◆研報(bào)摘要◆
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●2010-10-12 山東藥玻：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，棕色瓶出口回暖勢(shì)頭沒(méi)有改變
我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS為0.83元、1.12元和1.52元，以昨日收盤(pán)價(jià)
19.23元計(jì)算，動(dòng)態(tài)市盈率分別為23、17、13倍，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)清晰，產(chǎn)業(yè)
升級(jí)前景廣闊，且是不可多得的處于估值洼地的龍頭企業(yè)，我們認(rèn)為公司
具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
●2010-10-12 山東藥玻：醫(yī)改推動(dòng)公司醫(yī)藥包裝產(chǎn)品放量
我們認(rèn)為占公司收入50%以上的模制瓶產(chǎn)品能保持25%以上的增長(zhǎng)將給公司
帶來(lái)業(yè)績(jī)支撐。我們上調(diào)2010-2012年的盈利預(yù)測(cè)至0.73元、0.90元和1.1
5元，按照10月11日的收盤(pán)價(jià)19.29元，對(duì)應(yīng)2011年的市盈率為21.43倍，安
全邊際較強(qiáng)?？紤]到醫(yī)改的進(jìn)一步推進(jìn)，公司估值有進(jìn)一步提升的空間，
給予2011年30倍市盈率，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)27元，首次給予“增持”的投資評(píng)級(jí)
。
●2010-10-12 山東藥玻：業(yè)績(jī)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)
投資建議。國(guó)內(nèi)基層醫(yī)療市場(chǎng)擴(kuò)容已為公司帶來(lái)實(shí)際利好、同時(shí)國(guó)外市場(chǎng)
如期恢復(fù)增添業(yè)務(wù)發(fā)展新動(dòng)力，我們維持原有公司盈利預(yù)測(cè)，2010-2012年
實(shí)現(xiàn)每股收益0.75元、0.88元、1.04元，維持該股增持的投資評(píng)級(jí)。
●2010-10-12 山東藥玻：費(fèi)用控制得力帶來(lái)效益型增長(zhǎng)
公司成本控制超出我們?cè)瓉?lái)的預(yù)期，我們小幅上調(diào)10EPS至0.68元/股、維
持11-12EPS0.78、0.91元/股。從我們的預(yù)測(cè)來(lái)看，公司ROE 有回升趨勢(shì)，
盈利水平在轉(zhuǎn)好。目前10-11PE28X、25X，絕對(duì)估值水平不貴，我們維持對(duì)
其“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。
●2010-08-10 山東藥玻：模制瓶增長(zhǎng)強(qiáng)勁，推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)
投資建議：我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)基層醫(yī)療市場(chǎng)擴(kuò)容為公司帶來(lái)實(shí)際利好、同時(shí)
今后國(guó)外市場(chǎng)逐步恢復(fù)增添業(yè)務(wù)發(fā)展新動(dòng)力，預(yù)計(jì)公司2010年實(shí)現(xiàn)每股收
益0.83元、2011年、2012年每股收益為0.99元、1.24元，以二線藥企行業(yè)
平均30倍PE計(jì)，目標(biāo)價(jià)25元，給予該股增持的投資評(píng)級(jí)。
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