主要的估值方法1.市盈率2,市凈率3派息率，4.PEG5.現(xiàn)金流量折現(xiàn)
市盈率：估值工具箱里的螺絲刀。簡單有效。但市盈率只能做參考。因為市盈率不反映未來。一個公司利潤走下坡路那現(xiàn)在或過去的低市盈率就沒有意義。高成長公司可以享受略高的市盈率。因為成長是價值的一種變量。利潤的高增長會攤低原來的高市盈率。
市凈率：最重視的是巴菲特的老師格雷厄姆?？梢苑Q為價值投資估值的1.0版本。真正意義是看一個公司真實資產(chǎn)或隱蔽資產(chǎn)是否低于股票市值。但財報的賬面價值很大的水分。100萬購置的機器可能在未來只能賣廢鐵。而10年前評估購買的土地可能是現(xiàn)在價值的數(shù)倍。還有一些資產(chǎn)雖然低估但使用效率極低。有個美國上市的公司市凈率只有0.2倍但最有價值的資產(chǎn)是自己的總部大樓。不能收到租金又不會輕易變賣。使用這個指標最關(guān)鍵是看賬面價值是否真實和能變現(xiàn)。巴菲特最早買煙蒂企業(yè)很辛苦的去股東會鼓動投票變賣資產(chǎn)來分紅。不是機構(gòu)投資者根本在股東會沒有話事權(quán)。
派息率：派息率在國外股市是重要估值指標。國內(nèi)一方面看重炒作股價。另一方面上市公司分紅政策也更傾向于送股而非派息。除了極少數(shù)（如伯克希爾）能把未分配利潤產(chǎn)生更高收益率絕大多數(shù)公司是浪費了資金效率。還不如分給股東再投資（微軟曾經(jīng)去做玩具）。香港的惠理集團長期取得和巴菲特類似回報率。其秘訣之一就是買派息率在5%以上的公司。派息率也看出公司對股東的態(tài)度。管理層拿千萬年薪又不派息給股東。那治理結(jié)構(gòu)可想而知？還需注意的是拿30%的利潤出來派息有5%派息率還是拿50%利潤出來派才有5%。只拿利潤的小部分就有很高派息率是很低估的。派息率的缺點是只顯示出過去和現(xiàn)在。未來依舊需要評估公司的基本面。
4.PEG：彼得林奇發(fā)明的估值方法。是用凈利潤復合增長率和市盈率比較產(chǎn)生的比率。一般認為當PEG為1時估值合理，數(shù)值越低則意味著股價越被低估。假設(shè)一個公司未來幾年的增長率是30%那以15倍市盈率計算就是0.5倍.指標對成長性好的公司有參考意義。但很多人把歷史的增長率拿來算PEG。實際應(yīng)該用未來的凈利潤復合增長率來算。而未來的增長要看一個企業(yè)的護城河和競爭力。
5.現(xiàn)金流量折現(xiàn)：巴菲特最提倡的終極估值方法。把企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及其風險進行預(yù)期，然后選擇合理的貼現(xiàn)率，將未來的產(chǎn)生的所有現(xiàn)金（包括殘值）折合成現(xiàn)值。貼現(xiàn)以后的利率要高于長期債券的利率（相當于打折的債券）。但也無法精確。公司的經(jīng)營有不確定性。有護城河的公司的確定性大所以未來的現(xiàn)金流量折現(xiàn)出來的內(nèi)在價值更確定。巴菲特說：“模糊的正確比精確的錯誤好。”未來10年折現(xiàn)出來有10億的公司現(xiàn)在市值只有1億那就非常低估。投資它產(chǎn)生的復合回報率為26%左右。
