從目前市場上看，投資者分歧最大的行業(yè)不是白酒股，而是銀行。
從盤面看。銀行股在目前的箱型價位震蕩了很久，稍有風(fēng)吹草動，股價就連續(xù)下跌，甚至跌停。而一旦有銀根放松和優(yōu)先股發(fā)行的預(yù)期，股價又會連續(xù)大漲，甚至漲停。這就是投資者分歧的表現(xiàn)。
從多空觀點看?？炊嗟闹饕^點是:我們的 GDP還在高增漲，M2還在高速增加，銀行的利潤一直在增長，銀行目前估值很低，國家的發(fā)展離不開銀行，即使銀行未來有什么問題，也會有國家信用擔(dān)保。
而看空的人認為：目前的發(fā)展方式不可持續(xù)，我們之前把巨額的信貸投放到錯誤的地方，M2高速增加使得資產(chǎn)泡沫膨脹，銀行凈資產(chǎn)只是總資產(chǎn)的1/20，一旦資產(chǎn)泡沫破裂，銀行將面臨破產(chǎn)。
以上兩種觀點，基本代表了目前市場分期的主流。
我認為目前對銀行股的這兩種主流觀點都有道理。但我覺得，持有這兩種觀點的人其實并不真正理解銀行，他們只是由于屁股的位置不同，而歸納和強調(diào)了銀行某些固有的特點。
我談?wù)勎覍︺y行的看法。
1，銀行作為一個古老的行業(yè)，其在經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用是不可缺少的，在可見的將來，銀行業(yè)不僅不會消失，而且將與社會經(jīng)濟一起不斷發(fā)展壯大。
2，在不出現(xiàn)經(jīng)濟危機這樣的系統(tǒng)風(fēng)險下，不要過分擔(dān)憂整體銀行業(yè)的壞賬，因為銀行業(yè)和保險業(yè)是一樣的，他們當(dāng)初的業(yè)務(wù)都是經(jīng)過精心設(shè)計的。保險業(yè)不會因為有災(zāi)難賠付就虧損，銀行也不會因為有壞賬就倒閉。
3，從長期宏觀的角度看，銀行業(yè)整體盈利并持續(xù)發(fā)展是非常確定確的一件事。
4，從單個銀行來看，由于銀行靜資產(chǎn)普遍只相當(dāng)于其總資產(chǎn)的1/20不到，這又注定它是非常脆弱的。霸菱銀行一個交易員的違規(guī)操作，使得這一百年老牌英國銀行資不抵債倒閉。
5，在經(jīng)濟發(fā)展順風(fēng)順?biāo)臅r候，普通投資者很難通過公開資料判斷一間銀行在風(fēng)險掌控與業(yè)績增速上是如何平衡的。也就是說，甲銀行的高速發(fā)展，也許是放松了風(fēng)險防范的結(jié)果。而乙銀行的低速發(fā)展，也許是在嚴(yán)格控制風(fēng)險下的主動選擇。而這些，我們投資者很難識別。
6，我們普通投資者在看銀行的凈資產(chǎn)收益率時，一定要關(guān)注其總資產(chǎn)收益率?？傎Y產(chǎn)收益率的高低往往更能說明一間銀行的本質(zhì)。
7，經(jīng)濟危機往往在我們認為不會出現(xiàn)的時候出現(xiàn)，它爆發(fā)的臨界點就像地震一樣無法預(yù)報。
說了以上幾點，我還想用三間銀行舉例說明：富通，花旗，富國。在金融危機爆發(fā)之前，這三家銀行無論是業(yè)績還是股東回報率都是非常好的，股價也并不高估，都是很好的投資標(biāo)的。但經(jīng)過金融危機后，富通已被政府國有化并將主要業(yè)務(wù)賣給了巴黎銀行，平安因此損失了238億人民幣?；ㄆ煦y行金融危機之前，股本50億，股價55美元，總市值大概是2750億美元。經(jīng)過金融危機，盡管政府注資挽救避免了倒閉，但股本變成了290億，老股東的權(quán)益被稀釋了近1/6。目前10股合一股后，股價49塊錢，雖然在美股創(chuàng)歷史新高的今天，它的總市值回到了1420億，但金融危機之前老股東持有的市值目前僅有245億，還不到危機之前的1/10。富國銀行，金融危機爆發(fā)前，富國銀行與花旗銀行、美國銀行有著不小的差距。富國銀行資產(chǎn)總額僅為美國銀行的33.02%，為花旗銀行的25.58%；凈收入為美國銀行的39.84%，為花旗銀行的39.09%；不良貸款率比美國銀行高出0.5個百分點，比花旗銀行高出0.45個百分點。雖然金融危機爆發(fā)期間，股價也跌到7塊多美元，但今年7月份，富國銀行以市值2360億美元市值超過工行成為世界第一大銀行，而巴菲特90年第一次以2.9億美元就獲得了10%的股權(quán)。
我舉這三家銀行做例子是有目的的。平安銀行的掌舵人，素有中國最精明的企業(yè)家的馬明哲，旗下不乏精通投資的世界級專家，他們投資前對富通銀行的研究不可謂不深，就在平安第二次注資富通，馬明哲剛剛在媒體稱贊這次投資是平安第二次騰飛的壯舉，話音未落，富通銀行即墜入無法挽回的局面，平安由此損失238億人民幣。沙特王子投資花旗銀行一度被傳為美談，并被稱為——中東的巴菲特，在金融危機中他的股權(quán)被一次性稀釋成白水。
我最后的結(jié)論是：對于大多數(shù)投資者來說，銀行是一個過于復(fù)雜的行業(yè)，一般投資者很難透過表面看到本質(zhì)。巴菲特是學(xué)金融出身的奇才，銀行業(yè)和保險業(yè)是他的能力圈，他投資銀行和保險，可以不用那些耳熟能詳?shù)臈l條框框，在眾多銀行里，巴菲特是有能力判斷哪個銀行值得投資的。而這一點，正是我們目前大多數(shù)投資銀行的投資者所不具備的。對此，我們一定要有一個清醒的認識。如果你確定你看懂了銀行，你大可以大膽買入并持有。即使你看不懂，但你憑感覺短期投機買入賺一把差價也沒什么問題。怕的是你不懂銀行，但以為是價值投資，長期持有！
