加入收藏打印此頁五一長假前的最后一個交易日，雖然有央行加息的利空影響，但大盤仍然以長陽慶五一，報收于1440點，再次創(chuàng)下自去年底以來本輪行情的新高。今年以來，滬指已上漲了24.04%。分析師普遍預(yù)期，股市的牛市特征已然明顯。
此時也正是股改一周年的日子。去年五一前，證監(jiān)會宣布股權(quán)分置改革正式啟動，五一后股改試點公司正式拉開股改大幕。但由于市場當(dāng)時對股改所帶來的“全流通”預(yù)期依然存有諸多疑惑與憂慮，從而使上證綜指一度出現(xiàn)急跌，創(chuàng)出998點的低點。
隨著股改的推進(jìn)，監(jiān)管層多管齊下采取各種措施為股改保駕護(hù)航，從解決大股東資金占用問題，到證券公司的綜合治理，再到拓寬資金入市的渠道與容量，市場對于股改的態(tài)度逐漸發(fā)生了變化。
入市熱情復(fù)蘇
江蘇天鼎秦洪表示，從去年第三季度開始，市場對股改的賺錢效應(yīng)有了初步認(rèn)識。隨著市場對股改認(rèn)識的清晰以及護(hù)盤資金的堅定護(hù)盤，市場心態(tài)漸趨穩(wěn)定。股改之所以成為行情的推動力，主要是各部門的群策群力，增強(qiáng)了投資者對股改行情的信心，市場各方對股改有了充分的認(rèn)同。
股市行情回暖，重新激發(fā)起普通投資人投資A股的熱情。中國登記結(jié)算公司提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：今年以來，普通投資人新增A股賬戶量是節(jié)節(jié)走高，3月份更是達(dá)到12.15萬戶，單月新增開戶數(shù)量創(chuàng)2004年9月以來的新高。4月份，這一數(shù)據(jù)再度被刷新，4月總新開戶數(shù)超過17萬戶。
不言而喻，普通投資人投資股市的熱情已經(jīng)在回升。普通投資人A股新增開戶數(shù)在緩慢復(fù)蘇，機(jī)構(gòu)投資人A股新增開戶數(shù)卻是急劇攀升。3月份，機(jī)構(gòu)投資人A股新增開戶數(shù)達(dá)到1095戶，已經(jīng)回升到2004年水平。如果按此發(fā)展，今年機(jī)構(gòu)新增A股開戶量可望超過1.3萬。在最近12年中，這個數(shù)據(jù)已經(jīng)能排到第8位，機(jī)構(gòu)投資人對于股市的信心領(lǐng)先普通投資人。股市成交量自然也水漲船高，進(jìn)入3月以來，滬市成交量大部分時間都維持在200億天量之上。每達(dá)到一個高位，市場紛紛預(yù)期會見頂回落出現(xiàn)調(diào)整之時，大盤成交量卻屢破紀(jì)錄，強(qiáng)勢特征明顯。4月，滬上當(dāng)日成交創(chuàng)下了288億的紀(jì)錄，滬深兩市的總成交量也數(shù)次破400億元。
股市的強(qiáng)勢特征還在于熱點活躍、板塊強(qiáng)勢。其中不得不提的是有色金屬板塊。有色金屬板塊自去年底啟動以來，漲幅最大，也成為推動股指不斷上升的最大功臣之一。有色金屬股具有行業(yè)面和股改后重估的雙重優(yōu)勢，全球商品市場屢創(chuàng)新高，牛氣依舊，大部分已股改的有色金屬板塊自然水漲船高。據(jù)統(tǒng)計，自今年初以來，大智慧有色金屬板塊指數(shù)已上漲了近九成。
5月大盤現(xiàn)分歧
在大盤積累了24％的漲幅以后，機(jī)構(gòu)對5月份的行情走勢開始產(chǎn)生觀點上的分歧。盡管他們一致認(rèn)為中長期牛市的趨勢不會更改，但部分機(jī)構(gòu)開始對短線面臨的調(diào)整壓力感到擔(dān)憂。
申銀萬國對5月行情保持樂觀，認(rèn)為5月份大盤將保持震蕩上升的態(tài)勢?！渡鲜泄咀C券發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》對市場的短期影響得到積極的消化，貸款利率調(diào)整也沒有導(dǎo)致股市下跌，出臺了關(guān)于IPO方面的具體措施，相信市場對此的承受力較強(qiáng)，調(diào)整將再度出現(xiàn)良好的買入機(jī)會。再融資對市場的壓力會小于預(yù)期，難以構(gòu)成股市調(diào)整的直接動因。
宏觀調(diào)控一般認(rèn)為近期較難立即再出臺更嚴(yán)厲的調(diào)控措施。當(dāng)然還需要進(jìn)一步觀察央行是否有更激烈的舉動，如果保持相對溫和的措施，大盤能夠沉著應(yīng)對，多方可能意在長遠(yuǎn)。再次，股改作為行情的重要主題，這種良性循環(huán)尚未結(jié)束。若干批股改的公司將在5月份復(fù)牌，屆時部分股票復(fù)牌時跳空漲停將是司空見慣，這對同行業(yè)同區(qū)域的股票也起著推動作用。
申銀萬國樂觀預(yù)計，5月份上證指數(shù)關(guān)注1510點的阻力，在此之前大盤將以強(qiáng)勢震蕩的方式運行，不過深成指在連續(xù)上揚后裹足不前，可能對滬市有些影響。但只要每天都有數(shù)十只股票漲停，這種局面顯示多方的能量還將繼續(xù)發(fā)展，再上臺階將是大勢所趨。
