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◆本報(bào)記者 連建明
很難用一句話來描述三季度滬深股市的整體走勢(shì)，因?yàn)閮墒谐霈F(xiàn)嚴(yán)重的兩極分化。滬市主板用一句話來概括就是虎頭蛇尾，7月份大幅上漲，成為今年漲幅最大的一個(gè)月，但8、9兩個(gè)月卻完全蔫了。不過，中小板走勢(shì)則是個(gè)大牛市的模樣，指數(shù)在三季度創(chuàng)出了歷史新高，與主板市場(chǎng)形成鮮明反差。股市的“馬太效應(yīng)”在三季度可謂登峰造極。
典型的深強(qiáng)滬弱格局
三季度股市，先是在絕望中大漲。上半年滬深股市大跌，特別是第二季度連跌3個(gè)月，上證指數(shù)跌破2400點(diǎn)大關(guān)，完全出乎多數(shù)人預(yù)料。大家對(duì)市場(chǎng)有些絕望，對(duì)下半年市場(chǎng)普遍不看好。
在這種情況下，行情反而誕生了。7月初上證指數(shù)最低跌至2319.74點(diǎn)后返身向上，很快收復(fù)2600點(diǎn)大關(guān)，7月上漲9.97%，是今年最大的月漲幅。隨后8月，多方似乎鳴金收兵了，沒繼續(xù)上漲。上證指數(shù)月K線收出陽十字星，漲幅僅0.05%。剛過去的9月，上證指數(shù)月K線幾乎是8月的翻版，也是陽十字星，漲幅僅0.64%，高點(diǎn)和低點(diǎn)也幾乎一樣，股市仍波瀾不驚。盡管三季度虎頭蛇尾，但就季度K線而言，上證指數(shù)三季度仍收出陽線，以2393.95點(diǎn)開盤，2655.66點(diǎn)收盤，最高2704.93點(diǎn)，最低2319.74點(diǎn)，雖然漲幅僅10.73%，但畢竟是今年首根季度陽線，來自不易。
深證成指三季度的表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于上證指數(shù)。深證成指三季度以9376.08點(diǎn)開盤，11468.54點(diǎn)收盤，最高11759.01點(diǎn)，最低8945.2點(diǎn)，漲幅22.18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上證指數(shù)漲幅。股市在三季度嚴(yán)重分化，深市表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于滬市，屬于典型的深強(qiáng)滬弱格局。
再看另外幾個(gè)指數(shù)，更能感受滬深兩市在三季度的差異。滬市方面，上證180指數(shù)漲幅僅10.35%，上證50指數(shù)只漲了可憐的5.17%。但深證綜指上漲了23.67%。最值得一提的是中小板指數(shù)，三季度創(chuàng)歷史新高，完全身處大牛市。中小板綜合指數(shù)三季度報(bào)收6700.27點(diǎn)，漲幅為28.07%，最高上摸6962.83點(diǎn)，不僅季度漲幅最大，而且，季度收盤指數(shù)和最高指數(shù)均創(chuàng)歷史新高。
B股也值得一提。滬市B股表現(xiàn)遠(yuǎn)好于A股，上證B股指數(shù)三季度上漲25.77%，深證成份B股指數(shù)大漲33.94%，而且距離2007年創(chuàng)下的歷史最高位置僅有15%的差距,遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于A股市場(chǎng)。
各個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)不同步
綜觀三季度走勢(shì)，滬深股市出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化。各個(gè)市場(chǎng)各唱各的調(diào)，完全不同步，已很難對(duì)整體走勢(shì)下個(gè)結(jié)論。對(duì)比各個(gè)市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)有兩個(gè)明顯的反差：
首先，B股好于A股。深證成份B股指數(shù)三季度大漲33.94%，上證B股指數(shù)三季度上漲25.77%，漲幅遠(yuǎn)大于深證成指和上證指數(shù)。上證B股指數(shù)雖然弱于深證成份B股指數(shù)，但三季度收盤位置已經(jīng)回升到今年的高點(diǎn)。相比之下，上證指數(shù)離今年高點(diǎn)還有20%以上的差距。深證成份B股指數(shù)更是走勢(shì)強(qiáng)勁，已經(jīng)創(chuàng)出今年新高，并且接近歷史高點(diǎn)。很多B股股價(jià)已經(jīng)與A股沒有多少折價(jià)了，如萬科A股價(jià)為8.4元，萬科B股價(jià)為9.81港元，兩者的差價(jià)已經(jīng)倒掛。
為什么B股強(qiáng)于A股？一個(gè)原因可能是外圍市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，三季度全球股市普遍上漲，走勢(shì)很好。美國(guó)三大指數(shù)道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)，截至本周三，今年三季度的漲幅均在10%左右。和A股比，這個(gè)漲幅也不算大，但是，形態(tài)上完全不同，美國(guó)股市三季度已經(jīng)回升到今年的高點(diǎn)，而代表A股的上證指數(shù)或者滬深300指數(shù)均沒有回升到今年高點(diǎn)。此外，從年K線看，美國(guó)三大股指目前年K線都是陽線，但上證指數(shù)是陰線，今年至今下跌了18.96%，滬深300指數(shù)年跌幅為17.9%。
