在基金定投中，及時(shí)止盈是一大原則，若是無(wú)法克制內(nèi)心貪念、在牛市期間不適時(shí)止盈，前期積累的收益率便可能化身曇花——美則美矣，卻只得一現(xiàn)，讓人捶胸頓足后悔不迭。
當(dāng)然，止盈也許會(huì)損失一部分潛在收益；然而，市場(chǎng)總歸是難以預(yù)測(cè)的，誰(shuí)也說(shuō)不清未來(lái)是漲是跌，因此止盈能夠在給投資者帶來(lái)理想收益的同時(shí)有效地控制投資風(fēng)險(xiǎn)，從而成為基金定投的重要原則。
那么指數(shù)基金定投的止盈方法有哪些呢？下面老羅為大家介紹4種主要的止盈方法。
一、目標(biāo)收益率止盈法
目標(biāo)收益率止盈法是一個(gè)“簡(jiǎn)單粗暴有效”的方法，適用于目標(biāo)明確的投資者。對(duì)該方法來(lái)說(shuō)需要做的事只有一件：確定一個(gè)目標(biāo)收益率，如10%、20%或50%，核心思想是“達(dá)到了就贖回，沒(méi)達(dá)到就等著”，操作簡(jiǎn)單，對(duì)小白也十分友好。那么問(wèn)題來(lái)了，將止盈收益率設(shè)置為多少比較合適呢？我們可以用以下兩種方法來(lái)確定：
1.參考機(jī)會(huì)成本確定保守目標(biāo)收益率
資金的機(jī)會(huì)成本是我們?cè)O(shè)置定投收益率的最低參考值，因?yàn)閳?jiān)持定投了那么多年，若是定投收益率連機(jī)會(huì)成本都比不過(guò)，那還有什么意義呢？
資金的機(jī)會(huì)成本指的是，如果這些錢沒(méi)有拿來(lái)定投，我們可以去投資風(fēng)險(xiǎn)較小的理財(cái)產(chǎn)品，獲得理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率；此外還需考慮通貨膨脹的影響，從而我們得到：
舉例來(lái)說(shuō)，假設(shè)理財(cái)產(chǎn)品年化收益率為5%，通貨膨脹率為3%，那么定投5年的最低目標(biāo)收益率為（1+5%+3%）^5-1=46.93%。
值得注意的是，這只是根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品年化收益率及通貨膨脹率計(jì)算出來(lái)的一個(gè)理論上的最低指標(biāo)，通常還應(yīng)該根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并考慮市場(chǎng)情緒的影響，在該數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上做出一定的調(diào)整。
2.參考以往牛市漲跌幅確定目標(biāo)收益率
除了機(jī)會(huì)成本，我們還可以參考以往牛市的漲跌幅來(lái)確定目標(biāo)收益率，具體做法是先找出你定投的指數(shù)在最近幾輪牛市中的漲幅，再取一個(gè)最小漲幅來(lái)判斷牛市，一旦牛市到來(lái)就慢慢分批止盈，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是自己根據(jù)以往該指數(shù)牛市的漲幅空間，大概設(shè)置一個(gè)目標(biāo)漲幅空間的方法。
目標(biāo)收益率法小總結(jié)
1. 方法簡(jiǎn)單，適用于新手。
2. 存在缺點(diǎn)：若設(shè)定目標(biāo)收益率過(guò)低、止盈過(guò)早，止盈后市場(chǎng)仍處牛市之中，這時(shí)就只能干瞪眼了；若設(shè)定的目標(biāo)過(guò)高，就容易錯(cuò)過(guò)止盈時(shí)機(jī)，因此需設(shè)置合理止盈目標(biāo)。
3. 最好的方法是分批止盈。
二、（分批）估值止盈法
我們常說(shuō)“低估買入，正常估值持有，高估賣出”，說(shuō)的就是“估值止盈法”。這種方法很是契合我們指數(shù)基金定投，因?yàn)橹笖?shù)基金定投的核心是價(jià)值投資，定投中漫長(zhǎng)的等待就是為了“價(jià)值回歸”的那一天，用估值的方法解決賣出問(wèn)題是最追本溯源的方法。
