過(guò)去一年代表TMT（電信、媒體和科技）的三個(gè)指數(shù)平均漲幅高達(dá)26.32%，大盤(pán)整體下跌11.20%，TMT整體強(qiáng)于大盤(pán)42.26%，表現(xiàn)優(yōu)異。TMT行業(yè)的PE值和相對(duì)市場(chǎng)溢價(jià)達(dá)到歷史高位區(qū)間?；久媛?xún)?yōu)于市場(chǎng)，表明市場(chǎng)對(duì)TMT的未來(lái)充滿(mǎn)期待，預(yù)期積極。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，政策持續(xù)傾斜是TMT向好的助推動(dòng)力，而長(zhǎng)期巨大的增長(zhǎng)潛力才是其維持高溢價(jià)的核心理由。展望2011年，在TMT架構(gòu)中，我們認(rèn)為基礎(chǔ)性的電子制造業(yè)進(jìn)入景氣后時(shí)代，而中間主體通訊和軟件以及兩者融合的ICT技術(shù)面臨重要的機(jī)會(huì)，作為架構(gòu)頂端的傳媒文化產(chǎn)業(yè)的繁榮也即將開(kāi)啟。所以從行業(yè)的角度看，軟件、通訊、傳媒文化和電子是我們對(duì)TMT的投資順序。

電子制造業(yè)：精挑子行業(yè)，細(xì)選優(yōu)質(zhì)股。電子制造產(chǎn)業(yè)持續(xù)近兩年的高景氣，已經(jīng)導(dǎo)致相當(dāng)多領(lǐng)域的產(chǎn)能和產(chǎn)量均出現(xiàn)過(guò)剩狀況，同時(shí)電子制造業(yè)高度的外貿(mào)依存面臨較大的國(guó)際貿(mào)易政策轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)。因此電子制造整體持續(xù)高增長(zhǎng)已是強(qiáng)弩之末，精選行業(yè)景氣拉長(zhǎng)的公司是投資的主要路徑。重點(diǎn)關(guān)注臺(tái)基股份和中瑞思創(chuàng)等。

信息通信業(yè)：IT機(jī)會(huì)聚集，通訊略遜一籌。軟件業(yè)長(zhǎng)期大發(fā)展后2011年行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)率仍將保持28%左右，在此背景下公司收入和凈利出現(xiàn)更高增速的概率高，因此IT業(yè)機(jī)會(huì)聚集；未大規(guī)模啟動(dòng)LTE（3G的長(zhǎng)期演進(jìn)）的條件下，國(guó)內(nèi)電信投資將維持景氣震蕩常態(tài)。2011年電信投資小幅反彈難以改變通訊業(yè)難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的現(xiàn)狀，我們看好增值服務(wù)及由此引致的網(wǎng)絡(luò)加速和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等子領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注東軟集團(tuán)、天源迪科、日海通訊、新海宜和拓維信息等。

傳媒文化業(yè)：媒介為載體，創(chuàng)意是核心。新媒體和傳統(tǒng)媒體的關(guān)鍵區(qū)分在于傳播的媒介或者手段不同，當(dāng)技術(shù)儲(chǔ)備到一定階段之后，新媒體成為主體是不可逆轉(zhuǎn)的潮流，因此相對(duì)看好新媒體。媒介僅是載體，而承載的核心是創(chuàng)意文化，只有具有強(qiáng)大創(chuàng)意能力的文化傳媒公司才具有長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間，所以長(zhǎng)期看好創(chuàng)意文化類(lèi)公司中的佼佼者，重點(diǎn)關(guān)注華誼兄弟和藍(lán)色光標(biāo)等。