越是迷惘的時(shí)候，越是要往遠(yuǎn)處看。習(xí)慣往遠(yuǎn)處看會(huì)相對(duì)容易做出正確的決定，長(zhǎng)期而言大概率結(jié)果會(huì)比短視的人們好很多。——大道
(學(xué)習(xí)大道，讓更多有緣人能走上大道，與君共勉。)
2022－04
1大、20道好，一年前關(guān)注到你……因?yàn)殛P(guān)注時(shí)間太短，又買不了美股，所以簡(jiǎn)單把錢(qián)分成3份，2份投茅臺(tái)，1份投騰訊。隨著時(shí)間的流逝，發(fā)現(xiàn)自己投的比例和你的比例有太大的出入，現(xiàn)在該不該換成一樣的，還是等等再換？
段：看上去確實(shí)是因?yàn)槟汴P(guān)注的時(shí)間太短了。來(lái)日方長(zhǎng)，建議你認(rèn)真看看大道的東西，先看個(gè)三兩年，真的覺(jué)得自己看明白了再動(dòng)手也不遲。
121、關(guān)于 i茅臺(tái)
段：i茅臺(tái)這個(gè)主意非常好，用戶至少知道上哪里去買真酒，應(yīng)該給管理層一點(diǎn)掌聲！！！道理上來(lái)說(shuō)，供求平衡的價(jià)格是比較接近合理的，目前這種中簽率說(shuō)明茅臺(tái)零售價(jià)不是很合理。希望i茅臺(tái)的量會(huì)慢慢占到主流，這樣能夠平滑地解決很多矛盾。
網(wǎng)友：這是個(gè)好事，但不知道這個(gè)經(jīng)能怎么堅(jiān)持念下去，各種腐敗和潛規(guī)則。
段：這是進(jìn)步，是更公平的辦法。
i茅臺(tái)真的是個(gè)蠻好的主意，假以時(shí)日應(yīng)該可以解決目前茅臺(tái)面臨的一些棘手的問(wèn)題。不知道需要多久，但似乎已經(jīng)有辦法了。我猜五年內(nèi)應(yīng)該就可以了吧？而且，這么多人每天刷，廣告費(fèi)可以省大了去了哈。
估計(jì)未來(lái)領(lǐng)導(dǎo)批條子的幾率也會(huì)大幅度下降。
也許以后就可以叫電商茅臺(tái)了，感覺(jué)茅臺(tái)是有資格這么做的！西南航空公司的機(jī)票好像就是只在自己的網(wǎng)站賣的，省下很多中間的費(fèi)用，和用戶的溝通也更直接。茅臺(tái)要完全過(guò)渡到電商不知道行不行，畢竟有很多歷史的因素在里面，但慢慢過(guò)渡到大比例在網(wǎng)上賣想不出有什么不可以的吧？（4.2）
網(wǎng)友：大道哥，我中了一瓶。
段：生肖酒？實(shí)際上是不是就是53度飛天？也許多加一點(diǎn)點(diǎn)老酒，再賣貴一點(diǎn)點(diǎn)，這樣就不會(huì)跟53度飛天混淆了？在i茅臺(tái)上賣生肖酒是個(gè)蠻好的主意，可以直接面向消費(fèi)者，還可以測(cè)試用戶喜歡度。看上去似乎i茅臺(tái)暫時(shí)還不會(huì)開(kāi)賣53度飛天，但這個(gè)關(guān)注度也許會(huì)給他們膽量的。希望茅臺(tái)能夠大膽的往前走啊！
122、段：$蘋(píng)果(AAPL)$ 好像已經(jīng)很久沒(méi)帶過(guò)信用卡了，平時(shí)就用Apple Pay，目前感覺(jué)90%以上場(chǎng)景沒(méi)問(wèn)題。
而且我用的是Apple 信用卡，連在Apple Pay上的。很難想象以后會(huì)怎么樣。
網(wǎng)友：國(guó)內(nèi)支持Apple Pay的地方不多，不過(guò)也不用帶信用卡，零錢(qián)也不用帶，微信支付能覆蓋所有場(chǎng)景。
段：我有微信支付，也知道微信支付確實(shí)很成功，不然我這騰訊股東就白當(dāng)了。不過(guò)，Apple Pay在很多國(guó)家里已經(jīng)慢慢普及開(kāi)了，國(guó)內(nèi)慢慢也會(huì)越來(lái)越多人用的，但因?yàn)橛形⑿诺戎Ц兜脑?h-char unicode="ff0c">，估計(jì)要慢很多，但10年后也許也會(huì)很普及的。我想說(shuō)的是，蘋(píng)果系統(tǒng)未來(lái)在很多國(guó)家和地方會(huì)在金融體系里起到很大作用，當(dāng)然這個(gè)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)在國(guó)內(nèi)體現(xiàn)的。
網(wǎng)友：在支付體驗(yàn)，這個(gè)包括支付賬戶及對(duì)下掛不同銀行、信用卡的支付歷史，數(shù)據(jù)分析和類別分析等增值類的感受來(lái)說(shuō)，微信和支付寶做的更好，這還涉及醫(yī)保、社保公積金等公眾性的數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)服務(wù)，這些服務(wù)對(duì)個(gè)人體驗(yàn)挖掘和推動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了海外同行，已經(jīng)形成了日常生活的深度綁定。個(gè)人認(rèn)為Apple pay在這一塊難以在國(guó)內(nèi)對(duì)這兩巨頭帶來(lái)足夠的沖擊。
段：你的難以指的是明天下午？
123、茅臺(tái)那么多錢(qián)，放著也不回購(gòu)。
段：不回購(gòu)其實(shí)也不影響公司價(jià)值，比如前些年的BRK。但目前BRK也開(kāi)始回購(gòu)了，因?yàn)閷?shí)在是賺的錢(qián)太多哈。當(dāng)沒(méi)地方可以投資的時(shí)候就只能投資自己了。茅臺(tái)不回購(gòu)肯定是不太對(duì)的，尤其是100塊出頭的那段時(shí)間。我能理解茅臺(tái)不回購(gòu)的原因，大概率是因?yàn)闆Q策機(jī)制太復(fù)雜，但是茅臺(tái)大股東其實(shí)當(dāng)時(shí)還有一個(gè)非常智慧的決定，就是堅(jiān)決不賣（當(dāng)然，賣的決策可能比回購(gòu)還復(fù)雜）！茅臺(tái)雖然不回購(gòu)，但用比較高的比例的分紅實(shí)現(xiàn)了相近的功能。
網(wǎng)友：“茅臺(tái)用比較高的比例的分紅實(shí)現(xiàn)了相近的功能”，意思是茅臺(tái)把每年賺的錢(qián)較大比例（一般都是當(dāng)年凈利潤(rùn)的51.9%）還給股東自己支配，達(dá)到了近似回購(gòu)自家公司股票相近的功能。這樣理解對(duì)嗎？
段：不要再問(wèn)“我這樣理解對(duì)嗎？”這種問(wèn)題了！！！
網(wǎng)友：投資的功夫在投資之外。獨(dú)立思考算一個(gè)。
段：是啊，問(wèn)這種問(wèn)題的人其實(shí)不是很尊重我的時(shí)間，也不夠有獨(dú)立思考的習(xí)慣，可能習(xí)慣有老師給標(biāo)準(zhǔn)答案了吧？！
124、大道好，請(qǐng)教一下，在股票投資中，如何能更多的去接受市場(chǎng)，而不是過(guò)多的執(zhí)著于自己的執(zhí)念？
段：市場(chǎng)短期是投票器，長(zhǎng)期是稱重機(jī)，你想服從哪個(gè)？看不懂這句話最好別碰股市！
125、段：騰訊的特殊分紅終于到賬了，果然是4/13，明天都拿去買騰訊。這晚了兩個(gè)禮拜的損失可咋算？（4.14）
