之前提到華寶油氣的套利，很多讀者并不知道具體操作流程，對于申購和買入的區(qū)別也搞不清，云里霧里不敢動手。這兩天，我也收到不少留言咨詢相關(guān)操作的。為此，我專門寫一篇華寶油氣場內(nèi)申購套利的科普傻瓜教程，大家按圖索驥操作，基本上整個流程就不會出問題了。對于套利這種模式，知道的越少，效果越好。因此該教程僅放在本公眾號，算是送給各位的禮物。溢價：由于華寶油氣既可以買賣又可以申贖，因此它有兩套結(jié)算體系，買賣按照適時成交價格結(jié)算，申贖按照當(dāng)日凈值結(jié)算。當(dāng)成交價格高于凈值，就形成了溢價。打個比方，今年年初泰山紀(jì)念幣發(fā)行的面值為5元，我們到銀行預(yù)約，按照面值申購，這個面值就是凈值。假設(shè)市面上泰山紀(jì)念幣的售價為20元，這個售價就是交易價格。現(xiàn)在市場上有一個紀(jì)念幣叫華寶油氣，你可以在銀行用100元以0.245元的價格申購得到總金額為98.50元的紀(jì)念幣（402份），另外1.50元是銀行的手續(xù)費。再在郵幣卡交易市場以0.255元的價格賣出，合計可以得到102.51元，在不計算手續(xù)費的前提下盈利2.51元。0.255元的交易價格相對0.245元的申購價格（凈值）其溢價幅度為0.255/0.245-1=4.08%。閾值：指啟動套利的溢價程度。我個人認(rèn)為，要實施套利，最起碼的溢價幅度應(yīng)達(dá)到4.5%（申購費一折的券商可以放寬至3%）。這個溢價幅度就是實施套利的安全墊。他是為了確保在套利過程中，因凈值波動造成套利失敗的保護(hù)措施，也是套利的最主要的利潤來源。申購費：目前絕大多數(shù)券商申購費按照1.50%收取，極少數(shù)券商打一折；交易傭金：必須要找到場內(nèi)基金免五（免除最低收費5元的限制）。拖拉機(jī)設(shè)置：每個自然人可以設(shè)置3個深A(yù)股票賬號+3個基金賬號，絕大多數(shù)券商需要臨柜現(xiàn)場辦理。具體過程不過多介紹，這一部分在辦理時由券商客服全程指引即可。下面以華泰證券手機(jī)操作系統(tǒng)為例，講解拖拉機(jī)申購套利全過程。華泰證券場內(nèi)基金申購傭金不打折，但交易傭金免五。1. 打開APP——點擊“交易”——點擊“更多”。此時要確保賬戶的可用資金等于或高于600元（非拖拉機(jī)賬戶100元即可）；2. 點擊“場內(nèi)基金”——選擇“場內(nèi)申購”。需要注意的是不要直接在APP選擇買入，也不要在場內(nèi)基金選擇“場內(nèi)認(rèn)購”。3. 輸入交易代碼“162411”——選擇交易賬號——輸入申購金額“100”。需要注意的是申購金額一旦超過100元，將是無效申購，3個交易日后全額返還，一份基金都得不到。例如：9月16日（周三）申購的份額，將于9月21日開市時賣出。下圖的“市值”一欄，表示按照前收盤價賣出的話，可以獲得103.57元，也就是說本次套利預(yù)期收益3.57元（3.57%）5. 賣出。賣出方式和股票交易相同。點擊“賣出”——選擇代碼“162411”——選擇股東賬戶——輸入委托價格——輸入賣出數(shù)量（這里可以不輸入數(shù)量，直接點擊“全倉”按鍵）6. 拖拉機(jī)賬戶重新選擇下一個賬號，將上一步重復(fù)6次。1.申購時成本是不確定的。因為申購成本要等到申購次日凌晨美國股市收盤后，對應(yīng)的SPSIOP指數(shù)漲跌情況才能確定下來。如果申購當(dāng)晚SPSIOP指數(shù)上漲，那么申購日凈值上漲，申購的成本上漲，申購虧損可能性大。反之，申購當(dāng)晚SPSIOP指數(shù)下跌，那么申購日凈值下跌，申購的成本降低幅度高于價格下降幅度，申購盈利可能性大。因此對于單次申購來說，最好的結(jié)果是申購日SPSIOP指數(shù)暴跌，申購次日開始SPSIOP指數(shù)暴漲，這樣的盈利最高。對于連續(xù)申購來說，申購凈值不變，而交易價格上漲是最好的。2.套利對券商的要求很高。一是申購成本。包括申購費是否打折和賣出是否免五。目前限額100元的情況下，申購費最低1折，這樣可以降低1.35元的成本，賣出免五可以降低5元的成本。如果所在券商不免五，那么該套利策略無法實施。二是券商交易通道是否通暢。對于華寶油氣這類交易量大的場內(nèi)基金，這個問題可以忽略。但是今年3月26日，3月27日原油基金套利的時候，如果能在第一時間賣掉，兩天套利的收益分別為55%和34%?？墒?，當(dāng)時部分銀河證券營業(yè)部卻出現(xiàn)了交易通道擁堵的情況，導(dǎo)致不能在第一時間在跌停板上賣出的情況。套利收益直接下降10—20%，讓不少套利者叫苦不迭。3.套利應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行操作紀(jì)律。我個人認(rèn)為華寶油氣并不適宜長期持有。不管盈虧，申購到賬當(dāng)日我都會賣出。4.個人不建議場外申購轉(zhuǎn)托管至場內(nèi)賣出。其原因在于該策略要T+5日才能在場內(nèi)賣出，時間敞口太大。5.嚴(yán)格的說，這不算是套利，說是投機(jī)更恰當(dāng)一些。總結(jié)上述內(nèi)容，簡要歸納操作要點：3. 單賬號可以申購100元，拖拉機(jī)賬戶最多可申購600元，不能超額申購；5. 券商場內(nèi)基金交易傭金必須符合“免五”的條件才能實施；6. 華寶油氣實時溢價率可以在網(wǎng)站“集思錄”——“實時數(shù)據(jù)”——“T+0QDII”欄目查詢。風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見不作為投資建議所涉及標(biāo)的不作推薦據(jù)此操作風(fēng)險自負(fù)。
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