農(nóng)田水利灌溉和水利水電股有望從一號(hào)文件概念中受益,市場(chǎng)投資的新焦點(diǎn)或?qū)⒓性?span kwid="stock_300021" kwname="skwl_keyword">大禹節(jié)水（300021）、國(guó)通股份、葛洲壩（600068）等股票身上。
中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院的武拉平教授,日前向《投資與理財(cái)》記者透露了一條消息:"2011年的一號(hào)文件重點(diǎn)是農(nóng)村水利問(wèn)題。"。每年的中央一號(hào)文件都是在2月份發(fā)布,還有2個(gè)月的時(shí)間,足夠我們普通投資者好好研究一番A股市場(chǎng)上為數(shù)不多的水利股。
為什么這條消息值得關(guān)注呢？武教授工作的農(nóng)大經(jīng)管院下設(shè)有一個(gè)農(nóng)村政策研究中心,它很少為人所知。不過(guò),這個(gè)中心每年都會(huì)聘請(qǐng)相關(guān)領(lǐng)域的幾十位專家做研究員,其中不乏財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部、國(guó)務(wù)院秘書(shū)處等部門(mén)的副部級(jí)干部。每年的一號(hào)文件的初稿都來(lái)自這個(gè)中心。
這很快就令人想到,11月份以來(lái)被市場(chǎng)廣泛關(guān)注的三峽水利（600116）、葛洲壩、大禹節(jié)水、錢(qián)江水利（600283）等水利股。不過(guò),市場(chǎng)的解讀多是源于王亞偉概念、"十二五"規(guī)劃等因素。這或許是巧合,或許是與這些中央文件保持了高度一致。
據(jù)報(bào)道,全國(guó)人大常委會(huì)調(diào)研組在《關(guān)于部分重大公共投資項(xiàng)目實(shí)施情況的跟蹤調(diào)研報(bào)告》中指出,盡管中央財(cái)政給予了大量補(bǔ)貼,但農(nóng)田水利建設(shè)"最后一公里"梗阻的問(wèn)題仍沒(méi)有很好地解決,水利建設(shè)已成"十二五"重中之重。
在"十二五"規(guī)劃建議第9條中,著重提出"農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)要以水利為重點(diǎn)",另有5處相關(guān)內(nèi)容,包括"小型病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固"、"大中型灌區(qū)配套改造"、"抗旱水源工程建設(shè)"、"小微型水利設(shè)施"、"農(nóng)田水利建設(shè)"。
如果從以上的內(nèi)容細(xì)思量,估計(jì)一號(hào)文件的"水利"重在農(nóng)業(yè)用水,與水務(wù)概念、水處理沒(méi)有關(guān)聯(lián)。
不過(guò),與水利水電股應(yīng)該有關(guān)聯(lián)。以如此標(biāo)準(zhǔn)篩選下來(lái),一號(hào)文件的水利概念股剩下的就屈指可數(shù)了,包括大禹節(jié)水、國(guó)統(tǒng)股份（002205）、葛洲壩等。
其中,葛洲壩作為水利水電施工行業(yè)的寡頭之一,在大型水電項(xiàng)目上具有突出經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)優(yōu)勢(shì),25%市場(chǎng)份額。
國(guó)統(tǒng)股份長(zhǎng)期受益新疆資源開(kāi)發(fā)和城鎮(zhèn)建設(shè),是主營(yíng)大中型輸水工程配套PCCP管材行業(yè)的龍頭公司。近期,該公司非公開(kāi)發(fā)行A股事宜獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),后市前景值得期待。
中國(guó)水務(wù)投資有限公司是由水利部綜合事業(yè)局、中國(guó)水利水電建設(shè)集團(tuán)公司等核心股東聯(lián)合戰(zhàn)略投資者發(fā)起成立的國(guó)家級(jí)專業(yè)水務(wù)投資和運(yùn)營(yíng)管理公司,總資產(chǎn)100億元,日供水能力為600萬(wàn)方,目前持有公司25.55%股權(quán)。
地產(chǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目質(zhì)地優(yōu)良。
目前公司儲(chǔ)備項(xiàng)目為位于杭州城區(qū)西部--臨安青山湖別墅區(qū)塊,距杭州市中心約30公里,行車(chē)約需30分鐘,項(xiàng)目總用地720畝。據(jù)了解,目前同區(qū)域已開(kāi)盤(pán)別墅項(xiàng)目?jī)r(jià)格區(qū)間為25000-35000元/平米。
創(chuàng)投業(yè)務(wù)將逐漸步入收獲期。
1工程建設(shè)帶動(dòng)地產(chǎn),多元化初見(jiàn)成效.
