外匯市場云詭波譎，通過有效的套利機(jī)制來規(guī)避匯率大幅震蕩、鎖定利潤成為許多穩(wěn)健型外匯交易者的首選。近期美聯(lián)儲的突然大幅降息，使職業(yè)外匯投資者陳茵(化名)嗅到了財(cái)富的味道。

　　"我通過模擬分析和實(shí)戰(zhàn)測試，得出一種勝算率較高的套利操作方法，我自己把它叫做'異幣鎖單套利'交易模式。" 陳茵在金融投資行業(yè)征戰(zhàn)了10多個年頭，在外匯交易領(lǐng)域也耕耘5載，他始終恪守穩(wěn)中求勝的戰(zhàn)略指導(dǎo)方針。"最近美元急速降息75個基點(diǎn)，利率已經(jīng)降到了3.5%，而歐元利率是4%，瑞郎的利率仍是2.75%。我感覺到這是一個不錯的套息鎖單的交易方法。"

　　外匯交易者都知道歐元/美元和美元/瑞郎是一對"孿生兄弟"，走勢上也基本是對稱的，都是同漲同跌。"按現(xiàn)在的匯率，買入歐元/美元將獲得利息差價，因?yàn)槊涝鼠E降；而在美元/瑞郎的貨幣對中，做空瑞郎也將獲得利息差價，因?yàn)槊涝睦时热鹄筛?。所以，考慮在做多歐元的同時，也做空瑞郎，相互之間都能得到利息差價，也就是雙向收益。"陳茵稱。

　　"如果按常規(guī)，貨幣的匯率同漲或同跌，也就是說匯率的價差暫當(dāng)同價的話，那么這種交易方法就可以成立，或許還能達(dá)到雙贏的收益。反之，如果出現(xiàn)價差不同或上下幅度不同的話，則便要適當(dāng)調(diào)整策略，選走強(qiáng)的貨幣做多。也就是說，在歐元明顯趨勢向多的走勢圖出現(xiàn)時才使用該交易方法。"

　　陳茵進(jìn)一步稱，如果匯價表現(xiàn)上歐元強(qiáng)而瑞郎弱，也就是說做多歐元遠(yuǎn)比做空瑞郎的利潤大，但又怕有回落的風(fēng)險時，那么使用這種方法效果是最佳的。此外也可以選擇平掉做空瑞郎的單子。"在另一種可能的情況下，歐元走弱而瑞郎走強(qiáng)的時候，我就停止用這種方法操作，或采用平掉做多歐元的單子來操作，以規(guī)避反預(yù)期的風(fēng)險。"

　　"總之，如果采用這套'異幣鎖單套利交易'方法，最關(guān)鍵的一步是要選勢。當(dāng)多空的貨幣強(qiáng)弱均衡時，此法可以有效使用；而當(dāng)利率大的多方處于強(qiáng)勢時也可使用；但當(dāng)利率大的多方處于弱勢時就不該使用了。因此必須根據(jù)實(shí)時利率強(qiáng)弱變化，從各種模擬策略中找出一個勝算較多的操作方法，來規(guī)避風(fēng)險并獲得更多的利潤。"

　　1月22日，美元的利率從4.25%降為3.5%，跟歐元就有了利率差，但瑞郎的利率仍是2.75%，換言之"異幣鎖單套利交易"就可以實(shí)施了。"首先是選勢，我發(fā)現(xiàn)歐元當(dāng)天雖然日線圖有雙頭的趨勢，但由于利率比美元高，因此，歐元是還有機(jī)會走好的。另外觀察美元/瑞郎圖可以發(fā)現(xiàn)，上下波動不大，跟歐元/美元圖比，要弱于后者，換言之美元弱于歐元。"

　　"綜上兩點(diǎn)，就可以選擇某時間同時買入歐元/美元和買入美元/瑞郎，我選擇在1月22日22時買入歐元，買入價1.4530，也同時買入瑞郎，買入價1.0995。到1月23日14時一查詢：歐元/美元走到了1.4622，美元/瑞郎則為1.0904。在價差方面，歐元/美元為1.4622-1.4530=92個基點(diǎn)。而瑞郎/美元為1.0995-1.0904=91個基點(diǎn)。兩者基本持平，基本不存在匯率損失。

　　對照以上操作，利潤幾乎相抵消，但可以雙方收利息差價，無疑達(dá)到了套利的目的。

　　陳茵在這一"戰(zhàn)役"中動用1萬美元，用1：400的杠桿，即最終做了400萬美元的倉位，原則上可以買200萬歐元和買200萬瑞郎。"不過雖然是鎖倉，但兩種貨幣間仍有價差，因此，我最后留了10%的保證金作為后備用，即實(shí)際用9000美元做單。"具體交易結(jié)果如下：

　　上述交易數(shù)據(jù)中的利率是按ODL平臺計(jì)算的，同時未考慮手續(xù)費(fèi)及其他小的數(shù)據(jù)誤差。

　　根據(jù)陳茵的計(jì)算分析，如果各項(xiàng)外部條件維持現(xiàn)在不變的話，此筆操作通過1：400的杠桿放大效應(yīng)，在未來的一個月內(nèi)將可為他帶來最多42.12%的雙倍利息差價收入。

　　時間 貨幣 買入價 測試時間 報價 價差 利息

　　01-22 22:00 歐元/美元 1.4530 01-24 14:00 1.4622 +92 賺利息差價

　　01-22 22:00 美元/瑞郎 1.0995 01-24 14:00 1.0904 -91 賺利息差價

　　合計(jì)+1

　　貨幣 保證金倉位 10萬美元日息 每日利息 每月利息 30日計(jì)

　　歐元/美元 4500 180萬美元 1.8 32.4美元 972美元 --

　　美元/瑞郎 4500 180萬美元 6.0 108美元 3240美元 --

　　合計(jì) 9000 360萬美元 7.8 140.4美元 4212美元 --

　　每月利潤率 -- -- -- -- -- 42.12%