再看巴西、印度、俄羅斯等新興市場(chǎng)的股市，今年三季度也表現(xiàn)相當(dāng)好，三季度漲幅也超過10%，且巴西、印度股市目前位置均接近歷史最高點(diǎn)。顯然，海外股市表現(xiàn)要強(qiáng)于A股，而B股既與A股有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，又受到外圍市場(chǎng)的影響，三季度B股好于A股主要是受到外圍市場(chǎng)影響，從形態(tài)上看，B股走勢(shì)更接近于外圍股市。
其次，就A股市場(chǎng)而言，出現(xiàn)明顯的深強(qiáng)滬弱格局。從指數(shù)上看，我們上面說過的深市指數(shù)三季度漲幅大于滬市指數(shù)，另一個(gè)更重要的標(biāo)志是成交量。
三季度滬市的成交額大約是6.6萬億元，而深市的成交額大約是6萬億元，兩者成交額很接近，某些時(shí)候，甚至出現(xiàn)深市成交額超過滬市的情況。但是，兩市的市值還是差距很大，盡管深市今年上市了許多新股，但市值依然落后滬市。滬市目前總市值大約是16萬億元，流通市值10萬億元，而深市總市值大約是7萬億元，流通市值4萬億元。就是說，無論總市值還是流通市值，深市只有滬市的40%左右，但成交量卻幾乎相當(dāng)，說明資金都流向了深市，使得深市換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滬市，深市強(qiáng)于滬市也就很自然了。
今年是深圳特區(qū)建立30周年，也是中小板、創(chuàng)業(yè)板大擴(kuò)容的時(shí)期，這些因素都造成資金涌入深市，造成深市特別活躍，也造成中小板指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。
轉(zhuǎn)折往往不期而至
不過，盡管深市總體表現(xiàn)強(qiáng)于滬市，但深市內(nèi)部也不是鐵板一塊，同樣出現(xiàn)嚴(yán)重分化，如中小板和創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)就完全不同。
中小板指數(shù)三季度如日中天，完全是運(yùn)行在大牛市中。中小板綜合指數(shù)三季度大漲28.07%，創(chuàng)出歷史新高。如果從歷史季度K線看，中小板綜合指數(shù)從2005年底的1415.65點(diǎn)，上漲到2007年底的5926.7點(diǎn)，2年總漲幅為318.66%。隨后開始調(diào)整，一直下跌到2008年三季度的2622.11點(diǎn)，從2008年四季度開始新一輪牛市，到今年三季度6700.27點(diǎn)，二年總漲幅為156%,是一個(gè)典型的牛市走勢(shì)。
同樣是小盤股，創(chuàng)業(yè)板卻沒有那么幸運(yùn)，三季度創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)非常糟糕，成為最差的指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三季度漲幅僅僅只有2.53%，幾乎沒有怎么漲，造成這個(gè)現(xiàn)象主要是9月份創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下跌了8.1%，被打回原地。而且，9月底創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收于942.54點(diǎn)，低于設(shè)立時(shí)候的1000點(diǎn)基準(zhǔn)指數(shù)，是一種向下走的走勢(shì)，與中小板指數(shù)完全背道而馳。
由此可見，三季度滬深股市各個(gè)板塊分化嚴(yán)重，于是出現(xiàn)了一種非常奇特的景象：一方面，一批股票股價(jià)創(chuàng)出歷史新高；另一方面，一批股票股價(jià)創(chuàng)出歷史新低。這種新高與新低并存的現(xiàn)象，是A股歷史上少見的。
三季度里，一些題材股如鋰電池概念股、稀土概念股以及中小板某些股票股價(jià)創(chuàng)出了新高。與此同時(shí)，一些大盤股股價(jià)卻不斷走低，典型的是銀行股股價(jià)創(chuàng)今年新低，農(nóng)業(yè)銀行更是破發(fā)，不斷創(chuàng)新低（三季度個(gè)股漲跌表格見B12版）。這種現(xiàn)象也出現(xiàn)在小盤股中，主要是創(chuàng)業(yè)板，典型的是金亞科技，這只首批上市股票，是當(dāng)天28只股票漲幅最大的，但是，在今年三季度收盤股價(jià)已經(jīng)跌破上市首日開盤價(jià)，創(chuàng)出歷史新低。
我們不知道三季度的這種嚴(yán)重結(jié)構(gòu)分化是否還會(huì)持續(xù)下去，但是，凡事都有個(gè)度，當(dāng)這種分化達(dá)到登峰造極的時(shí)候，轉(zhuǎn)折往往不期而至，股市不會(huì)永遠(yuǎn)這樣兩極分化。值得注意的是，9月最后一個(gè)交易日以農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行為代表的銀行股突然大幅上漲，農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行都收出一根漲幅超過2%的陽線，一舉收復(fù)了五六根陰線的失地，這是否意味著資金正在流向滬市？深強(qiáng)滬弱的格局將要發(fā)生變化？進(jìn)入四季度后，這是股市中最值得關(guān)注的看點(diǎn)。
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