今天沒(méi)顧上下單，但在Stanford球場(chǎng)黑tee打了74，蠻開(kāi)心滴。（4.15）
網(wǎng)友：74桿是非常好的成績(jī)，相當(dāng)于圍棋的業(yè)余九段了。
段：你可能不太了解圍棋，似乎也不太了解golf。
好吧，講個(gè)圍棋的小故事。有一次我跟華以剛手談后，他說(shuō)我的圍棋水平大概業(yè)余三段。我說(shuō)為什么是三段？他有點(diǎn)詭異地微笑著說(shuō)，因?yàn)闃I(yè)余四段棋院都是注冊(cè)的。哈，簡(jiǎn)單講就是我的水平還不到注冊(cè)的水平。我的高爾夫水平大致和圍棋相當(dāng)，可能也就業(yè)余2-3段水平，不過(guò)圍棋多年未下，估計(jì)現(xiàn)在也就一二級(jí)水平了。
韓寒：我也曾對(duì)那種力量一無(wú)所知。這篇文章也許值得看看。運(yùn)動(dòng)水平上的差距是巨大的，但不影響enjoy。
網(wǎng)友：我高中跳遠(yuǎn)拿過(guò)全年級(jí)第一，5米5左右，后來(lái)上大一，我不知天高地厚，就報(bào)名參加校運(yùn)會(huì)了。電氣學(xué)院初篩，一個(gè)信電系的哥們兒隨便一跳7米多，我鞋都沒(méi)換就走了。。。后來(lái)聽(tīng)說(shuō)那個(gè)哥們兒是游泳特招進(jìn)來(lái)的，甚至都不是練田徑的。
段：乒乓球是我小時(shí)候唯一能玩到的運(yùn)動(dòng)，上小學(xué)開(kāi)始就在水泥臺(tái)子上玩了。大致水平在不怕任何沒(méi)正規(guī)訓(xùn)練過(guò)的人（我自己也沒(méi)學(xué)過(guò)哪怕一天球）。我在大學(xué)那幾年，三分部（當(dāng)時(shí)是信電系加科管系）是浙大冠軍，浙大男子單打冠軍也是信電系的。有一次從教室回宿舍路過(guò)教堂，看到系隊(duì)有幾個(gè)人在打球，我還跑去打了幾盤(pán)，居然把正在訓(xùn)練的幾個(gè)系隊(duì)球員都打敗了。正在得意之時(shí)，冠軍剛好下課路過(guò)，于是也跟我打了一盤(pán)。我那天狀態(tài)奇好，居然打到了12平。這個(gè)時(shí)候人家突然把橫拍改直拍了，然后我就再也沒(méi)得過(guò)分。我當(dāng)時(shí)有點(diǎn)懵，一直以為他是橫拍選手，結(jié)果才知道人家在少體校練的是直拍。在小霸王時(shí)我們最早的塑料件供應(yīng)商早年打過(guò)不知道哪個(gè)省的青年隊(duì)，算是專業(yè)運(yùn)動(dòng)員。我們打過(guò)一次，21分的比賽我得一分就算我贏，結(jié)果我還是輸多贏少。專業(yè)和業(yè)余的差別實(shí)在是太大了，業(yè)余的很難理解的。我能想到的唯一業(yè)余有機(jī)會(huì)比專業(yè)成績(jī)好的可能就只有投資了吧？
126、俞敏洪：我依然在說(shuō)服自己，新東方是有意義的。
段：能體會(huì)到老俞的痛苦。感覺(jué)這里的是不是有意義指的是對(duì)他個(gè)人而言的，確實(shí)是個(gè)不容易想清楚的問(wèn)題。
127、段：$騰訊控股ADR(TCEHY)$ 剛剛下了一個(gè)買單在42.71.
分紅的錢(qián)終于花掉了。（4.22）
128、段：已經(jīng)離開(kāi)法國(guó)了。這次打了6場(chǎng)球，5場(chǎng)7字頭，最近球確實(shí)進(jìn)步了。
打球和投資有點(diǎn)像，要在自己的能力圈里打球，就像不要用margin一樣。
作為一個(gè)可能是世界上靠打golf賺錢(qián)最多的人（因?yàn)榇蚯?h-char unicode="ff0c">，遠(yuǎn)離市場(chǎng)，大幅度降低犯錯(cuò)概率），“行情”應(yīng)該會(huì)讓打球的心態(tài)更好吧？
網(wǎng)友：大道，請(qǐng)教，除了慢上桿，還有2點(diǎn)是最重要的？就像巴菲特說(shuō)投資最重要三點(diǎn)，不懂不做，不做空，不用margin。
段：你提到的這三點(diǎn)不是投資最重要的三點(diǎn)，而是stop doing list。投資最重要的是投資公司，投資生意，所以最重要的是看商業(yè)模式和企業(yè)文化。golf太復(fù)雜，我還沒(méi)辦法簡(jiǎn)單歸納出來(lái)。
129、段：海峽迎新。說(shuō)個(gè)冷笑話，不知道哪根神經(jīng)起了作用，我居然買過(guò)這家公司。那是好幾年前的事情了。當(dāng)時(shí)聽(tīng)人說(shuō)了一下這個(gè)公司，覺(jué)得有點(diǎn)意思，于是馬上買了一點(diǎn)。開(kāi)始研究后發(fā)現(xiàn)完全不是我以為的那樣，就馬上賣掉了，還幸運(yùn)地小賺了一點(diǎn)，要是拿到現(xiàn)在可就虧大了。現(xiàn)在連名字都換了。
網(wǎng)友：大道，能否講一下當(dāng)時(shí)看中了什么？后來(lái)又怎么證否的？
段：完全不記得了，不重要的事情我忘得快。
網(wǎng)友：這家公司就是漢鼎宇佑，做著伯克希爾哈撒韋的夢(mèng)，卻有一顆賈躍亭的心。
段：想起來(lái)了，是這個(gè)名字。
130、新聞“庫(kù)克：蘋(píng)果不排除收購(gòu)大公司可能性，但重點(diǎn)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)和人才”
段：蘋(píng)果實(shí)際上一直在買大公司，目前世界上最賺錢(qián)的那家公司。
131、如果你帶著目前對(duì)投資的理解回到十幾年前，還會(huì)堅(jiān)定的投資GE和創(chuàng)維嗎？為什么？
段：現(xiàn)在不會(huì)再投GE和創(chuàng)維，因?yàn)檫@兩家商業(yè)模式都不太好。
2022－05
132、巴菲特和查理羅斯訪談的時(shí)候，提到蘋(píng)果公司。然后，巴菲特沉吟了一下說(shuō)，我其實(shí)還認(rèn)識(shí)另外一個(gè)人，一個(gè)guy。那個(gè)人賣的手機(jī)跟蘋(píng)果一樣多。這個(gè)人會(huì)是誰(shuí)……
網(wǎng)友：看到兩個(gè)精力充沛的投資家，可以相信大道至少還有四十年以上可以開(kāi)開(kāi)心心玩投資這個(gè)游戲的時(shí)間。
段：哈，40年可不容易，希望如此。
段：好吧，今天晚餐見(jiàn)到老巴了，可能說(shuō)的確實(shí)是我,
今天晚餐我去早了，結(jié)果餐廳里只見(jiàn)到老巴和芒格。老巴把我介紹給芒格：這是平，他賣得手機(jī)跟蘋(píng)果差不多多，沒(méi)他我可能就不會(huì)買蘋(píng)果。當(dāng)時(shí)可是嚇了我一大跳啊，玩笑不能這么開(kāi)吧（我們聊蘋(píng)果的時(shí)候他已經(jīng)買了蘋(píng)果了）。然后他指著我又說(shuō)：“他說(shuō)蘋(píng)果比可口可樂(lè)好”（我確實(shí)說(shuō)過(guò)），說(shuō)話的時(shí)候手里拿著可樂(lè)，也不知道他到底是不是同意我的觀點(diǎn)，哈哈。
我覺(jué)得老巴采訪時(shí)說(shuō)他認(rèn)識(shí)的那個(gè)人也賣很多手機(jī)的時(shí)候，感覺(jué)是在說(shuō)蘋(píng)果厲害，但我也是高興的。
