二○○八全球金融海嘯后，各國政府傾全力救市，讓全球經(jīng)濟免于步入大蕭條，金融市場逃過崩潰劫難；甚至，許多國家都享受了幾年“后金融海嘯”時期，所帶來的景氣明顯復(fù)蘇、金融市場快速回升、資產(chǎn)價格節(jié)節(jié)高升的果實。不過，這種短期效應(yīng)，以“創(chuàng)造新泡沫”抹平舊泡沫的救市方式，并未讓經(jīng)濟基本面走回健康軌道，風險相對高。近期全球經(jīng)濟與金融市場的震蕩，原由即在此。
希臘債信危機擴大，在預(yù)期歐盟終究會給予希臘第二波紓困，希臘政府亦通過國會信任投票后，風波稍微平息，但歐陸國家的主權(quán)債信危機尚未解除。以希臘而言，從二○○九年底爆發(fā)危機以來，雖然已得到歐盟及ＩＭＦ的援救，但實際上未解決問題。這次危機擴大，市場多半預(yù)估即使有外援，希臘最后終究要走上違約一途。而同陷主權(quán)債信危機的所謂“歐豬五國”，愛爾蘭國內(nèi)政局動蕩，難以真正面對并解決危機；西班牙經(jīng)濟奄奄一息，臺灣失業(yè)率在二○％高檔徘徊；意大利債信面臨被調(diào)降風險….。市場最擔心的是經(jīng)濟規(guī)模遠大于希臘的西班牙、甚至意大利再出事，全球經(jīng)濟與金融市場將難以承受。ＩＭＦ廿一日就再度對西班牙的經(jīng)濟情況提出警告，擔心其將面臨“相當可觀的風險”。
另一個震央中國大陸，在海嘯之后經(jīng)濟快速回升，成為全球經(jīng)濟領(lǐng)頭羊，甚至被認為扮演“救世主”的角色，在全球的經(jīng)濟地位大幅提升；外界把大陸與美國一起合稱“Ｇ２”。不過，大陸靠家電下鄉(xiāng)、提高工資等方式擴大內(nèi)需，再加上放寬貸款條件，增加經(jīng)濟體資金，所產(chǎn)生的經(jīng)濟動能，在通膨上升有燎原之勢后，已難以為繼。今年以來，大陸通膨頻頻超越目標值，最新的通膨率五．五％，創(chuàng)三十四個月新高，六月預(yù)估可能再上升；民怨四起，近七成大陸民眾認為物價高到難以忍受。
此外，房價飆漲，資產(chǎn)泡沫化跡象明確。大陸官方打房不斷，惟效果不彰。為壓制物價與資產(chǎn)泡沫，人行只能不斷緊縮資金。過去五個月，先后上調(diào)存款準備率五次，從去年算起更達十二次之多，存準率已升到二一．五％的歷史新高。工資上升加上資金緊縮，大陸中小企業(yè)陷入經(jīng)營困境。金融家索羅斯認為大陸已錯失抑制通膨的良機，未來經(jīng)濟將是“硬著陸”；連官方的人大財經(jīng)委員會副主委賀鏗都指出，大陸經(jīng)濟正面臨停滯性通膨的風險。
長期經(jīng)濟低迷的日本，三月后又陷震災(zāi)、海嘯、核災(zāi)等復(fù)合式災(zāi)難的打擊，更兼國內(nèi)政局不定，經(jīng)濟已走入定義上的衰退，難以寄望。美國的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，則是時好時壞，但從失業(yè)率仍在九％上下的高檔，房市依然疲弱看，經(jīng)濟仍未脫險境；股市的上揚，只是極度寬松資金潮下的表現(xiàn)。耶魯大學(xué)教授席勒日前再次警告，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲弱看，讓人憂心美進入二次衰退的機會仍不小。
可以看出全球經(jīng)濟“四大塊”─美、歐、日、大陸，現(xiàn)階段是各有各的問題，一個區(qū)域出問題將拖累另一個。例如，希臘違約，持有大筆希臘國債的法國銀行就被拖累，持有這些法國銀行債券的美國貨幣基金，也因而緊縮。如歐美經(jīng)濟再下沉，大陸出口也要萎縮，讓已承受工資上漲、貸款緊縮的企業(yè)更難生存，從而引發(fā)新一波的倒閉潮….。如果這些因素一起引爆，就可能形成末日博士魯比尼口中的“超完美金融風暴”。但如妥善因應(yīng)，則全球經(jīng)濟仍可望在震蕩中安全過關(guān)，再延續(xù)復(fù)蘇成長格局。
四大經(jīng)濟體震蕩下滑，臺灣出口勢必受影響；分散出口市場、強化其它新興市場的出口，是降低風險的不二方式。引導(dǎo)增加投資、擴大內(nèi)需、提升觀光，則可將因出口地區(qū)的經(jīng)濟下滑對本國經(jīng)濟的影響降低。對臺灣這種以出口為主的小型經(jīng)濟體，萬一這些“巨象型”的經(jīng)濟體要傾倒，臺灣肯定無力回天，但至少要懂得趨吉避兇、而且及早因應(yīng)。