常用的估值指標(biāo)一般包括PE、PB、ROE等等。以市盈率PE為例，證券市場(chǎng)的行情走勢(shì)與PE密切相關(guān)，牛市的PE普遍較高，而熊市較低，如果市場(chǎng)估值過(guò)高，或者已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)，那么股市很有可能發(fā)生轉(zhuǎn)折，此時(shí)就需要贖回基金份額止盈。
但如果我們只設(shè)置一條止盈線，即使用“一次性估值高點(diǎn)止盈法”，若止盈線設(shè)置得過(guò)低，則可能會(huì)錯(cuò)過(guò)后續(xù)的牛市行情；當(dāng)設(shè)置得過(guò)高，又容易錯(cuò)過(guò)止盈良機(jī)，因此老羅更推薦使用分批估值止盈法，具體操作舉例如下：以中證500為例，從歷史PE可以看出，三個(gè)微笑曲線牛市的高點(diǎn)估值分別為，88倍、91倍和83倍，如果嚴(yán)格參考上次牛市估值高點(diǎn)作為下次止盈的位置容易錯(cuò)過(guò)止盈機(jī)會(huì)。因此我們可以采用分批估值止盈法，劃3條止盈線：
第一條：PE=60。當(dāng)指數(shù)觸及這條紅線時(shí)，投資者應(yīng)贖回投資組合中60%的基金份額。
第二條：PE=70。當(dāng)指數(shù)觸及這條紅線時(shí)，投資者應(yīng)贖回投資組合中30%的基金份額。
第三條：PE=80。當(dāng)指數(shù)觸及這條紅線時(shí)，投資者應(yīng)贖回投資組合中剩下10%的基金份額。
當(dāng)然，從目前的行情來(lái)看，中證500估值要到60倍難度較大， 也可以根據(jù)環(huán)境將中證500的估值降低，從40倍估值考慮分批止盈。
與一次性估值高點(diǎn)止盈法相比，分批估值止盈法優(yōu)點(diǎn)是不易于錯(cuò)過(guò)牛市，它在牛市中逐步鎖定收益，避免在本輪牛市無(wú)法漲到歷史最高點(diǎn)的情況下，由于等待歷史最高點(diǎn)而錯(cuò)過(guò)止盈的良機(jī)，從而可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)。
估值止盈法小總結(jié)
1. 在選取具體的估值指標(biāo)時(shí)，通常選擇PE指標(biāo)。
2. 不同板塊歷史估值范圍一般不同，投資者需要結(jié)合歷史點(diǎn)位和估值走勢(shì)，選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的止盈策略。
3. 高位止盈風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，切不可只見(jiàn)利益不見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)；反之亦然。
4. 學(xué)會(huì)靈活使用估值止盈策略，比如在估值較高位時(shí)，可選擇分批賣出。
三、市場(chǎng)情緒法
股神巴菲特有一句著名的話——?jiǎng)e人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。確實(shí)，投資者往往會(huì)忽略的明顯的“市場(chǎng)情緒”，有時(shí)也是一種非常有用的止盈信號(hào)。
簡(jiǎn)言之，市場(chǎng)情緒的研究方法為：當(dāng)你發(fā)現(xiàn)身邊的鄰里、親戚朋友都在談?wù)摴善?，人人都高喊“賺錢啦”、市場(chǎng)情緒空前高漲的時(shí)候，這其實(shí)就是非常明顯的“止盈信號(hào)”了，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)到了相對(duì)高位；同時(shí)，各類指標(biāo)其實(shí)也明確指示著市場(chǎng)的變化，換手率、新基金發(fā)行量、股票開(kāi)戶數(shù)、融資余額等各方面的指標(biāo)都在一定程度上反映市場(chǎng)是否過(guò)熱。