補(bǔ)充一點(diǎn)，芒格體力真好，也真是喜歡說(shuō)話，兩個(gè)多小時(shí)沒(méi)停過(guò)。98了，厲害！（5.1）
133、段： 比特幣不產(chǎn)生現(xiàn)金流，無(wú)法評(píng)估，屬于不懂不碰的范疇。同理，我也不會(huì)投資名畫(huà)，郵票，古董，郁金香……，自己用的不算投資，雖然也可能會(huì)賺錢(qián)。
134、“問(wèn)：如何看待30倍市盈率的茅臺(tái)？ 段：就是看你怎么看待30倍市盈率買入30年利潤(rùn)每年增長(zhǎng)率10％的企業(yè)。”
段：對(duì)有穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司而言，這幾乎就是道簡(jiǎn)單的算術(shù)題。10%的年增長(zhǎng)率，假設(shè)投之前的盈利是1的話，30pe就意味著投入30，第10年的回報(bào)總和就是17.5，第20年是63（如果我沒(méi)算錯(cuò)的話）。而且，茅臺(tái)10%的平均成長(zhǎng)很可能低估了。假如你有一筆現(xiàn)金，長(zhǎng)期沒(méi)有使用計(jì)劃，你覺(jué)得投在哪里最舒服（合算）？每個(gè)人的機(jī)會(huì)成本都不一樣，自己看著辦吧。
網(wǎng)友：段總的計(jì)算方法是：第一年的利潤(rùn)是1乘以1.1，第二年的利潤(rùn)是1乘以1.1的二次方，第三年的利潤(rùn)是1乘以1.1的三次方，……，第十年的利潤(rùn)是1乘以1.1的十次方。把上述每年的利潤(rùn)相加，就是十年的利潤(rùn)總和17.5，用你當(dāng)初投入的30倍PE對(duì)應(yīng)的本金30，與利潤(rùn)收益17.5進(jìn)行比較，然后讓你來(lái)判斷是否劃算。20年的投資期也是一樣的算法……
段：是這個(gè)意思。
網(wǎng)友：茅臺(tái)未來(lái)五年平均成長(zhǎng)15%是大概率的事，所以現(xiàn)在30pe低估了。
段：所以現(xiàn)在茅臺(tái)的pe不是30倍。
135、大道對(duì)騰訊長(zhǎng)期增長(zhǎng)怎么看？
段：長(zhǎng)期看，至少不會(huì)輸給通脹的。
136、段：不用margin的感覺(jué)如何？（5.6）
這種時(shí)候其實(shí)我也很想用margin的哈，所以復(fù)習(xí)一下大道說(shuō)過(guò)的不要用margin的道理。（5.10）
網(wǎng)友：（1）現(xiàn)在的低價(jià)非常吸引人，饞得大道都想用margin了。（2）如果以為低估后不會(huì)再跌，而早就用了margin的話，現(xiàn)在甚至有被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以我們不該用margin。
段：你不會(huì)真的覺(jué)得大道想用margin吧？大道只是換個(gè)方式提醒一下哈。
137、新聞：巴菲特繼續(xù)增持西方石油，持股占比達(dá)15.2%
網(wǎng)友：中國(guó)基金經(jīng)理幾乎沒(méi)有巴菲特這樣的泰斗。
段：哪國(guó)基金經(jīng)理有？老巴不是基金經(jīng)理，基金經(jīng)理做不了價(jià)值投資的。因?yàn)?span id="moiyehiw" class="cye-lm-tag">基金經(jīng)理會(huì)受投資人影響，老巴不會(huì)。
網(wǎng)友：您覺(jué)得巴老最后會(huì)收購(gòu)西方石油嘛？巴老在大幅度買，是看到什么邏輯是嘛？
段：老巴買的很多東西我都不了解，也搞不懂，除了蘋(píng)果。
138、大道先生，您覺(jué)得騰訊和字節(jié)那個(gè)價(jià)值更高？
段：兩家公司都很有價(jià)值，但我不確定誰(shuí)更高。感覺(jué)上長(zhǎng)期而言人們對(duì)微信的依賴會(huì)更高一些，但我的感覺(jué)未必對(duì)，因?yàn)槲覜](méi)怎么用過(guò)抖音的產(chǎn)品。無(wú)論如何，誰(shuí)高我都沒(méi)啥不高興的。
139、段：希望蘋(píng)果再多掉一點(diǎn)，時(shí)間再長(zhǎng)一點(diǎn)，我猜老巴還會(huì)再出手買一點(diǎn)。好像這三個(gè)一點(diǎn)的意思是不一樣的。
網(wǎng)友：我來(lái)盲猜三點(diǎn)：第一個(gè)一點(diǎn)是：大環(huán)境（市場(chǎng)）變化；第二個(gè)一點(diǎn)是：受影響的人；第三個(gè)一點(diǎn)是：蘋(píng)果還是蘋(píng)果，巴老會(huì)買億點(diǎn)點(diǎn)。
段：這個(gè)不是謎語(yǔ)。三個(gè)一點(diǎn)的單位都不一樣。第一個(gè)指的是價(jià)格，第二個(gè)指的是時(shí)間，第三個(gè)指的是股數(shù)。現(xiàn)在第一個(gè)似乎實(shí)現(xiàn)了，第二個(gè)如果也實(shí)現(xiàn)的話，蘋(píng)果就可以用同樣金額買到更多的量。第三個(gè)是猜測(cè)，能不能發(fā)生都是沒(méi)關(guān)系的。
網(wǎng)友:既然價(jià)格已經(jīng)到了，那時(shí)間是什么時(shí)間呢？應(yīng)該是不擇時(shí)吧？
段：持續(xù)的時(shí)間。蘋(píng)果回購(gòu)似乎和價(jià)格無(wú)關(guān)，具體我沒(méi)研究過(guò)，可能是每天回購(gòu)的金額是固定的，所以低價(jià)的時(shí)間越長(zhǎng)，回購(gòu)的價(jià)錢(qián)越好。
140、網(wǎng)友x：晚宴上巴菲特說(shuō)您認(rèn)為蘋(píng)果比可樂(lè)好，我這幾天一直在想二者的可比性。可樂(lè)的配方基本不動(dòng)，而可樂(lè)最核心的東西基本就是那個(gè)味道。只需要快銷行業(yè)里平均水平的團(tuán)隊(duì)，就可以把可樂(lè)賣得不錯(cuò)。茅臺(tái)可能有點(diǎn)類似，不需要很多天才加入，酒自己就會(huì)越來(lái)越好喝。但是蘋(píng)果的產(chǎn)品似乎需要天才們（蘋(píng)果門(mén)店銷售員可都是Genius）的持續(xù)輸出。蘋(píng)果現(xiàn)在的文化、現(xiàn)在的組織，和當(dāng)年的GE、松下比較起來(lái)，有沒(méi)有特別差異的地方？
段：似乎到目前為止你對(duì)蘋(píng)果還是不太明白。
2018年5月25號(hào)我跟老巴有個(gè)晚餐，席間他說(shuō)到他曾經(jīng)喝的是百事而不是可口可樂(lè)，因?yàn)榘偈庐?dāng)時(shí)的價(jià)錢(qián)只有可樂(lè)的一半。稍后我們談到蘋(píng)果時(shí)，我說(shuō)我認(rèn)為蘋(píng)果的護(hù)城河比可口可樂(lè)寬，因?yàn)閕Phone的平均售價(jià)是肯定高過(guò)安卓手機(jī)一倍的，但安卓基本上搶不到iPhone用戶。我們聊蘋(píng)果的時(shí)間總共不超過(guò)兩分鐘，四年過(guò)去了老巴依然記得，說(shuō)明這個(gè)觀點(diǎn)給他印象比較深哈。
網(wǎng)友：老巴聽(tīng)了業(yè)內(nèi)人士的發(fā)言大受感慨，回去立馬加倉(cāng)了蘋(píng)果。
