2022年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大震蕩，去年的熱門(mén)賽道回調(diào)明顯，但整體成交量仍是巨大的，這說(shuō)明投資者們對(duì)于未來(lái)預(yù)期產(chǎn)生了巨大的分歧，導(dǎo)致了市場(chǎng)的大波動(dòng)，而不是因?yàn)槟硞€(gè)板塊景氣度不行。
那么投資者對(duì)于市場(chǎng)的這種短期波動(dòng)是否應(yīng)該過(guò)度反應(yīng)呢？答案自然是否定的。
正如霍華德·馬克斯在2022年首份備忘錄《賣(mài)出》中寫(xiě)道的：做投資者而不是交易者，僅僅因漲或者跌就賣(mài)出是愚蠢的。
對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，股票不是一張交易紙片，而是一家企業(yè)的所有權(quán)，在你決定買(mǎi)入一支股票前，一定是對(duì)這家公司做了多方面的調(diào)研，確定公司的基本面是利好的以及公司未來(lái)是具有很大潛力的。
《關(guān)于價(jià)值》中霍華德馬克斯和兒子安德魯有這樣一段對(duì)話帶給我很多啟發(fā)：
霍華德：我看到XYZ公司今年漲了xx%, 市盈率是xx，你是否想賣(mài)掉它，這樣可以獲得一些利潤(rùn)？
安德魯：爸爸，我告訴過(guò)你我不是賣(mài)家。我為什么要賣(mài)？
霍華德：但如果它在短期內(nèi)被高估，你不應(yīng)該減倉(cāng)并把一些收益落袋為安嗎？如果它繼續(xù)下跌，（a）你已經(jīng)限制了你的遺憾，并且（b）你可以以更低的價(jià)格買(mǎi)入。
安德魯：如果我持有一家潛力巨大，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，管理一流的私營(yíng)公司股份，我絕不會(huì)因?yàn)橛腥私o我合理的價(jià)格而出售部分股份。優(yōu)秀的復(fù)利型公司是很難找到的，所以放棄他們通常是錯(cuò)誤的。此外，我認(rèn)為預(yù)測(cè)一家公司的長(zhǎng)期結(jié)果比預(yù)測(cè)短期價(jià)格走勢(shì)要簡(jiǎn)單很多，并且，在一個(gè)你堅(jiān)信不疑的領(lǐng)域中，去權(quán)衡一個(gè)決定是沒(méi)有意義的。
安德魯?shù)幕卮鹆钗矣∠笊羁?，的確，投資本身就不是一件簡(jiǎn)單的事，投資對(duì)一家好公司更是難上加難，如果你好不容易找到一家有潛力的優(yōu)秀企業(yè)，當(dāng)然在找到之前一定是付出了很多時(shí)間和精力做了一番研究，并且你很有前瞻性地早早買(mǎi)下了它的股份，在這個(gè)過(guò)程中，有很多人也發(fā)現(xiàn)了這家公司的優(yōu)勢(shì)決定加入投資，當(dāng)這家企業(yè)的價(jià)值慢慢提升，并且未來(lái)依然有發(fā)展前景，你會(huì)僅僅因?yàn)橘u(mài)出它能獲得現(xiàn)有收益就輕易賣(mài)出自己的股份嗎？
賣(mài)出的理由應(yīng)該基于投資前景，必須通過(guò)扎實(shí)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)分析和宏觀因素來(lái)判斷，而不是基于市場(chǎng)的波動(dòng)，投資者的心理。
查理芒格也說(shuō)過(guò)，“出于市場(chǎng)時(shí)機(jī)考慮的拋售實(shí)際上給了投資者兩種錯(cuò)誤：下跌可能發(fā)生也可能不發(fā)生，如果發(fā)生，你必須弄清楚什么時(shí)機(jī)回去，如果不發(fā)生，在這種情況下，你將錯(cuò)過(guò)之后的收益，要么永遠(yuǎn)不會(huì)重新進(jìn)入，要么以更高的價(jià)格重新進(jìn)入”。
不管是哪一種，都一定造成很大的損失。雖然表面看起來(lái)你先前賣(mài)出的收益落袋為安了，但事實(shí)上這筆錢(qián)一定會(huì)被用來(lái)再投資，怎么投資，投資什么又會(huì)成為新的問(wèn)題，收益也重新被置于風(fēng)險(xiǎn)之中，到時(shí)，又何來(lái)落袋為安一說(shuō)。
因此，僅僅因?yàn)楣蓛r(jià)漲就賣(mài)出股票是錯(cuò)誤的，如果因?yàn)楣蓛r(jià)跌就賣(mài)出那更加糟糕，不要因?yàn)楣蓛r(jià)短期的波動(dòng)而輕易放棄自己了解的，擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，當(dāng)一家企業(yè)未來(lái)的投資前景依然可觀，現(xiàn)下基本面又沒(méi)有問(wèn)題的情況下，等待就是我們能做的最好的選擇，最好的往往發(fā)生在漫長(zhǎng)的等待之后。
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