上周A股漲勢(shì)如虹，滬指攻破了3100點(diǎn)大關(guān)，全周上漲5.81%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。“牛市風(fēng)向標(biāo)“券商板塊單周漲幅超過20%，市值增長(zhǎng)超過5800億元。
資金面也出現(xiàn)了牛市的信號(hào)，兩市成交額連續(xù)兩日突破萬(wàn)億；北向資金兩個(gè)交易日凈流入超300億元；融資余額刷新四年半新高。
后市市場(chǎng)如何演繹？低估值板塊是曇花一現(xiàn)還是市場(chǎng)風(fēng)格就此切換？此輪行情哪些券商看準(zhǔn)了？
上證報(bào)小編為您匯總了最新十一家券商策略觀點(diǎn)：
中信證券：補(bǔ)漲只是預(yù)演，把握市場(chǎng)節(jié)奏
低估值板塊的補(bǔ)漲并非風(fēng)格切換，只是短暫的風(fēng)格再平衡。預(yù)計(jì)補(bǔ)漲仍將持續(xù)1—2周，但漲速將放緩；解禁壓力與業(yè)績(jī)驗(yàn)證過后，市場(chǎng)將重回均衡狀態(tài)。三季度后期起，金融和周期才將成為下一輪持續(xù)數(shù)月的趨勢(shì)性上漲的主線之一。三季度市場(chǎng)任何的調(diào)整和結(jié)構(gòu)松動(dòng)，都是新的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，也是下半年最佳的配置時(shí)機(jī)。
配置上，在近期的低估值板塊補(bǔ)漲行情中，建議適當(dāng)增配大金融中的房地產(chǎn)，以及景氣改善的可選消費(fèi)板塊，包括家電、化妝品、汽車及零部件。
國(guó)泰君安：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行下市場(chǎng)有望突破3300，靜待3500
當(dāng)前A股的低估值補(bǔ)漲特征本質(zhì)在于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，促發(fā)的動(dòng)力在于銀行理財(cái)預(yù)期收益率降低，進(jìn)一步強(qiáng)化資金追逐資產(chǎn)的現(xiàn)象。往后看，指數(shù)有望突破3300點(diǎn)，靜待3500點(diǎn)。
市場(chǎng)節(jié)奏方面，國(guó)泰君安認(rèn)為本輪行情將由券商和低估值板塊領(lǐng)頭（以周期為主），科技、消費(fèi)板塊后續(xù)接力。銀行不是“主打”品種而是周期向消費(fèi)和科技切換的過渡品種。
海通證券：市場(chǎng)將從局部機(jī)會(huì)擴(kuò)散到輪漲
下半年企業(yè)利潤(rùn)同比將回升至兩位數(shù)，牛市進(jìn)入盈利估值雙輪驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)望向上突破，創(chuàng)本輪牛市新高。展望下半年，A股基本面逐步改善，市場(chǎng)將向上突破，牛市從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)擴(kuò)散到輪漲?？萍肌⑷讨骶€再發(fā)力，低估低配行業(yè)階段性補(bǔ)漲，如銀行地產(chǎn)及周期。
廣發(fā)證券：金融供給側(cè)慢牛，漸入佳境，估值降維進(jìn)行時(shí)
A股處于盈利弱修復(fù)疊加流動(dòng)性維持寬松的權(quán)益友好環(huán)境。6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，“估值降維”下沉至最底端的“修復(fù)”主線繼續(xù)進(jìn)行。由于短期股價(jià)由增量資金邊際定價(jià)，北向資金和新發(fā)規(guī)模較大的公募基金更傾向于率先配置“估值降維”品種，因此非銀金融、地產(chǎn)在這波修復(fù)中交易性機(jī)會(huì)更大。中期繼續(xù)從修復(fù)中尋找“估值降維”合理估值品種，配置“業(yè)績(jī)修復(fù)彈性”：（1）居民消費(fèi)需求修復(fù)（休閑服務(wù)、百貨、黃金珠寶）；（2）出口修復(fù)（機(jī)械設(shè)備、白電、蘋果鏈消費(fèi)電子）；（3）供給需求修復(fù)兩重一新（建材/重卡、醫(yī)療信息化/新能源車）。
安信證券：復(fù)蘇牛是全面牛，風(fēng)格切換有兩點(diǎn)需要特別注意
當(dāng)前背景是全球流動(dòng)性泛濫且近期看不到明顯收緊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，且市場(chǎng)可預(yù)期未來幾個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利同比增速逐步上行，這是A股‘復(fù)蘇?！壿?，這也是全面牛市邏輯。前期Ａ股行業(yè)估值分化走向極值，機(jī)構(gòu)配置擁擠，被持續(xù)刻意回避的低估值順周期板塊出現(xiàn)上漲是大概率事件。
安信證券強(qiáng)調(diào)即使全面牛市，也依然是有主線。本輪經(jīng)濟(jì)回升，成長(zhǎng)景氣更好。在低估值板塊完成合理補(bǔ)漲之后，在解禁等擔(dān)憂趨緩后，市場(chǎng)會(huì)回歸到成長(zhǎng)主線。
興業(yè)證券：并未切換，只是風(fēng)格配置的再平衡和擴(kuò)散
A股在金融地產(chǎn)、周期、科技都擁有全球稀缺性、高性價(jià)比的資產(chǎn)值得投資者關(guān)注和配置。因此市場(chǎng)的風(fēng)格并未切換，只是風(fēng)格配置的再平衡和擴(kuò)散，核心資產(chǎn)的擴(kuò)散與再平衡，金融地產(chǎn)周期科技等高性價(jià)比核心資產(chǎn)也是“香餑餑”，這才是“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”。
