業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)和年度報(bào)告共同構(gòu)成了上市公司年度業(yè)績(jī)信息披露的全部過(guò)程，不過(guò)這三者在業(yè)績(jī)披露的時(shí)效性和準(zhǔn)確度，以及上市公司的覆蓋數(shù)量上是有區(qū)別的：一、業(yè)績(jī)預(yù)告的時(shí)效性最好，最早的業(yè)績(jī)預(yù)告甚至在會(huì)計(jì)年度當(dāng)年的三季度就已披露。但業(yè)績(jī)預(yù)告的內(nèi)容最為簡(jiǎn)單，往往只提及年度利潤(rùn)增速這一項(xiàng)，而且信息質(zhì)量只能做到基本可靠，精準(zhǔn)度并不很高。二、年度報(bào)告的信息質(zhì)量最好，但及時(shí)性最差。年報(bào)提供的信息豐富，同時(shí)覆蓋了全部上市公司。但是其披露的及時(shí)性是最差的，多數(shù)公司往往要等到次年3、4 月份才予發(fā)布，其中4 月份是年報(bào)披露最集中的月份。缺乏時(shí)效性容易導(dǎo)致重大信息提前泄露造成的信息不平等。三、業(yè)績(jī)快報(bào)的可靠性和時(shí)效性通常介于上述兩者之間。要求披露的內(nèi)容涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)，披露的時(shí)間通常主要集中在2 月份。但是到目前為止，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板中發(fā)布年報(bào)在3、4 月份的上市公司提出了發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的要求，因此涉及的上市公司數(shù)量相對(duì)較少。2009 年僅有489 家公司發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)，占比不足全部上市公司的三成。
鑒于具有發(fā)布及時(shí)和覆蓋廣泛的特點(diǎn)，業(yè)績(jī)預(yù)告比業(yè)績(jī)快報(bào)和年度報(bào)告更適合被市場(chǎng)用來(lái)作為篩選股票的指標(biāo)。業(yè)績(jī)預(yù)告大體來(lái)看分為幾種類(lèi)型，分別是預(yù)增公告、預(yù)減公告、扭虧公告，續(xù)虧公告等，下面重點(diǎn)對(duì)其中的預(yù)增公告（具體包括預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈）加以分析。歷史上看，當(dāng)年10 月份和次年1 月份是業(yè)績(jī)預(yù)告披露最集中的時(shí)段。業(yè)績(jī)預(yù)告覆蓋的公司范圍也很廣，以2009 年為例，共有1108 家上市公司在正式年報(bào)披露前發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，占全部上市公司的63.24%。
2009 年年報(bào)分析表明，在業(yè)績(jī)預(yù)增的主板公司中有超過(guò)3/4 的公司在此期間跑贏了大盤(pán)（滬深300 指數(shù)），有超過(guò)60%的中小板創(chuàng)業(yè)板公司跑贏了對(duì)應(yīng)的中小板指數(shù)。隨著利潤(rùn)增速的提高，無(wú)論是主板還是中小板或創(chuàng)業(yè)板，都有更高比例的上市公司跑贏相應(yīng)指數(shù)，而且利潤(rùn)增速越高跑贏指數(shù)的幅度也越大。在主板市場(chǎng)中，預(yù)增50%以內(nèi)、預(yù)增50-100%、預(yù)增100-300、預(yù)增300%以上的公司里跑贏指數(shù)的比例分別為63.64 %、72.73%、78.68%和77.11%；在中小板創(chuàng)業(yè)板公司中，預(yù)增50%以內(nèi)、預(yù)增50-100%、預(yù)增100-300%、預(yù)增300%以上的公司里跑贏指數(shù)的比例分別為49.26%、72.50%、72.34%和100%。
值得關(guān)注的是，在中小板創(chuàng)業(yè)板中，利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)300%的公司全部跑贏中小板指數(shù)，這說(shuō)明業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)對(duì)中小公司股價(jià)具有非常顯著的正面影響，投資者對(duì)于高成長(zhǎng)的中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的投資價(jià)值高度認(rèn)同。但在主板中即使利潤(rùn)增速超過(guò)300%的公司也有超過(guò)20%的股票跑輸大盤(pán)，這可能有兩個(gè)方面的因素：一是盈利基數(shù)太低，實(shí)際的盈利水平低于市場(chǎng)預(yù)期，二是盈利可能主要依靠營(yíng)業(yè)外收入的貢獻(xiàn)，而非企業(yè)真實(shí)的盈利水平，盈利質(zhì)量較差。
以上分析表明，預(yù)增公告對(duì)個(gè)股表現(xiàn)的影響可以概括為以下幾點(diǎn)：
1、總體來(lái)看上市公司預(yù)增公告對(duì)個(gè)股走勢(shì)是利好，利潤(rùn)增速越高跑贏指數(shù)的幅度越大。
2、市場(chǎng)更多將預(yù)增公告視為較長(zhǎng)期利好（至少到年報(bào)披露日），而不是短期股價(jià)刺激。
3、預(yù)增盈利加速提升了中小板、創(chuàng)業(yè)板跑贏指數(shù)的可能性，但對(duì)主板影響不大。除此之外，
4、股價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告的反應(yīng)程度，前期股價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)利好反應(yīng)越不充分，后期股價(jià)具有較好表現(xiàn)的概率就越高，可以用從預(yù)告日至今的股價(jià)超越指數(shù)漲幅的幅度為指標(biāo)。因此，在進(jìn)行年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告“掘金”時(shí)按照以下5 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選具有較高投資價(jià)值的公司：1）預(yù)增利潤(rùn)增速超過(guò)50%；2）三季報(bào)利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)；3）年度預(yù)增幅度/三季報(bào)增幅大于2 倍；4）2010 年預(yù)測(cè)市盈率低于50 倍；5）從預(yù)增公告日至今跑贏指數(shù)的幅度在20%以內(nèi)。
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