2019年6月27日證監(jiān)會發(fā)布消息，同意中國鐵路通信信號股份有限公司（以下簡稱“中國通號”，03969.HK）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。2019年7月2日，中國通號公開披露招股意向書，正式啟動科創(chuàng)板IPO發(fā)行工作（中國通號，688009.SH）。本次中國通號科創(chuàng)板IPO發(fā)行后，將成文登陸科創(chuàng)板的首家大型央企和A H股的科創(chuàng)板上市公司。本文通過對中國通號的招股說明書進(jìn)行分析整理，并添加部分競爭對手分析。
一、中國通號概況
1953年：前身為鐵道部通信信號工程公司
1981年：中國鐵道部批準(zhǔn)組建中國通號的控股股東——中國鐵路通信信號公司（2004年公司改名為中國鐵路通信信號集團(tuán)公司，即通號集團(tuán)）
2010年：中國鐵路通信信號股份有限公司（中國通號）掛牌成立
2015年：香港聯(lián)交所掛牌上市
2019年：中國通號擬科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票
截至目前，通號集團(tuán)持有中國通號75.14%股權(quán)，國務(wù)院國資委持有通號集團(tuán)100%股權(quán)。中國通號的各股東及持股比例如下（注：中金佳成投資管理有限公司系中金公司子公司）：
二、中國通號業(yè)務(wù)模式
中國通號系軌道交通控制系統(tǒng)解決方案提供商，為客戶提供軌道交通控制系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務(wù)。2015年后，中國通號逐步形成了以軌道交通控制系統(tǒng)為核心，有軌電車、智慧城市、電力電氣化及工程總承包等業(yè)務(wù)多元發(fā)展的“一元為主，相關(guān)多元”的業(yè)務(wù)格局。主要業(yè)務(wù)包括：
（一）設(shè)計(jì)集成
主要包括提供軌道交通控制系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的系統(tǒng)集成服務(wù)及為軌道交通工程為主的項(xiàng)目建設(shè)提供設(shè)計(jì)和咨詢服務(wù)。
其中系統(tǒng)集成服務(wù)包括提供列控系統(tǒng)、CTC（Centralized Traffic Control,集中調(diào)度系統(tǒng)，指的是鐵路調(diào)度中心或者調(diào)度員對某一區(qū)段內(nèi)的鐵路信號設(shè)備進(jìn)行集中控制、對列車運(yùn)行直接指揮、管理的技術(shù)系統(tǒng)）、計(jì)算機(jī)聯(lián)鎖、軌旁設(shè)備系統(tǒng)等相關(guān)系統(tǒng)產(chǎn)品定制化生產(chǎn)。軌道交通控制領(lǐng)域主要系統(tǒng)示意圖如下：
（二）設(shè)備制造
主要包括生產(chǎn)和銷售信號系統(tǒng)、通信信息系統(tǒng)產(chǎn)品及其他相關(guān)產(chǎn)品。其中：
信號系統(tǒng)產(chǎn)品：指組織指揮列車運(yùn)行，傳遞行車信息，保證行車安全，提高運(yùn)輸效率，改善行車人員勞動條件的關(guān)鍵設(shè)備及系統(tǒng)，主要包括車站計(jì)算機(jī)聯(lián)鎖系統(tǒng)設(shè)備、列控中心設(shè)備、車載ATP 設(shè)備、軌道電路等硬件設(shè)備。
1、計(jì)算機(jī)聯(lián)鎖：負(fù)責(zé)行車進(jìn)路建立鐵路行車核心控制設(shè)備，實(shí)現(xiàn)站內(nèi)道岔、信號機(jī)、軌道電路之間聯(lián)鎖控制，是鐵路安全高效行車不可缺少的保障裝備。
2、列控中心設(shè)備：列控中心設(shè)備是可根據(jù)管轄范圍內(nèi)各列車位置、聯(lián)鎖進(jìn)路以及線路臨時(shí)限速狀態(tài)等信息，控制軌道電路編碼和有源應(yīng)答器信息，向列車提供運(yùn)行許可的系統(tǒng)。
3、車載ATP設(shè)備：列車自動防護(hù)設(shè)備，列車超過規(guī)定速度時(shí)即自動制動的設(shè)備。
