9月初有位朋友給我發(fā)了一個公司K線圖，請我看看。公司是齊翔騰達(dá)（002408），我們來分析它的財(cái)務(wù)報(bào)表：從以下兩個圖能分析出三項(xiàng)費(fèi)用增長遠(yuǎn)小于主營收入增長，公司治理較好。產(chǎn)品銷售毛利非常穩(wěn)定，增收即可創(chuàng)利。2010年中期主要收入是甲乙酮（丁酮）。也就是說丁酮漲價(jià)公司肯定收入大漲。
甲乙酮（丁酮）價(jià)格走勢如下圖：齊翔在青島和淄博有廠 7.23 8.03 8.23 9.02 9.10 9.21 09.30 10.14 10.27 11.05 8500 9200 11800 12200 12800 15000 15000 15000 16500 17000 下一步就是查詢齊翔騰達(dá)（002408）的財(cái)務(wù)報(bào)表，可到年報(bào)、中報(bào)季報(bào)查詢。得知公司每個月產(chǎn)出甲乙酮一萬噸，6.30日前銷售均價(jià)8500左右，毛利是20%。筆者打過三個電話分別是公司董秘周洪秀（男）、東方證券石油與化工行業(yè)首席分析師王晶(女博士)和撫順石化銷售液化氣的朋友。為何要打這三個電話？問董秘公司銷售情況，當(dāng)時還調(diào)侃央視不懂規(guī)矩；問券商行業(yè)代表甲乙酮產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成，結(jié)果她不是很清楚；通過撫順石化朋友知道甲乙酮原材料是液化氣，提出C4之后每頓銷售價(jià)減少100元再賣。也就是說齊翔騰達(dá)的甲乙酮原材料液化氣漲價(jià)不影響任何利潤（對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的了解是非常重要的一環(huán)），產(chǎn)品售價(jià)上漲多少，全部能轉(zhuǎn)化為凈利潤。 齊翔騰達(dá)四季度業(yè)績計(jì)算公式如下：每月一萬噸甲乙酮產(chǎn)量 10月新增利潤：1萬噸*（16000（均價(jià)）—8500）*85%（稅收）=0.5625億元 11月新增利潤：1萬噸*（17000—8500）*85%（稅收）=0.6375億元 12月按11月計(jì)算：0.6375億元 四季度三個月合計(jì)新增利潤0.5625+0.6375+0.6375=1.8375億元，新增業(yè)績1.8375/2.59=0.71元/股。原有8500元售價(jià)業(yè)績是0.25元/股，0.71+0.25=0.96元/股 2011年全年業(yè)績是0.96+1.16=2.16元/股 當(dāng)時計(jì)算股價(jià)是9月初，算出三季度業(yè)績0.55左右。 假設(shè)甲乙酮一直保持17000價(jià)格到明年四月，那么明年一季度業(yè)績是多少呢？明年一季度利潤是：3個月*1萬噸*（17000—8500）*85%（稅收）/2.59億股+0.25元/股（原有業(yè)績）=1.09元/股 2012全年業(yè)績可達(dá)4元（注：以上只是理想狀態(tài)，必須要根據(jù)甲乙酮售價(jià)不斷調(diào)整業(yè)績估值。） 四、如何才能合格的財(cái)務(wù)報(bào)表分析人員 財(cái)務(wù)報(bào)告分析真的不難，只要看幾個很重要的數(shù)據(jù)，其它熟悉該方法之后只要略略看看。主要是對行業(yè)要熟悉，這非常困難，一定要找內(nèi)行問。行業(yè)售價(jià)走勢和競爭才是財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵，這需要行業(yè)內(nèi)人士給于幫助分析。