段：我特別把晚餐的時(shí)間標(biāo)示出來(lái)，就是告訴大家巴菲特買蘋(píng)果和我沒(méi)關(guān)系，這之前他都已經(jīng)買完了。事實(shí)上，他好像去年還賣了一點(diǎn)點(diǎn)，不過(guò)后來(lái)他說(shuō)過(guò)那可能是個(gè)錯(cuò)誤。好像最近他又買了一點(diǎn)點(diǎn)，或許真的想起來(lái)我說(shuō)的蘋(píng)果和可口可樂(lè)的區(qū)別了？
網(wǎng)友：為什么百事比可口可樂(lè)便宜一半？巴菲特老先生選擇買百事可樂(lè)喝，投資可口可樂(lè)的股票？
段：巴菲特說(shuō)的是他小時(shí)候開(kāi)始喝的是百事，因?yàn)閮r(jià)錢(qián)是可口可樂(lè)的一半，和投資無(wú)關(guān)，但被我關(guān)聯(lián)起來(lái)了。
網(wǎng)友x：是的，應(yīng)該說(shuō)漸漸發(fā)現(xiàn)自己對(duì)大部分企業(yè)都沒(méi)搞太明白。我以前只用蘋(píng)果產(chǎn)品，股票也都是那時(shí)候買的。后來(lái)我用安卓之后也很適應(yīng)，身邊人有轉(zhuǎn)了適應(yīng)的也有不適應(yīng)的，大部分仍然是忠實(shí)的蘋(píng)果用戶。我不懷疑蘋(píng)果的優(yōu)勢(shì)和價(jià)值。但是在和可樂(lè)做比較的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)我對(duì)二者最核心的東西的理解不夠。
庫(kù)克繼任者的繼任者，會(huì)不會(huì)繼續(xù)引領(lǐng)蘋(píng)果成為世界最好的電子產(chǎn)品提供者，這是我目前的知識(shí)給不了答案的問(wèn)題。可樂(lè)好像不太一樣，彭伯頓、坎德樂(lè)、伍德拉夫、郭思達(dá)，誰(shuí)當(dāng)可樂(lè)老大，知道的人都不多的。郭思達(dá)當(dāng)初還改過(guò)配方，被鋪天蓋地的反對(duì)信逼回去了。我覺(jué)得可樂(lè)更像國(guó)企茅臺(tái)，五十年緯度的可預(yù)期性，對(duì)我而言更強(qiáng)。但對(duì)于可樂(lè)的核心是不是就是那個(gè)味道，我也沒(méi)有很確定。
段：你喜歡搞懂細(xì)節(jié)但并不相信文化的力量。
網(wǎng)友x：不是的，我還不夠資格說(shuō)自己相不相信文化的力量，因?yàn)檫€在學(xué)習(xí)文化是如何建立及發(fā)揮力量的。在實(shí)際的工作中，我已經(jīng)深刻發(fā)現(xiàn)企業(yè)文化太重要了。
看以前的訪談，在了解蘋(píng)果之前，您對(duì)松下和GE的企業(yè)文化很贊賞，這兩個(gè)企業(yè)現(xiàn)在由于已經(jīng)過(guò)了最鼎盛的時(shí)期，可以更好地作為分析的樣本……
段：如果你還覺(jué)得自己不夠資格說(shuō)自己相不相信，那就是不相信，因?yàn)橄嘈诺娜耸遣粫?huì)這么說(shuō)的。松下和GE的商業(yè)模式都不太好，企業(yè)文化也沒(méi)我想象的好，“早年”的后來(lái)我也說(shuō)過(guò)了，你update一下？
網(wǎng)友：巔峰時(shí)期的索尼，文化和如今的蘋(píng)果其實(shí)有點(diǎn)像，都是對(duì)產(chǎn)品非常有追求也很有能力的公司，也屬于《基業(yè)長(zhǎng)青》書(shū)中的偉大公司。不過(guò)生意模式比不過(guò)如今的蘋(píng)果。
段：當(dāng)年的Sony主要靠隨身聽(tīng)打響了品牌，但文化上還是比較偏向生意導(dǎo)向的，和蘋(píng)果不可同日而語(yǔ)。商業(yè)模式當(dāng)然也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上。
問(wèn)：感覺(jué)如果能搞懂文化，細(xì)節(jié)其實(shí)是可以預(yù)估的（或者說(shuō)沒(méi)那么重要）；如果不能搞懂文化，搞懂細(xì)節(jié)也沒(méi)啥用？
段：細(xì)節(jié)很重要但無(wú)法預(yù)估。企業(yè)文化好其實(shí)就是犯錯(cuò)的概率低而已。所以這其實(shí)是道概率題。
網(wǎng)友：大道，作為外部投資者如何去感受企業(yè)的文化呢？對(duì)于蘋(píng)果、可口可樂(lè)這些已經(jīng)有廣為流傳的故事的公司，我們尚可以通過(guò)閱讀書(shū)籍和互聯(lián)網(wǎng)來(lái)了解； 那對(duì)于那些并不有名、沒(méi)有太多媒體關(guān)注的企業(yè)，應(yīng)該怎么做呢？
段：我只關(guān)注那些我容易搞懂的，比如蘋(píng)果，比如可樂(lè)，所以這十幾年我也就看懂了很少的幾家公司。
141、“丟了iPhone就像丟了魂兒”，新書(shū)曝巴菲特投資蘋(píng)果被朋友這句話打動(dòng)。
段：我猜巴菲特對(duì)“蘋(píng)果的護(hù)城河比可口可樂(lè)的寬”這個(gè)觀點(diǎn)肯定也是印象深刻的。
網(wǎng)友：iphone是個(gè)好商業(yè)模式，手機(jī)并不是，這個(gè)對(duì)我震撼比較大。
段：其實(shí)你要找出10個(gè)以上比目前活下來(lái)的智能手機(jī)的商業(yè)模式好的公司可能是非常困難的。
142、大道，之前在微博上有個(gè)大道無(wú)形我有型的賬號(hào)，說(shuō)話語(yǔ)氣風(fēng)格感覺(jué)和大道一樣。
段：微博上那個(gè)一般是copy 網(wǎng)易 博客，但惡心的是有時(shí)候會(huì)發(fā)一些股票短期信息，不知道什么人干的。
網(wǎng)友：發(fā)出來(lái)也別怕，沒(méi)人信的，信您的人應(yīng)該是相信道理，而不是信股票推薦。
段：那倒是，這些年來(lái)我說(shuō)過(guò)的我很喜歡的公司，哪怕是很近的人其實(shí)也沒(méi)幾個(gè)（但也確實(shí)有幾個(gè)哈）真的跟了的。
143、今天剛看到段學(xué)長(zhǎng)給母校捐款，希望以后也可以向前輩看齊。
段：在你觸手可及的地方做點(diǎn)公益其實(shí)不需要等以后的。
網(wǎng)友：公益力所能及。只要在做，都是值得稱道的。
段：是的，哪怕是順手撿個(gè)垃圾。
144、大道不知道對(duì)經(jīng)營(yíng)籃球隊(duì)有沒(méi)有興趣，估計(jì)在大道眼里商業(yè)模式一般哈哈
段：沒(méi)有人能隨隨便便成功的。經(jīng)營(yíng)是件非常累的事情，來(lái)一次會(huì)就少打一場(chǎng)球，不合算。我喜歡看體育比賽，但對(duì)經(jīng)營(yíng)一竅不通。
145、段：今天有朋友說(shuō)他賣了些蘋(píng)果，但如果掉下來(lái)不排除還會(huì)再買回來(lái)。這個(gè)就是我說(shuō)房子很貴的那個(gè)朋友。有點(diǎn)意思。（5.20）