市場(chǎng)情緒法小總結(jié)
1. 市場(chǎng)情緒法的優(yōu)點(diǎn)在于容易觀測(cè)，除了“逆市而行”的個(gè)例外，該止盈法一般不會(huì)受限。此外，這一方法的使用無(wú)需掌握太多的財(cái)務(wù)和金融知識(shí)，適合新手。
2. 市場(chǎng)情緒法的缺點(diǎn)是過(guò)于主觀和感性，作為判斷牛熊市的依據(jù)不具有說(shuō)服力。3.因此，這一方法更適合作為輔助，迫使投資者增加對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注度，彌補(bǔ)前兩種定量止盈方法的局限。
四、最大回撤止盈法
在了解最大回撤止盈法之前，我們首先需要了解“最大回撤”的定義：最大回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，在凈值下跌出現(xiàn)一個(gè)谷底時(shí)，谷底的最低點(diǎn)與谷底之前的最高點(diǎn)之間的差值，通常用百分比來(lái)表示。如下圖所示：
最大回撤止盈法的操作方法為：事先設(shè)定一個(gè)最大回撤閾值，如5%、10%；在牛市開(kāi)啟且定投收益率超過(guò)止盈信號(hào)線后，每日監(jiān)測(cè)指數(shù)基金凈值（指數(shù)收盤(pán)價(jià)）的回撤，一旦回撤幅度大于所設(shè)最大回撤閾值，則清倉(cāng)鎖定牛市定投的收益。
最大回撤法小總結(jié)
1. 相比目標(biāo)收益率法、估值止盈法，最大回撤法有以下兩點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：
（1）使用范圍廣——對(duì)指數(shù)無(wú)要求限制，任意指數(shù)皆可應(yīng)用此止盈方法；
（2）不留有遺憾——存有觀望的機(jī)會(huì)，一定程度上能夠減小錯(cuò)失后市的概率。
2. 天下之物并無(wú)全美，最大回撤法亦有它的局限性
（1）最佳的最大回撤點(diǎn)并不容易確定。倘若設(shè)定的閾值過(guò)小，則容易錯(cuò)失之后更大的牛市；然而設(shè)定的閾值過(guò)大，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就更大，因?yàn)檎l(shuí)也不知道，現(xiàn)在的低點(diǎn)是之后面對(duì)大幅下降的預(yù)兆，還是迎接歷史高點(diǎn)的轉(zhuǎn)折。
（2）使用最大回撤法，就意味著無(wú)法在最高點(diǎn)位時(shí)賣出，即所拋出價(jià)位一般是在最高點(diǎn)位之后的相對(duì)高點(diǎn)。
指數(shù)基金定投止盈法的總結(jié)與評(píng)價(jià)
單單依靠一種止盈方法是有風(fēng)險(xiǎn)的，更不要盲目地認(rèn)為設(shè)置好止盈點(diǎn)后就可以高枕無(wú)憂，坐享收成了，往往越是簡(jiǎn)單的策略越容易忽略重要的行情變化因素。一般來(lái)講：
1. 估值止盈法更加適用于估值歷史走勢(shì)有規(guī)律、未來(lái)估值高點(diǎn)容易預(yù)測(cè)的指數(shù)；
2. 目標(biāo)收益率止盈法適用于對(duì)自己的目標(biāo)收益、風(fēng)險(xiǎn)偏好有清楚認(rèn)識(shí)的投資者；
3. 市場(chǎng)情緒法更適合作為輔助方法，“強(qiáng)迫”投資者多關(guān)注市場(chǎng)，彌補(bǔ)前兩種定量止盈方法的局限。
4. 最大回撤止盈法則適用于市場(chǎng)指數(shù)不斷上漲，點(diǎn)位已接近歷史最高點(diǎn)的情形。
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