4、軌道電路：是以一段鐵路線路的鋼軌為導(dǎo)體構(gòu)成的電路，用于自動、連續(xù)檢測該段線路是否被機(jī)車車輛占用。
通信系統(tǒng)產(chǎn)品：通信信息系統(tǒng)產(chǎn)品主要用于鐵路傳輸、鐵路數(shù)據(jù)通信、站場通信、站場廣播、時(shí)鐘系統(tǒng)、調(diào)度電話、綜合安全通信等領(lǐng)域，也廣泛應(yīng)用于市政等領(lǐng)域。
其他產(chǎn)品：中國通號其他產(chǎn)品涵蓋軌道交通控制行業(yè)其他基礎(chǔ)領(lǐng)域，包括鐵路和城市軌道交通的有軌電車、地鐵屏蔽門、專用纜線及智能電源系統(tǒng)等硬件設(shè)備。
（三）系統(tǒng)交付
主要包括軌道交通控制系統(tǒng)項(xiàng)目施工、設(shè)備安裝及維護(hù)服務(wù)。
（四）工程總承包
該業(yè)務(wù)主要包括基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目承包及相關(guān)建設(shè)服務(wù)。截至目前，中國通號的工程總承包業(yè)務(wù)主要包括智慧城市工程（江蘇泰興智慧城市、銅仁市智慧城市及相關(guān)路網(wǎng)工程）、市政相關(guān)工程項(xiàng)目（綜合管廊、海綿城市、標(biāo)準(zhǔn)化廠房）。
（五）中國通號的重大項(xiàng)目及技術(shù)升級情況
l 1965年：承擔(dān)中國第一條地鐵（北京地鐵1號線）的通信信號控制系統(tǒng)工程項(xiàng)目
l 1988年：中國鐵路第一個國家光纖通信示范工程項(xiàng)目
l 1994年：承擔(dān)中國第一條準(zhǔn)高速鐵路深廣線的自動閉塞工程項(xiàng)目
l 2004年：年，承擔(dān)了中國第一個全國產(chǎn)化城軌控制系統(tǒng)——大連地鐵 3 號線工程項(xiàng)目
l 2006年：承擔(dān)了中國第一條時(shí)速350公里的高速鐵路——京津城際的控制系統(tǒng)工程設(shè)計(jì)及系統(tǒng)集成
l 2006年：自主研發(fā)的調(diào)度集中系統(tǒng)（ CTC ）首次應(yīng)用于世界上海拔最高、穿越凍土里程最長的高原鐵路——青藏鐵路
l 2007年：全國鐵路第六次大提速期間，自主研發(fā)的CTCS-2列控系統(tǒng)全面應(yīng)用，滿足了大干線時(shí)速250公里動車組列車的控制需求
l 2009年：中國通號研發(fā)的CTCS-3列控系統(tǒng)正式在武廣高鐵上使用
l 2012年：為世界上第一條新建高寒地區(qū)高速鐵路——哈大客專提供控制系統(tǒng)
l 2017年：自主研發(fā)的城際鐵路自動駕駛列控系統(tǒng)（CTCS-2 ATO）首次裝備莞惠鐵路，可滿足時(shí)速160公里以上的城際鐵路公交化運(yùn)營需求
l 2018年：自主研發(fā)的全球首套時(shí)速350公里的高鐵自動駕駛系統(tǒng)（CTCS-3 ATO）順利完成現(xiàn)場試驗(yàn)
（六）主要產(chǎn)品簡介
我國高鐵列車主要使用CTCS-2、CTCS-3列控系統(tǒng),部分系統(tǒng)簡介如下：
1、中國高鐵自動駕駛系統(tǒng)（CTCS-3 ATO）：中國通號成功研發(fā)的全球首套時(shí)速350公里高鐵自動駕駛系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)時(shí)速350公里高鐵自動發(fā)車、自動停車、自動運(yùn)行、超速防護(hù)和車門站臺門聯(lián)動控制，該系統(tǒng)已于2018 年完成現(xiàn)場試驗(yàn)。
2、中國高鐵列控系統(tǒng)（CTCS-3）: 可以實(shí)現(xiàn)高速列車群實(shí)時(shí)安全監(jiān)控和超速防護(hù)的系統(tǒng)，適用于每小時(shí)300公里及以上運(yùn)行速度的高速鐵路，滿足最小追蹤間隔時(shí)間3分鐘的運(yùn)營要求。目前運(yùn)用于京津城際、武廣高鐵、京滬高鐵、哈大客專等高速鐵路。
