目前，國際金融危機(jī)的陰霾尚未散盡，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱。不幸的是希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)卻有擴(kuò)大蔓延之勢，而且還導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)被貼上“不信任”的標(biāo)簽，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性與風(fēng)險正在上升。如何防止世界經(jīng)濟(jì)二次探底將是20國集團(tuán)峰會的重要議題之一。（《半月談》2010年第12期）
多倫多G20峰會達(dá)成減赤共識
二次探底風(fēng)險上升
世界經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險在加劇，主要表現(xiàn)在如下幾個方面：
首先，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)酵升級，是全球經(jīng)濟(jì)二次探底最主要的誘因。持續(xù)半年之久的希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)至今未得到有效解決，西班牙、葡萄牙、意大利、愛爾蘭等國債務(wù)與財政赤字問題又接踵而至。歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐盟中有11國債務(wù)占GDP比例超過60%的紅線，14國財政赤字占GDP比例超過3%的警戒水平。希臘債務(wù)、財政赤字占GDP比例分別高達(dá)124.9%和13.6%，償還到期債務(wù)壓力驟增，外部融資能力銳減，金融體系趨緊。歐盟各國通?；閷Ψ絺鶛?quán)國，希臘危機(jī)很可能擴(kuò)散至其他歐洲各國。
歐元貶值風(fēng)險陡增。希臘危機(jī)延續(xù)至今凸顯歐元區(qū)“有統(tǒng)一貨幣，無統(tǒng)一財政”的尷尬，財政救援乏力動搖市場對歐元信心，加之經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相當(dāng)脆弱，市場反應(yīng)過于敏感，評級機(jī)構(gòu)屢屢降級，投機(jī)基金推波助瀾，近期歐元兌美元匯率跌破1∶1.2，風(fēng)險不容小覷。
“高福利”將使債務(wù)問題長期困擾歐洲。歐洲債務(wù)問題并非完全由應(yīng)對金融危機(jī)的大幅財政刺激措施所致，而是被歐洲長期低增長、高支出的失衡模式所拖累。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）估算，在發(fā)達(dá)國家應(yīng)對金融危機(jī)的刺激措施中，財政支出只占其債務(wù)總額的10%，其余負(fù)債主要是“高福利”支出所致，包括社會保障和醫(yī)療衛(wèi)生體系等巨額財政負(fù)擔(dān)，而這種支出未以勞動產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)增長為支撐。
其次，歐洲國家政策操作風(fēng)險增大。為應(yīng)對金融危機(jī)，歐元區(qū)各國幾乎把財政政策用到極致，結(jié)果導(dǎo)致財政赤字水平進(jìn)一步惡化。在經(jīng)濟(jì)形勢不明朗情況下，如果財政刺激措施戛然而止，就有可能使原本處于復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，削減政府開支必然帶來短期經(jīng)濟(jì)緊縮效果，增加政府稅收或舉債將會出現(xiàn)“擠出效應(yīng)”，遏制私人消費(fèi)和投資；如果持續(xù)財政刺激措施，債務(wù)問題將繼續(xù)惡化，進(jìn)而引爆更多債務(wù)危機(jī)。
第三，發(fā)達(dá)國家高失業(yè)率是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱的癥結(jié)。美國勞工部近期數(shù)據(jù)顯示，2010年5月美國非農(nóng)人口失業(yè)率為9.7%，新增就業(yè)崗位41.4萬個，但34.3萬個是臨時工作崗位，長期失業(yè)人口高達(dá)676.3萬人。經(jīng)合組織最新報告預(yù)測，美國、歐元區(qū)、英國2010年失業(yè)率分別高達(dá)9.7%、10.1%和8.1%，2011年失業(yè)率分別為8.9%、10.1%和7.9%。發(fā)達(dá)國家失業(yè)率高企，短期內(nèi)無法改善，很難降低到金融危機(jī)前水平。私人消費(fèi)和投資增長因此受到一定抑制，消費(fèi)拉動世界經(jīng)濟(jì)增長動力不足，貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)存在，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險上升。
最后，新興市場國家面臨資產(chǎn)泡沫風(fēng)險。金融危機(jī)期間，中國、印度等新興市場國家采取積極擴(kuò)張政策，增強(qiáng)市場流動性。寬松貨幣環(huán)境以及國際資本再次流入新興市場國家，使資產(chǎn)泡沫風(fēng)險迅速聚集，這將會給新興市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來沖擊。中國在控制地產(chǎn)泡沫，印度在加息，新興市場更關(guān)注通脹問題，控制有“過熱”跡象的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但風(fēng)險猶存。
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