繼11月中旬贖回百億基金后，迄今為止，保險資金一直多看少動。“我們12月份以來基本按兵不動，待看清楚形勢后，再布局來年行情。”這是記者從多家保險公司獲悉的最新信息。

　　至于2011年操作思路，險資基本堅持波段操作策略，認(rèn)為明年市場系統(tǒng)性機會較少，而結(jié)構(gòu)性機會相對突出，因此選股不選時。不過，也有保險公司認(rèn)為，險資明年不應(yīng)把過多精力傾入于不確定性較多的權(quán)益市場，而更應(yīng)該把握受益于通脹的固定收益市場的機會，甚至有觀點認(rèn)為，固定收益決定明年險資投資戰(zhàn)績的成敗。

　　喜憂參半下波動機會多

　　“我們剛從基金公司調(diào)研回來，明年堅持波段操作。”一家保險公司投資負(fù)責(zé)人告訴記者，他們已經(jīng)完成了2011年的投資策略制定，基于對中國實體經(jīng)濟向好的判斷，明年權(quán)益投資區(qū)間將整體上移，倉位水平大致控制在12%至18%。“相較今年，上下限都抬高了3%。”

　　權(quán)益區(qū)間的敲定，基于保險公司對于明年大市的預(yù)判。“明年市場系統(tǒng)性機會較少，結(jié)構(gòu)性機會相對突出。”多位保險公司投資部負(fù)責(zé)人向記者表達(dá)了上述觀點。原因是，他們認(rèn)為影響明年市場的因素喜憂參半。

　　喜的是，作為“十二五”開局之年，經(jīng)濟基本上處在一個擴張期，股市應(yīng)會有一定的正收益；憂的是，明年一季度貸款額度沖得太猛的話，存在一至兩次加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，且外部環(huán)境也有不確定性。

　　一家保險資產(chǎn)管理公司高管說，明年應(yīng)該注意的不確定因素可總結(jié)為“三問”：外圍經(jīng)濟是不是大家想象得那么糟？中國經(jīng)濟是不是大家想象得那么好？通貨膨脹的市場反應(yīng)是不是已經(jīng)表現(xiàn)得充分？

　　不過，盡管明年通脹壓力猶存，但多數(shù)受訪的保險公司投資負(fù)責(zé)人表示，政府控通脹不會以犧牲經(jīng)濟增長為代價，明年國內(nèi)經(jīng)濟增長無憂。但全球經(jīng)濟環(huán)境可能仍存在不確定性。

　　因此，在這樣的背景下，多位保險資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，明年市場震蕩比較大，波動要比今年頻繁。“正是因為明年存在較多不確定性，所以才會存在較多階段性波段操作機會。但波動的幅度很難說，具體至指數(shù)，我們現(xiàn)在沒有看得特別高，也沒有看得特別低。”他們的目標(biāo)是，一年能抓住一兩個大波段行情，然后在此基礎(chǔ)上抓住熱點行業(yè)的配置機會。

　　明年看點或在固定收益

　　經(jīng)過一輪采訪了解，在具體青睞的行業(yè)上，多數(shù)保險公司與基金、券商的觀點一致，即重點關(guān)注受益于中央經(jīng)濟工作會議的消費、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，受惠經(jīng)濟增長的金融業(yè)，以及估值合理業(yè)績增長的傳統(tǒng)行業(yè)。

　　然而，正是這難得的一致性，卻讓一些保險公司投資“掌門人”心生顧慮。按照一家保險資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人的說法，“如果大家看法都差不多，那市場最后未必會往大家想的方向走。試想一下，如果市場參與者的策略都一樣了，那就找不到交易對手了。”

　　上述負(fù)責(zé)人的觀點是，在明年市場存在較多不確定性的情況下，保險公司不應(yīng)該投入太多精力在權(quán)益市場的博弈上。在他看來，受益于通脹的固定收益反而才是明年最有看頭的市場。“固定收益可能關(guān)乎明年保險公司投資收益的成敗，就看誰能夠?qū)适袌龅淖邉菖袛鄿?zhǔn)確，一旦判斷準(zhǔn)確，換來的將是一個大收益。”