(1)2011年1月11日公告，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)華鑫證券出資6.8億元與摩根士丹利公
司成立合資投行公司，其中華鑫證券占三分之二股比。根據(jù)上海儀電與摩根士
丹利簽訂的文件，上海儀電可以獲得相當(dāng)于人民幣8.5億元的等值美元的補(bǔ)償金
，上海儀電已經(jīng)向公司提交書(shū)面承諾，將該補(bǔ)償金由華鑫證券各股東按其各自
持有的華鑫證券股比分享，或歸華鑫證券直接享有。
●2011-01-20 謀求中國(guó)內(nèi)陸證券業(yè)務(wù)全牌照 大摩將繼續(xù)支付高額“牌價(jià)費(fèi)”
致力于打造中國(guó)內(nèi)陸證券業(yè)務(wù)全牌照的國(guó)際知名投行摩根士丹利（下稱“
大摩”），或?qū)⒗^續(xù)為其后續(xù)業(yè)務(wù)拓展支付高額“牌價(jià)費(fèi)”。
本月11日，參股華鑫證券的飛樂(lè)音響、上海金陵以及上海貝嶺三家上市公
司同時(shí)發(fā)布公告稱，華鑫證券與國(guó)際知名投行摩根士丹利成立合資投行的申請(qǐng)
已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，其中華鑫證券占三分之二股比。至此，大摩與華鑫證券的聯(lián)
姻終于修成正果。
但值得引起注意的一點(diǎn)是，為了購(gòu)入華鑫證券的投行牌照，除了出資成立
合資投行外，大摩此次開(kāi)出了高達(dá)8.5億元的“牌照費(fèi)”。
為單張牌照就支付了如此高額的對(duì)價(jià)，大摩想要打造中國(guó)內(nèi)陸業(yè)務(wù)全牌照
的成本豈不是更高？之前有消息稱，大摩進(jìn)軍中國(guó)內(nèi)陸市場(chǎng)業(yè)務(wù)的腳步并不會(huì)
就此停止，在與華鑫證券組建合資投行的同時(shí)，大摩也已開(kāi)始積極構(gòu)建參與股
指期貨的通道，著手與華鑫期貨進(jìn)行業(yè)務(wù)對(duì)接。事實(shí)上，從大摩高層之前發(fā)表
的論調(diào)也不難看出，獲得中國(guó)內(nèi)陸業(yè)務(wù)全牌照才是其最終目標(biāo)。
那么，在今后其他業(yè)務(wù)的合作上，大摩是否會(huì)繼續(xù)采取支付高額對(duì)價(jià)的方
式呢？這一猜測(cè)得到了華鑫證券某高層的證實(shí)。
“將來(lái)在證券法規(guī)允許的情況下，通過(guò)公司將（證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理等）
幾項(xiàng)業(yè)務(wù)撥過(guò)去，而大摩將繼續(xù)分批支付對(duì)價(jià)。”不過(guò)該高層也表示，雙方在
后續(xù)業(yè)務(wù)的合作方式上會(huì)較之前有所變化。
如果雙方未來(lái)在其他業(yè)務(wù)上的合作也能順利完成，那么大摩最終支付的“
牌照費(fèi)”總額將十分“可觀”。
“僅投行一項(xiàng)業(yè)務(wù)的補(bǔ)償金就有8.5億元，如果加上證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理等
其他牌照，大摩最終所需支付的‘牌照費(fèi)’或達(dá)數(shù)十億元。”業(yè)內(nèi)人士估計(jì)。
而這筆錢(qián)對(duì)于剛從中金公司退出的大摩來(lái)說(shuō)，自然不在話下。事實(shí)上，知
情人士透露，大摩之前出售中金公司34.7%股權(quán)時(shí)標(biāo)價(jià)10億美元，也就是說(shuō)大摩
目前至少手握六七十億從中金公司退出的資金。
“而這部分資金大摩將一分不少的留在國(guó)內(nèi)，作為拓展業(yè)務(wù)之用。”該知
情人士還透露。
某券商人士也表示，在券商業(yè)務(wù)牌照異常稀缺的當(dāng)前，大摩不惜給出高額
“補(bǔ)償金”的舉動(dòng)并不令人意外。
事實(shí)上，從支付對(duì)價(jià)金額上看，大摩為此次合作付出的成本要數(shù)倍于之前
的高盛與瑞銀。但與當(dāng)初瑞銀收購(gòu)北京證券、高盛收購(gòu)海南證券不同，大摩此
次聯(lián)手華鑫證券并不涉及到填補(bǔ)原有財(cái)務(wù)“窟窿”的問(wèn)題。事實(shí)上，華鑫證券
也是迄今為止幾樁中外聯(lián)姻中第一家“干凈”的殼公司。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，09年華鑫證券實(shí)現(xiàn)了5.61億元的營(yíng)收和2.14億元的凈利；
當(dāng)年券商股票及債券承銷(xiāo)金額排名中，華鑫證券以78.02億元列第30位。
●2011-01-11 大摩為投行牌照“開(kāi)價(jià)”8.5億
華鑫證券有限責(zé)任公司（下稱華鑫證券）和國(guó)際知名投行摩根士丹利（下
稱“大摩”）成立合資投行公司已經(jīng)獲批。而為了購(gòu)入華鑫證券的投行牌照，
大摩其實(shí)開(kāi)出了8.5億元的“牌照費(fèi)”。
來(lái)自華鑫證券幾大股東——上海金陵（600621）、飛樂(lè)音響（600651）、
上海貝嶺（600171）于昨晚發(fā)布的同步公告，華鑫證券控股股東上海儀電控股
（集團(tuán)）公司（下簡(jiǎn)稱“上海儀電”）在與大摩簽訂設(shè)立合資公司的協(xié)議時(shí)確
定，除了出資成立合資投行外，大摩還將拿出與8.5億元人民幣等值的美元交予
上海儀電，作為設(shè)立合資投行公司的補(bǔ)償金。
而上述幾家股東，將以各自持有的華鑫證券股份比例進(jìn)行分?jǐn)偂?br> 華鑫證券網(wǎng)站資料顯示，上海儀電目前持有華鑫證券66%股權(quán)、飛樂(lè)音響持
股比例24%、上海金陵持有8%股權(quán)、上海貝嶺持有2%。
2010年11月29日華鑫證券董事會(huì)通過(guò)了議案，同意華鑫證券出資6.8億元與
大摩成立合資投行公司，并于今年1月7日獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。華鑫證券持有
合資投行的三分之二股權(quán)、大摩持有另外的三分之一。依照目前的規(guī)定，外資
持有合資券商最高股權(quán)比例為33.33%。
待合資投行成立后，該公司的業(yè)務(wù)范圍將包括A股股票和債券的保薦承銷(xiāo)；
而華鑫證券將不再涉足投行業(yè)務(wù)。根據(jù)我國(guó)相關(guān)規(guī)定，外資投行想要在中國(guó)內(nèi)
地開(kāi)展保薦承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，必須要通過(guò)組建合資投行。
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