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股市怎么變得越來越乏味難有吸引力了?

股市怎么變得越來越乏味難有吸引力了?

2012年06月25日 11:07:40
分類:未分類

  
   近段時間來,有關股市的新聞不少,市場變革的力度也不小,外圍各種能夠影響股市運行的因素則不斷在發(fā)生變化。按理,在這種情況下股市應會表現(xiàn)出足夠的彈性,而走勢的活躍在某種角度來說也會增強對投資者的吸引力,從而使之顯得富有生氣。
   但實際情況卻并非如此。時下滬深兩市的運行不但缺乏生氣,簡直可以說是暮氣十足。不管遇到利多還是利空,股指的波動幅度都非常有限,而且成交量難以放大,個股行情的強度也在不斷弱化。一些投資者曾嘗試運用一些新的金融工具,譬如融資融券、股指期貨以及期限套利等在市場中牟利,但現(xiàn)在看來其操作空間也是越來越小。于是,大家不得不承認,當前的股市令人感到十分乏味,正漸漸失去對投資者的吸引力。
   對于這種狀況,有種解釋是現(xiàn)在市場資金缺乏,不但無力推動藍籌股行情,甚至要發(fā)動中小盤股行情也力不從心,現(xiàn)在更是已到了連新股也炒不動的地步。因此,股市行情就自然顯得清淡,從外圍來看也就顯得很乏味了。這種觀點不能說沒有道理,但至少不完整。譬如說,市場上沒有足夠的資金來挖掘藍籌股的投資價值是真的,但是資金不再像過去那樣熱炒新股,則完全是在政策調整以后理性意識得到恢復的結果,與其數(shù)量的多少并沒有直接關系。而與此同時,人們還發(fā)現(xiàn),在股市對投資者變得缺乏吸引力以后,卻有不少資金流入了債券市場,而債券市場在過去一直被認為彈性不足,難以吸引投資者。似乎只是在一夜之間,證券市場的格局就發(fā)生了很大的變化:股市失寵而債市受追捧。
   原因何在?站在不同的角度,可以找出各種各樣的理由。但筆者以為,其中最根本的一點是,這幾年來,滬深股市嚴重缺乏財富效應,也就是投資股市普遍遭遇損失,而投資債市(嚴格講是固定收益品種市場),則或多或少都會有一定收益。即便這種收益不高,戰(zhàn)勝不了CPI,但總不至于連本金都有虧損。而這幾年來,在股市上幾乎所有的投資者都出現(xiàn)了虧損。匯金公司去年10月開始出手買入四大銀行股,如今這部分投資也有了相應的浮動虧損。經(jīng)常有輿論抨擊上市公司大股東在公司股價很低的情況下不但不增持,相反還大肆拋售。這種做法的確令廣大投資者反感。但是如果反過來想一想,作為大股東眼看著股價在下跌而無力反彈,他想到要賣出一點,應該說也不是一點也沒有道理的。
   接下去的問題是,滬深股市為什么會缺乏財富效應?其實現(xiàn)在很多股票的價格并不算高,投資價值也是比較明顯的。但也因為如此,實際上股市早就顯得不那么容易下跌,或者說拋盤已相當有限。但是,對于投資者來說,買股票的目的不是讓股票不跌,而是要讓它能漲起來,在上漲中獲利。而現(xiàn)在的問題就在于,股票變得很難上漲。
   管理層在"五一"小長假期間出臺了一系列有利于活躍股市的政策,5、6月以來央行先后宣布降低存款準備金率和銀行存貸款利率,毫無疑問,這些都是重量級的利好,可是股市對此卻反應并不熱烈,都沒能催生一波真正的上漲行情。這其中的原因是值得細細分析。畢竟,如果只是因為對實體經(jīng)濟預期不佳,那么就不是漲不上去的問題,而是應該下跌;如果僅僅是因為市場缺乏資金,那么股市不活躍,債市也沒有理由活躍。顯然,這里恐怕還有其他一些因素,譬如在制度層面是否忽視了活躍交易的因素,在倡導投資理念過程中是否對價值投資的定義比較狹隘,在強調投資風險的時候是否對風險管理的闡述過于簡單,變成了如何回避風險等等。筆者以為,只有把包括這些問題在內的各種因素做一番細致的梳理,并且有針對性地予以化解,才能真正創(chuàng)造出一種促使股市越來越活躍,并且能吸引投資者參與的氛圍。也只有在這種情況下,股市的上漲行情才會有堅實的市場基礎,而不僅僅是存在于一些人良好的主觀意愿之中。
 
 

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