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要怎樣才能成為贏家——相對而言——而不是輸家呢？
上天并沒有賜予人類在所有時刻掌握所有事情的本領。但如果人們努力在世界上尋找定錯價格的賭注，上天有時會讓他們找得到。成為贏家的方法是工作、工作、工作、再工作，并期待能夠看準幾次機會。
這個道理非常簡單。而且根據我對彩池投注系統(tǒng)的觀察和從其他地方得來的經驗，這么做明顯是正確的。
然而在投資管理界，幾乎沒有人這么做。我們是這么做的——我說的我們是巴菲特和芒格。其他人也有這么做的。但大多數人頭腦里面有許多瘋狂的想法。他們不是等待可以全力出擊的良機，而是認為只要更加努力地工作，或者聘請更多商學院的學生，就能夠在商場上戰(zhàn)無不勝。在我看來，這種想法完全是神經病。
你需要看準多少次呢？我認為你們一生中不需要看準很多次。只要看看伯克希爾·哈撒韋及其累積起來的數千億美元就知道了，那些錢大部分是由十個最好的機會帶來的。而那是一個非常聰明的人——沃倫比我能干多了，而且非常自律——畢生努力取得的成績。我并不是說他只看準了十次，我想說的是大部分的錢是從十個機會來的。
所以如果能夠像彩池投注的贏家那樣思考，你們將能夠得到非常出色的投資結果。股市就像一場充滿胡話和瘋狂的賭博，偶爾會有定錯價格的良機。你們可能沒有聰明到一輩子能找出1000次機會的程度。當你們遇到好機會，就全力出擊。就是這么簡單。
當沃倫在商學院講課時，他說：“我用一張考勤卡就能改善你最終的財務狀況；這張卡片上有20格，所以你只能有20次打卡的機會——這代表你一生中所能擁有的投資次數。當你把卡打完之后，你就再也不能進行投資了。
他說：“在這樣的規(guī)則之下，你才會真正慎重地考慮你做的事情，你將不得不花大筆資金在你真正想投資的項目上。這樣你的表現(xiàn)將會好得多?！?/p>
在我看來，這個道理是極其明顯的。沃倫也認為這個道理極其明顯。但它基本上不會在美國商學院的課堂上被提及。因為它并非傳統(tǒng)的智慧。
在我看來很明顯的是，贏家下注時必定是非常有選擇的。我很早就明白這個道理，我不知道為什么許多人到現(xiàn)在還不懂。我想人們在投資管理中犯錯的原因可以用一個故事來解釋：我曾遇到一個賣魚鉤的家伙。我問他：“天哪，你這些魚鉤居然是綠色和紫色的。魚真的會上鉤嗎？”他說：“先生，我又不是賣給魚的?！?/p>
許多投資經理的做法跟這個魚鉤銷售員是相同的。他們就像那個把鹽賣給已經有太多鹽的店主的家伙。只要那個店主繼續(xù)購買食鹽，他們就能把鹽賣出去。但這對于購買投資建議的人來說是行不通的。
如果你們的投資風格像伯克希爾·哈撒韋，那么你們很難得到現(xiàn)在這些投資經理所獲取的報酬，因為那樣的話，你們將會持有一批沃爾瑪股票、一批可口可樂股票、一批其他股票，別的什么都不用做。你們只要坐等就行了?？蛻魧l(fā)財。不久之后，客戶將會想：“這家伙只是買了一些好股票，又不需要做什么，我干嘛每年給他千分之五的報酬呢？”
投資者考慮的跟投資經理考慮的不同。決定行為的是決策者的激勵機制，這是人之常情。
說到激勵機制，在所有企業(yè)中，我最欣賞的是聯(lián)邦快遞。聯(lián)邦快遞系統(tǒng)的核心和靈魂是保證貨物按時送達——這點成就了它產品的完整性，它必須在三更半夜讓所有的飛機集中到一個地方，然后把貨物分發(fā)到各架飛機上。如果哪個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了延誤，聯(lián)邦快遞就無法把貨物及時地送到客戶手里。
以前它的派送系統(tǒng)總是出問題。那些職員從來沒有及時完成工作。該公司的管理層想盡辦法——勸說、威脅等等，只要你們能想到的手段，他們都用了。但是沒有一種生效。
最后，有人想到了好主意：不再照小時計薪，而是按班次計薪——而且職員只要工作做完就可以回家。他們的問題一夜之間就全都解決了。
所以制定正確的激勵機制是非常、非常重要的教訓。聯(lián)邦快遞曾經不太明白這個道理。但愿從今以后，你們都能很快記住。
查理·芒格（Charlie Thomas Munger，1924年1月1日—）美國投資家，沃倫·巴菲特的黃金搭檔，伯克夏·哈撒韋公司的副主席。查理·芒格(Charlie Thomas Munger)，出生于美國內布拉斯加州的奧馬哈。這位今年已經90歲高壽的老人，作為巴菲特一生中的最佳搭檔，他既是伯克希爾公司副主席，又是西科金融公司主席。在過去的45年里，他和巴菲特聯(lián)手創(chuàng)造了有史以來最優(yōu)秀的投資紀錄——伯克希爾公司股票賬面價值以年均20.3%的復合收益率創(chuàng)造投資神話，每股股票價格從19美元升至84487美元。