世紀(jì)證券分析師黃凱軍則認(rèn)為，由于季報業(yè)績不理想，市場整體估值水平可能回落，再融資開閘和宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，促使場內(nèi)資金流向改變，成分類股票和上游行業(yè)將繼續(xù)受到資金關(guān)注，市場對于股改股的追捧熱情將下降。
“上證指數(shù)會在1350～1400點一帶震蕩整理，在整體估值水平回落的過程中，結(jié)構(gòu)性調(diào)整的壓力大于系統(tǒng)調(diào)整壓力。”黃凱軍稱。
東方證券也認(rèn)為，5月份大盤將面臨6％～7％的回調(diào)。東方證券認(rèn)為，目前的風(fēng)險大于機(jī)會，因為影響市場的各主要因素都開始顯示出對股市不利的信號。宏觀經(jīng)濟(jì)走勢強(qiáng)勁，但短期對股市的刺激減弱；而貨幣環(huán)境可能趨緊，對股市可能產(chǎn)生不利影響。此外，股改進(jìn)入攻堅階段，目前已經(jīng)出現(xiàn)部分貼權(quán)現(xiàn)象，有色金屬板塊向下調(diào)整的概率增加，這些市場因素都有可能導(dǎo)致股市短期下跌。
“我們判斷上證指數(shù)在突破1400點之后，向上的動力逐步衰退，風(fēng)險卻在逐步增加，短期的頂部即將臨近，上證指數(shù)將有可能調(diào)整到1300點。”東方證券表示。
5月關(guān)注行業(yè)
廣發(fā)證券策略分析師劉朝暉指出，今年一季度投資和金融數(shù)據(jù)顯示，投資出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，信貸投放大幅增長，表明經(jīng)濟(jì)體系正在形成新一波投資過熱。4月27日晚，中國人民銀行決定上調(diào)一年期貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，標(biāo)志著新一輪緊縮調(diào)控周期的開始。
進(jìn)入5月份后，兩方面的政策效應(yīng)需要關(guān)注，一是宏觀調(diào)控進(jìn)入了新一輪緊縮周期，二是證券市場層面則可能出臺恢復(fù)融資政策。
由于宏觀調(diào)控新一輪緊縮，將再次降低投資需求增速，這將延緩鋼鐵、建材、電解鋁等周期性行業(yè)的整體復(fù)蘇，短期內(nèi)，建議投資者以謹(jǐn)慎的態(tài)度來期待這些行業(yè)的整體復(fù)蘇進(jìn)程。同時，短期內(nèi)，也建議投資者適當(dāng)增加穩(wěn)健增長行業(yè)資產(chǎn)配置比重。
由于國家發(fā)改委加大淘汰落后產(chǎn)能的舉措，有利于改善這些周期性行業(yè)中龍頭公司的競爭環(huán)境，增強(qiáng)其盈利能力，劉朝暉建議中長線投資者把關(guān)注的重點放在其中的龍頭公司上面。
因此，劉朝暉建議機(jī)械設(shè)備行業(yè)，重點關(guān)注G振華和G晉西；食品飲料行業(yè)，可重點關(guān)注安琪酵母和G伊利；銀行業(yè)，重點關(guān)注G招行；時尚百貨業(yè)，可重點關(guān)注G穗友誼、G新世界和東百集團(tuán)；房地產(chǎn)行業(yè)，可重點關(guān)注G華僑城和G招商局；高速公路行業(yè)，重點關(guān)注贛粵高速、G皖通和福建高速；旅游業(yè)，可關(guān)注峨眉山和麗江旅游；水務(wù)行業(yè)可關(guān)注南海發(fā)展。
世紀(jì)證券黃凱軍則表示，再融資開閘后大量優(yōu)質(zhì)新股開始供應(yīng)，外圍進(jìn)入新資金主要流向新股，場內(nèi)資金加速從績差老股流出，此舉將加速場內(nèi)老股分化。國家清理過剩產(chǎn)能將調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)能向包括上市公司在內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)集中。同時資源產(chǎn)品價格改革也將推動煤、電、水、氣、油等資源型公司的業(yè)績提升。包括鋼鐵、電力、煤炭等上游行業(yè)會在改革中持續(xù)受益。
來自宏觀金融政策和市場本身估值的雙重壓力，將使得房地產(chǎn)等板塊會受到短期壓力，同時市場整體估值的壓力和未股改公司整體素質(zhì)的不斷下降趨勢，將使市場對于股改概念的追捧熱情遞減?？儾罟芍欣腺Y金的“最后逃亡”序幕已經(jīng)拉開。東方證券分析師鄧宏光認(rèn)為，由于預(yù)期市場將出現(xiàn)調(diào)整，建議投資者適當(dāng)降低股票倉位。在賣出原有持倉的同時，更可以通過積極的行業(yè)輪換進(jìn)一步提高資金使用效率。建議在資產(chǎn)配置中逐步加大周期性股票的配置權(quán)重，增持交通運輸（含港口、海運、高速公路）、汽車、煤炭，減持前期漲幅較大的品種。（東方早報）
