比巴菲特更為堅定的“格雷厄姆”追隨者，他的一生經歷過18次經濟衰退，但他卻在1955年到2002年的48年里，投資年復合回報率高達16%，累計回報1240倍。他曾得到“價值投資之父”本·格雷厄姆的親傳，與“美國股神”巴菲特共事，并被其稱為“超級投資人”。他就是沃爾特·施洛斯，長期堅守簡單的價值投資原則，在九十歲高齡時仍保持著高度機敏的投資嗅覺的一代投資大師。沃爾特一直珍藏著一本1934年版格雷厄姆的《證券分析》，他將其奉為65年職業(yè)生涯的圣經。在書的封面上寫著：“格雷厄姆關心的是如何控制自身投資的風險，他不想賠錢。人們不記得以前發(fā)生了什么、事情發(fā)生時的具體情形，以及事情是怎么發(fā)生的。這也是人們在投資中經常犯的一個錯誤。”
沃爾特·施洛斯1916年生于紐約一個猶太移民家庭，幼時家庭遭遇變故，沃爾特高中畢業(yè)后沒有繼續(xù)讀大學，成為華爾街的經紀公司“波尼快遞”中的一員，在街上跑來跑去傳遞信息。其間，他參加了紐約證券交易機構贊助的由格雷厄姆執(zhí)教的夜間課程，師從本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）。他在1942年12月8日入伍當兵，晉升到少尉軍銜。1945年二戰(zhàn)結束，沃爾特從軍隊退役后加入了“格雷厄姆 - 紐曼公司”，成為一名證券分析師，1955年，格雷厄姆解散了自己的投資公司，他也自立門戶，成立了自己的投資管理合伙企業(yè)--沃爾特·施洛斯有限合伙公司，簡稱WJS。他的兒子埃德溫，于1973年加入該公司。他在2002年87歲退休，于2012年2月19日去世，享年95歲。沃爾特·施洛斯47年投資業(yè)績下圖：
他幾乎從未出現(xiàn)在任何財經節(jié)目和報道中，他的基金也從未進行過任何營銷。如果你在1955年向施洛斯的基金投入10000美元，在2002年其價值將超過1000萬美元，也就是說1955年的每1美元，在2002年都變成1000美元。更重要的是，幾乎沒有人有像他那么長的投資經歷。
WJS沒有證券分析師，沒有交易員，甚至連個秘書都沒有。沃爾特幾乎不與外界溝通，不去調研也不與管理層進行溝通，沒有任何特別的信息渠道，他只是在辦公室里通過電話向上市公司索取財務報告，然后認真閱讀，平均每兩周尋找一只新的股票。他甚至不對自己的投資人披露投資組合，僅每年出具一封簡單的信說明一下合伙基金的投資業(yè)績和成本支出等情況。
即使是這樣，很少有股東離開WJS，有的股東的父母就曾是他的股東，有的甚至一家三代都是他的股東。WJS的股東中很多人并不是有錢人，這筆投資對他們的家庭來說非常重要，因此，沃爾特堅持將資產安全性放在首位。
在近50年的投資生涯中，雖然經歷過18次經濟衰退，但沃爾特為WJS的所有股東贏得了20%的年復合回報率。大家要知道他這個業(yè)績是在沒有任何杠桿的前提下，巴菲特其實是有保險浮存金這個安全杠桿的。在1955年至2002年期間，他管理的基金在扣除費用后的年復合回報率達到15.3%，遠高于標普500指數(shù)10%的表現(xiàn)。下圖是1968年的合影，大咖云集，巴菲特、格雷厄姆、芒格、比爾魯安、施洛斯、納普等。
1955年，格雷厄姆退休了，沃爾特·施洛斯就單干了。他很節(jié)約，辦公室還是跟人合租。初期也是施洛斯主動找來19個合伙人，他們每人出了5000美元。有一個人出了1萬美元，總共籌集了10萬美元。現(xiàn)在看，可能覺得資金量少得可憐。大家信任施洛斯，投資事業(yè)就這樣開始了。施洛斯熱愛投資事業(yè)，所以樂在其中。他說過：“我覺得我的工作有意義，我不想找來許多家財萬貫的人，給他們打理資產，這些富人不需要我，他們可以自己來或者雇別人，我們基金里的合伙人都是和我們一樣的普通人，他們需要幫助”。
芒叔也一直強調過這個理念，我們拒絕過幾千萬、幾億的大戶，目前差不多100個客戶，幾個億資金，基本都是300萬以內的小戶拼湊起來的。我和芒叔也都喜歡這些朋友，因為對這些朋友來說，我們的工作意義非凡。剛剛寫這篇文章的過程中很感慨，到我們的小群里面發(fā)了一些感性的話，我、芒叔和所有投資人走到一起，大家都很幸運~！
本來這些人只有幾百萬，去買套房子就沒錢了，又要勤勤懇懇工作才能保障品質生活。而現(xiàn)在用這個原始資本搭上了價值投資的穩(wěn)定復利，不工作也可以超過工資收益（300萬每年15%，就是45萬一年投資收益，遠超普通人的工資收入）。按照年化15%計算，加上時間的維度，比如：20年，300萬可以變成5000萬的巨款，每年投資收益超過750萬，從此改變家族階層，讓自己和家人過上衣食無憂的品質生活。相對于已經擁有幾千萬、幾億的人，我們再多給他們增加幾千萬，幾乎沒改變，只會助推全社會的貧富差距，何況他們不缺賺錢機會。我和芒叔更希望讓普通人通過工資收入積累第一桶金后，我們給他加速，這些人真的會感激我們一輩子！如果未來50年，假如能夠保持15%的年化收益，如果投入了200萬，其中100萬繼續(xù)滾動50年變成10億，另外100萬的投資收益部分拿來改善生活，也可以做到衣食無憂的品質生活。
我明天給大家梳理沃爾特·施洛斯的投資智慧，敬請期待！
以下內容僅供短線參考，價值投資者請忽略：
大盤指數(shù)今日收陰概率80%
壓力位：3610點附近
支撐位：3575點附近
量對比：大盤今早每分鐘成交58億（上一個交易日50億），成交量放大！
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今日收陽概率80%
壓力位：3300點附近
支撐位：3245點附近
今日操作建議：持股不動！正常定投！
