最近高股息的話題比較火，據(jù)說高瓴的一個大基金24%的倉位都在通信運營商，蘿卜君查了一下中國移動股息率3.86%，分紅1750.64億元，中國電信股息率 3.27%，分紅465.95億元
其實從股息率來看，最高的（行業(yè)平均）是既不是之前寫過的煤炭行業(yè)，也不是大家關(guān)注的水電或者白電，反而是不怎么提及的石油石化。
以下是安信證券整理的主要高股息行業(yè)的排序
石油石化（約 5.82%）>煤炭（約5.21%）>銀行（約 5.08%）>高速公路（股息率約 4.87%）>白電（約 4.42%）>>保險（約 4.26%）>通信運營商（約 4.21%）火電（按正常估算約 3.68%）>港口（約 3.18%）>燃?xì)猓s 3.12%）>建筑（約 2.17%）
雖然以上都是高股息行業(yè)，可細(xì)分來看高股息的底層邏輯是不一樣的，所以關(guān)注點也就不一樣，核心還是不變高股息能拿多久。
高股息行業(yè)一般來說都處在行業(yè)成熟階段，成熟階段也意味著行業(yè)的低增長，估值紅利不在，更多是賺業(yè)績的錢
煤炭行業(yè)和石油行業(yè)類似，都是屬于高股息+現(xiàn)金流型企業(yè)，煤炭受益于煤價上漲，石油受益于石油價格上漲，目前煤炭價格和石油價格還能保證相對高位，現(xiàn)金流還是能夠保證
銀行純高股息行業(yè)了，行業(yè)增速常年就是0-5%的樣子，roe比較穩(wěn)定，就是有些地產(chǎn)的問題
高速公路屬于高股息+現(xiàn)金流+無需高額資本開支，前面兩個很好理解了，無需高額資本開支是高速公路的主要關(guān)注點，一般基建類型企業(yè)都是投入大周期長，只要資本開支固定了，后續(xù)的現(xiàn)金流就是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不斷了。
目前ROE慢慢爬升，龍頭公司寧滬高速可以達(dá)到15%
白電行業(yè)也為高股息+現(xiàn)金流類型。整體增速維持在 10%左右，ROE 穩(wěn)定在 20%以上的高位，且環(huán)比出現(xiàn)持續(xù)回升，當(dāng)前龍頭公司 4%左右的股息率仍然能取得較高的超額收益。
之前文章也寫過美的、格力、海爾的競爭格局，是非常穩(wěn)定的，整個行業(yè)三家分利潤，三家合計賺走行業(yè)70%的利潤
保險和銀行就不同了，他是需要關(guān)注增長的，相同的需要關(guān)注增長的還有火電、通信運營商
因為一些經(jīng)營上困境保險行業(yè)ROE是在走低的，從今年平安等一些公司業(yè)績來看，NBV是有些許修復(fù)的，目前股息率穩(wěn)定在4%左右，后續(xù)如果行業(yè)增長回歸會進一步提升股息率。
火電和煤炭有點蹺蹺板的意思，火電盈利意味著煤炭行業(yè)不會那么好，2023年火電盈利復(fù)蘇比較快，龍頭國投電力ROE回升到8%左右，未來的增長還是主要依靠轉(zhuǎn)型新能源綠電來增厚利潤
通信運營商ROE基本穩(wěn)定了，后續(xù)ROE提高，進而提高股息率，主要還得看數(shù)據(jù)中心/AI 新業(yè)務(wù)拓展
港口行業(yè)屬于屬于“高股息+增速趨穩(wěn)+現(xiàn)金流”品種，此前由于疫情的沖擊使得港口業(yè)績出現(xiàn)了 一輪較大幅度的業(yè)績波動，龍頭寧波港也受到?jīng)_擊，核心還是看業(yè)績修復(fù)和現(xiàn)金流
建筑行業(yè)屬于高股息+利潤增類型，建筑板塊經(jīng)歷了這一輪的估值修復(fù)之后整體的股息率 沒有明確的優(yōu)勢（板塊已經(jīng)低于 2%），而主要企業(yè)現(xiàn)金流情況變化不大，此前上漲主要由 于“一帶一路”相關(guān)概念的推動，因此整體來看我們認(rèn)為主要來源于估值的貢獻(xiàn)。
總結(jié)一下，高股息不同行業(yè)需要關(guān)注點是不同的，不同關(guān)注點決定了股息的高低，比如石油和煤炭主要和價格相關(guān)，高速公路主要是資本開支有關(guān)，白電行業(yè)比較穩(wěn)定，主要還是消費比較相關(guān)，保險關(guān)注NBV修復(fù)，火電關(guān)注煤炭價格，通信運營商現(xiàn)金流其實多年都不怎么變，未來提供股息率還是關(guān)注AI業(yè)務(wù)拓展