146、新聞“茅臺(tái)集團(tuán)與蒙牛集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議”，這在大道眼里是正確的事么？段：對(duì)一個(gè)公司而言，去找到（開(kāi)發(fā)）能夠長(zhǎng)期滿足用戶需求的產(chǎn)品就是做正確的事情。如何找到是如何把事情做對(duì)的范疇。我對(duì)茅臺(tái)冰激凌沒(méi)看法，我喜歡香草冰激凌。直覺(jué)上覺(jué)得這個(gè)產(chǎn)品不是個(gè)好產(chǎn)品，而且感覺(jué)太發(fā)散了。茅臺(tái)有實(shí)力做任何嘗試，但希望一旦發(fā)現(xiàn)不對(duì)要能盡快收手。
147、對(duì)騰訊最新怎么看，國(guó)內(nèi)各種環(huán)境和監(jiān)管太不同尋常了？
段：有什么不同？ 我看到這個(gè)，但不了解指的時(shí)間段是什么時(shí)候？ 這段描述得太形象了：“部分網(wǎng)民關(guān)心經(jīng)濟(jì)的方式是：企業(yè)可以破產(chǎn)，但不可以裁員；企業(yè)可以破產(chǎn)，但不可以加班。至于什么叫中國(guó)經(jīng)濟(jì)？他們不懂，也不關(guān)心，他們唯一關(guān)心的中國(guó)經(jīng)濟(jì)就是芯片和所謂的硬核科技，至于衣食住行，都太俗不可耐了，不重要，當(dāng)然，如果他們叫的外賣晚了十分鐘，他們可是會(huì)罵娘的，罵起外賣小哥來(lái)比誰(shuí)都狠。”（5.23）
網(wǎng)友：大道能說(shuō)下為啥買騰訊不買prosus？(騰訊母公司，相對(duì)所持騰訊股票市值大幅折價(jià))
段：是不是那家南非公司？沒(méi)了解過(guò)，不知道他們其他的投資都是啥。這種公司了解起來(lái)會(huì)很累的。
網(wǎng)友：想起當(dāng)初跟著學(xué)長(zhǎng)為了阿里買雅虎股票的往事，不妨做個(gè)對(duì)比。1，當(dāng)時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)買不到阿里集團(tuán)的股份，所以雅虎具有獨(dú)特渠道的屬性，而現(xiàn)在騰訊的股票很方便就能買到； 2，當(dāng)時(shí)雅虎除了阿里資產(chǎn)之外，其他的業(yè)務(wù)都在公開(kāi)渠道可以觀察，屬于大家都熟悉的公司，而南非公司投的其他企業(yè)對(duì)于不少人來(lái)說(shuō)是陌生的； 3，當(dāng)時(shí)雅虎持有的阿里股份，體現(xiàn)在股價(jià)上的折扣很深，如果激進(jìn)點(diǎn)計(jì)算，阿里資產(chǎn)幾乎白送，而現(xiàn)在南非公司的主要資產(chǎn)就是騰訊，折扣也并不狠（約6折）。4，當(dāng)時(shí)買雅虎（2010年）股票，一直到最后雅虎剝離雅虎資產(chǎn)（2018年）時(shí)賣掉，股價(jià)上大概賺了5倍。同時(shí)期騰訊股價(jià)漲了15倍，阿里那時(shí)沒(méi)上市不好算，但非公開(kāi)交易的股權(quán)價(jià)格應(yīng)該也比5倍多不少。間接性帶來(lái)的折扣，恐怕不是賺便宜的好入口。
忽然發(fā)現(xiàn)時(shí)間過(guò)得真快，那一年雪球剛發(fā)布，我把買雅虎的經(jīng)歷寫(xiě)成了小作文，雪球獎(jiǎng)勵(lì)了我一股BRKB等值的稿費(fèi)。當(dāng)時(shí)雪球工作人員給我打電話要身份證號(hào)，我還以為是騙子。
段：當(dāng)時(shí)Yahoo拿著40%的阿里，卻只有100多億市值，比白送還便宜，所以當(dāng)時(shí)想著的是，只要他們不瞎折騰就好，但他們就是瞎折騰了。這家南非公司倒是沒(méi)聽(tīng)說(shuō)有過(guò)折騰騰訊的事情。
148、大道你做股票會(huì)做T嗎？
段：T就是Ten Years？（注：大道幽默
）2022－06
149、段：其實(shí)妙手就是本手，所以其實(shí)本無(wú)妙手。
善戰(zhàn)者無(wú)赫赫之功，善醫(yī)者，無(wú)煌煌之名，善弈者，通盤(pán)無(wú)妙手。
網(wǎng)友補(bǔ)充：很多所謂厲害的人其實(shí)僅僅是因?yàn)樗麄円恢痹诶侠蠈?shí)實(shí)做他們?cè)撟龅氖虑槎?h-char unicode="ff0c">，單看每件事情是很難看出來(lái)他們厲害在哪里的。（大道 2018-11-5）
網(wǎng)友：在AlphaGo眼里，它下的每一手都是本手。它每一步都基于全局的勝率判斷。有點(diǎn)像大道說(shuō)的，看待公司要像外星人第一次來(lái)到地球一樣，不考慮股票歷史價(jià)格和自己的沉沒(méi)成本。
段：是的，Aloha Go眼里無(wú)妙手。
網(wǎng)友：大道看事情容易看到本質(zhì)。
段：并不容易，但一直很努力去想什么是本質(zhì)。
150、段：（拼多多）開(kāi)始賣點(diǎn)call。（6.9）
網(wǎng)友：不太懂，只是好奇，和前一陣買入的put有關(guān)嗎？
段：哎… 嘆息的是，我從來(lái)沒(méi)買過(guò)put。
網(wǎng)友：是我看錯(cuò)了，之前是賣put，我是真不懂。
段：買東西是花錢(qián)的，賣東西是收錢(qián)的。
網(wǎng)友：賣put的價(jià)錢(qián)和賣call的價(jià)錢(qián)感覺(jué)差的不多，這種帳要怎么算，方便說(shuō)說(shuō)邏輯嗎？
段： 賣put是愿意被put進(jìn)來(lái)，如果不被put進(jìn)來(lái)就賺點(diǎn)利息錢(qián)。
賣call的意思是萬(wàn)一被call走也接受，不然就賺點(diǎn)利息錢(qián)。
網(wǎng)友：大道，能說(shuō)說(shuō)賣的是多久的Call嗎？
段：6/10 60-65的call，沒(méi)有任何看空的意思，就是手癢了，想賺點(diǎn)小錢(qián)。
151、請(qǐng)教大道，（以前）買GE這種公司，算是撿煙蒂式的投資嗎？
段：GE和創(chuàng)維我后來(lái)說(shuō)過(guò)幾次，放在今天我不會(huì)買這兩家公司，因?yàn)?span id="moiyehiw" class="cye-lm-tag">商業(yè)模式不夠好。
我覺(jué)得用商業(yè)模式的方式思考要容易很多。我不知道煙蒂的準(zhǔn)確定義，雖然我知道老巴描述煙蒂的原話。可以肯定得是，煙蒂的商業(yè)模式不好。
152、新聞：“丁雄軍上任9個(gè)月，今年的茅臺(tái)股東大會(huì)有點(diǎn)冷：大酒店房?jī)r(jià)腰斬，購(gòu)酒禮包被取消”
段：股東優(yōu)惠是個(gè)很荒唐的東西，改了就好。我反對(duì)任何公司（包括我們自己公司）給股東任何優(yōu)惠，和茅臺(tái)無(wú)關(guān)。作為比你們大很多的茅臺(tái)股東，我很高興看到茅臺(tái)取消這么荒唐的東西，覺(jué)得茅臺(tái)在這點(diǎn)上進(jìn)步了。（6.9）
網(wǎng)友：恕我直言！段先去這樣說(shuō)是直指大股東吧！大股東拿貨是969的出廠價(jià)，而小股東買的是零售價(jià)1499，不占公司的便宜，而且還給公司增加利潤(rùn)。
段：你是說(shuō)大股東能賺便宜為什么我不能賺？我說(shuō)的是誰(shuí)都不應(yīng)該賺公司的便宜，包括股東，當(dāng)然也包括大股東。（7.14）
