關(guān)注出口回暖受益概念

時間：2010年01月18日 16:05:20 中財網(wǎng)

　　核心提示：在09年基數(shù)較低、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，10年我國出口實現(xiàn)正增長的可能性是較大。同時，由于成本優(yōu)勢明顯、以及全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等原因，我國出口的比較優(yōu)勢在金融危機后將有增無減；因此，未來一段時間內(nèi)我國出口的復(fù)蘇是值得期待的。
　　一、國外數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，或誘發(fā)出口復(fù)蘇的補漲機會
　　出口、投資與內(nèi)需是拉動宏觀經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車。在國內(nèi)積極刺激政策的推動下，投資與內(nèi)需已經(jīng)出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。相對而言，出口復(fù)蘇的步伐滯后一些；但從近期的數(shù)據(jù)來看，國外宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷好轉(zhuǎn)，開始帶動出口回暖。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2009年中國對外貿(mào)易進(jìn)出口總值為22072.7億美元，同比下降13.9%.其中，出口12016.7億美元，下降16%.雖然全年出口仍然是呈現(xiàn)負(fù)增長，但跌幅明顯收窄。
　　展望2010年的出口情況，在09年基數(shù)較低、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，10年我國出口實現(xiàn)正增長的可能性是較大。當(dāng)然，出口恢復(fù)也有一些不確定因素。例如，不斷的貿(mào)易磨擦、發(fā)達(dá)國家提出的"全球經(jīng)濟(jì)再平衡論"等等，均對出口有不小的負(fù)面影響。但總體而言，我國出口產(chǎn)品的價格比較優(yōu)勢、性價比仍然是明顯的，這是我國出口復(fù)蘇的硬實力。
　　綜合而言，由于成本優(yōu)勢明顯、以及全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等原因，我國出口的比較優(yōu)勢在金融危機后將有增無減；另外，隨著國外經(jīng)濟(jì)的不斷好轉(zhuǎn)，未來一段時間內(nèi)我國出口的復(fù)蘇是值得期待的。
　　二、從市場輪動角度來看，出口受益主題也值得關(guān)注
　　A股經(jīng)過了09年的大幅上升，已經(jīng)部分透支了10年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況。再加上流動性收縮等因素，10年很難再現(xiàn)單邊上升的牛市格局，大箱體震蕩走勢的可能性較大。在這種情況下，市場結(jié)構(gòu)輪動將成為最常見的格局。那么，只要具備滯漲、不缺乏催化劑等條件，這個板塊就存在補漲的可能性。
　　顯然，出口受益主題具有以上兩個特點。一方面，由于出口復(fù)蘇滯后于投資、內(nèi)需等，再加上全球的貿(mào)易爭端頻出，出口相關(guān)板塊一直受市場的冷遇，市場表現(xiàn)落后于其它板塊。另一方面，出口復(fù)蘇的因素開始慢慢體現(xiàn)出來?？紤]到09年基數(shù)較低、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，10年我國出口實現(xiàn)正增長的可能性是較大，這將為板塊炒作提供條件。
　　三、哪些行業(yè)將受益于出口復(fù)蘇
　　如果未來出口復(fù)蘇這一邏輯成立，那么出口比例較高的行業(yè)或公司，有望在這一過程中受益。按照海關(guān)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，出口比例為高的行業(yè)主要有以下幾個：如辦公設(shè)備和電子通訊設(shè)備（28.6%）、服裝紡織（15%）、電器機械（7.5%）等等。
　　辦公設(shè)備和電子通訊設(shè)備方面，以電子信息為例，出口約占收入比例的30%左右，主要出口歐美等地。在國外經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的背景下，電子行業(yè)已經(jīng)有一定反應(yīng)。與電子行業(yè)最相關(guān)的通信設(shè)備計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)的7月PMI 指數(shù)為57.9％，其中進(jìn)口PMI 為54％，出口訂單PMI 為58.1％，顯示外部需求的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
　　服裝方面，上半年行業(yè)累計出口額同比增長-10.8%，明顯好于同期出口-21.8%的水平，是出口的行業(yè)中表現(xiàn)較好的行業(yè)。事實上，上游行業(yè)化纖產(chǎn)品價格表現(xiàn)好于其它化工產(chǎn)品，也從側(cè)面體現(xiàn)出服裝行業(yè)的景氣度相對好一些。
　　機械方面，在過去幾年中，機械出口增長較快，是機械行業(yè)的重要增長點。然而從09年以來，受金融危機影響，機械行業(yè)出口大幅下滑，6月份挖掘機同比下降63%；推土機同比下降33%；裝載機同比下降61%.值得注意的是，主要機種出口出現(xiàn)不同程度的環(huán)比增長。因此，假如出口進(jìn)一步復(fù)蘇，機械行業(yè)的出口情況有望明顯好轉(zhuǎn)。