展望后市，興業(yè)證券繼續(xù)維持“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的看法。建議把握低估值地產(chǎn)周期等藍(lán)籌績(jī)優(yōu)核心資產(chǎn)龍頭，基本面恢復(fù)較快，景氣向上的中游制造鏈條；受益于本輪資本市場(chǎng)改革，作為重要載體的龍頭券商；以及新一輪科技創(chuàng)新周期中，科技成長(zhǎng)仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
中信建投證券：風(fēng)格切換如期而至，金融周期持續(xù)占優(yōu)
如果金融地產(chǎn)上漲是來自估值收斂，那么在金融和周期板塊內(nèi)部應(yīng)該是估值水平最低的銀行或者煤炭鋼鐵等子行業(yè)表現(xiàn)最好，但實(shí)際情況是金融板塊中相對(duì)估值最貴的券商表現(xiàn)最優(yōu)異。其次，市場(chǎng)風(fēng)格切換需要相對(duì)業(yè)績(jī)變化的配合，現(xiàn)階段科技成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)優(yōu)于傳統(tǒng)行業(yè)。但是從三季度來看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟的情況下，主板的業(yè)績(jī)改善相對(duì)于成長(zhǎng)股存在階段性占優(yōu)，因此持續(xù)堅(jiān)定地推薦金融地產(chǎn)和周期板塊。
中信建投表示，風(fēng)格切換將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。在金融改革和資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的背景下，證券板塊仍然具有上漲空間。保險(xiǎn)板塊在信用寬松和貨幣利率上行的背景下，投資機(jī)會(huì)仍然凸顯。房地產(chǎn)行業(yè)估值水平仍然較低，但業(yè)績(jī)會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)回升而提升。保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)和銀行仍然值得繼續(xù)加配。
天風(fēng)證券：這是一次短平快的風(fēng)格小漂移
估值的極端分化，是低估值板塊修復(fù)的最大邏輯，而估值一定程度收斂后，低估值的吸引力也自然下降，因此天風(fēng)證券更傾向于認(rèn)為這是一次短平快的風(fēng)格小漂移，低估值板塊核心主線是具備自我強(qiáng)化邏輯的券商。考慮未來一年的景氣度趨勢(shì)，長(zhǎng)期看好一個(gè)中心（5G&數(shù)據(jù)中心）和三個(gè)基本點(diǎn)（三大滲透率未來有望快速提升的板塊：新能源車、無(wú)線耳機(jī)、信創(chuàng)）。
國(guó)金證券：均衡配置，不要為了切換而切換
當(dāng)前斷定風(fēng)格切換為時(shí)尚早，A股市場(chǎng)估值分化的局面仍將持續(xù)。核心的邏輯是估值分化的根本原因在于行業(yè)基本面的分化，當(dāng)前并沒有看到基本面上的邊際變化以促使估值分化快速收斂，后續(xù)仍需通過業(yè)績(jī)消化估值的方式來逐步實(shí)現(xiàn)估值收斂。A股上行的邏輯未發(fā)生變化，流動(dòng)性寬松是最大的基本面。行業(yè)配置保持均衡，不要為了切換而切換，建議關(guān)注“消費(fèi)和基建等內(nèi)需板塊、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈”。
招商證券：下半年將會(huì)呈現(xiàn)輪漲，普漲，混合的風(fēng)格特征
2020年下半年經(jīng)濟(jì)基本面將會(huì)持續(xù)改善，以金融為代表的低估值板塊下半年將會(huì)有一波明顯估值修復(fù)。但從業(yè)績(jī)的角度開看，應(yīng)該是傳統(tǒng)新興行業(yè)攜手業(yè)績(jī)改善。新興消費(fèi)醫(yī)藥科技部分估值比較貴，但仍然有很多估值合理業(yè)績(jī)改善的標(biāo)的供選擇?？偠灾?014年下半年那種極端的風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能難現(xiàn)，而2020年上半年極端的科技消費(fèi)醫(yī)藥占優(yōu)的局面也會(huì)被打破，2020年下半年將會(huì)呈現(xiàn)輪漲，普漲，混合的風(fēng)格特征。
粵開證券：牛市聲音漸響，橫盤震蕩概率大
當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格切換源于低位板塊的估值修復(fù)需求，是否形成長(zhǎng)期風(fēng)格切換仍需對(duì)企業(yè)的盈利周期做進(jìn)一步觀察。考慮到三、四季度企業(yè)業(yè)績(jī)邊際改善空間有限，疊加外圍復(fù)雜因素偏多，短期快速上漲之后，市場(chǎng)后續(xù)震蕩的可能性也在增加。
配置方面，可重點(diǎn)關(guān)注以下四條主線：
（一）科技股景氣上行，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子、5G等相關(guān)投資領(lǐng)域；
（二）受益于改革預(yù)期及市場(chǎng)情緒回暖，看好券商股上漲空間；
（三）醫(yī)藥生物、食品飲料、家電等消費(fèi)藍(lán)籌；
（四）國(guó)企改革疊加基建未來訂單改善，關(guān)注中字頭藍(lán)籌股。
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