網(wǎng)友：大道，對(duì)茅臺(tái)冰淇淋有改觀嗎？下次你可以像巴菲特請(qǐng)比爾蓋茨吃dq一樣，請(qǐng)巴菲特吃茅臺(tái)冰淇淋，說(shuō)不定他老人家喜歡。
段：等10年后再說(shuō)吧。如果茅臺(tái)冰激凌能達(dá)到茅臺(tái)營(yíng)業(yè)額的10%以上，產(chǎn)品上就可以叫做成功。如果1%一下就叫沒(méi)太大意義。你們難道沒(méi)見(jiàn)過(guò)很多新餐廳開(kāi)張時(shí)排隊(duì)排很長(zhǎng)，兩三年后就沒(méi)啥生意了嗎？我說(shuō)過(guò)我不評(píng)價(jià)茅臺(tái)冰激凌，事實(shí)上我自己也很好奇，有機(jī)會(huì)一定要試一下。
網(wǎng)友：茅臺(tái)冰淇淋應(yīng)該是戰(zhàn)略投資，讓年輕人對(duì)茅臺(tái)這個(gè)品牌印象更深！
段：看10年吧
153、新聞：可口可樂(lè)涼茶名為夏枯草 單價(jià)超12元
段：“夏枯草”？不知道為什么聽(tīng)著像毒藥？
其實(shí)我想說(shuō)的是，我記得我們給產(chǎn)品取名字時(shí)一般要做語(yǔ)意測(cè)試的，可能產(chǎn)生歧義的名字要盡量避免。“夏枯草”因?yàn)槭蔷唧w草藥的名字，可能不在我說(shuō)的范疇內(nèi)。而且，如果可口可樂(lè)計(jì)劃投足夠力量去告訴消費(fèi)者這個(gè)是什么，那這個(gè)名字也不會(huì)有啥大問(wèn)題。
154、最近蘋(píng)果跌了不少，大道怎么想？
段：前面說(shuō)過(guò)了，很高興蘋(píng)果股價(jià)能跌下來(lái)，最好時(shí)間能持續(xù)久一點(diǎn)，回購(gòu)的成本就能低一些。蘋(píng)果依然是家難得一見(jiàn)的好公司。（6.17）
155、段：（新東方）大道只是賣了一些put，大部分put要到年底才到期，賠賺還不知道呢，不過(guò)目前賬面是賺了一點(diǎn)點(diǎn)的。小小風(fēng)投一把而已。
156、關(guān)于“段永平給營(yíng)銷人員講話全文”
段：這個(gè)是核心價(jià)值觀的一部分，不是給銷售手冊(cè)寫(xiě)的。
網(wǎng)友：看手冊(cè)介紹，是步步高沒(méi)分成三個(gè)獨(dú)立子公司之前，由步步高總公司業(yè)務(wù)發(fā)展部撰寫(xiě)，用于指導(dǎo)“別動(dòng)隊(duì)”的日常工作手冊(cè)。
段：這個(gè)靠譜。“別動(dòng)隊(duì)”指的是特別行動(dòng)隊(duì)，專門(mén)將做得好的地方或地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)傳給做得不夠好的地方或地區(qū)。當(dāng)時(shí)為了這個(gè)想法招了一批大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)生，目前好像大部分都還在各地區(qū)的銷售體系中工作，可能很多都是大小地區(qū)的各級(jí)負(fù)責(zé)人了。當(dāng)年我記得我確實(shí)和大家有過(guò)一次問(wèn)答交流，這是20多年前的事情了。
2022－07
159、（網(wǎng)友：大道好，您是用什么邏輯找出一個(gè)領(lǐng)域里的核心因子的？比如做企業(yè)是消費(fèi)者導(dǎo)向，差異化。分析公司是商業(yè)模式和企業(yè)文化。教小孩子時(shí)您強(qiáng)調(diào)安全感，無(wú)條件的愛(ài)。我之前都是一大堆因子混著看，都覺(jué)得重要，經(jīng)過(guò)您點(diǎn)播才領(lǐng)悟。您能總結(jié)下您提煉出這些核心因子的背后推理邏輯嗎?感謝大道！段永平：其實(shí)就是常想長(zhǎng)遠(yuǎn)，習(xí)慣了就好。) 2020.12.3
段：越是迷惘的時(shí)候，越是要往遠(yuǎn)處看。習(xí)慣往遠(yuǎn)處看會(huì)相對(duì)容易做出正確的決定，長(zhǎng)期而言大概率結(jié)果會(huì)比短視的人們好很多。
網(wǎng)友：大道這話對(duì)職業(yè)選擇是不是也有用？
段：當(dāng)然啊！努力選（包括尋找）自己喜歡的事情作為職業(yè)，或者努力滴去喜歡自己做的職業(yè)（如果沒(méi)有辦法一開(kāi)始就選擇自己的職業(yè)的話），成就大概率會(huì)比那些一直做著自己不喜歡的職業(yè)的人們高。
160、請(qǐng)教大道，小公司或者小工廠怎么做才可以吸引更好的年輕人進(jìn)來(lái)工作？我們是做五金產(chǎn)品制造的，不算什么高科技企業(yè)，現(xiàn)在年輕的人一般不想進(jìn)工廠工作。
段：這個(gè)其實(shí)跟商業(yè)模式也有關(guān)系。商業(yè)模式好的公司未來(lái)的發(fā)展前途也會(huì)好，所以找人也相對(duì)容易一些（其實(shí)是很多）。我也想不出能夠讓馬兒跑得快同時(shí)還能少吃草的辦法。
161、我29歲，畢業(yè)就進(jìn)體制內(nèi)工作了5年，收入微薄，厭惡這份工作，上班就焦慮，但又不知道自己喜歡什么，想辭職又害怕找不到喜歡或適合的工作，也害怕沒(méi)穩(wěn)定的工作不好找對(duì)象，求大道給點(diǎn)人生指導(dǎo)或建議。
段：我有過(guò)類似的經(jīng)歷，但一想到一輩子如此心里就很不甘，于是就去考了一個(gè)研究生，讓自己有個(gè)機(jī)會(huì)再重新選擇一下。現(xiàn)在信息發(fā)達(dá)程度遠(yuǎn)高于我們那個(gè)時(shí)候，你要真心想找什么，難度比我們那個(gè)年代小很多的。最重要的是要做對(duì)的事情，體現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)是錯(cuò)的事情時(shí)就要盡快改正。29歲還很年輕啊，為什么不去闖蕩一下？就算頭破血流也比整天面對(duì)自己厭惡的工作要好吧？
網(wǎng)友：努力喜歡現(xiàn)在的工作，然后把它做到極致也不失是一件好事。
段：厭惡的東西是很難喜歡起來(lái)的。
網(wǎng)友：謝謝大道，這些年，沒(méi)有你的網(wǎng)易博客和雪球我都不知道迷茫的自己何去何從！至少會(huì)迷茫更久，犯更多錯(cuò)吧！（The Nights）歌詞好感動(dòng)！
段：我看到歌詞也非常感動(dòng)。沒(méi)想到一晃自己就已經(jīng)到了父親去世的年紀(jì)了。這首歌讓我想起當(dāng)年父親去世前一再囑咐的話語(yǔ)，我真希望我聽(tīng)到的是類似于歌詞里的東西。生命無(wú)常，很難接受人會(huì)突然離去，但我能理解父親可能已經(jīng)知道自己將不久于人世，所以才會(huì)苦口婆心地表達(dá)一下父愛(ài)。我一生都會(huì)非常后悔當(dāng)時(shí)給父親的回答居然是：爸爸你這么做了這么多年你覺(jué)得好嗎？沒(méi)想到的是，那居然是我們最后的對(duì)話，那是在1987年年底。很驕傲我順從了自己的內(nèi)心，最后找到了自己喜歡的事情，相信父親如果知道的話也是會(huì)很開(kāi)心的。Son, don’t let it slip away.
