期貨市場創(chuàng)立之初，除了服務國民經濟的功能之外，最本質的特點就是財富的重新分配。短短的十幾年間，期貨市場見證了走馬換將大浪淘沙，正如詞中云：“千古江山，英雄無覓孫仲謀處；舞榭歌臺，風流總被雨打風吹去”。兵無常勢水無常形，如果把期貨市場比喻成一個戰(zhàn)場，能夠沉淀下來的都是久經沙場的將相。相者，文能提筆安天下，此優(yōu)秀分析師之謂也；將者，武能騎馬定乾坤，此優(yōu)秀交易員之謂也。二者需要的素質明顯有別。分析師的品質需要“看得準”，交易員的要求在于“做得對”?，F實中，二者似乎有著天然的鴻溝，不是輕易可以逾越。江湖上，關于基本分析還是技術分析的爭執(zhí)由來已久，筆者在此談一點自己淺薄的看法。
影響商品市場價格走勢的因素有很多，宏觀經濟的大背景、產業(yè)鏈的成本傳遞、供需、產能、進出口……因此，一個優(yōu)秀分析師，首先應該是一個宏觀經濟學者，其次是一個產業(yè)研究專家，需要運用的基本分析工具較多。優(yōu)秀的交易員則不同，只有秉持良好的操作系統(tǒng)、嚴格的風險控制和資金管理策略，才可以實現穩(wěn)定盈利，需要運用技術分析的工具較多。
但是，對于交易員來說，僅僅有了對市場的正確判斷還不足以做好行情。畢竟，期貨市場是金融市場，市場參與者的貪婪和恐懼往往會把行情逼向極端。有句話說得好，市場的頂和底往往不是開倉開出來的，而是平倉平出來的。交易者中看對行情卻被日間雜波震倉出局、小賺就走大段丟失的案例太多太多。看對與做對之間，基本與技術之間，到底應該怎樣取舍，怎樣揉合？
基本面分析是對于較長趨勢而言的，關注的是一段時間之內主導價格走出一波趨勢行情的背后的最根本原因。往往只有在分析以前的行情時我們才發(fā)現原來推動價格上漲的最根本因素是這個或那個因素。比如主導2009年商品市場反彈走勢最根本的原因就是“保八”以及建立在“保八”基礎上的各項產業(yè)救助政策和貨幣信貸政策，任何懷疑“保八”效用，在上漲上借助各種利空因素——比如高庫存、需求不暢等等做空的投資者都會在大幅上漲中過早出局或逢高放空被迫止損。因此，基本分析者往往需要能夠從歷史的大趨勢走勢中總結出基本分析的要領，忽略日間雜波的影響。優(yōu)秀的分析師都是時間的函數，一旦摸清了基本面的最根本因素，都會堅持下去，給大家一種“無為”的感覺。對于初入行的分析師，面對每日上竄下跳的行情走勢，很容易把信息當作基本面，忽略了當前主導趨勢的最主要因素，力圖把每日的波動用一條或幾條信息來做為所謂的“基本面”進行解釋?；谛畔⒌难信形疵舛桃?，比如2009年的“輪胎特保案”給天膠的兩個跌停板，仍然無法在大趨勢上逆轉中國汽車行業(yè)強勁的增長。
技術分析所作用的周期可長可短，因此市場上成功的交易者也分為短、中、長以及炒手4個不同類別。十八般兵刃，適合自己的就是最好的。正統(tǒng)的技術分析是從不預測行情的，它屬于統(tǒng)計學范疇，給出的只是一個概率分析。技術分析所依據的，是中國古代哲學告訴我們的“無序之中包含著有序”。說到底，影響價格的一切信息最終會反映到市場上，各商品品種的二維走勢圖包含了市場所有交易者的交易預期。只要把市場圖表研究透了再去做交易，就可以站到概率占優(yōu)的一方，優(yōu)秀的交易員僅憑借對市場的觀想就可以把脈市場下一步的動向。程序化的交易也是技術分析的一種，交易員把自己交易思想借助電腦來實施，以避免人性中的貪婪和恐懼。但有一點需要明確的是，電腦只不過是一個輔助的工具而已，很多好的交易思想都來自于市場的實戰(zhàn)交易，編成程序化之后都非常“傻瓜”。試圖通過對交易模型參數的優(yōu)化使其“聰明起來”，實際上會證明是舍本求末。有得必有舍，有時候中庸一些反而效果會更好。
對技術分析者來說，所交易的商品已經不再是商品，僅僅是從商品圖表中蘊含的偶然中的必然。商品跌破了成本我也不做多，技術面沒發(fā)出信號依然持有空單。技術分析的“道”就這么簡單，一切回歸本源——市場價格反映一切信息、價格在趨勢中運行、歷史會重演。難怪中國人翻譯過來之后就叫“道”氏理論?！兜赖陆洝吩?#8220;大道至簡”，“道法自然”，一切的求索到最后總會發(fā)現是不可思議的簡單，簡單到無數次地擦肩而過卻不識，簡單到每天盯著K線圖卻看不到。但是求索的過程卻如此艱難，需要時間和經歷的雙重錘煉。
基本分析和技術分析的一個契合點，或者說優(yōu)秀分析師和優(yōu)秀交易員可以求同存異的一個品質，在我看來，就是能把信息和數據讀進圖表，在價格自身運行的趨勢中看信息和數據對價格的影響，謀定而后動。理論上說，利多最強烈的時候，是價格趨勢的瘋狂上漲階段；利空最強烈的時候，是價格下跌最慘烈的時候。而一旦利多頻出而價格不漲反跌，這時很可能就是趨勢的拐點。對于交易員來說，這是概率占優(yōu)的入場時機，不能抱著利多信息不放，期待價格的補漲；對于分析師來說，可能需要思考是不是市場的某個利空因素已經慢慢地占據主導，只是還沒有更多地被當前市場上的人認識到？分析師如果對此能夠得到比較確切的結論，往往可以做到先知先覺。而在市場上的交易者，先知先覺往往是需要付出代價的，交易者需要靜靜地等待右側交易的機會。
剛入行的時候，曾有同事侃言期貨交易的十重境界。大抵最高的一層的交易者是在南太平洋的某個小島上釣魚，從不與人談交易的事，因為他知道沒有人能夠理解云云。在我看來，交易大師們都有敏銳的嗅覺和堅毅的個性。索羅斯能夠敏銳地看出經濟和金融體系的破綻，并在大機會來臨時有勇氣堵上身家性命；羅杰斯能夠以十年的眼光看到商品市場的大趨勢，悠哉悠哉到世界各地去旅行；斯坦利·克羅能夠忍受利潤大幅回撤的痛苦，把原糖從5美分一直拿到66美分。他們都是時間的朋友，是優(yōu)秀的分析師和優(yōu)秀的交易員的共同體。漫長的商品走勢圖等待時間的玫瑰盛開，大師們有著常人不可企及的快樂。
本站僅提供存儲服務，所有內容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請
點擊舉報。