3、城際鐵路自動駕駛列控系統(tǒng)（CTCS-2 ATO）：適用于時(shí)速160公里以上的城際鐵路，滿足城市間高速度、高密度、公交化運(yùn)營需求。
4、城市軌道交通列控系統(tǒng)（CBTC，即Communication Based Train Control System）：指的是基于無線通信的列車自動控制系統(tǒng)，一種用無線通信方式實(shí)現(xiàn)城市軌道交通列車額地面設(shè)備的雙向通信，從而實(shí)現(xiàn)列車運(yùn)行控制的系統(tǒng)。CBTC系統(tǒng)成功裝備于北京地鐵8號線，創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)中國城市軌道交通的互聯(lián)互通，支持不同車載設(shè)備列車的跨線運(yùn)行，先后在重慶、西安、長春、合肥等城市實(shí)施。CBTC系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)城市軌道交通列車安全防護(hù)、自動駕駛，可以滿足城市軌道交通行車密度高、客運(yùn)量大、安全、自動化程度要求高的迫切需求。
（七）中國通號主營業(yè)務(wù)收入（單位：億元）
三、中國通號的競爭對手分析
根據(jù)中國證監(jiān)會頒布《上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）》，公司屬于C37鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。
軌道交通是基于固定線路的軌道，通過專用的軌道運(yùn)輸車輛，實(shí)現(xiàn)旅客及貨物的交通運(yùn)輸方式，主要包括鐵路（普通鐵路、高速鐵路）和城市軌道交通（地鐵、輕軌、有軌電車等）。
公司名稱
公司簡介
軌道交通行業(yè)競爭業(yè)務(wù)領(lǐng)域
中國鐵道科學(xué)研究院集團(tuán)有限公司（鐵科院）
鐵科院始建于1950年，是集科技創(chuàng)新、技術(shù)服務(wù)、成果轉(zhuǎn)化、咨詢監(jiān)理、檢測認(rèn)證、人才培養(yǎng)等業(yè)務(wù)為一體的大型科技型企業(yè)。鐵科院下屬通信信號研究所，是一家在鐵路通信信號技術(shù)領(lǐng)域具有科研、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)整體功能的高科技企業(yè)，具有信息系統(tǒng)集成及服務(wù)一級資質(zhì)。
設(shè)計(jì)集成
和利時(shí)科技集團(tuán)有限公司
（和利時(shí)）
（納斯達(dá)克：和利時(shí)自動化HOLI）
是中國領(lǐng)先的自動化與信息技術(shù)解決方案供應(yīng)商。公司的業(yè)務(wù)集中在工業(yè)自動化、軌道交通自動化和醫(yī)療自動化三個領(lǐng)域。每個業(yè)務(wù)領(lǐng)域又包含三個業(yè)務(wù)方向：工業(yè)自動化包含過程自動化、離散自動化和礦山自動化；軌道交通自動化包含干線鐵路自動化、城際鐵路自動化和城市軌道交通自動化；醫(yī)療自動化包含中藥調(diào)劑自動化、顆粒包裝自動化和實(shí)驗(yàn)自動化
軌道交通自動化領(lǐng)域中：我國干線鐵路、城際鐵路列車運(yùn)行控制系統(tǒng)主力供應(yīng)商，成功開發(fā)了中國CTCS-3級列車控制系統(tǒng)(350km/h等級)、CTCS-2級列車控制系統(tǒng)(250km/h等級)、CTCS-1級列車控制系統(tǒng)(200km/h及以下等級)和CTCS-0級列車控制系統(tǒng)(160km/h及以下等級)
交控科技股份有限公司
是國內(nèi)第一家掌握自主CBTC信號系統(tǒng)核心技術(shù)的高科技公司，是軌道交通信號解決方案領(lǐng)域的領(lǐng)先者，產(chǎn)品涵蓋基礎(chǔ)的CBTC系統(tǒng)、兼容多種信號制式的互聯(lián)互通系統(tǒng)、GOA4等級的全自動運(yùn)行系統(tǒng)等。
交控科技的第一大股東為北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（22.22%）
CBTC城市軌道交通
