尊敬的編輯：

　　您好！我6元多買了江銅權(quán)證（CWBI），現(xiàn)已深套。另外我倉(cāng)中還有江西銅業(yè)1000多股，買入價(jià)是41元，也被套。江銅權(quán)證將于2010年9月21日終止交易，報(bào)上刊登的機(jī)構(gòu)文章提到，江西銅業(yè)股票現(xiàn)在股價(jià)高于4份江銅權(quán)證加上15.33元的行權(quán)價(jià)，到期可以行權(quán)，暫時(shí)可以不賣權(quán)證。還有的說(shuō)，倉(cāng)中有江西銅業(yè)股票，可以做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。我對(duì)權(quán)證到期行權(quán)等知識(shí)了解甚少，現(xiàn)在感到很困惑，我該如何操作？懇請(qǐng)賜教，不勝感激！

　　石家莊 潤(rùn)梓

收到讀者郵件后，一心請(qǐng)兩位證券分析師談了他們對(duì)這一問(wèn)題的看法。兩位分析師觀點(diǎn)如下。另外，關(guān)于市場(chǎng)及品種的操作，讀者可與本報(bào)“品種·價(jià)值”版聯(lián)系，該版“專家在線”欄目可以解答此類問(wèn)題。也可以直接登錄中證網(wǎng)（http://www.cs.com.cn），每天有專家在網(wǎng)上進(jìn)行實(shí)時(shí)解盤和答疑。

　　華龍證券吳曉峰：“江銅CWB1”認(rèn)股權(quán)證經(jīng)分紅除息調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格為15.33元/股，行權(quán)比例為4:1。在2010年9月27日、28日、29日、30日及10月8日五個(gè)交易日內(nèi)，投資者每持有4份“江銅CWB1”認(rèn)股權(quán)證，有權(quán)以15.33元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)1股江西銅業(yè)A股股票。

　　目前權(quán)證價(jià)格為每份3.682元，權(quán)證行權(quán)價(jià)15.33元，由于4份權(quán)證換1股，4份權(quán)證價(jià)格為14.728元，將4份權(quán)證價(jià)格和行權(quán)價(jià)相加也僅有30元，低于目前A股市價(jià)。所以，可以考慮到期行權(quán)，暫時(shí)不賣權(quán)證。不過(guò)，需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的回落。

英大證券葉志剛：投資者購(gòu)買江銅CWB1權(quán)證，實(shí)際上是購(gòu)買一種權(quán)利，這種權(quán)利使得權(quán)證持有人可以在行權(quán)期內(nèi)（即2010年9月27日、9月28日、9月29日、9月30日及10月8日）以15.33元/股的價(jià)格向江西銅業(yè)買入一定數(shù)量的A股股票。既然是權(quán)利，在行權(quán)期內(nèi)投資者可自行作出是否行權(quán)的決策。那么，我們?cè)撊绾闻袛嘟~CWB1是否具有行權(quán)價(jià)值呢？

　　對(duì)于江銅CWB1這樣的認(rèn)購(gòu)權(quán)證而言，當(dāng)江西銅業(yè)A股市場(chǎng)價(jià)高于行權(quán)價(jià)15.33元/股時(shí)，行權(quán)將具有意義，即投資者可以通過(guò)行權(quán)獲得江西銅業(yè)A股股票，并通過(guò)出售該股票獲得收益或者將投資損失降到最低。部分權(quán)證投資者可能會(huì)存在這樣的疑問(wèn)：行權(quán)時(shí)是否還需要考慮江銅CWB1的購(gòu)買成本呢？其實(shí)對(duì)于已經(jīng)持有該權(quán)證的投資者而言，購(gòu)買成本是一種已經(jīng)發(fā)生的成本，考慮該權(quán)證的行權(quán)價(jià)值以作出是否行權(quán)的決策時(shí)，權(quán)證的購(gòu)買成本不應(yīng)納入考慮因素范圍。

　　比如，假設(shè)某權(quán)證持有人以2元/份的價(jià)格買了100份江銅CWB1，并持有至行權(quán)期，那么他該不該行權(quán)？如果此時(shí)江西銅業(yè)A股高于15.33元/股，為21.33元/股，投資者行權(quán)獲得25股江西銅業(yè)A股，每股獲得6元收益（21.33-15.33），然后每股減去4份權(quán)證的成本8元，行權(quán)每股虧損2元，共虧損50元。如果不行權(quán)，100份權(quán)證全作廢了，這時(shí)的總虧損是200元。所以，如果江西銅業(yè)A股股價(jià)高于行權(quán)價(jià)15.33元/股，不管購(gòu)買權(quán)證的成本是多少，投資者都應(yīng)該行權(quán)。但如果行權(quán)期內(nèi)江西銅業(yè)的股價(jià)低于15.33元/股，則投資者應(yīng)放棄行權(quán)。

　　因此，這位投資者6元多買的江銅權(quán)證，只要到期時(shí)江西銅業(yè)這只股票的價(jià)格在15.33元以上，都應(yīng)該行權(quán)，至于到時(shí)行權(quán)后能否令您6元多購(gòu)買的江銅權(quán)證完全扭虧，要看到時(shí)候江西銅業(yè)股票的具體價(jià)格。