162、折疊手機(jī)目前看確實(shí)是個(gè)小眾產(chǎn)品，拿在手上感覺(jué)太厚，適配的應(yīng)用少，只是屏幕變大一點(diǎn)，沒(méi)法讓用戶感到體驗(yàn)有什么大改進(jìn)。智能手機(jī)想做出差異化是越來(lái)越難了。
段：用戶體驗(yàn)改善很小，屬于工程師思維的發(fā)明。蘋(píng)果很少這類產(chǎn)品，確實(shí)消費(fèi)者導(dǎo)向的水平要高一籌。
網(wǎng)友：同意，這東西跟安卓曲面屏一樣，中看不中用。
段：不完全同意。我幾乎感覺(jué)不到曲面屏有任何體驗(yàn)改善，反而增加了一些麻煩，比如更容易碎屏等。折疊手機(jī)是有一定意義的，只是個(gè)人感覺(jué)意義不大。
163、請(qǐng)問(wèn)大道怎么克服一直關(guān)注股價(jià)？
段：關(guān)注股價(jià)對(duì)你有幫助不？如果沒(méi)幫助那為什么要關(guān)注？也沒(méi)啥克服的需要吧？
164、不是很明白，金融危機(jī)應(yīng)該印證了技術(shù)分析操作的有效性吧,至于不危機(jī)的時(shí)的效果那兩說(shuō), 我那時(shí)正是用技術(shù)分析,避開(kāi)了之后的大熊,(當(dāng)時(shí))覺(jué)得挺好的呀？
段：估計(jì)你也順便避開(kāi)了之后的“大牛”？只要堅(jiān)持看圖看線，大概率會(huì)有效地避開(kāi)大牛的。
2022-08
165、段：$騰訊控股ADR(TCEHY)$ 剛剛$37.37再買了10萬(wàn)股。（8.1）
如果能到$30以下，我會(huì)再多買一些。從目前大家的心情看，繼續(xù)跌是有可能的。
網(wǎng)友：我也想了一下，ADR到$30以下，市值大概再2.3萬(wàn)億港幣，如果能判斷騰訊年凈利潤(rùn)未來(lái)10年平均能維持在1500億以上，那么騰訊這個(gè)價(jià)格確實(shí)不貴。也感覺(jué)大道在騰訊的買入上（數(shù)量和價(jià)格）還是要保守些。(相對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō))
段：是的，目前還不到1%，還不算實(shí)質(zhì)性投入。還在想…。
網(wǎng)友：大道，假如pony小馬哥在這個(gè)時(shí)候（2022年）退居二線會(huì)影響您的投資決策嗎？ 段：不會(huì)。
網(wǎng)友：跟了！不過(guò)買不起10萬(wàn)股，可以買10萬(wàn)塊的
剛查了一下
，最近三個(gè)月
，加了六次騰訊的倉(cāng)
，賬面終于開(kāi)始浮虧了
。段：蘋(píng)果不香嗎？
網(wǎng)友：確定的好是第一位的，從長(zhǎng)期看只有確定的好才可能是便宜的，或許蘋(píng)果便宜些。
段：是的，騰訊對(duì)我來(lái)說(shuō)確定性確實(shí)比蘋(píng)果小不少，這也是現(xiàn)階段一直下不了大決心多買的原因。蘋(píng)果下來(lái)的時(shí)候我完全不用下決心就能下買單哈。不過(guò)，騰訊對(duì)我而言依然是非賣品，找到一個(gè)商業(yè)模式好的公司不容易。我猜未來(lái)幾年內(nèi)我還會(huì)有機(jī)會(huì)進(jìn)一步加倉(cāng)騰訊的，目前確實(shí)還是有些事情沒(méi)想清楚。
網(wǎng)友：抖音做起來(lái)，把整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的流量都分走很多！
段：是的，我能理解短視頻的厲害。我前段時(shí)間看微信里的短視頻有時(shí)候不小心也能看幾個(gè)小時(shí)。估計(jì)這個(gè)對(duì)游戲也有影響。不知道短視頻這個(gè)產(chǎn)品能持續(xù)多久，我自己已經(jīng)不太看了。
網(wǎng)友：今天刷短視頻的時(shí)候看到喬布斯在1992年回答MIT學(xué)生的問(wèn)題。學(xué)生問(wèn)在蘋(píng)果學(xué)到的最重要事情是什么，喬布斯思考良久，回答如下：「我不確定這是我在蘋(píng)果學(xué)到的，但這是基于我在蘋(píng)果時(shí)掌握的數(shù)據(jù)中學(xué)到的。這一點(diǎn)就是，我現(xiàn)在對(duì)人（people）的看法更長(zhǎng)遠(yuǎn)。換句話說(shuō)，當(dāng)我看到有些事做得不對(duì)時(shí)，我的第一反應(yīng)不是去指正（fix it），而是說(shuō)，我們正在打造一支團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)要在未來(lái)的十年做一些偉大的事情，而不僅僅是在明年做。所以，我需要做的，是幫助把事情辦砸的人能夠?qū)W到東西，而不是去把問(wèn)題解決。這樣做有時(shí)候會(huì)痛苦，因?yàn)槲业谝槐灸苓€是想去解決問(wèn)題。但對(duì)于人的看法更長(zhǎng)遠(yuǎn)，是我在蘋(píng)果所做的最大改變。」
段：這個(gè)很牛。我一直有點(diǎn)這個(gè)意思，但沒(méi)這么清晰。
網(wǎng)友：反過(guò)來(lái)看，怕犯錯(cuò)的同志，不是好同志?
段：做對(duì)的事情過(guò)程中犯的錯(cuò)和做錯(cuò)的事情導(dǎo)致的錯(cuò)誤結(jié)果是完全不同性質(zhì)的。
166、新聞“減倉(cāng)蘋(píng)果、拼多多，年內(nèi)四次抄底騰訊，“中國(guó)巴菲特”段永平的手又癢了”
段：有一點(diǎn)說(shuō)對(duì)了，前段時(shí)間確實(shí)被call走了幾千個(gè)pdd, 所以拿一小部分換了點(diǎn)騰訊，剩下的賣了蘋(píng)果的put。
167、段：日拱一卒！ 最近很多蘋(píng)果的put過(guò)期了，繼續(xù)拱。（8.7）
網(wǎng)友A：有意思的一些言外之意：1，好短期的put，說(shuō)明大道覺(jué)得蘋(píng)果現(xiàn)在的價(jià)格不錯(cuò)。2，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)的騰訊價(jià)位和蘋(píng)果價(jià)位對(duì)比，大道還是更喜歡蘋(píng)果。
段：我覺(jué)得你的解釋離市場(chǎng)太近了。每個(gè)option都可能有完全不同的動(dòng)機(jī)，很難從交易上簡(jiǎn)單看出來(lái)。舉下例子：1. 我有時(shí)會(huì)賣一些行權(quán)價(jià)格很高的Apple的call，其實(shí)就是想斷了想賣的念想，收多少錢(qián)其實(shí)不重要。但萬(wàn)一市場(chǎng)瘋狂到我的蘋(píng)果被call走了，我也樂(lè)意接受。2. 我賣put的時(shí)候多數(shù)都是貼著市場(chǎng)價(jià)賣，因?yàn)槲艺J(rèn)為從未來(lái)10年的角度看，蘋(píng)果的價(jià)錢(qián)不貴，put進(jìn)來(lái)我就拿著（甚至可以再賣一個(gè)同價(jià)位的call），不put進(jìn)來(lái)我就賺權(quán)利金。所以，雖然我是個(gè)滿倉(cāng)主義者，但我管的錢(qián)里一直有一小部分是以賣put的形式存在著，收成其實(shí)也蠻好的，尤其是這幾年，今年也蠻好。3. 我不覺(jué)得有個(gè)所謂的賣option的策略或辦法。所有的交易都是在理解公司生意以及著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)上。千萬(wàn)不要碰不了解的公司的option，不然買賣都是危險(xiǎn)的。
時(shí)間站在自己這邊總是一件讓人愉快的事情！
網(wǎng)友：沒(méi)啥特別的動(dòng)機(jī)，蘋(píng)果是非賣品，只是1月時(shí)漲的太快了，300是11月的最后一檔都有6毛。即使交貨了一年不到賺71.8%相當(dāng)合適，而且也大概率買的回來(lái)。
段：哈，差不多就是這個(gè)意思。最重要的是賣了call了就不再想要不要賣掉的事情。
168、復(fù)習(xí)一下大道的話：
1、營(yíng)銷就是把好東西賣出去。長(zhǎng)期來(lái)講，不好的東西誰(shuí)也沒(méi)辦法賣得好。
2、營(yíng)銷是用最簡(jiǎn)單的語(yǔ)言，把你想傳播的信息傳播出去（給你的用戶）。
3、長(zhǎng)期而言，消費(fèi)者作為一個(gè)群體是理性的。我們無(wú)法讓消費(fèi)者“忠誠(chéng)于”我們公司的產(chǎn)品，但我們應(yīng)該盡能力去發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者的需求并盡量滿足。所謂的“忠誠(chéng)度”實(shí)際上應(yīng)該是消費(fèi)者長(zhǎng)期的滿意度的積累。