（交控科技2019年3月29日科創(chuàng)板受理，2019年4月10日已問詢，2019年6月17日通過上市委會議，2019年6月19日提交注冊）
浙江眾合科技股份有限公司（眾合科技，000925.SZ）
公司為中國領(lǐng)先的，以自主信號系統(tǒng)為核心的全球軌道交通整體解決方案提供商，為國內(nèi)著名的，具有節(jié)能環(huán)保整體解決方案的提供商和運(yùn)營商，為中國主要的單晶硅材料制造商
實(shí)際控制人為浙江大學(xué)
上海電氣泰雷茲交通自動化系統(tǒng)有限公司（上海電氣泰雷茲）
由上海電氣集團(tuán)和泰雷茲集團(tuán)共同投資組建，是專注于城市軌道交通信號系統(tǒng)的中方控股高新技術(shù)企業(yè)
基于全面深度的技術(shù)轉(zhuǎn)讓，上海電氣泰雷茲提供全球領(lǐng)先的SelTracTM CBTC信號系統(tǒng)。在引進(jìn)、消化、吸收的基礎(chǔ)上，公司自主開發(fā)了中國新一代城市軌道交通系統(tǒng)TSTCBTC?2.0，以全面的系統(tǒng)冗余實(shí)現(xiàn)更高的可用性，幫助業(yè)主實(shí)現(xiàn)“零運(yùn)營中斷”。該系統(tǒng)已經(jīng)在上海5號線既有線改造和南延伸項(xiàng)目上得到應(yīng)用
CBTC城市軌道交通
阿爾斯通股份集團(tuán)
法國阿爾斯通公司，是為全球基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)市場提供部件、系統(tǒng)和服務(wù)的主要供應(yīng)商之一。公司通過能源、輸配電、運(yùn)輸、工業(yè)設(shè)備、船舶設(shè)備和工程承包六大業(yè)務(wù)進(jìn)行運(yùn)作
服務(wù)于發(fā)電市場和鐵路運(yùn)輸市場。該集團(tuán)為鐵路行業(yè)(包括有軌電車和高速火車)提供廣泛的解決方案。阿爾斯通還針對多種能源的生產(chǎn)提供一體化電廠以及相關(guān)服務(wù)和設(shè)施，并提供用于消除污染和減少廢物排放的技術(shù)解決方案
2015年11月，阿爾斯通以124億歐元的金額將能源業(yè)務(wù)（發(fā)電和電網(wǎng)）出售給通用電氣，該項(xiàng)交易已經(jīng)全部完成，未來公司將完全專注于其軌道交通業(yè)務(wù)
西門子
Siemens AG是一家德國技術(shù)公司，在電氣化，自動化和數(shù)字化領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。公司也是發(fā)電和輸送系統(tǒng)以及醫(yī)療診斷的供應(yīng)商。其服務(wù)包括行業(yè)服務(wù)，能源服務(wù)，醫(yī)療服務(wù)，鐵路和道路解決方案服務(wù)，物流和機(jī)場解決方案服務(wù)，家用電器服務(wù)和建筑技術(shù)服務(wù)。其市場特定解決方案專注于航空航天，汽車，數(shù)據(jù)中心，纖維工業(yè)，食品飲料以及機(jī)械和工廠建設(shè)等市場
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日立
日立是來自日本的全球500強(qiáng)綜合跨國集團(tuán)，從鐵路車輛的設(shè)計(jì)和制造開始，通過運(yùn)行管理、監(jiān)控、信息服務(wù)、維護(hù)保養(yǎng)到鐵路及機(jī)場的管理控制等，提供全面的交通解決方案
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龐巴迪（Bombardier Inc.）
總部位于加拿大。龐巴迪在公務(wù)飛機(jī)、商用飛機(jī)和特種飛機(jī)市場領(lǐng)域提供航空產(chǎn)品及服務(wù)，同時(shí)全面的鐵路及軌道運(yùn)輸解決方案，業(yè)務(wù)覆蓋
公司業(yè)務(wù)主要分為：軌道車輛設(shè)計(jì)制造、鐵路列車設(shè)計(jì)制造、鐵路機(jī)車設(shè)計(jì)制造、鐵路控制設(shè)備設(shè)計(jì)制造、城市軌道交通車輛及設(shè)備設(shè)計(jì)制造、飛行器設(shè)計(jì)制造等
