3月是年報披露的高峰期，各家公司的年報陸陸續(xù)續(xù)出爐。
讀年報就好像是看公司的成績單，是股民必備的技能。
但年報洋洋灑灑幾百頁，實在看得頭疼，想必很少有人能耐心看完。
在哪看年報？
上海證券交易所
深圳證券交易所
巨潮資訊網(wǎng)
更加便捷的方式
e海通財→個股→F10
怎么看年報？
一般來說，年報構成大同小異，需要挑重點。
主要看三個部分：
第一部分：主要財務指標分析
這部分會展示一系列非常重要的數(shù)據(jù)，那么我們該如何進行解讀？
第一步/ 看盈利能力：賺了多少錢？
收入：營業(yè)收入同比增長率：就是這一年比上一年它的收入是增還是減了，這是非常重要的。看得更仔細些，需要看主營業(yè)務的收入及業(yè)務收入結構，哪部分產(chǎn)品的收入增速增加，哪部分產(chǎn)品收入減少了？
利潤：重點看歸屬于母公司股東扣非后的凈利潤增長率：排除了主業(yè)外的收入對利潤的影響，更能反映企業(yè)真實的經(jīng)營狀況。正常情況下，凈利潤與扣非凈利潤的走勢基本一致，并且小于凈利潤。如果差異較大就要注意了，可能是政府補助，也可能是變賣了資產(chǎn)。這在年報中對非經(jīng)常性損益項目的披露中可以一探究竟。
EPS：每股收益，凈利潤/總股本，這是投資人最關注的一個指標。通常EPS的增長比例越高，公司的賺錢能力越強。有了EPS，就可以看估值啦！基金經(jīng)理們常說的這個比較貴還是便宜，通常是指PE高低，簡單的PE計算就是拿股價除以EPS。
縱向比較企業(yè)歷史數(shù)據(jù)，看看比去年增減了多少百分比？
橫向比較同業(yè)可比數(shù)據(jù)，看看和同業(yè)比，高還是低？
和個股的市場預期比較，是高于預期還是低于預期？
例子：
貴州茅臺。2016年年報，營業(yè)收入388億元。歸屬于母公司股東扣非后的凈利潤169億元。EPS是13.31元。
光看這幾個數(shù)字我們可能感覺不出，那么我們繼續(xù)分析：
和歷史數(shù)據(jù)比較，發(fā)現(xiàn)營業(yè)收入比2015年增長19%，扣非后凈利潤增長了5.57%。2015年的EPS是12.34元。
和同業(yè)比較，酒類行業(yè)2016年平均營收68億，平均營收增長率13%。
可見貴州茅臺的盈利能力確實超強，不愧為一線白馬股。
第二步 / 看資產(chǎn)負債：企業(yè)如何賺錢？
資產(chǎn)負債率：是一個比較直觀的數(shù)值，反應了企業(yè)整體負債水平和財務風險。資產(chǎn)負債率越高，杠桿越大。
凈資產(chǎn)收益率（ROE）告訴我們股東投入的錢帶來多少收益。關注凈資產(chǎn)收益率的變化，并結合杜邦分析法看下是什么因素驅動的。ROE可以分解為銷售凈利率（公司盈利能力）、總資產(chǎn)周轉率（公司經(jīng)營效率）、權益乘數(shù)（公司杠桿情況）。
例子：
樂視網(wǎng)的2016年ROE為7.84%，2015年ROE為16.15%。ROE大幅降低。用杜邦分解可以明顯看出，銷售凈利率下滑是最主要的原因，公司的盈利能力出現(xiàn)了問題。
第三步 / 看現(xiàn)金流量
主要是看經(jīng)營性現(xiàn)金流與往年的對比，經(jīng)營性現(xiàn)金流指的是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。
第二部分：經(jīng)營情況討論與分析
這部分是年報的精華，但會被很多人忽視。通過與過去幾年對比看，可以發(fā)現(xiàn)上市公司的發(fā)展趨勢，并能夠過濾出有意義的信息。
這部分主要講的是：過去一年企業(yè)經(jīng)營業(yè)績發(fā)生變化的核心原因是什么，企業(yè)處在什么樣的市場環(huán)境當中，以及企業(yè)采取了什么樣的應對措施。同時，還會討論企業(yè)未來的戰(zhàn)略。
重點關注的內(nèi)容：
主營業(yè)務分析：講的是企業(yè)的商業(yè)模式
收入分析：這家公司主要產(chǎn)品是什么，有什么變化；這家公司的哪塊業(yè)務最賺錢。
成本控制：成本和費用分析。哪塊業(yè)務成本最高？公司的錢都花在哪里了？其中三大費用，銷售費用反映出企業(yè)的市場營銷力度；管理費用體現(xiàn)企業(yè)的行政管理效率，由于管理費用還可以用來操縱利潤，所以要關注管理費用的異常變動；財務費用主要包括企業(yè)借款所支付的利息，金額越大，企業(yè)使用的財務杠桿就越大。
研發(fā)投入分析：對高新技術企業(yè)、醫(yī)藥企業(yè)來說研發(fā)投入尤為重要
第三部分：財務報告
也即是三張表：資產(chǎn)負債表；利潤表；現(xiàn)金流量表
三張表展示的是企業(yè)的具體數(shù)據(jù)，通過分析三張表，可以有效佐證前文企業(yè)的經(jīng)營和戰(zhàn)略分析。
此外還可以做更具體的財務分析，看看企業(yè)的盈利能力、成長能力、運營效率以及風險情況。
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關于財務分析的指標，有興趣的朋友可以戳這里：《又到半年報季，海博士帶你一起看懂財報》
來源：e海通財編輯部
