丁遠(yuǎn)博士，中歐EMBA的財(cái)務(wù)教師，在EMBA中教財(cái)務(wù)分析，05年時(shí)，有朋友和學(xué)生建議他按照他的分析辦法來進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，于是他制定了7個(gè)選股原則。
選股七則：
1、其他應(yīng)收款/總資產(chǎn)<10%
2、收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計(jì)<10%
3、支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金/投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)<10%
4、營(yíng)業(yè)外收入/銷售收入<10%
5、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額>0
6、連續(xù)3年ROA>7%（我的理解：對(duì)于負(fù)債率為30%的公司而言，意味著ROE>10%,而中國(guó)的上市公司負(fù)債率一般都大于30%，這意味著一般情況下選擇的公司的ROE都大于10%）
7、市盈率<20
2007年5月23日對(duì)規(guī)則的調(diào)整
6、最近一年的ROA〉7%，且過去三年高速成長(zhǎng)的公司也在選擇范圍內(nèi)。
7、市盈率調(diào)整為小于23。(股市馬經(jīng) http://www.goomj.com收集整理)動(dòng)態(tài)市盈率>40拋出（剔除了非經(jīng)常性損益，動(dòng)態(tài)市盈率的簡(jiǎn)單計(jì)算方法：如果知道07年一季度的凈利潤(rùn)，那么07年動(dòng)態(tài)市盈率=價(jià)格/（扣除非經(jīng)常性損益后的一季度凈利潤(rùn)*4））
按照這個(gè)規(guī)則實(shí)施以來，從07年1月份到8月末，他的股票組合跑贏了滬深300指數(shù)和最出色的公墓基金 華夏大盤精選。
看看丁遠(yuǎn)博士投資H股的邏輯：
1、選取的市盈率低于18。
2、選取的公司的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在大陸地區(qū)，同樣享受大陸地區(qū)的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)和工業(yè)化、城市化、人口紅利之類。
3、選取的公司一般沒有A股，也沒有發(fā)行A股的預(yù)期，未被炒作。
1和3至少保證了價(jià)值的相對(duì)低估。
選出的樣本作為一個(gè)組合來看：
可以看作是一堆選出的樣本公司組成的股票市場(chǎng)，未來整體可預(yù)期較高速度的增長(zhǎng)（2），市盈率不超過18（1），你認(rèn)為這樣的股票市場(chǎng)整體價(jià)值是否被低估了？
唯一不確定的就是參與者的資金成本。
其實(shí)丁教授的做法主要在于其“選股7準(zhǔn)則”，簡(jiǎn)單的分析一下，前5條主要是為了保證1）公司核心和利潤(rùn)來源集中在其主要業(yè)務(wù)2）(股市馬經(jīng) http://www.goomj.com收集整理)公司財(cái)務(wù)造假的可能性??；第六條保證了公司盈利能力不錯(cuò)，第七條保證了相對(duì)估值偏低（對(duì)于一只股票而言不準(zhǔn)確，但對(duì)于一大籃子股票而言成立）。
我好奇的是為何這種策略成功了，坦率地說我懷疑這種策略的長(zhǎng)期可行性（我不懷疑他這種策略長(zhǎng)期而言的收益率滿意度，而是懷疑這種策略長(zhǎng)期超越市場(chǎng)指數(shù)的可能性，因?yàn)槠浔举|(zhì)上只是不斷挑選低市盈率的盈利能力不錯(cuò)的公司組合的策略），目前我暫時(shí)認(rèn)為這種策略成功的原因在于市場(chǎng)資金太多，導(dǎo)致市場(chǎng)整體市盈率不斷提高的情況下，丁教授選出的這部分低市盈率股票整體漲幅可觀。
可以進(jìn)一步觀察這種策略的可行性。另丁教授的H股投資策略應(yīng)該適合保守型的長(zhǎng)期投資者（不一定超越指數(shù)，卻可以取得不錯(cuò)的長(zhǎng)期收益率）。
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