2年多前美聯(lián)儲降低貼現(xiàn)率拉開應(yīng)對金融危機(jī)序幕，現(xiàn)在突然提高
——美寬松貨幣政策開始終結(jié)？
即便美聯(lián)儲周四的聲明措辭再如何小心又小心，“預(yù)計這一變化不會直接導(dǎo)致家庭和企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)增加，也不意味著美聯(lián)儲對未來經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期以及貨幣政策會發(fā)生任何改變。”然而，完全出乎意料地將貼現(xiàn)率提高25個基點(diǎn)后，市場依然不領(lǐng)情：不僅將美元對歐元匯率送上了9個月來的高位，把大宗商品價格打落，還連續(xù)拖累了亞洲、歐洲以及美國的股市低開。
即便是再有美國CPI結(jié)構(gòu)性新低，失業(yè)率10%等有利于維持反危機(jī)政策的“利好消息”同時出臺，有分析人士指出，提高貼現(xiàn)率具有重要的象征意義，因?yàn)?年多以前為了應(yīng)對全球金融危機(jī)所實(shí)施的一系列寬松貨幣政策，就是始于降低貼現(xiàn)率。如今美聯(lián)儲的決定，意味著盡管需要較長時間的貨幣政策“正?；边M(jìn)程，還是開始了——從哪里開始，從哪里結(jié)束。
市場一度反應(yīng)過度
最直接的是美元匯率上揚(yáng)導(dǎo)致油價下跌，歐洲電子盤油價一度跌至每桶78美元附近，一些交易員開始擔(dān)憂，美元如果持續(xù)升值，那么油價可能會跌破每桶70美元。而過去6個月大多數(shù)的石油期貨成交區(qū)間就在69美元到84美元之間。匯率方面美元對歐元在聲明公布之后立即升值，突破1.36，達(dá)到1.3541附近。
股市方面，最早開盤的亞洲股市受挫嚴(yán)重。東京日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)以及韓國等國的主要指數(shù)都下挫了2%以上。隨后歐洲股市也陸續(xù)低開，法蘭克福、倫敦、巴黎等主要指數(shù)受到銀行股和礦產(chǎn)類股的拖累開盤下跌0.2%左右，但是在收盤時都幾乎處于微漲的狀態(tài)。美國股市開盤也是下挫0.2%左右，一度下挫至0.4%，隨后開始略有反彈。
分析人士指出，美股最終未有大幅下跌的主要原因，一是同時公布的CPI指數(shù)中，食品和油品價格自1982年來首次下跌0.1%。另一個原因是美國勞工部公布的失業(yè)率接近10%，引發(fā)市場對房屋按揭市場違約率上升的進(jìn)一步擔(dān)心。市場普遍預(yù)計近期不會有更嚴(yán)厲的緊縮手段出臺，事實(shí)上也確實(shí)如美聯(lián)儲的聲明所表達(dá)的那樣，無須過度擔(dān)憂?？梢哉f，美聯(lián)儲所選擇的時間點(diǎn)也是煞費(fèi)苦心。
貨幣政策正?；苈L
目前美國的經(jīng)濟(jì)狀況并不允許反危機(jī)政策突然完全退出，但是退出只是個時間問題，退出過程則是充滿挑戰(zhàn)的長期過程，并需要相當(dāng)?shù)募记?。矛盾依然存在，一方面?008年10月以來美國的利率降至歷史低點(diǎn)，一些中小企業(yè)仍然覺得獲得貸款非常困難。原因并非是銀行不愿借貸，實(shí)在是為了填補(bǔ)金融危機(jī)造成的窟窿耗費(fèi)了太多的資金。另一方面，盡管1月份美國的CPI僅溫和上漲0.2%，似乎并不需要引起警惕，但是需要看到的是，從2009年3月美國股市最低點(diǎn)到如今的道指超過10000點(diǎn)，已經(jīng)翻了一番。弱勢美元造成的通脹壓力終有一天會作用在美國自身。（陳韶旭）
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