用辯證法研究段永平的兩句話。
段永平：從很長期(比方說10年)來看，我不覺得人民幣會升值。我投資不限于某個市場，主要取決于我是否有機會能搞懂。如果A股有便宜我又了解的股票的話，我也可以買。不過現(xiàn)在我不太了解A股。
長期和一時構成了一組正反面，長期是正面，所以，要從長期來看，但也要補充一時——也即進入時機問題。事實上，段永平還是非常重視時機的，進入的企業(yè)的pe往往在10左右。
段永平：我買股票通常會買一些有問題的好企業(yè)。關鍵在于這些“問題”能不能被這些公司接受，會不會致命。
這個有問題，就對應了時機。比如，蘋果的進入時間就是——喬布斯的死亡——這是蘋果的問題。茅臺的進入時間就是——塑化劑風波——這是茅臺白酒的問題。結果都得到了低pe的買入價格。
這也是因為其有一定的篩選標準，進入段永平視野的企業(yè)的pe往往是在10左右、不超過20。對于段永平來說，這種時機是被動的——更高pe的往往進入不到他的視野——年化收益率需要大于8%。
這個長期，通常對應的是10年，因為一種確定性，在10年內(nèi)，因為經(jīng)濟周期的緣故，大概率就發(fā)生了，如果不能發(fā)生，那就是大概率不能發(fā)生了——也即自己看錯了。
不懂，對應的是不確定性。
段永平：越不懂的東西越多不確定性。
所以，懂對應是確定性，越高的確定性，就意味著越懂。所以，對應行動，就是買入確定性增加的、不確定性減少的，賣出不確定性增加、確定性減少的。
所以，隨著確定性的增加，往往會導致股價的上漲。
確定性和不確定性構成了一組正反面，現(xiàn)實生活中，沒有人是全知全能、并且因為充分條件不止一個，所以，即使再懂，仍然是包括有不確定性的，根據(jù)辯證法正反面間9：1的健康規(guī)則，所以，有90%的把握——確定性，還有10%的沒把握——不確定性，所以，還要建立一些過濾條件，來進一步收斂 不確定性。
除了過濾條件（商業(yè)模式、企業(yè)文化、對管理層的認可度等等），段永平還通過做options來降低不確定性、來提高確定性。
但是100%的確定性時，往往又是不健康的，所以，經(jīng)常出現(xiàn)當財報出來時，往往又是獲利了結的時候。而超出往往會大漲——這是一個健康的點——確定性+不確定性的正反面兼具。
段永平：我是非常相信“市場有效論”的，但市場的有效不是及時的--或者叫--sooner or later.
價值和價格構成了一組正反面，因為價值是個性化的——同一個企業(yè)對不同的人有不同的價值，所以，市場就表現(xiàn)出了——投票機的一面。
所以，又需要建立出一個統(tǒng)一標準的價值（可以稱為絕對價值）——對應現(xiàn)金流折現(xiàn)——市場表現(xiàn)出了稱重機的一面。所以，就得到了價格圍繞著價值波動的現(xiàn)實現(xiàn)象——只是有些時候，這個波動幅度可能是價值的好幾倍以上。
根據(jù)辯證法，要立足于價值、走向價格（錢），所以，要買入價值在不斷增長的企業(yè)，以實現(xiàn)價格的上漲獲利。
根據(jù)辯證法，立足于價格（錢）、走向價值，這里的合理化是——買入企業(yè)賺取的錢的增長、從而得到價值的增長。
所以，符合辯證法的投資方式是，買入10年內(nèi)利潤能翻倍增長的企業(yè)，從而得到價格的上漲獲利。
但是，根據(jù)辯證法，要注意價值和價格的正反面兼具，所以，價格要低估，這樣才能獲得足夠大的收益。
另一方面，也可以把企業(yè)看作，
1、一時性的價值
2、長期性的價值
這兩部分的價值。長期性的價值對應——稱重機的部分，一時性的價值對應——稱重機的部分。
然而一時性的價值無法有效評估——它的確定性無法確定（往往依賴于內(nèi)幕消息——個性化的價值變動，但有真的內(nèi)幕消息、也有假的內(nèi)幕消息），所以，并不符合價值投資者的投資標準——基于確定性投資、基于利潤增量投資。
但是一時性的價值，可以通過做options來體現(xiàn)在價格收獲上，這就是賺投機的錢、賺投票機的錢、賺波動的錢。只要是高拋低吸的股票就能實現(xiàn)確定性。
所以，從某種角度上來說，市場是有效的，
1、一時上，對應相對性價值的有效。
2、長期上，對應統(tǒng)一標準（賺取現(xiàn)金）（可以稱為絕對價值）的有效。
只是相對性價值是高不確定性、低確定性，所以，對大多數(shù)人來說——無法充分利用來實現(xiàn)獲利。
而根據(jù)辯證法，要基于長期的一面——所以，對大多數(shù)人來說——應該取賺取現(xiàn)金的有效——這應該是大多數(shù)人的選擇。
當然，更健康的就是段永平的這種——既基于長期的絕對價值投資、又有基于一時的做options的相對價值投資。從而實現(xiàn)長期和一時的正反面兼具。
從辯證法來說，相對和絕對構成了一組正反面，所以相對價值和絕對價值也構成了一組正反面，分別對應了市場的投票機和稱重機的性質(zhì)。這也是市場的在相對和絕對上的正反面兼具。而其中相對價值對絕對價值是不及時的，也即——市場的有效不是及時的--或者叫--sooner or later。
但絕對價值是時間的朋友，而相對價值有可能是時間的朋友、也有可能是時間的敵人，所以，要取朋友的一面，也即取絕對價值為自己的行為基準，并投入90%以上的資金，而在相對價值上可以投入10%以內(nèi)的資金。
