三、大樣本條件下確定性最大
接觸過保險(xiǎn)的人都知道“大數(shù)法則”,保險(xiǎn)公司運(yùn)用大數(shù)法則可以合理地厘定保險(xiǎn)費(fèi)率,承保的單位數(shù)量越多,其損失概率的偏差就會越小。在某一輛車、某一個(gè)人身上,保險(xiǎn)公司可能做了“虧本生意”,但是總體來說肯定是賺錢的,損失事件必然走向既定概率。此外,我們前面已經(jīng)說過,賭場依靠“賭場優(yōu)勢”取勝,只要玩家玩的次數(shù)越多,賭場勝出的確定性就會越大,賭場面對不定對象的整體勝算必然走向既定概率。
在股票的交易執(zhí)行中,同樣存在著“大數(shù)法則”的身影。無論是在同一時(shí)間的分散布局上,還是在同一種交易類型的交易次數(shù)上,大數(shù)法則都在發(fā)揮著它無形的作用。實(shí)質(zhì)上,分散布局可以降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),同一交易類型的成功交易次數(shù)越多代表交易模型的可靠性就越大。
我們知道,市場總體風(fēng)險(xiǎn)包含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（Systematic Risk）和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（Unsystematic Risk）兩個(gè)部分。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是和整體市場有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是和整體市場無關(guān)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過分散投資（Diversification）來降低的。事實(shí)上,我們平時(shí)說的“雞蛋與籃子”的問題、“分散與集中”的問題、“專業(yè)化與多元化”的問題,其實(shí)都是一個(gè)問題的不同方面。專業(yè)化與多元化之爭永遠(yuǎn)沒有誰對誰錯(cuò)的結(jié)論,但是有一點(diǎn)是肯定的,分散布局可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),使得風(fēng)險(xiǎn)接近于只剩下系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。比如,娃哈哈的產(chǎn)品線有純凈水、非?？蓸?、營養(yǎng)快線、八寶粥等,P&G的產(chǎn)品線有飄柔、海飛絲、潘婷等等,它們都是一種分散的形式。重要的是,這種分散并不是盲目的,它們在每一個(gè)產(chǎn)品線上都以贏利作為目標(biāo),因而這種分散就是一種合理的分散。
在股市中,有時(shí)也需要進(jìn)行分散布局,分散可以降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),但是分散本身并不是目的,而只是一種手段,實(shí)際上,“保持每一個(gè)部位都處于優(yōu)勢的地位”才是進(jìn)行分散的根本目的。如果盲目分散,打“沙子槍”,那么其實(shí)只是以降低獲利的可能性為代價(jià)來降低風(fēng)險(xiǎn),那么不進(jìn)股市、不買股票的話風(fēng)險(xiǎn)豈不更??？那樣的“盲目分散”或者說“為分散而分散”也就失去了意義。因此,分散投資的意義在于“為降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行分散”,“為各部位取得成本優(yōu)勢而進(jìn)行分散”。在建倉布局的過程中,最終到底能夠在優(yōu)勢價(jià)格下買進(jìn)（持有）多少倉位其實(shí)不應(yīng)該由自主意愿來決定,而是應(yīng)該根據(jù)“經(jīng)成本調(diào)整后的優(yōu)勢價(jià)格所能對應(yīng)的倉位有多少”來進(jìn)行客觀決定（其余資金可以另找機(jī)會）。只有這樣做,才能讓市場來告訴自己,應(yīng)該在什么價(jià)位布局多少倉位才是合適的,而不是主觀設(shè)定。實(shí)際上,成熟投資者在交易過程中扮演的角色更多的應(yīng)該是Me（客觀的我）,而不是I（主觀的我）。
再比如,關(guān)于“開20家小超市”還是“開1家大超市”的選擇問題,其實(shí)它們并沒有對錯(cuò)好壞之分,做得好兩種方式都可以贏利。在理論上,開20家小超市的優(yōu)勢是它的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)要小于只開1家大超市,而開1家大超市的優(yōu)勢是經(jīng)營管理會更加集中、方便。如果在開小超市時(shí),不能做到絕大多數(shù)的門店都能贏利,或者長時(shí)期處于“半虧半盈”、“此家養(yǎng)彼家”的狀態(tài)之中,那么實(shí)際上這種分散就是盲目的或者說是不成功的。因此,絕對不存在分散比集中好還是集中比分散好的問題,在股票的交易中亦是如此,只有如何運(yùn)用分散投資工具來建立各部位成本優(yōu)勢的問題,有效的分散可以降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),讓總體風(fēng)險(xiǎn)降低到只剩下系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)實(shí)中,作為擬合指數(shù)的ETF指數(shù)基金就是一個(gè)典型的例子,其分散投資的根本目標(biāo)就是根據(jù)相應(yīng)的權(quán)數(shù)來擬合市場,從而達(dá)到分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
