分行為0。未來三年招商銀行的復(fù)合增長應(yīng)在20%以上。按現(xiàn)價(jià)買入到2008年招商銀行PE應(yīng)為8倍。
    另外，目前我國旅游業(yè)已經(jīng)進(jìn)入以規(guī)模增長和產(chǎn)業(yè)升級(jí)為特征的黃金發(fā)展期。國家旅游局預(yù)計(jì)“十一五”時(shí)期，我國旅游總收入年均增長10%，休閑和度假旅游的迅猛發(fā)展將成為這一時(shí)期旅游業(yè)的一大趨勢(shì)。黃山旅游壟斷經(jīng)營黃山風(fēng)景區(qū)，不可復(fù)制的旅游資源是公司擁有的最大財(cái)富。長三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)富裕，是黃山旅游重要的客源市場。制約公司發(fā)展的交通問題也因徽杭高速公路全線通車而改善。公司在黃山地區(qū)壟斷經(jīng)營地位得到鞏固，在客源持續(xù)增長的背景下，業(yè)績快速提升更使該股具備投資價(jià)值。

 

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