公司通過(guò)承建省內(nèi)部分城市的工程建設(shè),優(yōu)先獲取當(dāng)?shù)氐耐恋貎?chǔ)備,形成"建筑+地產(chǎn)"驅(qū)動(dòng)的雙輪發(fā)展模式。公司對(duì)水電及酒店項(xiàng)目的投資也陸續(xù)進(jìn)入回報(bào)期,近兩年公司積極通過(guò)BT模式介入多個(gè)城市的市政項(xiàng)目。
2新簽合同大幅提升,未完工合同充足.
公司近兩年新簽合同大幅增長(zhǎng),2009年新簽合同31億,同比增長(zhǎng)133%;目前在手未完工合同近60億元,且省外項(xiàng)目占比增至2/3;新管理層上任以來(lái)加大業(yè)務(wù)拓展力度獲得成效較為明顯。
3地產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增加,低價(jià)土地儲(chǔ)備依然充足.
2010年至今公司房地產(chǎn)銷售面積23萬(wàn)m2,均價(jià)約4000元/m2;今年有望結(jié)算7億元。公司目前土地規(guī)劃建筑約200萬(wàn)m2;已有土地成本不足300元/m2;另有蚌埠及蕪湖約50萬(wàn)m2土地尚處于一級(jí)開(kāi)發(fā)階段,當(dāng)?shù)卣鸦就鈪f(xié)議轉(zhuǎn)給公司。
4積極進(jìn)入BT投資領(lǐng)域,水電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益.
公司近兩年通過(guò)BT模式積極介入滁州(6億元)、咸陽(yáng)(4億元)等多個(gè)高毛利率(較傳統(tǒng)施工項(xiàng)目高5%左右)的市政項(xiàng)目;公司投資的蚌埠水電站每年貢獻(xiàn)約1000萬(wàn)元的凈利潤(rùn),投資2億元的錦江大酒店目前運(yùn)營(yíng)良好;公司表示未來(lái)將繼續(xù)加大此類高盈利項(xiàng)目的投資。
5非定向增發(fā)若通過(guò)有利于加大地產(chǎn)開(kāi)發(fā)并降低財(cái)務(wù)費(fèi)用.
2010年第3季度營(yíng)業(yè)收入100.71億元,同比上升33.84%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到3.27億元,同比下滑3.04%。公司單季基本每股收益0.17元,扣除國(guó)家增值稅補(bǔ)貼4256萬(wàn)元后基本每股收益為0.15元,超出我們之前預(yù)期。
營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)主要原因仍然是公司收購(gòu)蕪湖新興40%、河北新興25%、新疆金特38%股權(quán)以及自身產(chǎn)量增長(zhǎng)所致。
生產(chǎn)情況總結(jié):前3季度完成鑄管及配套管件109.38萬(wàn)噸、鋼材310.69萬(wàn)噸、鋼格板4.15萬(wàn)噸。公司2010年調(diào)整后計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350億元,營(yíng)業(yè)成本對(duì)應(yīng)控制在317.5億元;主要產(chǎn)品產(chǎn)量:鑄管及管件149萬(wàn)噸,鋼材452萬(wàn)噸,鋼格板8萬(wàn)噸。
4季度和2011年分析:中期我們認(rèn)為公司有喜有憂,喜在建筑鋼材毛利率較高,憂在鑄管毛利率較低。4季度我們認(rèn)為公司鑄管毛利率處于恢復(fù)期,全年將會(huì)達(dá)到15%左右。4季度整體業(yè)績(jī)粗步估算0.15元,與3季度持平。2011年我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)將會(huì)好于2010年,主要原因是行業(yè)整體的好轉(zhuǎn)。我們對(duì)公司的看法仍然不變:行業(yè)內(nèi)成長(zhǎng)性最好的公司之一,未來(lái)看點(diǎn)仍是新疆區(qū)域。公司在新疆和靜縣新設(shè)立全資子公司,進(jìn)行礦產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)和綜合利用,加快推動(dòng)新疆地區(qū)資源整合。
維持對(duì)公司強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí),6-12月目標(biāo)價(jià)為12元。上調(diào)公司2010年至2012年基本每股收益分別為0.69、0.87、1.18元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2010年P(guān)E 僅有13倍,PB 出于行業(yè)平均水平,具備較高的安全性和成長(zhǎng)性。（中投證券 初學(xué)良）
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