4、品牌就是公司過(guò)去做過(guò)的所有事情（產(chǎn)品）在消費(fèi)者心中的烙印（印象）。
5、廣告是企業(yè)主動(dòng)去傳播其產(chǎn)品的印象。好的企業(yè)會(huì)如實(shí)地傳播而不好的企業(yè)經(jīng)常會(huì)蒙人。
6、好產(chǎn)品最后會(huì)有好印象，能夠一直有好產(chǎn)品的公司會(huì)活得比較好，短視的公司最后會(huì)有麻煩。
7、社會(huì)信任度越低，品牌的作用越大。
8、廣告不會(huì)賦予產(chǎn)品任何東西，廣告只是表達(dá)產(chǎn)品而已，好的廣告表達(dá)的效率高。
9、怎么打廣告我認(rèn)為主要取決于你的目標(biāo)消費(fèi)群在哪里。做廣告也是要試的，不做有時(shí)候很難知道哪個(gè)效率是真的高。
10、光靠廣告是絕對(duì)不夠的，產(chǎn)品永遠(yuǎn)是最后決定勝負(fù)的關(guān)鍵因素。
段：能這么理解營(yíng)銷的人確實(shí)不多，轉(zhuǎn)一下。
169、大道好，您說(shuō)獨(dú)立思考重要。可我自己接觸的東西不多，知識(shí)不多。每次思考的時(shí)候都怕自己出錯(cuò)，所以很多問(wèn)題都會(huì)去請(qǐng)叫別人聽(tīng)取別人的意見(jiàn)。多年來(lái)就失去了獨(dú)立思考的習(xí)慣，想聽(tīng)聽(tīng)您的建議。
段：任何時(shí)候開(kāi)始培養(yǎng)獨(dú)立思考的習(xí)慣都是不晚的。至少先努力想想，然后再去問(wèn)別人？
170、新聞：你會(huì)帶著蘋(píng)果Apple Watch睡覺(jué)嗎？手表何時(shí)充電？
段：我就是幾乎24小時(shí)戴著蘋(píng)果表的，解決的辦法也很簡(jiǎn)單，就是兩塊表輪著戴。一直戴蘋(píng)果表的很多都有兩塊或以上了吧？
網(wǎng)友：還是第一次聽(tīng)到兩塊表輪流戴的。我觀察周圍戴表的人，還沒(méi)見(jiàn)到過(guò)戴兩塊。我也幾乎24小時(shí)戴著蘋(píng)果表，一般是利用洗漱的時(shí)間充電，習(xí)慣了每天一充，也沒(méi)覺(jué)得有啥問(wèn)題。蘋(píng)果在下一代要是能提高充電速度就比較完美了，像oppo watch3的快充就很好，洗漱時(shí)摘下來(lái)快速補(bǔ)電。
段：你如何能看出來(lái)別人兩塊幾乎一摸一樣的表輪著戴？我有次跟蘋(píng)果的一個(gè)高層打球（純屬球友），我說(shuō)我已經(jīng)徹底解決了蘋(píng)果手表的充電問(wèn)題，他眼睛一亮。問(wèn)啥辦法？我說(shuō)兩塊表輪著戴啊。他說(shuō)，哈，我們每個(gè)人都這樣，去年的表和今年的表輪著戴很普遍呢。
網(wǎng)友:只是用來(lái)看運(yùn)動(dòng)的數(shù)據(jù)，睡覺(jué)監(jiān)控有什么好處嗎？
段：可以知道深睡眠的時(shí)間和高質(zhì)量的睡眠的時(shí)間。另外，可以看到心跳正?；蛘弋惓?h-char unicode="ff0c">，也可以看心電圖數(shù)據(jù)（我還沒(méi)看過(guò)）。別的有什么用不知道，但睡眠狀態(tài)還是蠻有用的，一發(fā)現(xiàn)深睡眠不夠就會(huì)想著趕緊補(bǔ)。
網(wǎng)友:設(shè)計(jì)的太差了，就不能做到兩三天一充嗎？
段：兩三天一充會(huì)讓人有機(jī)會(huì)忘記充電。每天一充其實(shí)是最簡(jiǎn)單的辦法。
據(jù)說(shuō)很快新的續(xù)航能力可以長(zhǎng)達(dá)三天，但我依然建議讓大家每天充電，不然又可能會(huì)偶爾忘了。
網(wǎng)友：即使每天都需要戴也會(huì)忘，我家小孩天天戴的
。你再想想大道這話
：兩三天一充會(huì)讓人有機(jī)會(huì)忘記充電
。每天一充其實(shí)是最簡(jiǎn)單的辦法
。段：我剛剛建議小天才最好宣傳20-23小時(shí)，就是每天充一下電的意思，雖然絕大多數(shù)情況下是電池使用時(shí)間是可以到一天以上的。不知道會(huì)不會(huì)被采用。
網(wǎng)友:我只有一塊apple watch，但也幾乎24小時(shí)都帶著，除了洗澡。洗澡的時(shí)間用來(lái)充電，剛剛好。
段：一塊沒(méi)問(wèn)題，就是偶爾會(huì)忘了充電。充電很快，多數(shù)情況下沒(méi)啥問(wèn)題。我有朋友在車上帶個(gè)充電器，開(kāi)車的時(shí)候充一下就可以了。
網(wǎng)友：好奇請(qǐng)教學(xué)長(zhǎng)，您喜歡自己開(kāi)車還是讓駕駛員開(kāi)車？我自己發(fā)現(xiàn)，開(kāi)兩三小時(shí)車程的中長(zhǎng)途很享受，因?yàn)橐P(guān)注路況不能刷手機(jī)，全程都在思考問(wèn)題，往往有所得。反而坐車的時(shí)候，刷刷短視頻、打打瞌睡，時(shí)間就溜走了。聽(tīng)說(shuō)巴菲特也喜歡自己開(kāi)車。
段：短途我習(xí)慣自己開(kāi)車，主要是方便。長(zhǎng)程還是希望有司機(jī)幫忙，自己可以借這個(gè)時(shí)間簡(jiǎn)單工作或休息一下。
171、網(wǎng)友：孩子問(wèn)我恒星膨脹，黑洞的問(wèn)題，然而他們歲數(shù)太小連各種數(shù)量級(jí)都還搞不清，都是看各種科普視頻導(dǎo)致的問(wèn)題，老父親有點(diǎn)累。
段：累點(diǎn)漲知識(shí)也不是壞事哈。沒(méi)事看看宇宙有多大也是蠻好的，炒股虧點(diǎn)錢(qián)那都不是事。
網(wǎng)友：最好的心理疏導(dǎo)妙藥。看來(lái)還得再耐心點(diǎn)、好學(xué)點(diǎn)，前天和女兒又看了遍《星際穿越》（她第一次看），就被她問(wèn)倒了。不知大道看過(guò)沒(méi)？我覺(jué)得是部很好的電影。
段：Interstellar? 當(dāng)然啊！
172、關(guān)于道和術(shù)
（網(wǎng)友：請(qǐng)教您個(gè)關(guān)于價(jià)值投資'術(shù)’方面的經(jīng)驗(yàn)，您對(duì)'術(shù)’這個(gè)層面怎么看？
段：我個(gè)人以為價(jià)值投資的“術(shù)”就是如何研究企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流（折現(xiàn)）的問(wèn)題。老巴的“護(hù)城河”、好的管理團(tuán)隊(duì)等都屬于“術(shù)”的范疇。其實(shí)這個(gè)“術(shù)”是很難從書(shū)本上學(xué)到的，學(xué)校里一般也沒(méi)人可以教，大概只能自己慢慢悟了。2011-01-05
段：道可學(xué)，術(shù)要練。道指的就是“做對(duì)的事情”或者說(shuō)“不做不對(duì)的事情”或者說(shuō)“發(fā)現(xiàn)錯(cuò)了馬上改--不管多大的代價(jià)都是最小的代價(jià)”。“術(shù)”指的是技術(shù)，對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)都是需要學(xué)同時(shí)也需要練習(xí)的，非一朝一夕之功。2013-03-24
段：先有道然后術(shù)才有用哈，不然就是瞎忙。2015-01-16）
段：我記得我之前說(shuō)的是“道需悟，術(shù)可學(xué)”，后來(lái)有一次說(shuō)成”道可學(xué)，術(shù)要練“。想想還是覺(jué)得前面那個(gè)更好一點(diǎn)，雖然后面這句也過(guò)得去。
173、大道，您投資成功蘋(píng)果茅臺(tái)拼多多，產(chǎn)品和渠道您都很懂，能談?wù)剝烧叩年P(guān)系嗎？
段：產(chǎn)品最重要，沒(méi)有好的產(chǎn)品企業(yè)很難活的好。有了好的產(chǎn)品當(dāng)然還是要建立渠道去賣的。沒(méi)有好的產(chǎn)品，很難建立好的渠道，反之亦然。
174、網(wǎng)友：誠(chéng)實(shí)——沒(méi)有人有外掛，承認(rèn)都是普通人。
段：馬校長(zhǎng)說(shuō)平常人沒(méi)有平常心，所以“平常心”可能就是外掛。
原話好像是：平常人難有平常心，所以平常心就是不平常心。
整理：大漠胡楊0001
來(lái)源：雪球
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見(jiàn)，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
